5月(yuè)10日(rì)，有消(xiāo)息称部(bù)分银行相关部门收(shōu)到《关于调整协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款自(zì)律上(shàng)限(xiàn)的(de)通知》，四大国有银行协定存款和通知(zhī)存款自律(lǜ)上限(xiàn)的下调幅度为30BP，其它金融(róng)机构下调50BP，调整自2023年5月15日起(qǐ)执行。本(běn)次拟下调中协定存(cún)款更多是对公业务，而(ér)通知存款(kuǎn)则集中(zhōng)于短期存款。

　　就本次(cì)协(xié)定存款及通知存款自律上(shàng)限拟(nǐ)下调的背景、影响，后续货币(bì)政策走向等，记者采访了招商基金研究(jiū)部首席经济(jì)学家李湛、长城基(jī)金总经理助(zhù)理兼(jiān)现金管理部总经理(lǐ)邹德立(lì)、鹏扬基金(jīn)固(gù)定收益副(fù)总监(jiān)兼鹏扬(yáng)利泽(zé)基(jī)金经理(lǐ)陈钟闻、平安基金、光大保德信基金、德(dé)邦(bāng)基金(jīn)等(děng)公(gōng)募基金公(gōng)司及投研人(rén)士。

　　在业(yè)内看来，本轮调降更多是出于推进利率(lǜ)市场化改革深(shēn)化大(dà)背景的考虑(lǜ)。对银行而言，存款利率(lǜ)下调有助于(yú)减(jiǎn)少存(cún)款定价的(de)无序(xù)竞争(zhēng)，降低银行负债成本；同时(shí)本次降息有助(zhù)于促(cù)进投资、消费，也被看(kàn)作是促(cù)进(jìn)宏(hóng)观经济复苏的表现(xiàn)。

　　长期(qī)来看(kàn)，存款利率下(xià)行仍是大势所趋。2023年经(jīng)济有所复(fù)苏，进一(yī)步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高，但银行普(pǔ)遍以量补价，使得贷(dài)款价(jià)格(gé)战激烈，贷(dài)款利率很难上行。预计下半年货币(bì)政策不会(huì)出(chū)现急(jí)转弯，延续稳健货(huò)币(bì)政策基调(diào)。

　　延续银(yín)行存(cún)款利率调降的趋势

　　中国基金报(bào)记者：四大国(guó)有银(yín)行(xíng)为何下(xià)调协定存(cún)款及(jí)通(tōng)知存(cún)款自(zì)律上限？

　　李(lǐ)湛：我们认为(wèi)，当前(qián)调降更多(duō)是出于(yú)推进(jìn)利率市(shì)场化改革深化大(dà)背(bèi)景的考虑。2022年4月，央行指导利率(lǜ)自律机(jī)制建立了存款利率(lǜ)市场化调整机(jī)制(zhì)，自律机制成员银行参考以10年期国债收益(yì)率为(wèi)代表的(de)债券市场(chǎng)利(lì)率和以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率，合理(lǐ)调整(zhěng)存款利率水(shuǐ)平(píng)。

　　随后，国有大行去年9月下调存款利率，中小银行陆(lù)续跟进下调存款利率(lǜ)。今年4月(yuè)市场利率定价自(zì)律机(jī)制发布《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相(xiāng)关指标中引入了存款定价惩罚措施。而此(cǐ)前4月部(bù)分中小银行(xíng)、农商(shāng)行存款利率(lǜ)下(xià)调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股(gǔ)份(fèn)行挂牌利(lì)率下调，均是(shì)在利率(lǜ)市场化改革推进背景(jǐng)下(xià)，银(yín)行(xíng)出于自身(shēn)经营考虑(lǜ)的自发行为。

