大家好，转眼(yǎn)假期就结束(shù)了(le)，泰(tài)勒小区都没出(chū)一(yī)直(zhí)在加(jiā)班，这个长假，国内旅游消费爆(bào)了，而(ér)海外有爆了，不(bù)过是(shì)爆雷(léi)。按照惯例，我们梳理一(yī)下重大(dà)消息(xī)，以及券商(shāng)老(lǎo)师们的最新(xīn)看法。

　　五(wǔ)一(yī)大事件

　　1、中央政治局会(huì)议定调！

　　中(zhōng)共中央政治局(jú)4月(yuè)28日召(zhào)开(kāi)会议，分(fēn)析研究当前(qián)经济形势和经济工作。中共中央(yāng)总书记习近(jìn)平主持会(huì)议。会议认为(wèi)，今年(nián)以(yǐ)来，在以习(xí)近平(píng)同(tóng)志为核(hé)心的党中央坚(jiān)强(qiáng)领导(dǎo)下，各地区(qū)各部门更好统筹国(guó)内国际两个大局(jú)，更(gèng)好统筹(chóu)疫情(qíng)防控和经济社会发展，更好(hǎo)统筹发展和安全，我(wǒ)国(guó)疫情防控取得(dé)重(zhòng)大决(jué)定性胜利，经济社会全面恢复常态化运(yùn)行，宏观(guān)政策靠前协同发力(lì)，需(xū)求收缩、供给冲(chōng)击(jī)、预期(qī)转(zhuǎn)弱(ruò)三重(zhòng)压力得到缓解(jiě)，经济增长好于(yú)预期(qī)，市(shì)场需(xū)求逐步恢复，经(jīng)济发展呈现回升向(xiàng)好态势，经济运行实现(xiàn)良好开(kāi)局。

　　会议指出，当前我国(guó)经济运行好转(zhuǎn)主(zhǔ)要(yào)是恢复(fù)性的(de)，内生动力还不强(qiáng)，需求(qiú)仍然(rán)不足，经济转型升(shēng)级面临新的阻力，推动高质量发展仍需要克(kè)服不(bù)少困难挑战。

　　此外(wài)，会议重(zhòng)申对刚性和改善(shàn)性住(zhù)房需(xū)求的支持，强(qiáng)调做好保交楼(lóu)、保民生、保稳(wěn)定(dìng)工作(zuò)，促进(jìn)房(fáng)地产(chǎn)市场(chǎng)平(píng)稳健康发展。同时，会(huì)议还提出，在超大特大(dà)城市积极稳步推进城中村(cūn)改造和“平(píng)急两用”公共基础设施建设(shè)等。

　　2、国家统计(jì)卡西欧手表是名牌吗，卡西欧手表很掉档次吗局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局消息，4月份，制(zhì)造业采购经(jīng)理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降2.7个百(bǎi)分点，低(dī)于临(lín)界点，制造业(yè)景气水(shuǐ)平回落。

　　3、美国(guó)第(dì)一共(gòng)和银行被正式接管(guǎn)

　　在勉(miǎn)强支撑(chēng)了两个月后，风(fēng)雨飘(piāo)摇的(de)美国(guó)第一共和(hé)银行终究还是(shì)没能逃脱倒(dào)闭并被接管收购的(de)命运(yùn)。美国加(jiā)州金融保护与创新部（DFPI）周一(yī)表示，监管机构已接管(guǎn)了第一共(gòng)和银行，这是本轮美国银行业危机(jī)中(zhōng)第四家倒下的银行(xíng)，同(tóng)时(shí)也是美国(guó)历史上第二大的破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算，全国国内旅游出(chū)游(yóu)合计(jì)2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长128.90％，按可比口(kǒu)径恢(huī)复至2019年(nián)同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据俄新(xīn)社报道，当(dāng)地(dì)时(shí)间(jiān)5月3日(rì)凌(líng)晨，乌(wū)克兰试图用无人(rén)机袭击(jī)克(kè)里姆林宫(gōng)。

　　据报道，当晚两架无人(rén)机瞄(miáo)准了克里姆林宫(gōng)，俄军(jūn)方和(hé)特(tè)种部队及时采(cǎi)取行动，并(bìng)使(shǐ)用(yòng)电子对抗系统(tǒng)，使这两架无(wú)人机出现异常(cháng)，未能(néng)达到袭击目(mù)的(de)。

