今年A股市场最为火热的“中特估”板块又将迎(yíng)来(lái)重磅级指数(shù)ETF产品！

　　中国(guó)基金报记者(zhě)获悉(xī)，4月末刚(gāng)刚获批的3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF，发行日期已(yǐ)经正式定档(dàng)。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇添富3家(jiā)基(jī)金公司旗下(xià)的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正式(shì)发售(shòu)，其中，网下现金(jīn)、网下(xià)股票认购期(qī)为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日(rì)19日，产品的首发募集上限(xiàn)均(jūn)为20亿(yì)元。

　　谈(tán)及产品发(fā)行(xíng)预期，多位业内人(rén)士(shì)用“乐观、理性(xìng)”来形容。在他(tā)们(men)看来，首先，中证国新央企股东回报ETF契(qì)合(hé)目前(qián)资本市(shì)场(chǎng)的行情主(zhǔ)线，预计发行情况较为理想；其(qí)次(cì)，上述ETF设置了发行上(shàng)限(xiàn)，加上(shàng)部分券商近期对于基金的发行(xíng)导向转为保有量考核(hé)，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有(yǒu)业内人士表示，中(zhōng)证国新央企(qǐ)主题系列指(zhǐ)数有(yǒu)助(zhù)于资(zī)本市场从(cóng)科技领域、能源(yuán)产(chǎn)业等多维度服务央企，强化股东回(huí)报(bào)，帮助(zhù)投资者走进央企、认识(shí)央企(qǐ)，支(zhī)持央(yāng)企(qǐ)利用资本市(shì)场(chǎng)做强做优做大(dà)，提升市场影响力、号(hào)召力(lì)，切实(shí)促(cù)进央(yāng)企上市公司(sī)实现(xiàn)高质量发展。

　　3只央(yāng)企股东回报ETF“官宣”15日正(zhèng)式发行(xíng)

　　4月(yuè)末刚刚获批的3只中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF，正式对(duì)外“官宣”发行日期(qī)。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基金公(gōng)司旗下的中证国(guó)新央企股东回报ETF同时对(duì)外发布(bù)基金发售(shòu)公告。

　　公告显示(shì)，3只中证国(guó)新央企股东回报ETF定于5月(yuè)15日(rì)至19日(rì)期间正(zhèng)式发售，其中，网(wǎng)下现金(jīn)、网(wǎng)下(xià)股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设置20亿元的(de)首(shǒu)发募集上限。3只基金费率也稍有差(chà)异，招(zhāo)商及(jí)汇添富旗下的中证国新央企股东回(huí)报ETF管理(lǐ)费+托管费合计0.6％，广发(fā)中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF管(guǎn)理费+托管费合计为(wèi)0.55％。

　　从(cóng)认购费上看，认购份额小于(yú)50 万份的，认购费为0.8％；认购份(fèn)额在50万份(fèn)至100万份(fèn)之(zhī)间(jiān)的，广发中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下(xià)的中证国新央企股东回(huí)报ETF的认(rèn)购费为(wèi)0.5％；若(ruò)是认购份额(é)大(dà)于(yú)100万份的，认购费(fèi)用(yòng)统一(yī)为1000元/笔。

　　托(tuō)管行方面，广发中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF由工商银行托管，汇(huì)添富中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF由建设银行托管(guǎn)，招商中证(zhèng)国(guó)新央企股东(dōng)回报(bào)ETF的(de)托管方则是中(zhōng)信建(jiàn)投证(zhèng)券。

　　此外(wài)，据基金(jīn)君了解，上交所拟定于5月11日举办“发现央企投资价值促进(jìn)央(yāng)企估值回归”业务(wù)交流(liú)会暨国新央企股东回报ETF宣介(jiè)会。会议主旨为进一步(bù)探索建立中(zhōng)国特色估值体系，引导央企投资(zī)价值发现，推动央企估值回归合理水(shuǐ)平。上交所、中国(guó)国新、指数公司、券商、基金公司(sī)等相关领导将(jiāng)出(chū)席会议(yì)。

　　在多位业内人士看来，3只中(zhōng)证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF未(wèi)来都将在(zài)上交(jiāo)所上市，上交所此次会议或(huò)为(wèi)产品发行预(yù)热。

　　不少行业人(rén)士也看好央企股东回(huí)报ETF的发行情(qíng)况。“‘中特(tè)估’是近(jìn)期资(zī)本市场的行情(qíng)主线，包括交易所、券商(shāng)、基金工商各方对此也比较重视，基金公(gōng)司肯定会重点发行(xíng)，但目(mù)前(qián)市场(chǎng)上也存在不(bù)少央企主题基金，因此预计此(cǐ)次央企(qǐ)股东回(huí)报ETF发行也会相(xiāng)对理性。”一位基金公司人士表现。