　　邹德立：银行近年息差不(bù)断(duàn)下行。在(zài)资产(chǎn)端定价压力较大且(qiě)存款(kuǎn)持续高(gāo)增的情况(kuàng)下，压(yā)降存款成本成为改善(shàn)息差的重要手(shǒu)段。此外，2023年以来(lái)银行贷款向企业固定资(zī)产(chǎn)投资传导较弱(ruò)，下调协定存款及通知(zhī)存(cún)款自律上限有利于对公客户(hù)留(liú)存的活期(qī)资金投向实体经(jīng)济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年(nián)来(lái)市场利率(lǜ)整体下行，实体经济综(zōng)合融(róng)资成本(běn)不断下(xià)降，银行(xíng)资产端收益下降较(jiào)为明(míng)显(xiǎn)；第(dì)二，银行整体净息差持(chí)续走低，银行利润空间(jiān)压缩明显(xiǎn)；第三，企业(yè)和居民风险偏(piān)好(hǎo)大幅下(xià)降导致(zhì)存款(kuǎn)增长(zhǎng)比较(jiào)明(míng)显，存款市场供需关系发(fā)生了变化，降(jiàng)低(dī)了(le)银行(xíng)高吸揽储的必要性(xìng)；第四，协定存款和(hé)通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)介于活期与定期存款之间，自(zì)2022年存款自律机制对于活期存款与定期(qī)存款(kuǎn)利(lì)率进行了几轮调整，本次将协定存款与通知(zhī)存款自律上限下调也是要将存款(kuǎn)产品(pǐn)线的调整进(jìn)行统一，全面缓解银行负债(zhài)压力。

　　综合(hé)各项因(yīn)素，银行从自身(shēn)经营(yíng)情况考(kǎo)虑，顺应市场趋势(shì)，通过(guò)自律机(jī)制协调调(diào)降负债成本，有利于提升(shēng)银行放贷意愿，抑制资金(jīn)脱实向虚(xū)，更好的(de)落实央(yāng)行宽(kuān)信用的政(zhèng)策贯(guàn)彻落实(shí)。

　　平安基金(jīn)：中国(guó)的存款利(lì)率(lǜ)管控为上限管(guǎn)控，贷款利率则为下限管控(kòng)，近年来贷款利率(lǜ)下限管控(kòng)彻底取消。存(cún)款利率定价方式的改变也拉开序幕，2022年(nián)4月利率自律机制建立(lì)以来，4月和9月经历(lì)了两轮大规模(mó)存款利率下(xià)降，主要是大(dà)行和股份行参与(yǔ)，今(jīn)年以来的(de)调整(zhěng)更多是延续去年9月这一轮存款利率下(xià)调(diào)，中小银行补充下(xià)调。

　　另(lìng)外，考评制(zhì)度(dù)由原(yuán)来的(de)激励为主引(yǐn)入惩罚措(cuò)施，加速(sù)了中小银行(xíng)存款利率(lǜ)补降的进度(dù)。就(jiù)今年(nián)的经济(jì)背景而言，疫后脉冲式复(fù)苏后经济边际走弱，经(jīng)济修复存在波(bō)折。目前居民超额储(chǔ)蓄高增，实体(tǐ)融资(zī)需求有限，银行存款(kuǎn)增加(jiā)，降(jiàng)低存款利率(lǜ)可以引导(dǎo)减少(shǎo)信贷套利(lì)，助(zhù)力(lì)经济增长。从银行的角度，净(jìng)息差不断压缩，银行经营压(yā)力增大，调(diào)整存款成(chéng)本成为(wèi)改(gǎi)善息差的重要(yào)手段。

　　光大保德信基金：下调协(xié)定存款及通知存款自(zì)律上限(xiàn)，主要影响对(duì)公客户泰国相当于中国的哪个省，泰国等于中国哪个省(hù)在商业银行的活期(qī)类存(cún)款(kuǎn)收(shōu)益，延(yán)续近期银(yín)行存款利率调降的趋势。

　　一方面，有(yǒu)助于缓解商业银行净息差收窄趋势，特别是中小行高息揽储(chǔ)的(de)成本压力；另一方面，有利于引导超额储蓄向(xiàng)消(xiāo)费投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活(huó)存(cún)量资金(jīn)”的定位。

　　德(dé)邦基金：存款(kuǎn)利率机制创设以来(lái)，两(liǎng)轮利率调降都集中在活期和定期存(cún)款(kuǎn)，实际上(shàng)忽略了这些介(jiè)于活期和(hé)定期存款之间的(de)存款的利率调整，当(dāng)下有(yǒu)必要一次性调整(zhěng)通(tōng)知存款和协(xié)定存款利率(lǜ)上限(xiàn)，保证(zhèng)存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调的(de)有效性。银(yín)行一季(jì)度净息差水平均创历(lì)史新低(dī)，上市银行整(zhěng)体净(jìng)息差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以(yǐ)有(yǒu)效降低银(yín)行负债成本(běn)，增厚(hòu)息差，缓解银行(xíng)经营(yíng)压(yā)力。

