当前，市(shì)场(chǎng)投资者正在(zài)担忧，眼下美国(guó)政府的债务上限僵(jiāng)局正朝着更危(wēi)险的方向升级。

　　当地时间5月9日，美(měi)国众议院议长凯文·麦卡锡在白宫就债务上限问题(tí)与(yǔ)总统(tǒng)拜登举行会议后表示，这次(cì)会见并未就解决(jué)债务上限问题达(dá)成任何有益意见，自己和国会其他几(jǐ)位党团领(lǐng)袖将于12日再次与总统拜登会面。

　　据路透社消(xiāo)息，当地时间周(zhōu)二，美国总统拜登在白宫(gōng)与国会(huì)众议院(yuàn)议长、共(gòng)和党人麦卡(kǎ)锡进行谈(tán)判，试图打破两党围绕美国31.4万(wàn)亿美元债务上限问题长达(dá)三个月(yuè)的僵局，避免在5月底之前发生严重违(wéi)约。

　　报道称，美国参议院多数党领(lǐng)袖、民主(zhǔ)党人查克(kè)·舒默(mò)、参议(yì)院共和党(dǎng)领袖米奇·麦康奈尔、众(zhòng)议院(yuàn)民(mín)主(zhǔ)党领(lǐng)袖哈基姆杰·弗里斯也将参加此(cǐ)次会(huì)谈。

　　之前(qián)市场预期，拜(bài)登与麦卡锡的此次谈判(pàn)达(dá)成(chéng)协议的(de)可(kě)能性不大，因(yīn)此，在谈(tán)判前一日，麦康(kāng)奈尔(ěr)称，在(zài)美国(guó)灾难性违约迫(pò)在眉睫之际，他不会在债务(wù)上(shàng)限问题上(shàng)打破党派僵局，去帮助总统拜登。这番(fān)言论无疑(yí)给此次谈判泼了一盆(pén)冷水。

　　今年(nián)1月(yuè)19日(rì)，美国债务总额(é)超过债务上限。美国财政部次日启动非常规举措(cuò)维(wéi)持政府运营，避免出现债务(wù)违(wéi)约。然而，使(shǐ)用非常(cháng)规措(cuò)施只能帮助财政部暂时性地继(jì)续借款(kuǎn)。

　　上(shàng)周，美国财政部(bù)长耶伦(lún)在致信国会领袖时发(fā)出了债务违约可能期限(xiàn)的警告，称财政部的最佳估(gū)计是，若国会未(wèi)能提高债务上(shàng)限或暂停上限(xiàn)，到6月(yuè)初，财(cái)政部将无法继续(xù)履行政府的所有义务(wù)，最早可(kě)能在(zài)6月1日。

　　上月末，共和党的债务上限问题相(xiāng)关议案在众议院以微弱优势(shì)得到通过。议案提出，到明年(nián)3月(yuè)31日前(qián)，暂停债(zhài)务上限的(de)限(xiàn)制，若两党能在这一时(shí)限之前同(tóng)意把债(zhài)务(wù)上限(xiàn)再提高1.5万亿美元，则(zé)暂停(tíng)时限作废，但提高(gāo)上(shàng)限(xiàn)需(xū)要满足(zú)多种削减(jiǎn)开支(zhī)的条件，共和(hé)党预计未来(lái)十年内将合计削减4.5万亿美元(yuán)政府开支。

　　但白(bái)宫在议(yì)案通过(guò)后(hòu)很快(kuài)表示(shì)，这一将(jiāng)削减支出和提高(gāo)债务上限捆绑的议案没机会(huì)成(chéng)为(wèi)立法。

　　上周日(rì)，耶伦再(zài)次(cì)警告，6月1日(rì)政府将耗尽(jǐn)现金，如国(guó)会不提高债务上限，可能爆发一场“宪法(fǎ)危(wēi)机(jī)”，引发金融和经(jīng)济崩溃。

　　美国监管机构罕见“认错”

　　针对美国银(yín)行(xíng)业危(wēi)机，美国监管机构的第一份“认错”报告披露。

　　当地时间(jiān)5月8日，加(jiā)州金(jīn)融保护(hù)与创新部（DFPI）发布报告承认，未(wèi)能在硅谷银行倒闭之(zhī)前(qián)向该行(xíng)领导层施压(yā)，要求(qiú)其尽快解决已知问题。