　　一位券商人士也表示，所(suǒ)在(zài)券商会(huì)参与其中一只央企股东(dōng)回报ETF的发行工作，但并不会过(guò)度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回(huí)报ETF契(qì)合目前资本市(shì)场的行情主(zhǔ)线，产品(pǐn)本身就比较好卖；其次，我们近期(qī)已(yǐ)将考核(hé)侧重点(diǎn)放在(zài)产品保有量上(shàng)，同(tóng)时(shí)降低基金首发的(de)考(kǎo)核权重。”上述券商人士称。

　　一位基金公司(sī)人(rén)士也预计，类(lèi)似(shì)去年中证1000ETF的发行大战不会在(zài)此次央企股东回(huí)报ETF上上演(yǎn)。“近(jìn)期(qī)多(duō)家基(jī)金公司上报的中(zhōng)证国新央企ETF已(yǐ)经分为三批陆续推向市场，而不是九(jiǔ)只同时获批发售，就是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售(shòu)机构不会过度拼(pīn)基金(jīn)首发，不(bù)过，目前市(shì)场上(shàng)非(fēi)常关注‘中特估’板块，预(yù)计(jì)发行情(qíng)况也会(huì)比(bǐ)较乐观(guān)。”

　　基金积(jī)极布局央企(qǐ)主题产(chǎn)品

　　为投资(zī)者带来分享改(gǎi)革红利工具(jù)

　　“中特(tè)估(gū)”成为今年以来资本市场的热门，基金公司(sī)也积极(jí)布(bù)局相关产品(pǐn)。

　　中国基金报从Wind数据发现(xiàn)，今(jīn)年以来全市(shì)场已(yǐ)有18家基金公司陆续申报了21只央国企主题(tí)基金，易方达、汇添富(fù)、南方(fāng)、博时、招(zhāo)商等(děng)各大公募(mù)巨头(tóu)都有参与(yǔ)，其(qí)中嘉实、华(huá)安(ān)、银华(huá)基(jī)金等多家机构，还各申(shēn)报了(le)主(zhǔ)、被动两只(zhǐ)产品，积(jī)极(jí)填(tián)补这一产(chǎn)品条(tiáo)线。

　　除了中证国新央企股东回报ETF之外，此(cǐ)前，易方达、南方、银华(huá)还同(tóng)时上(shàng)报(bào)了(le)跟踪(zōng)“中(zhōng)证国新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时、嘉(jiā)实则上报了中证(zhèng)国新央(yāng)企现代能源ETF，据了解，上述中证国新央企(qǐ)ETF也(yě)有望尽快(kuài)获批，会陆续进入发行。

　　伴(bàn)随(suí)着这些主(zhǔ)题产品的发行，意味(wèi)着，个人(rén)和机构投(tóu)资者(zhě)拥有配(pèi)置(zhì)央企特色指(zhǐ)数、分享改革红利的便捷工具。

　　据(jù)业内(nèi)人士表示，早在去年11月，证监会主(zhǔ)席易会满提(tí)出“探索建立具有中国特色的估值体(tǐ)系，促(cù)进市场资源配置功能(néng)更好发挥(huī)”。这一讲话为A股(gǔ)市(shì)场未(wèi)来(lái)发展和(hé)改革指明了方向，成熟(shú)完善的(de)估(gū)值体系对于资本市场的价(jià)值(zhí)发现以及资(zī)源配置功能的(de)发挥有重(zhòng)要(yào)作用(yòng)，也是资(zī)本市场支持实体经济发展的重要基础。因此，看准“中国特色估值体系”背(bèi)景(jǐng)之下(xià)，央国企(qǐ)估(gū)值重塑的机(jī)遇，行业对这(zhè)一领域(yù)的产(chǎn)品积极布局。

　　“我们目(mù)前(qián)储备(bèi)了不少央国(guó)企(qǐ)主题基金，就是看准(zhǔn)这类(lèi)企业的投(tóu)资价值。”据一位基金公司人士表示，建(jiàn)立(lì)具有中国特色(sè)的估值(zhí)体系(xì)，有助于提升市场对国有上市企业的关注(zhù)度，对企(qǐ)业(yè)估(gū)值层面的各类因素做进一步的(de)研究和探讨，强化相关领(lǐng)域(yù)在新(xīn)环境下(xià)的资(zī)产(chǎn)价格预(yù)期(qī)。