　　存款利(lì)率下行仍是(shì)大势所趋

　　中(zhōng)国(guó)基金报：今年“降息潮(cháo)”迭起，这是未来大(dà)趋势(shì)吗？

　　邹德(dé)立：对于(yú)4月份社融数据，居民(mín)贷款偏弱之外(wài)，企业贷款也在(zài)边际转弱(ruò)，但企业(yè)中长期贷款同比(bǐ)多增(zēng)幅(fú)度较大。在这(zhè)种背(bèi)景(jǐng)下，MLF利率是否下调，还(hái)要进(jìn)一步观察(chá)5-6月信贷(dài)情况。对于(yú)存款(kuǎn)利(lì)率，2023年银行息差压(yā)力增大，控制存款成本成为当(dāng)务之(zhī)急。中小银(yín)行(xíng)或(huò)有动(dòng)力持续(xù)主动下调存款利率(lǜ)。长期(qī)来看，存(cún)款利率下行仍(réng)是大(dà)势所趋。因此银行降息潮(cháo)可能仍聚焦于存款利率下(xià)调。

　　此(cǐ)外，广义上的降息(xī)潮不仅仅(jǐn)集中(zhōng)在银(yín)行(xíng)领(lǐng)域。以地方债(zhài)为例，2022年(nián)后广(guǎng)东、上海、深圳、江(jiāng)苏、浙江等发达地区(qū)地方(fāng)债发行(xíng)利差降至10Bp，未来仍(réng)可能下(xià)降(jiàng)至(zhì)5Bp。同理，对于(yú)资质(zhì)较(jiào)好的(de)发债主(zhǔ)体，其信用(yòng)债收益率仍有(yǒu)下行趋势和(hé)空间(jiān)。

　　陈钟闻(wén)：首(shǒu)先(xiān)，利率的方向(xiàng)仍是由(yóu)实体经济资金(jīn)供需决(jué)定的，而央行的政策利率、基准(zhǔn)利率(lǜ)在(zài)一方面(miàn)要合(hé)适顺(shùn)应市场环境，一方(fāng)面也代表(biǎo)着政策(cè)意愿强调(diào)信号意义(yì)的作用。今年(nián)是真正疫后复(fù)苏的(de)第(dì)一年，我们仍面临内生动力不(bù)强需求(qiú)不足的情况，央行已经通过降准以及结构性货(huò)币政策等多项举(jǔ)措给予了实(shí)体经(jīng)济所需的一定的资金投放支持，有效(xiào)降(jiàng)低了实体综合融资成本，后续需要(yào)财政政策产业(yè)政策等配套政策继续激活内生动力扭转预期。

　　当前央行需要观察跟踪经(jīng)济运(yùn)行情(qíng)况，短期调整政策利率的概率不大，但仍会维持(chí)资金合(hé)理(lǐ)充裕的(de)环(huán)境，故(gù)从银行资产端(duān)的(de)角度来讲，贷款利率或(huò)仍维持低位(wèi)，后(hòu)续(xù)是否进(jìn)一步(bù)下调要看实体经济复苏的情(qíng)况。银行(xíng)负债端，存款基准利率下调的概率不大，而存款利率上限的(de)调整空间仍存在(zài)，而(ér)是否进一(yī)步下调要看银行(xíng)自身经营需要。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金：2022年4月，人(rén)民银行指导利率自(zì)律机制(zhì)建立了存款利率市场(chǎng)化调(diào)整机(jī)制，自律机(jī)制成员银行参考以10年期(qī)国债收(shōu)益率为代表(biǎo)的债券(quàn)市场利(lì)率和以1年期LPR为代表的贷款市(shì)场(chǎng)利率，合理调整存(cún)款利(lì)率水平。在存款利(lì)率市场(chǎng)化调整机(jī)制作用下(xià)，2022年4月、2022年(nián)8月(yuè)大行分别(bié)下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版）》新增存款利率市(shì)场(chǎng)化(huà)定(dìng)价情况作为合格审慎(shèn)评(píng)估(gū)的(de)扣(kòu)分项，引(yǐn)发中(zhōng)小银行跟随调降存款利率。我们认为，通过(guò)存款(kuǎn)利率(lǜ)下行，稳定商业银行净息差进而保持贷(dài)款利率维持低位或(huò)继续下行(泰国相当于中国的哪个省，泰国等于中国哪个省xíng)，最终有利于社会融资成本下行。