　　俄新社(shè)称，俄罗斯总统普京没有因袭击受(shòu)伤(shāng)，其工(gōng)作日程将照(zhào)常进(jìn)行。 掉落的无人机碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄(é)总统新闻秘(mì)书佩(pèi)斯科夫称(chēng)，乌克兰(lán)无(wú)人机(jī)试图发动袭击时普京不在克里(lǐ)姆林宫(gōng)中。 他表示，普京(jīng)3日在位(wèi)于莫斯科州的新奥加(jiā)廖沃官邸(dǐ)工(gōng)作。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻处表示，俄(é)方保留在(zài)合适的时间和地点采取回应措施(shī)的(de)权利。

　　另据俄新(xīn)社(shè)5月(yuè)3日(rì)报道，俄罗(luó)斯首都莫斯科自当日(rì)起禁(jìn)止放飞无人(rén)机，经政府批(pī)准(zhǔn)的除外。 莫斯科市长索(suǒ)比(bǐ)亚宁(níng)表示，这(zhè)一决定(dìng)是为了防止(zhǐ)未经(jīng)授权使用(yòng)无人机(jī)，避免妨碍执(zhí)法机构的工作(zuò)。

　　据法(fǎ)新社(shè)当(dāng)地时间(jiān)3日报(bào)道，乌克(kè)兰(lán)方面表示“没有参与(yǔ)”对克(kè)里(lǐ)姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯(sī)《生(shēng)意人报》网站消(xiāo)息，针对无人机(jī)试(shì)图袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总统新闻(wén)秘(mì)书(shū)谢尔盖？尼基福(fú)罗表示，乌方(fāng)没(méi)有关于袭击的信息。

　　据俄(é)新社3日报(bào)道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接(jiē)受该媒体(tǐ)采访时，呼吁俄军对乌克兰总统泽(zé)连斯基(jī)位于基辅(fǔ)的官邸进(jìn)行(xíng)导弹打击(jī)，作(zuò)为(wèi)对乌方(fāng)企图使(shǐ)用(yòng)无人机袭击克(kè)宫的回(huí)应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证(zhèng)券：从失(shī)衡(héng)到平稳，布局(jú)业绩驱动的五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱(yòu)发的过度(dù)博弈和心(xīn)态失衡(héng)，市场大幅动(dòng)荡。进入5月，国内的经济、政策(cè)和外部环境相比4月继(jì)续不断(duàn)改善，投资者(zhě)对经济的(de)预期将(jiāng)在(zài)微观体验(yàn)、宏观数据、A股业(yè)绩三个层面(miàn)实现统一，投资者心态(tài)也将逐步从短暂失衡趋(qū)向平稳，市场依然处于全年第二个关键(jiàn)做多(duō)窗(chuāng)口，财报季结束后，市场(chǎng)将步(bù)入业绩驱动(dòng)的行情阶段，配置思路上建议坚持高切低，关注上半(bàn)年(nián)景气持续改(gǎi)善(shàn)的品种。

　　首先，政治局会议(yì)提振市(shì)场信心，扩(kuò)内需仍是着力重(zhòng)点，政策预期回归理性，经(jīng)济内生动能(néng)稳步修复，并将(jiāng)得(dé)到同比和(hé)高频(pín)数(shù)据验证(zhèng)；外(wài)部流(liú)动(dòng)性拐点明确(què)，美国银行业(yè)风险不断发酵(jiào)，但预计(jì)对A股(gǔ)实质影(yǐng)响(xiǎng)十分有(yǒu)限(xiàn)。其次(cì)，财报季数据显示(shì)，A股(gǔ)业绩(jì)跨(kuà)年筑底(dǐ)特(tè)征明(míng)显，全年(nián)逐季(jì)改善(shàn)的趋势(shì)显(xiǎn)现，其中(zhōng)行(xíng)业的结构(gòu)性亮点日益清晰，经济(jì)预期5月将在微观体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三(sān)个层(céng)面统一(yī)，夯实市场(chǎng)上行基础。最后，预计5月(yuè)A股仍处于今年第二(èr)个(gè)关键做多窗口中(zhōng)，并将(jiāng)步入(rù)业绩(jì)驱动(dòng)的(de)行情阶段，投资(zī)者心态由短暂失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重点布(bù)局医药(yào)、数字经济和“一带一路”板块中有(yǒu)业绩亮点的品种，以及其他板块中一季(jì)度业绩明显改善(shàn)，且在二季度(dù)有望持续的细(xì)分行业。