　　此外，广(guǎng)发(fā)基金罗(luó)国庆表示，从长期来看(kàn)，央国(guó)企板块的投(tóu)资逻(luó)辑是比(bǐ)较完备的：一(yī)是(shì)央企(qǐ)是实(shí)现国(guó)家战略发展(zhǎn)的“排头兵”，不(bù)断受(shòu)到政策的支持与引导；二是央(yāng)企(qǐ)作为资(zī)本市场“压舱(cāng)石”“基本盘”具(jù)有重(zhòng)要(yào)作(zuò)用(yòng)；三是(shì)央企(qǐ)引领科(kē)技创新，研发占比逐年(nián)提升；四是央企仍是(shì)A股(gǔ)估(gū)值洼地。未来在不断完(wán)善中国特色现代资本市(shì)场(chǎng)下，预计国资央企有望迎来(lái)估值修复。

　　汇添富基金经理(lǐ)晏阳也表示(shì)，当前(qián)稳健的经营业绩为央国企的估值重塑(sù)提供(gōng)了市场(chǎng)认可(kě)的基础。从(cóng)盈利能力方面(miàn)来看，近年来(lái)央国企ROE出现明显(xiǎn)企稳回(huí)升，目前已超过其(qí)他类型(xíng)企业(yè)，高于A股平均水平，体现出(chū)央(yāng)国企较(jiào)强的“价值(zhí)创造”能力。从成(chéng)长性来看，2022年三季(jì)度国资委(wěi)旗下上市央企营业总收(shōu)入同(tóng)比增长8.53％，同(tóng)期全部A股为2.52％；归(guī)母(mǔ)净利润同比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央(yāng)国企(qǐ)的发展(zhǎn)韧(rèn)劲(jìn)。展望未来(lái)，央国(guó)企上市(shì)公司质量的提升(shēng)或将成为(wèi)央国企估值(zhí)重塑的核心动(dòng)力。

　　招商基金量化投资部基金经理刘重杰(jié)也表示，从公司(sī)经营(yíng)的角度(dù)看，上市央(yāng)、国企(qǐ)的盈利能力(lì)相(xiāng)比(bǐ)A股市场(chǎng)整体(tǐ)而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期(qī)领(lǐng)先，具备较高(gāo)的长(zhǎng)期投资价(jià)值，或更符合(hé)机构(gòu)投资者、个人(rén)养老金等(děng)配(pèi)置性(xìng)的(de)需求。在中(zhōng)国特色(sè)估值体系的(de)推进(jìn)过程中，央企股东回(huí)报指数具(jù)备较(jiào)好的长(zhǎng)期配(pèi)置价值。

　　关于央企(qǐ)回(huí)报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪(zōng)的央企股东回报指数是(shì)什么？

　　答：中证国(guó)新央企股东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数(shù)，指数由(yóu)国新投资有限公司定制，主要(yào)选取国务院国(guó)资委下属(shǔ)现(xiàn) 金分红或回购总额占(zhàn)总市(shì)值比率(lǜ)较高的50只上市公司证(zhèng)券作为指数样本(běn)， 以(yǐ)反(fǎn)映央企股东回报主题上市(shì)公司(sī)证券的整(zhěng)体表现(xiàn)。

　　指数行业(yè)覆盖(gài)钢铁(tiě)、建(jiàn)筑装饰(shì)、公用事业、石油(yóu)石化、煤炭(tàn)、建筑(zhù)材料、房地产、机(jī)械(xiè)设备等，前十(shí)大成份股权重合(hé)计约33％，均为央企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东回报指数前十大成(chéng)份股(gǔ)：

　　数据来(lái)源： Wind、中证(zhèng)指数公(gōng)司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数(shù)有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回(huí)报指数聚焦高分红与高回购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远(yuǎn)高于(yú)主流指数的分(fēn)红水平。

　　低(dī)估值：央企股东回报指数当前市盈率约为9倍，相对于(yú)主流指数表现出(chū)更低(dī)的(de)估值(zhí)水平(píng)，央企估值重塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央(yāng)企(qǐ)股东回报指数近五年(nián)ROE水平均稳(wěn)定保持在8％以上，体(tǐ)现出较(jiào)好的盈利水(shuǐ)平和(hé)盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目(mù)前这3只央企(qǐ)回(huí)报ETF发行时(shí)间是？