　　德邦基金：从日前公布的金融数据(jù)看， M1增速(sù)回升，M2-M1略(lüè)有收窄(zhǎi)，需求边际(jì)弱修复趋势或仍在。近期国债利率持续(xù)下(xià)行，银行间利率下(xià)行，叠加银行存款定价下(xià)调(diào)，4月社融信贷低于预期，国内降息预期被进(jìn)一步强化。海外来看，全球经(jīng)济进入衰退(tuì)周期(qī)，加息周期基本结束，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平(píng)安基金：目(mù)前(qián)，我国国有(yǒu)大型商业银(yín)行和(hé)股份制商业银(yín)行(xíng)的定期(qī)存(cún)款利(lì)率已告(gào)别“3时代”。压降(jiàng)存款成本(běn)仍是大势(shì)所(suǒ)趋。一方面(miàn)，银(yín)行仍有(yǒu)净(jìng)息差压(yā)力(lì)，22Q4 新发放贷款加(jiā)权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显，监(jiān)管层面有动力去持续推动存款利率下降，来保(bǎo)障银行合理利差范围(wéi)，增加(jiā)银(yín)行(xíng)信(xìn)贷投放的动力。

　　另一方(fāng)面，居民避(bì)险需(xū)求仍在，存款持续高(gāo)增，在揽(lǎn)储(chǔ)压力不大的基础上(shàng)，银行自身也有动力去下(xià)调存款(kuǎn)定价(jià)来保障利(lì)差。

　　缓解银行(xíng)负债及经营压力

　　中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报：协定存(cún)款(kuǎn)、通知存款利(lì)率(lǜ)自律上(shàng)限调(diào)整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一(yī)方面银行(xíng)息(xī)差压力大是普遍现象，此次政(zhèng)策调整有望带(dài)动中小银行主动跟(gēn)随下(xià)调(diào)存款利率(lǜ)。另一(yī)方面，由于此前经济下(xià)行影响，投资者悲观预(yù)期(qī)被放大，大量资金(jīn)集中在银(yín)行存款端，此次存(cún)款利率下(xià)调也有望带(dài)动存款资金的释(shì)放，盘活市场流动性。

　　李(lǐ)湛：本次调降通知释放了(le)以(yǐ)下(xià)信(xìn)号(hào)：①减轻银行息差压力。本次下调将(jiāng)引导银行的对公活期(qī)成(chéng)本下降，存款(kuǎn)降价叠加资产端让利压力趋缓，银(yín)行息差(chà)、盈利将合理修复，有利(lì)于增强银行(xíng)内生资本补充(chōng)能(néng)力；②减少(shǎo)企业及(jí)居民的短(duǎn)期存(cún)款意愿、促进企业投资、居民(mín)消费。

　　后续来看，本(běn)次下调对(duì)市场的影响集(jí)中(zhōng)在以下两点：①规范(fàn)银行的协定存款定价秩序(xù)，减少(shǎo)存款(kuǎn)定价的无序(xù)竞争。此前，部分中(zhōng)小银(yín)行的协定存款和(hé)通(tōng)知(zhī)存(cún)款定价过高，会对遵守(shǒu)自律机制、定价较低的银行产生揽(lǎn)储冲(chōng)击。本(běn)次上限(xiàn)下调后会普遍降低(dī)中小行协定存款及通(tōng)知存款利率，减少中小银行间(jiān)揽储恶意竞争，而对股份行及(jí)国(guó)有大行(xíng)影响(xiǎng)较(jiào)小。②长端利率下行仍有(yǒu)空间(jiān)。市场降息预期升(shēng)温，但大概率落空。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通知(zhī)存款自(zì)律上(shàng)限，主(zhǔ)要影(yǐng)响对(duì)公客户(hù)在商业银行的活(huó)期类存款(kuǎn)收益，使得(dé)对公客户(hù)活期(qī)存款(kuǎn)收益向对私客户看齐，一方面有助(zhù)于缓解(jiě)商业银行净息差(chà)收(shōu)窄趋势，另(lìng)一方面有利于引导超额储(chǔ)蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对于(yú)银行，存(cún)款利率自律上限调整降低了银行负债成(chéng)本，目前上市银行协定(dìng)存(cún)款占(zhàn)总存款(kuǎn)的(de)比重在13％左右，重(zhòng)新规定协定利率上限后，预计行业(yè)资(zī)金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可(kě)以限(xiàn)制(zhì)高(gāo)息揽储，规范行业竞争(zhēng)，特别是降低银行对公活期存款成本压力(lì)，减(jiǎn)轻银行负(fù)债(zhài)及经(jīng)营(yíng)压力。此外，银行负债端成本的下(xià)降使得银行盈利能(néng)力增强，进一步打开了资产端收益率下行的空(kōng)间，或(huò)带动债券收益(yì)率(lǜ)不断下行(xíng)。