　　2、中金策略：节后A股(gǔ)有望相比(bǐ)全球市场显现相对韧性

　　中金策略(lüè)团队5月3日表示，节后A股有望(wàng)相比全(quán)球市场(chǎng)显现相对韧性(xìng)。主要(yào)基于：1）经(jīng)济复(fù)苏势(shì)头(tóu)尚(shàng)不稳(wěn)固，政策有望延续稳中求(qiú)进基调。2）上市公司业绩低迷期已(yǐ)过。3）海外风险需要密切关注，如若应对得当，对(duì)A股影响可能有限。上(shàng)述因素结合当前A股市场整体估(gū)值水平不高仍(réng)处于(yú)历史中(zhōng)低位，A股节后两(liǎng)个交易日(rì)虽受节假期间的事件(jiàn)性因素(sù)影响可能有所波(bō)动，但对(duì)后市整体表现(xiàn)不用过于(yú)谨慎，当(dāng)前位(wèi)置市(shì)场机会仍大(dà)于风险。

　　3、中信建(jiàn)投(tóu)策略：耐心等(děng)待(dài)，低位(wèi)把握

　　一季度全(quán)A营收增速等指标仍在(zài)探底，五一出行恢复亮眼，但制造(zào)业PMI已(yǐ)露出(chū)疲态，海(hǎi)外处于多事之秋，高利(lì)率环(huán)境下美国银行风险事件频发，衰退风(fēng)险上升。市场(chǎng)处于再(zài)平衡(héng)期，低位把握再(zài)布局机会；短期结构上关注(zhù)在低位资产中寻(xún)找景气稳(wěn)定或好于预期方向，中期线索在于(yú)科技周(zhōu)期(qī)与复苏链(liàn)中的弹(dàn)性(xìng)方向。行业重(zhòng)点关注：医药、传(chuán)媒(méi)、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工(gōng)、新能(néng)源等。主题重点(diǎn)关注：一带一路、数据要素等(děng)。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是(shì)牛市初期(qī)，对比历史，这次(cì)牛市第一波上涨的结构分化更显著。②牛市初期类似春天，市场有所反(fǎn)复很正常，短期政策和(hé)业绩因(yīn)素影响下，行业(yè)或更(gèng)均(jūn)衡。③数字经济是(shì)全年主线(xiàn)，后续或依据(jù)基本面去伪存真，阶段性关注复(fù)苏的部(bù)分消费。

　　5、波动率已经回(huí)归 | 民生策略

　　往(wǎng)后看，核心资(zī)产、海外(wài)映射的科卡西欧手表是名牌吗，卡西欧手表很掉档次吗技(jì)和大宗商品都将被海(hǎi)外逐级放大的宏(hóng)观(guān)波(bō)动(dòng)所影响。我们的资源+重资(zī)产组合(hé)短期(qī)驱动逻辑建议以“红利+中特估”为主导(dǎo)，以等待(dài)通胀逻辑的(de)回归。重资(zī)产国企(qǐ)（炼(liàn)厂(chǎng)、建(jiàn)筑、钢铁）资(zī)源类(lèi)企业（煤(méi)炭(tàn)、油、金、铜），交通运输（油运(yùn)、干散运(yùn)、港口、公路）；近期场景消费正在展现(xiàn)出成为未来经济增长新动能的潜力，推荐中低端消费、县域消费；以“宁组合”为(wèi)代表的(de)赛道板(bǎn)块(kuài)有望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略：五一前(qián)后(hòu)市(shì)场表现如何？行业(yè)胜率如何？

　　参(cān)考过去13年(nián)（2010-2022），五一节后市(shì)场(chǎng)上涨概率较节前明显提升(shēng)。以全A指(zhǐ)数为代表，节前1周、1个(gè)月指数大多(duō)震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨(zhǎng)概率则(zé)大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周(zhōu)国(guó)防军(jūn)工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率(lǜ)较高，而节后1个(gè)月(yuè)食品饮料(liào)（76.9％）、医药生(shēng)物(wù)（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均涨幅居前(qián)。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球(qiú)大类资产(chǎn)波动以及背后释放的信号(hào)

　　国(guó)内复苏延续，支撑A股指数震荡上移(yí)。从(cóng)“五一”前(qián)后大(dà)类资产表现来看，全球主要权益市场及原(yuán)油(yóu)等大(dà)宗商品走弱，美债(zhài)收益率下行(xíng)，黄金(jīn)价格走(zǒu)强，表明海外市场(chǎng)“衰退交易”有所(suǒ)升温。美欧一(yī)季度经济增速不(bù)及(jí)市场预期(qī)，美国银行(xíng)业危机和两(liǎng)党债务上限博弈使得(dé)海外风险偏好有所回落(luò)，同时也促使美(měi)联储更快(kuài)转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾(gù)假(jiǎ)期(qī)消费(fèi)数据(jù)，国内服务(wù)消(xiāo)费大幅回升，但地产销售(shòu)复苏偏缓，4月制(zhì)造业PMI回落(luò)也(yě)表明国(guó)内经济仍处于复苏早期。4月(yuè)政(zhèng)治局(jú)会议强调“当(dāng)前经济运行好转主要(yào)是恢复性的，内生动力还(hái)不强，需求仍然不足”，因此(cǐ)总(zǒng)量政策(cè)收紧(jǐn)风(fēng)险不大，企业盈利上行将支撑A股指数(shù)震荡上移。结构上，政治(zhì)局会议首提“重视(shì)通用(yòng)人工智能发展”，全球产业(yè)催(cuī)化和国内政策驱动(dòng)的数(shù)字经(jīng)济行情或反复活跃。