　　答(dá)：产品募集日基本是5月15日至5月19日。投资者可(kě)选择网(wǎng)上现金认购、网下现金认购和(hé)网下股票认购(gòu)3种方式

　　4、问(wèn)：目前这3只央企回(huí)报ETF发(fā)行有限额么？

　　答(dá)：目前3只产(chǎn)品募集规模上限(xiàn)为20亿元，如果募集规(guī)模超过20亿(yì)元，将(jiāng)采取比例配售的(de)措施。

　　5、问：目前这3只央企(qǐ)回(huí)报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托管费(fèi)等。

　反骨是什么意思 反骨是叛逆的意思吗　目前3只产(chǎn)品认购(gòu)费(fèi)用来(lái)看，在(zài)认购(gòu)金(jīn)额低于(yú)50万，认购费均(jūn)为0.8％，在50万和100万之间，广(guǎng)发旗下产品为0.4％，其他两(liǎng)只(zhǐ)为(wèi)0.5％，而高于(yú)100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费(fèi)上，3只(zhǐ)产品均(jūn)为0.5％，而托(tuō)管(guǎn)费上，广发旗下(xià)产(chǎn)品为0.05％，招商(shāng)和汇(huì)添(tiān)富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排，以及后续做市商如何(hé)安排(pái)？

　　答(dá)：这3只ETF将在上(shàng)交所上市。多(duō)家公司(sī)后续将安排做市(shì)商，保障充分(fēn)的流(liú)动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金经理(lǐ)人选？

　　答：从目(mù)前看，这三家基金公司都由“实力派”来担纲基(jī)金经(jīng)理(lǐ)。其(qí)中广(guǎng)发(fā)央企回报ETF拟任基金经理罗(luó)国庆为广发(fā)基金指数投资(zī)部副总(zǒng)经理，而汇添富央(yāng)企(qǐ)回报ETF采取了双基金经(jīng)理(lǐ)来(lái)管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显(xiǎn)示，截(jié)至3月31日，央企股东回报指数过去三(sān)年累计(jì)涨(zhǎng)幅(fú)41.42％，过去三年历史年化回(huí)报12.60％，超越同期沪深300和(hé)上证红利指数的(de)表现(xiàn)。

　　9、问(wèn)：如(rú)何看待央企指数的投(tóu)资价值(zhí)？

　　第一、央企特(tè)色突出：1、市值优势明显，具备较高的(de)长期投资价值；2、央企经(jīng)营(yíng)较稳健，整体(tǐ)平均盈利(lì)高于A股；3、肩负社会责任，是国家战略(lüè)发(fā)展主(zhǔ)力军(jūn)。

　　第二、“中特估”背景：估值(zhí)较低，重塑中(zhōng)国特色估值体系背(bèi)景下估值提(tí)升空间(jiān)较(jiào)大。

　　第三、红利因(yīn)子叠加：1、红利属(shǔ)性(xìng)更(gèng)明(míng)显，追求分享高质量发展成果2、具备(bèi)一定抗(kàng)通(tōng)胀能力和抗风险的(de)配(pèi)置效益。

　　10、问：目(mù)前央企概(gài)念已经涨过一(yī)轮(lún)了，板块持续性如何？

　　答(dá)：一(yī)、央企当前(qián)估值仍处于较低分位水(shuǐ)平。截至2023年4月底，中证(zhèng)央(yāng)企(qǐ)指数(shù)市(shì)盈率(lǜ)TTM为10.59，低于(yú)全市(shì)场(chǎng)中证全(quán)指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值水平（市盈率TTM）处于其(qí)38％分位水平。无(wú)论横向(xiàng)对比还是(shì)纵向比较，央企整体(tǐ)估(gū)值(zhí)水平与(yǔ)其经济地位并不(bù)匹(pǐ)配，亟待改善，在政策支持下有望迎来(lái)重塑。

　　二(èr)、央企重(zhòng)估或是贯(guàn)穿全年(nián)的主(zhǔ)线(xiàn)。从(cóng)券商(shāng)机构的对外观点来看，多家券商明确表(biǎo)示(shì)今(jīn)年(nián)的投(tóu)资主线之(zhī)一就是央国企价(jià)值重(zhòng)估。部(bù)分券商的观点如下：

　　国信证券：继续把握国(guó)企价值(zhí)重估这一(yī)投资主线；

　　银(yín)河证券：不受(shòu)黑天(tiān)鹅干扰，坚持数字经(jīng)济+国企改革主线；

　　平安证券：数字经济+国企改革的投资主(zhǔ)线更为清晰(xī)；

　　光大证券：在新一轮国企改(gǎi)革(gé)和中国特色(sè)估值体系推动下，当前国企价(jià)值(zhí)重估行(xíng)情有望(wàng)持续并形成主线行情。

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