　　并非降(jiàng)息的确定性信号(hào)

　　中国(guó)基金报：未来(lái)存款利(lì)率(lǜ)是否还有进一步下降的(de)空间？对股债市场有何(hé)影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷(dài)款和存款利率的非对(duì)称(chēng)下(xià)行使(shǐ)得商业银(yín)行净息(xī)差已逼近1.8％的监管下限，经营(yíng)压力(lì)倒(dào)逼存款利(lì)率有进一步调降的预(yù)期。一方面，为支持(chí)实体经济，政策导向下(xià)贷款加权平(píng)均(jūn)利(lì)率创有(yǒu)统计以来新(xīn)低，2022年(nián)12月(yuè)金融(róng)机构人(rén)民币贷(dài)款加权平均利率(lǜ)较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行在存(cún)款市场上的竞(jìng)争类似(shì)“非零和博(bó)弈”，“存(cún)款立行”和(hé)存款市(shì)场份额(é)考核压力使得(dé)各(gè)行下调存款利率(lǜ)动力不足(zú)，同样2020年以来(lái)上市银行存量(liàng)存款平均成本率基本持平。贷款和存款利率(lǜ)的非(fēi)对(duì)称下行作(zuò)用下，2022年(nián)12月商业银行净息差缩小至(zhì)1.91％，已经逼近(jìn)《合格审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》规定(dìng)的(de)合格线1.8％。

　　存款利率调降预期(qī)，有利于降低全社会无风险收益(yì)率，利多永续经(jīng)营性(xìng)质的票息资产，比如利率(lǜ)债、稳定股息率(lǜ)的(de)央(yāng)企等。

　　邹德(dé)立(lì)：存款利(lì)率仍然有下(xià)降的趋(qū)势和空间。从银行角(jiǎo)度，2018年以来由于存款定期(qī)化，活期存款占比(bǐ)明显下降(jiàng)，存款付息率有(yǒu)所抬升，与(yǔ)此同(tóng)时，贷款(kuǎn)收(shōu)益(yì)率大幅(fú)下(xià)行，大幅加剧了银(yín)行息差压力，这使得控制存款成本尤为重要(yào)。

　　此外，从政策角度(dù)，居民超额储(chǔ)蓄高增、企业存款提升、消(xiāo)费复苏较慢，监管层(céng)面有动力去持续推动存款利率下降，促进存款流向(xiàng)消费和(hé)实际(jì)投资。短期看，存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下调带(dài)动流动(dòng)性(xìng)继续进入债(zhài)市，中短(duǎn)期利率，特别是中短(duǎn)期(qī)信用债利(lì)率仍(réng)有下行空间。如果(guǒ)经(jīng)济复(fù)苏较强(qiáng)，流动(dòng)性(xìng)也有可能(néng)进(jìn)入股(gǔ)市，利好权益资产。

　　德邦(bāng)基金：2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高。但银行普遍以量(liàng)补价，使得贷(dài)款价格战激烈，贷款利率(lǜ)很难上行。考(kǎo)虑到(dào)存量(liàng)贷款(kuǎn)重定价等影响，2023年(nián)银行息差压力增大，中小(xiǎo)银行或有动力主动跟进下调存(cún)款利(lì)率。长期来看，有(yǒu)望带(dài)动存款(kuǎn)利率整体下行(xíng)。现实(shí)中，存款利(lì)率(lǜ)降(jiàng)低有助(zhù)于压低(dī)全社会利(lì)率水(shuǐ)平，利好(hǎo)债(zhài)券，同时股票(piào)市场(chǎng)中(zhōng)，对流动性敏感的股票(piào)也将因(yīn)此受益。

　　李湛(zhàn)：从本次降息释(shì)放的信(xìn)号来看，是否意味着货币政策进一步宽松？货币政策充裕延续，但解读为(wèi)边(biān)际再宽松(sōng)为时尚早。2022年四季(jì)度货币政策执(zhí)行(xíng)报告以及(jí)2023年一季度货政例会均(jūn)表明当前货币政策(cè)基调未变(biàn)，“精准有(yǒu)力”仍是第一要求，而在此基(jī)础上强调“着力(lì)支持扩大内需(xū)，为实体(tǐ)经济提供更有力支持”。