　　DFPI在(zài)报告中批评称，监管反(fǎn)应迟钝，未能(néng)及时排查隐患，没(méi)有及时注意(yì)到第一共和银行、硅谷银行在疫情期间发展过快，吸收(shōu)了数千亿美元(yuán)的存款。同时(shí)，其(qí)工作人(rén)员也没有意识(shí)到银行(xíng)过快扩张所带来(lái)的风险。报告表示(shì)，银行“在纠正监管机构已(yǐ)发现的缺陷方面行动迟缓，监管机构(gòu)也没有采(cǎi)取足够措施去尽快解决(jué)问(wèn)题”。

　　需要指出(chū)的是(shì)，美(měi)国银行业的这一场危(wēi)机风暴中，加州(zhōu)是名(míng)副其实的“震中”。除硅谷(gǔ)银(yín)行以(yǐ)外，刚刚宣(xuān)告倒闭的第一共和(hé)银行也(yě)位于(yú)加州旧金山。此外，近期同样遭遇严重冲击、股价(jià)暴跌的西(xī)太(tài)平洋合众银行也位于(yú)加州洛杉矶。

　　根据DFPI最(zuì)新发布的(de)报告，在对(duì)硅谷银行(xíng)的监管(guǎn)工作中，DFPI发(fā)挥着辅助作用，而旧金山联(lián)邦储备银(yín)行(xíng)承担主要监督责任(rèn)，后(hòu)者未来(lái)可能(néng)会投入更多人员(yuán)进行监(jiān)督(dū)。DFPI在报告中称，加州监管机构未来将对资产超过(guò)500亿美元、且未纳(nà)入(rù)保险的存款规模很高的银行加强审查(chá)。

　　在硅谷银行破产事(shì)件(jiàn)中(zhōng)，未纳入保险的(de)存款规模较高是促成银行(xíng)挤兑的关(guān)键因素之一。然而，报告指出，在(zài)过去，监(jiān)管机构(gòu)并(bìng)未认(rèn)定(dìng)大量无(wú)保险存款一定意味着风(fēng)险增加，因(yīn)为拥有大(dà)量存(cún)款的账户往往是由(yóu)企业(yè)客户持有(yǒu)的，这些客户(hù)往往很少更换银(yín)行。该报告还表示，DFPI计划要求银行考虑(lǜ)如何管理社交媒体(tǐ)和(hé)实(shí)时提款带来的(de)风(fēng)险(xiǎn)，这些(xiē)风险也可(kě)能(néng)加(jiā)剧和(hé)加速(sù)银(yín)行挤兑。

　　美国政府再度(dù)推迟战略石油储(chǔ)备回补计划(huà)

　　5月(yuè)9日周二(èr)，美国政府再度推迟美国战略石(shí)油储备的(de)回(huí)补计划。

　　美国能源部周二表(biǎo)示(shì)：美(měi)国(guó)战略石油(yóu)储备（SPR）仍然是(shì)世界上(shàng)最(zuì)大的石(shí)油储备，能源部仍然致力(lì)于(yú)以(yǐ)一种为美国(guó)纳税(shuì)人(rén)带来(lái)最大(dà)价值并保(bǎo)护美(měi)国(guó)经济和安全(quán)利(lì)益(yì)的方(fāng)式回补SPR，同时遵守国(guó)会的授权并进(jìn)行必要的维护——这些也是对该储备进行良好(hǎo)管理的一(yī)部分。

　　美国能源部表示，除了直接采购外，其补(bǔ)充SPR的(de)方(fāng)式还包括要求一些(xiē)炼油厂退回部(bù)分从SPR拿到(dào)的石油，并避免(miǎn)“不必要销售”。

　　虽(suī)然该部(bù)门去年通过政府拨款法案取消了国会授权的约(yuē)1.4亿桶从SPR中进行的石油销(xiāo)售，但过去几周，SPR持续消耗(hào)150万至200万桶。尽管在(zài)3月底和(hé)本(běn)月初，WTI油价一度降至(zhì)72美(měi)元(yuán)/桶以下，曾一度(dù)短(duǎn)暂符(fú)合美国政府制定的在每桶67—72美元/桶时(shí)购入石油回补(bǔ)SPR的条件(jiàn)，但今年以(yǐ)来多数(shù)时候，WTI油(yóu)价(jià)依然高于美国政府设定的(de)条件(jiàn)。

　　油脂板块间走势分化明显 棕榈油(yóu)连(lián)续多日领(lǐng)涨(zhǎng)