　　8、战术调整何时结(jié)束？| 信达策略

　　3月-4月万得(dé)全A指(zhǐ)数整体(tǐ)是震荡(dàng)下行的(de)，是去年底(dǐ)熊市(shì)结束后，指(zhǐ)数(shù)的第一次长时间回撤(chè)，可以(yǐ)类比历史(shǐ)上牛市第一(yī)年中(zhōng)的(de)战(zhàn)术性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市第(dì)一(yī)年中的第一(yī)次(cì)战术性回(huí)撤，时间约2个(gè)月，起始和结束的拐点，均(jūn)与高频经济指标(biāo)和预期(qī)的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时间是3个半月，由(yóu)于经济比(bǐ)2016年弱很多，所(suǒ)以主跌阶段完成后(hòu)还出(chū)现了(le)2个月的底部震(zhèn)荡，整体回撤持(chí)续的时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市(shì)、债市(shì)和商(shāng)品(pǐn)市(shì)场(chǎng)的表(biǎo)现(xiàn)，均(jūn)表明(míng)资本市(shì)场(chǎng)对经济的判新(xīn)偏向(xiàng)认(rèn)为(wèi)Q1的经济回(huí)升(shēng)可能不会(huì)持(chí)续太久(jiǔ)，或者至(zhì)少Q2可能不(bù)会持续(xù)。从最新的PMI数据来看，4月(yuè)份确实出(chū)现了(le)较为明显的下降。这(zhè)一下降背后我们认(rèn)为可能主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均(jūn)会季节(jié)性回落(luò)；（2）根(gēn)据历史经验(yàn)，疫情后第(dì)一个季度经济(jì)数据最容易恢复，4月(yuè)开(kāi)始经济进入疫后第二个(gè)季(jì)度。PMI数据、商品价格、海(hǎi)外经济担心等因素(sù)，可能会让(ràng)4-5月的经济数据很难(nán)超预期。由此导致这一次市(shì)场(chǎng)的战(zhàn)术调整(zhěng)虽然可能已(yǐ)经完(wán)成(chéng)大部分，但(dàn)由于缺乏数据改善(shàn)，可能还(hái)需要震荡(dàng)磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五次“赛(sài)道大切换”

　　我们或已正站在新一(yī)轮牛(niú)市起点之上，短期的迷(mí)雾掩盖不(bù)了长期的坦途，把握“上(shàng)证(zhèng)50高股息央国(guó)企(qǐ)+科(kē)创50赛道大(dà)切换”。5月的迷雾在增(zēng)加：回(huí)落的(de)PMI和长端(duān)利率(lǜ)、反复的美联储、激(jī)烈的中美摩擦、偏弱(ruò)的一季报业绩；但中期的坦(tǎn)途较(jiào)为(wèi)明确：经济温和复苏、美联储年内(nèi)结束(shù)加息、A股(gǔ)市(shì)场估值极低(dī)、产(chǎn)业趋(qū)势(shì)明(míng)确、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如何应对短(duǎn)期迷雾？5月(yuè)建议重点关注上证50高股息(xī)央国企，央国企指数和ETF后续将发行、迎来增量资金行情，高股息(xī)组合在经(jīng)济(jì)偏弱、利率下(xià)行环境下获取超额收(shōu)益（13只(zhǐ)被(bèi)指数(shù)集中覆盖(gài)的(de)高股息央国企(qǐ)见正(zhèng)文）。此(cǐ)外Q1基金持仓呈现(xiàn)机构赛(sài)道的第五(wǔ)次大切换（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方向在5月有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)调整，是进一步加(jiā)配(pèi)的良机，其中以科创50方向最(zuì)为关(guān)键。若美联储(chǔ)能够(gòu)在5月(yuè)完成(chéng)最后一次加(jiā)息，中美摩擦有所缓和，将(jiāng)极大地(dì)利于新兴市场（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商(shāng)策(cè)略：盛夏攻(gōng)势(shì)，科创再(zài)起

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