　　本(běn)次调降意味着当前长端利(lì)率(lǜ)仍有下行空间，但这一调降是针对银行(xíng)协定存款及通知存款利率(lǜ)自律上限(xiàn)，而非(fēi)直(zhí)接(jiē)调(diào)降(jiàng)挂牌(pái)存款利率，存款利率下调并不等于(yú)政策利率(lǜ)就必须(xū)进行对等下调，市(shì)场(chǎng)不应视为降息的确定性信号(hào)。

　　兼顾考量(liàng)收益(yì)性、流(liú)动(dòng)性以(yǐ)及安全性

　　中国(guó)基(jī)金报：当前利率环境下(xià)，普通投(tóu)资者应该如何守(shǒu)住自己的钱(qián)袋子？你有(yǒu)什(shén)么建议？

　　邹德立(lì)：普(pǔ)通投(tóu)资者(zhě)的投资(zī)工(gōng)具应该兼(jiān)顾考(kǎo)量收益性、流动性以及安全性。在存款利率下降(jiàng)的背景下，短债基金(jīn)以及(jí)其(qí)他固(gù)收类基金在具一定流(liú)动性的同时，相较(jiào)活期存款和相当部分的(de)银行理财产品，具(jù)有一(yī)定(dìng)的(de)超额收(shōu)益，是风(fēng)险(xiǎn)偏好较低和风(fēng)险偏好适中(zhōng)投资(zī)者的合适投资工具(jù)。

　　陈钟闻：今(jīn)年初(chū)以来，债券市场(chǎng)利率(lǜ)整体(tǐ)下行，4月以来下行加(jiā)速，当前无(wú)论从绝(jué)对(duì)利(lì)率水平(píng)还是从(cóng)信用(yòng)利差，都回到了较低历史分位(wèi)数水(shuǐ)平，虽(suī)然债市多头环(huán)境仍未改(gǎi)变，但一致预(yù)期导致(zhì)行(xíng)情走的比(bǐ)较迅速，市场(chǎng)进一步盈利(lì)空间被压缩，若看(kàn)不到(dào)央行货(huò)币政策增(zēng)量政策，后续(xù)或进入震荡环境(jìng)，而存量(liàng)博弈交易下也可(kě)能会(huì)放大(dà)市场(chǎng)波动。

　　对于普通投资者来说，在(zài)这样的环境下(xià)尽量选(xuǎn)择防(fáng)守类型的产品，规避(bì)市场波动，例如(rú)货币(bì)基金(jīn)，而短债基金中要选择久期短流动性好(hǎo)、历(lì)史回(huí)撤控制好的(de)产(chǎn)品。

　　德邦基金：随着经济高频数据的(de)弱化(huà)趋势显现，且4月底政治局会议(yì)从疫情(qíng)后稳(wěn)增(zēng)长转向中长期调结(jié)构，政策(cè)发(fā)力预(yù)期下(xià)降(jiàng)，市(shì)场(chǎng)对(duì)经济的“弱复苏(sū)”预期进一步强化(huà)，因此股票市场也进入到“休整期”。在市场震荡休整(zhěng)期，高股息(xī)策略往(wǎng)往跑赢市(shì)场。因(yīn)此(cǐ)在当(dāng)前环境下，建议关注行业估值水(shuǐ)平较低(dī)，高股息的(de)个股。

　　平(píng)安基金：目前面临低利率环境，需(xū)要(yào)我(wǒ)们识(shí)别金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比(bǐ)如面对收益(yì)率高达20％且能保本的所谓理(lǐ)财产品。对(duì)普通投资者而言，如果不具(jù)备相关专业知识(shí)，可以选择把投资理财交(jiāo)给少数专(zhuān)业(yè)的人来做，让优秀的基(jī)金经(jīng)理(lǐ)管(guǎn)理自(zì)己的钱(qián)袋(dài)子。具备一定投资(zī)能力和风控能力的人士可通过理财(cái)和投(tóu)资试图跑(pǎo)赢通胀，但前提(tí)条件是做好风控，选择适合自(zì)己风险(xiǎn)偏好的方向和标的。

　　光大保德(dé)信基金：随着(zhe)存款(kuǎn)利率下行，普(pǔ)通投资者(zhě)储蓄收(shōu)益下降，为保(bǎo)持资金(jīn)保值增(zēng)值(zhí)，投(tóu)资者(zhě)在评估自(zì)身风险承受能(néng)力后可适(shì)当考虑(lǜ)公(gōng)募货币基金、公(gōng)募中(zhōng)短债基金、商业(yè)银行现金管理类产品(pǐn)等(děng)风险等级较低、支(zhī)取相对灵活的(de)产品。

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