关注市场热点消(xiāo)息(xī)。

　　美联储布拉德：利率可能需要进一步提高

　　周五，圣路易斯(sī)联储行长布拉德表示，决策者可能不得不进一步提高利率(lǜ)以(yǐ)给(gěi)通胀降温，但他(tā)补充称，自己将观望一(yī)定时间，看看(kàn)经(jīng)济数据表现再决定6月(yuè)应该(gāi)采取何种行动。

　　“我们过去15个月采取的(de)激进政策遏制了(le)通(tōng)胀(zhàng)的上(shàng)升(shēng)，但(dàn)目前还不清楚通胀是否(fǒu)处于通往2％的道路上。” 布拉德(dé)表示(shì)，需要看到“通胀实质性(xìng)下(xià)降”才(cái)能确信(xìn)没有必要加息。

　　布拉德还(hái)表示，他认(rèn)为(wèi)美联储仍(réng)然(rán)可(kě)以实现软着(zhe)陆(lù)，在不触发(fā)经济严重下(xià)滑(huá)的情(qíng)况下帮助通胀率回(huí)到2％目标。

　　“经济可能陷入衰退，但这不(bù)是基(jī)线情景。我认为基线情境是经济增长缓慢，劳动(dòng)力市(shì)场可能略有疲软，通胀下降。”布拉(lā)德说。

　　布拉德是(shì)美联储决策者中鹰派(pài)官员的代表人物，素(sù)有“鹰王”之称，但(dàn)今年在联邦公开市场委(wěi)员会（FOMC）没有投票权。

　　香(xiāng)港与内地利(lì)率互换市场互联互(hù)通合作(zuò)15日正(zhèng)式启动

　　中国人民银行(xíng)5月5日表示，香港与(yǔ)内地利率互换市场互联互(hù)通合作（即 “互换通(tōng)”）的各项(xiàng)准备工(gōng)作进展顺利(lì)，初期先行(xíng)开通(tōng)“北(běi)向互换通”，“北向互换通”下(xià)的交易将(jiāng)于2023年5月(yuè)15日启(qǐ)动。

　　“北向互换通(tōng)”，是(shì)香(xiāng)港及其他国家(jiā)和地区的境外投资者经由香港(gǎng)与内地(dì)基(jī)础设施机构之间在交易、清算、结算等(děng)方面互联互(hù)通的机制安(ān)排，参(cān)与内地(dì)银(yín)行间(jiān)金融(róng)衍(yǎn)生品市场。初期可交易品种为利率(lǜ)互(hù)换产(chǎn)品，报(bào)价、交(jiāo)易及结算币(bì)种为人民币。

　　参(cān)与“北向(xiàng)互换通(tōng)”的(de)境内投资者需与(yǔ)外汇交易(yì)中心签署报价商协议，并为(wèi)上海清算所(suǒ)利率(lǜ)互(hù)换集中清(qīng)算(suàn)业务的(de)清算会员或该类会(huì)员的(de)清算客户(hù)。

　　参与“北向(xiàng)互(hù)换通”的境外投资者为符合(hé)人(rén)民银行要求(qiú)并完成内地银行间债券市场准(zhǔn)入备案的境外机构投资者，并经(jīng)外汇(huì)交易中心开通“北向互换(huàn)通”交易权(quán)限。拟申(shēn)请开通“北向互换通”交易(yì)权限的境外投资者需同时申(shēn)请成为(wèi)场(chǎng)外结算公司的清算会员或该类会员的清(qīng)算(suàn)客(kè)户。

　　初期全市场每日(rì)交(jiāo)易净(jìng)限额为200亿元人民币(bì)，清(qīng)算限额为40亿元人民币(bì)，后续可根据市场情(qíng)况适时调整额(é)度(dù)。

　　罕见大乌龙，上交所道歉

　　昨日，转债(zhài)市场(chǎng)出现“大(dà)乌龙(lóng)”。原(yuán)本公告停牌的嵘泰(tài)转(zhuǎn)债，昨日早(zǎo)盘却(què)仍能正常交易，盘中一度上(shàng)涨近15％。上交所发现后，于当日上午(wǔ)10时10分(fēn)实施(shī)停牌，并发布公告(gào)，就相(xiāng)关原因(yīn)进行(xíng)排查。