　　五一节后，油脂上演(yǎn)“大逆转(zhuǎn)”，在节(jié)后(hòu)开盘一(yī)度全线跌破前低(dī)支(zhī)撑后，国内(nèi)三大油脂期货价格随即反转(zhuǎn)走高(gāo)，增仓上(shàng)行。三个交易日，豆(dòu)油(yóu)主力合约最高涨幅5％或372个点，棕榈油(yóu)主力(lì)合约最高涨幅(fú)8.3％或558个点，菜(cài)籽(zǐ)油主力合(hé)约最高涨幅7.1％或(huò)553个点。昨日，三大油脂价格集体回落，豆油率先回(huí)吐涨(zhǎng)幅，棕榈(lǘ)油抗跌(diē)。油脂品种间走(zǒu)势有明显(xiǎn)分化，从(cóng)板块内强弱表现上(shàng)来(lái)看，棕榈(lǘ)油明显强于菜油和豆油。

　　期货日(rì)报记者(zhě)了解到，此轮反转过程中，市场风(fēng)格不(bù)断变化，领涨品(pǐn)种从豆油切换到棕榈(lǘ)油，领涨月份从主力转(zhuǎn)换到近月，反映了市场交(jiāo)易逻(luó)辑改变。

　　据光大(dà)期货分(fēn)析师(shī)侯雪(xuě)玲介绍，五一餐饮业火爆，美团(tuán)预测(cè)五一堂(táng)食订座(zuò)率同比2019年增长205％，市场对油脂消(xiāo)费预期乐观(guān)，确认了(le)油脂大消费基调，且认为节(jié)后油脂将迎来(lái)补库(kù)需求。“因海关(guān)对大(dà)豆检验要求增加(jiā)、检(jiǎn)验频度增加(jiā)，大豆通(tōng)过慢，供应压(yā)力后移(yí)，市场担忧豆油产量(liàng)或(huò)不(bù)及预期，豆油累库放慢甚至去库。”侯雪玲表示(shì)，但随(suí)后咨询机构数据显示大豆压榨保持较高水平，豆油库存加速攀升(shēng)，豆油紧张逻辑(jí)证伪。

　　“受到需求表(biǎo)现不佳及后期大豆高到港带(吴亦凡真的在牢里吗，吴亦凡为什么被关进牢里dài吴亦凡真的在牢里吗，吴亦凡为什么被关进牢里)来(lái)的累库趋势压制，豆油整体一直(zhí)是不温不火；菜油(yóu)整体受到需求(qiú)难以消化供给的压制，前(qián)期(qī)表现(xiàn)弱势但在(zài)加拿(ná)大题材出现后反弹迅猛。相比之下，棕榈油在产(chǎn)地及国内持续去库的加持(chí)下，表现最为亮眼，也是本轮油脂上涨的领头羊。”中信建投期货分析师石丽(lì)红表(biǎo)示，此次油脂(zhī)反(fǎn)弹(dàn)较为凌厉(lì)，棕榈(lǘ)油(yóu)连续几日出现3％以(yǐ)上的涨幅，一点都不拖泥带水，一定程度反应(yīng)了前期超跌后的市场心(xīn)态(tài)。

　　记者(zhě)了(le)解到，本轮反(fǎn)弹中(zhōng)连(lián)棕领涨(zhǎng)，主要源于马棕4月供需数(shù)据(jù)偏紧的(de)预期。

　　上(shàng)周五主要机构公布的数据显(xiǎn)示(shì)，马(mǎ)棕4月(yuè)产(chǎn)量不及预期，马棕4月库存环比可(kě)能大幅下降，进(jìn)一步支撑了马棕及连(lián)棕(zōng)盘面的反弹。

　　据(jù)新(xīn)湖期货分析师(shī)陈燕杰介绍，4月马棕出口环比显著下(xià)降19％—20％，主因国际棕榈油近期(qī)的价(jià)格(gé)优势相比豆(dòu)油及葵油(yóu)大幅缩窄，导致国际需求减(jiǎn)弱。