　　5月5日(rì)盘后，上(shàng)交所发布关(guān)于嵘泰转债停牌(pái)及相关交(jiāo)易处理情况的公(gōng)告(gào)。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股(gǔ)份(fèn)有限公(gōng)司（以下简称公司）在上(shàng)交所网(wǎng)站发布关(guān)于实(shí)施“嵘泰转债”赎回暨摘牌的公告(gào)称，嵘泰转债最后(hòu)一(yī)个交易日为2023年5月(yuè)4日，自2023年5月5日起将停止交易。公司后续分别于4月27日、4月28日、4月(yuè)29日、5月5日发布4次(cì)提(tí)示性公告(gào)。2023年5月5日早盘，因技术原因，该可转债仍挂牌交易。上交(jiāo)所发现后，于(yú)当日上午10时(shí)10分实施停牌。经统计，嵘泰(tài)转债在(zài)匹配(pèi)成交阶段共成交8.35万手，累计成(chéng)交9754万(wàn)元。

　　依(yī)据(jù)《上海证券交易所债(zhài)券(quàn)交易规则》第一(yī)百三十条(tiáo)等相关(guān)规定，嵘泰(tài)转债2023年5月5日相关(guān)匹(pǐ)配成交(jiāo)取(qǔ)消，交易无效，不进(jìn)行清算交收。嵘泰转债的(de)转(zhuǎn)股(gǔ)和(hé)赎回(huí)不(bù)受影响，正常进行。

　　对于该事件(jiàn)的发生，上交(jiāo)所(suǒ)深表歉意，并将(jiāng)妥善处置后续(xù)事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观利空阶段(duàn)性出尽后，市场情绪有所回(huí)暖，叠加油(yóu)脂市场基本面迎(yíng)来(lái)改(gǎi)善，“五(wǔ)一(yī)”假期过后，油脂市场连涨(zhǎng)两日。昨日，棕(zōng)榈油主(zhǔ)力合约2309以3.39％的(de)涨幅(fú)领涨油脂(zhī)，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期间，伴(bàn)随美联储继续加(jiā)息预期以及欧美银行业(yè)危机的(de)继续发酵，国(guó)际原油(yóu)价格大幅下挫(cuò)，外围市(shì)场(chǎng)环境整(zhěng)体偏弱。5月4日凌晨，美(měi)联储(chǔ)如预期苏修是什么意思，苏修是什么意思加息25个基点，这是本轮加息周期的第十次加息，也(yě)可能是本轮紧缩(suō)周(zhōu)期的终点(diǎn)。同时，欧洲(zhōu)央行(xíng)周四决定放慢加(jiā)息步(bù)伐(fá)。在外围利(lì)空阶段性出尽(jǐn)后(hòu)，大宗(zōng)商品市场情绪出现反(fǎn)弹，油(yóu)脂价格在假期开盘走(zǒu)弱后也迎(yíng)来上(shàng)涨。”中(zhōng)泰期货研究所油脂(zhī)油料分(fēn)析师(shī)巩(gǒng)力(lì)赫(hè)表示，在(zài)此(cǐ)轮上涨过程中，棕榈油领涨(zhǎng)油(yóu)脂，产地供给(gěi)偏紧，同时国内(nèi)棕榈(lǘ)油库存连续下降支撑盘面(miàn)走强，菜油紧随其(qí)后，而(ér)豆(dòu)油因5—6月大豆到港压力涨幅相对有限。

　　在光(guāng)大(dà)期货研究所(suǒ)油脂油(yóu)料(liào)分析师侯雪玲看来(lái)，油(yóu)脂(zhī)市场的强力反(fǎn)弹是由基本(běn)面(miàn)的(de)改善推动的。她表示，一方面(miàn)源于餐饮端的(de)利多预期。油脂相(xiāng)关上市(shì)企业一(yī)季度业(yè)绩大(dà)增，多因(yīn)为销量上涨和毛(máo)利(lì)率提升(shēng)共同推动；“五(wǔ)一”旅游出行(xíng)火爆，交通运输部数据显示(shì)，假(jiǎ)期前三天日(rì)均发送人数和2019年、2021年基本持平。这(zhè)意味(wèi)着油脂餐饮端消费亮(liàng)眼，假期后(hòu)，现货(huò)普遍存在一(yī)轮补库需求。未(wèi)来很长一段时间，餐(cān)饮端将持续成为支撑油(yóu)脂需求的(de)重要力(lì)量(liàng)。另一(yī)方面，国内大(dà)豆压榨企业5月(yuè)上旬仍出现不(bù)同(tóng)程度(dù)的停机计(jì)划，市场现货供(gōng)应仍有(yǒu)偏紧张情况，豆(dòu)油累(lèi)库(kù)速度(dù)放缓；而(ér)棕榈油方面，产地库存(cún)出现超预期下降。GAPKI数(shù)据显示，印尼棕榈油2月库(kù)存(cún)环比(bǐ)下降15％至264万吨，其中产量(liàng)425万吨，出口291万吨，印尼国内(nèi)消费180万吨，分项数(shù)据和1月(yuè)几(jǐ)乎持平。机构预期马来西(xī)亚棕榈油4月(yuè)产量环比增0.9％至130万吨(dūn)，出口(kǒu)环(huán)比下降19.3％至120万(wàn)吨，由此推算4月(yuè)库存环比减少10％至(zhì)151万吨(dūn)。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，海外市场方面，受到马来西亚棕榈油库存减少的预期(qī)支撑，BMD毛棕榈油期(qī)货价(jià)格在本周(zhōu)累计上涨超7％。“节前马来西亚(yà)棕榈油(yóu)整体(tǐ)数据偏弱，出口(kǒu)月度(dù)环比下降，且产量降幅不足，导致市(shì)场情绪略显悲(bēi)观。但在价格(gé)持续(xù)下跌后，利空落(luò)地(dì)效应以及机构对于4月马来西亚(yà)棕榈油库存预估超预期下(xià)降的乐观情绪，推动期价(jià)快(kuài)速反弹，而(ér)库存(cún)预估下降的原(yuán)因(yīn)来自(zì)于马来西(xī)亚国(guó)内消费需求的增加(jiā)。”中辉期(qī)货油脂油料分(fēn)析师贾(jiǎ)晖表(biǎo)示(shì)，外盘(pán)带(dài)动内(nèi)盘油脂(zhī)价格上行，而豆油及(jí)菜(cài)油自身基本面供(gōng)应增加的利空(kōng)因素逐步(bù)弱化也对盘面带来一些支持(chí)。