　　“前(qián)几日(rì)彭(péng)博(bó)、路透预估4月(yuè)马棕产(chǎn)量130万吨(dūn)，环(huán)比几(jǐ)乎(hū)持(chí)平(píng)。出口预估120万(wàn)吨，环比减少19％。库存预估151万—153万(wàn)吨，相比(bǐ)3月库(kù)存167万吨下(xià)降比较明显。但上周五到周(zhōu)一，大华(huá)继显及(jí)MPOA给(gěi)出的(de)4月全(quán)月产量环(huán)比减幅更大(dà)，MPOA预估环比(bǐ)减8％。”陈燕杰表示，若产量预(yù)期兑现，4月马棕库存或仅140多万吨(dūn)，已经是历史极低(dī)库存(cún)水平，库存环比减幅可能15％左右(yòu)。

　　“4月马棕产量偏低主(zhǔ)要在于当月假期较多，工作日偏(piān)少。因马(mǎ)来种植园的印尼工人要(yào)返乡庆祝开斋节，通(tōng)常开斋(zhāi)节(jié)当(dāng)月马(mǎ)棕(zōng)产量环比数据有偏(piān)低倾向。今年印(yìn)尼开斋(zhāi)节假(jiǎ)期从(cóng)4月(yuè)19—25日(rì)，且随后是国际劳(láo)动(dòng)节(jié)假(jiǎ)期，预计因此印尼工人返乡偏慢导致当月产量环(huán)比降幅(fú)较往年更(gèng)大(dà)。”陈燕杰说。

　　在业内人士看(kàn)来，三个(gè)品种表现强弱与(yǔ)各(gè)自的国(guó)内外供需、消息面有直(zhí)接关系，阶段性的宏观企(qǐ)稳及情绪修复也是(shì)此轮油脂反弹的重(zhòng)要前提。

　　“外围市场尤其是美国经济(jì)衰退(tuì)及风险事件的担忧情绪(xù)缓和，令原油及(jí)国内商品(pǐn)短期偏强(qiáng)，是国(guó)内油脂反弹的重要环境因(yīn)素。”陈(chén)燕杰表示，上周五(wǔ)晚间公布(bù)的美国(guó)非农(nóng)就(jiù)业等(děng)数据全面超(chāo)预期。此外，耶伦(lún)也在敦促国(guó)会提高联邦债(zhài)务上限。这些消息，从边际(jì)上缓(huǎn)解(jiě)了因美国(guó)银行业(yè)危机、债务上限到期(qī)、短期(qī)较差经济(jì)数据(jù)带来的(de)美国经(jīng)济(jì)低迷及(jí)衰退(tuì)担忧，国际(jì)原油随(suí)之(zhī)止跌回升。

　　陈燕杰(jié)认为，综合(hé)宏观环境（欧美经(jīng)济衰退预期、美(měi)国银(yín)行业危机、美国(guó)债务上限等），考虑巴西大(dà)豆卖压有所减(jiǎn)轻但仍将持续、美豆新作目前播种顺利、棕(zōng)榈油产地处于季节性增(zēng)产季、欧洲(zhōu)新菜(cài)籽上市等因素，油脂本(běn)轮可定义为反弹(dàn)。

　　上涨根基不牢 业内人士(shì)不看(kàn)好油脂反(fǎn)弹的持续性(xìng)

　　值得注意的是，当前，因(yīn)宏观和(hé)基本面的压制依(yī)然存(cún)在(zài)，受访人士对油(yóu)脂此(cǐ)轮反(fǎn)弹的持续性并(bìng)不乐(lè)观。

　　“从(cóng)基本面来看(kàn)，在油脂供(gōng)应改(gǎi)善(shàn)倾向较(jiào)强的背(bèi)景(jǐng)下，我们(men)预期(qī)油(yóu)脂很难(nán)具备持续的上行(xíng)基础，此轮(lún)超跌反弹或难持续太久。”石(shí)丽红(hóng)表示。

　　在侯(hóu)雪玲看来，国内(nèi)油脂(zhī)需求好于2022年(nián)，但不及2021年(nián)，且5—6月(yuè)是消(xiāo)费淡季，市场对(duì)于(yú)需求不宜过分(fēn)乐观。而从(cóng)时间节点上来看，油脂整体(tǐ)也(yě)将(jiāng)进入(rù)增库周期，在业内人(rén)士看(kàn)来，进入(rù)增库(kù)周(zhōu)期已是(shì)事实，这也(yě)将抑制油脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰(jié)表示，从国际棕榈油产地看，目前(qián)是季节性增产季，中期(qī)产地(dì)库存趋(qū)向回升。但当前马棕库存(cún)很低，马棕(zōng)供需转为充裕预(yù)计还需(xū)要几个月的时(shí)间。