　　宏观和基本面(miàn)，谁(shuí)将起到主(zhǔ)导作用？

　　据外媒报(bào)道，周五公布的一项(xiàng)调查显示(shì)，全球(qiú)第二(èr)大棕(zōng)榈油生(shēng)产国——马来西亚(yà)截至4月底(dǐ)的棕榈油库存料降至11个(gè)月以来最低水平，因产量持平(píng)且马来(lái)西亚国内使用量增加(jiā)。受访(fǎ苏修是什么意思，苏修是什么意思ng)的九位分析师和(hé)贸(mào)易商预(yù)估中值显示，棕榈油库存料较3月减少(shǎo)9.8％至151万吨(dūn)，连续第三(sān)个月(yuè)减少并(bìng)触(chù)及2022年5月以来最低(dī)水(shuǐ)平。

　　与此(cǐ)同时，国(guó)内棕榈(lǘ)油库存也由升转(zhuǎn)降，刷新5个半月(yuè)的(de)最(zuì)低水(shuǐ)平。中(zhōng)国粮油商务网监测(cè)数(shù)据显示，截至2023年第(dì)17周末，国内棕榈油库(kù)存总量为77.9万(wàn)吨，较上周减少4.5万吨；合同(tóng)量为(wèi)4.7万(wàn)吨，较上周增加0.7万吨(dūn)。其中24度及以下库(kù)存量为73.6万吨(dūn)，较(jiào)上周减少(shǎo)4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较(jiào)上(shàng)周减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽(suī)然马(mǎ)来西亚(yà)和国内棕(zōng)榈油库存都(dōu)在(zài)下降，但原因各有不同。马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油(yóu)库存下降的主要原因来自于产(chǎn)量的(de)季节性减产以及印尼(ní)国内出口(kǒu)政策限制导致的棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)出口较好。而国内棕(zōng)榈油(yóu)库(kù)存大幅(fú)下降(jiàng)，主要是受(shòu)到(dào)年(nián)初(chū)国内疫(yì)情防控(kòng)措施优化(huà)调整带来(lái)的(de)餐饮(yǐn)消费(fèi)的增加，同时豆(dòu)棕现货(huò)价差高位运行(xíng)导致棕榈油替代性能大(dà)大(dà)增强，也进一步刺激了棕榈油的(de)消费。

　　虽然马来西亚及中国棕榈(lǘ)油库存下降(jiàng)，但由(yóu)于印尼5月出口政策出(chū)现调整，将允许更多的棕(zōng)榈油出口，市场对于马来西亚棕榈油5月出口数据保持谨(jǐn)慎态(tài)度。中国(guó)和印度(dù)作为全球(qiú)主要的棕榈油进口国，虽然库(kù)存都不同程度下降(jiàng)，但都仍处(chù)于历史较(jiào)高水平，若棕榈油价格上涨，将抑制其(qí)消费(fèi)和进口积极性。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据(jù)侯雪玲(líng)介绍，对于棕榈油(yóu)产(chǎn)地(dì)来(lái)说，每(měi)年的(de)1—4月属(shǔ)于去库周期，因产量处于年内低位，无法满足当月需求。今年4月国际豆棕倒挂以及(jí)需求国库存偏(piān)高(gāo)，棕榈(lǘ)油出口需求差，但依然没(méi)有(yǒu)扭(niǔ)转去库趋(qū)势。可(kě)以说，产量绝对(duì)水(shuǐ)平(píng)低是去库的主要原因。后期随着产量季节性(xìng)增加，棕(zōng)榈(lǘ)油重(zhòng)新累(lèi)库也(yě)是(shì)必然(rán)趋势。