　　“产(chǎn)地(dì)棕榈油连续几个(gè)月的去(qù)库是建立在(zài)1—4月产量偏低的基础上(shàng)，但在倒(dào)挂的豆(dòu)棕价差及(jí)主需求国高库存带(dài)来的并不算好(hǎo)的出(chū)口前景下，后续产地库存累库倾(qīng)向较强。”石(shí)丽红表示。

　　记者了解到(dào)，1—2月为棕榈油传统低产期(qī)，3月(yuè)马来西(xī)亚出现(xiàn)洪涝，4月下旬则有开(kāi)斋节的(de)扰乱(luàn)，过(guò)去几个月马棕产量表现不佳导(dǎo)致了棕(zōng)榈油的连续(xù)去库。然而(ér)，开(kāi)斋节后棕榈(lǘ)油一般(bān)有(yǒu)着超于正常季节性的产量表现。

　　“鉴(jiàn)于开斋(zhāi)节(jié)处于4月下旬(xún)，预计(jì)马棕5月全月的产量环比(bǐ)增幅可能还会更高，这预计将(jiāng)为马来(lái)西亚带来显著的累库压力，不(bù)利于产(chǎn)地报价及棕榈油期价的持续上行。”石丽红(hóng)称。

　　同样(yàng)，在侯(hóu)雪玲看来，国内未来(lái)两(liǎng)个月油脂市场累库为主，大豆检验只影响大(dà)豆(dòu)供给的节奏但不会消化(huà)供应(yīng)压力(lì)，根据(jù)船期初步推算(suàn)，5—6月国内大豆月均到港950万吨、油菜籽月均到港50多万吨、油脂直接进口月(yuè)均30多万吨，那么油脂单(dān)月(yuè)供应在230万吨以上，超过了2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国内油脂(zhī)库存走势来看，国内菜油库(kù)存从年初以(yǐ)来早(zǎo)就已(yǐ)经进入累库(kù)状态。截至5月5日，华东菜油(yóu)库存34.75万吨(dūn)，周比增19％，同比增75％。随着(zhe)巴西大豆到港带来压榨整体回升(shēng)，豆油的累库趋势也(yě)已经比较明显，截(jié)至5月5日，国内豆油商(shāng)业库存78.99万吨(dūn)，虽同比下滑，但周比增近10％，已连续三(sān)周累(lèi)库。后期从库存季节性角(jiǎo)度来(lái)看，整体累库倾向(xiàng)也较为明显。”石丽(lì)红表示，目前唯一(yī)呈现库(kù)存下(xià)滑的(de)油脂(zhī)是(shì)近(jìn)月进口不(bù)太足的棕榈(lǘ)油(yóu)，但产地棕榈油(yóu)有(yǒu)望在开斋(zhāi)节后开启累库，带来(lái)远月(yuè)棕榈油进口利润改善及(jí)新增(zēng)买船。

　　在陈燕杰看来，增库(kù)确(què)实会限制油脂反弹空间(jiān)，但国内油(yóu)脂(zhī)油料多数进口为主(zhǔ)，成本端(duān)原料的供需(xū)及价格的变(biàn)化(huà)对油脂行情的影响要更大(dà)一些。后期(qī)，市场需关注巴西大(dà)豆贴水是否进一(yī)步反(fǎn)弹，美豆新作面积预期，国际棕榈油产地(dì)累库情况及国际菜油葵油价格变(biàn)化。

　　此外，值得(dé)关注(zhù)的是，宏观风险并没有完全消散(sàn)，全球(qiú)经济预期、美高利息对(duì)大宗(zōng)商品需求传导等影响或更大。

　　“在宏观风(fēng)险尚未(wèi)释(shì)放(fàng)完全，市(shì)场随时可能重新聚焦宏观风险，且油(yóu)脂整体供应改善的背景下，油脂并(bìng)不具备持续性反弹的(de)基础，后期涨势预计放缓。”石丽红称。

　　基(jī)于以上(shàng)判(pàn)断，业内人士(shì)不看好油脂反弹(dàn)的持续性和(hé)高度(dù)。在侯雪玲(líng)看来，每次反弹乏力都是空单入场机会，合约上建议(yì)选择远月(yuè)合约，品种中(zhōng)首选豆油。待供需报告发布(bù)后可择机考虑(lǜ)棕榈油(yóu)空单(dān)及菜棕价差做扩。

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