　　国内方(fāng)面，侯雪(xuě)玲认(rèn)为(wèi)，棕榈油的去库(kù)更多(duō)是供需双(shuāng)重推动的结果(guǒ)。随着(zhe)产(chǎn)地(dì)挺价，进口利润差，棕(zōng)榈油(yóu)到港压力(lì)下降，月(yuè)均到港量30万吨左右。更为重要的是，国内油(yóu)脂餐(cān)饮需求(qiú)旺盛，随着气温升(shēng)高，棕榈油使用限制减少，棕榈油表观消费同比几乎翻(fān)倍。国内棕榈油要想重(zhòng)新累库，需(xū)要进口(kǒu)增加，也就是说进口利润打开，产地让利，这至少需要产地库存压(yā)力明显恢复才(cái)有(yǒu)可能。因此，未来产地的累(lèi)库必将早于国内，存在节奏差。

　　“从目前的市场情况来看(kàn)，短期内缺乏明(míng)显利多因(yīn)素(sù)驱(qū)动(dòng)，因此棕榈油上涨缺乏可持(chí)续性。不过，从更长的(de)年度时间周期来看，在厄(è)尔尼(ní)诺气候的预期下(xià)，棕榈油有(yǒu)望逐步进入中期企稳阶段(duàn)。后(hòu)续需(xū)要密切关注(zhù)厄尔尼诺气候的发生和持续(xù)情况。”贾晖认为。

　　在许多(duō)市场人(rén)士看(kàn)来，今年(nián)仍是“宏观大年”，宏观(guān)层(céng)面(miàn)对于大宗商品的影响仍然起到主(zhǔ)导作用。那(nà)么，对于油(yóu)脂市场来说是这(zhè)样吗(ma)？

　　“美联储加息周期接近尾声，欧洲央(yāng)行在周(zhōu)四也放慢了激进紧缩的步(bù)伐。在外围利空阶(jiē)段(duàn)性出尽后，大(dà)宗商品市场情绪出(chū)现反弹。不过，随着美联储会(huì)议的(de)结束(shù)，市场焦(jiāo)点仍将集中在美(měi)国银行业(yè)的任(rèn)何可(kě)能的(de)风险蔓(màn)延，对此(cǐ)仍需保持谨慎(shèn)态度。对于(yú)油脂来说，目(mù)前(qián)基本(běn)面仍然多空交(jiāo)织。当前(qián)年(nián)度加拿(ná)大(dà)油(yóu)菜籽(zǐ)的丰产对国(guó)内市场的压力持续存在，5—6月(yuè)进口大豆大量到港的预期对豆系品种(zhǒng)带来压(yā)力，另外(wài)国内棕榈油整体库(kù)存偏高也使(shǐ)得油脂整(zhěng)体的行情难以表现得特别强势。不过，油脂的(de)估值(zhí)在偏(piān)低的油粕比和当前年度(dù)南美大豆的减产预期的(de)逐渐兑现(xiàn)背景下，又显得处于(yú)偏低水(shuǐ)平。在此情况下，油脂似(shì)乎难以表现出独(dú)立走势，单(dān)边(biān)行情仍将比(bǐ)较多地被宏观因素(sù)主导。”巩力赫表示。

　　而(ér)在贾晖看来(lái)，由于美联(lián)储加息(xī)已经在市场(chǎng)预期(qī)当中，因(yīn)此对大宗商品市场的利空影响有限。对于油脂市场(chǎng)来说，虽然生物柴油消费占比不低，比如棕(zōng)榈油工业消费(fèi)占到产量30％以(yǐ)上(shàng)，欧盟工业消费和食用(yòng)消费各占(zhàn)一(yī)半，但各(gè)国生(shēng)物(wù)柴油政策(cè)比例一(yī)段(duàn)时期内是固定(dìng)的(de)，不(bù)会因为(wèi)原油及宏观(guān)市场的波动，而出现(xiàn)生物柴油产量的大幅波(bō)动，加上油脂食用作为消费必需品(pǐn)，宏观因素影响有(yǒu)限，因此(cǐ)油脂自身基本面对价(jià)格(gé)波(bō)动仍然将(jiāng)起(qǐ)到主导作用。

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