钠(nà)电池产能规划从(cóng)0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿拟撬(qiào)动54亿乃至(zhì)94亿投资，传艺科(kē)技是真(zhēn)跨(kuà)界(jiè)还是(shì)奢望，飙涨后又腰(yāo)斩(zhǎn)的股价(jià)似乎已(yǐ)经给(gěi)出注脚。

　　去年(nián)6月以(yǐ)来，萦绕在键盘生(shēng)产商(shāng)传(chuán)艺(yì)科技（002866.SZ）身上的最大议题莫过于(yú)跨界钠电池(chí)。

　　这个(gè)热门又令人遐想的题材(cái)搭配公司释放(fàng)钠电池项目(mù)进展(zhǎn)的“积极主(zhǔ)动”，在2022年刺激着传艺科技(jì)股价(jià)迅速飙涨4倍，甚至期间(jiān)还(hái)祭出“七连板”和“五连板”妖(yāo)股(gǔ)走势。然去年末以(yǐ)来，抛“利好消息”催涨股价的套路(lù)完全失灵，股价(jià)又(yòu)在4个多(duō)月时间(jiān)极速腰斩。即便是(shì)3月末(mò)扔(rēng)出30亿元定(dìng)增(zēng)预案投建(jiàn)年产5.5GWh钠电池项目，传艺(yì)科技也只收获了短暂的上涨(zhǎng)，而(ér)后再未掀起波澜。

　　钛媒体APP注意到(dào)，股价过(guò)山车式的涨(zhǎng)跌折射的是市场对传艺科技(jì)高调跨(kuà)界钠(nà)电赛道故事的(de)怀疑：从宣(xuān)布跨界到现在，时间不过10多(duō)月，规划产能已(yǐ)经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿(yì)元的传(chuán)艺科技如何撬动54亿元(yuán)乃至(zhì)94亿元的(de)投资成本？巨头环伺(cì)、落地产(chǎn)能骤增、锂(lǐ)价持续下(xià)行，在愈加拥挤的赛道上，夸下海口的产能又该如何消化？过往投资(zī)计划频频(pín)“跳票”、实(shí)际(jì)效(xiào)益与预期天差(chà)地别等(děng)“黑历史”在前，“大跃进(jìn)”的新项目(mù)如何让人信(xìn)服？

　　跨(kuà)界钠电池，股价“过(guò)山车”

　　早在20世纪70年代，钠离子(zi)电池便与锂离子电池同时期萌芽(yá)，但由于钠电负极嵌钠(nà)能力较弱(ruò)、钠电池能(néng)量密度较低，导(dǎo)致其(qí)研发进度大大落(luò)后(hòu)于了锂电池。直到2020年后，随着钠电关键技术完成突破以(yǐ)及锂(lǐ)价不断飙升(shēng)，钠电才作为锂电“备胎”之一重回人们重视。尤其2021年7月，宁德时代推出第(dì)一代钠离子电池，掀(xiān)起钠电(diàn)风潮，并将风口带到了A股市场。

　　时值2022年(nián)锂(lǐ)价暴涨，A股钠电(diàn)炒作如日中(zhōng)天(tiān)之际(jì)，传(chuán)艺科技于(yú)去(qù)年(nián)6月22日晚(wǎn)间(jiān)高调(diào)宣(xuān)布入局(jú)。彼时的公(gōng)告显(xiǎn)示，公司拟投资(zī)3000万元通过全资(zī)子公司江苏(sū)智纬电子科技有限公司（以下(xià)简称“智纬电(diàn)子”） 同海盈汇鑫(xīn)企业、自(zì)然人杨磊和杨崇义合作设立控股孙(sūn)公司江苏(sū)传艺钠电科技有限公司（公(gōng)司(sī)持股75％，以(yǐ)下简称“传艺钠(nà)电”）。

　　公告出，传艺科技旋即涨停，当(dāng)日盘后公司(sī)迫不及待召开电话(huà)会议(yì)，向合计64名分析师和(hé)个人投资者披露跨(kuà)界钠电(diàn)的各种细节。根据规划，传艺(yì)科技钠电池(chí)项目中试线(xiàn)2022年投产，一期2GWh的产能2023年投产，二(èr)期计划新建8GWh的产能(néng)。

　　撂(liào)下电话，股(gǔ)价更加疯涨。加上(shàng)6月23日的涨停，传艺(yì)科技宣(xuān)布跨(kuà)界后一(yī)口(kǒu)气收(shōu)出7个涨停(tíng)板(bǎn)，市值快速实现翻倍。

　　传艺科技日K线图(tú)，来源：wind

　　有(yǒu)了钠(nà)电消息催涨股价的前车在前，传(chuán)艺科技(jì)开(kāi)始(shǐ)有意无意地“主(zhǔ)动”披露(lù)钠(nà)电项目进(jìn)展(zhǎn)，而公司(sī)股(gǔ)价(jià)也往往在公告披露后录得大幅上(shàng)涨(zhǎng)。去年12月5日盘中，公司股价一度摸高至54.44元/股，相较(jiào)于跨界钠电池(chí)前10元/股左右的温吞股价，不(byue是什么意思网络用语，乐是什么意思网络用语ù)到(dào)半年(nián)的时(shí)间已翻(fān)了逾5倍(bèi)。

　　但此后，公(gōng)司股价开始掉头向下，无论(lùn)其如(rú)何发布(bù)“利好”消息，股价也再难掀大风浪，反而随着时间(jiān)的(de)推移，迅速(sù)回落。截至4月20日收盘，报28.14元/股，4个(gè)多月(yuè)时间(jiān)已经较高点腰斩。

　　值得(dé)一提(tí)的是(shì)，由于在2022年6月23日盘后(hòu)，公司迫(pò)切(qiè)召开电话会并在《投(tóu)资(zī)者关系活动记录表》中对(duì)外(wài)发布钠(nà)电池(chí)业务未(wèi)来(lái)规划、技(jì)术水(shuǐ)平等(děng)涉及(jí)公司经(jīng)营(yíng)的重大信息(xī)，但直(zhí)至(zhì)2022年7月9日才正(zhèng)式(shì)通过《关于对(duì)深圳(zhèn)证(zhèng)券交(jiāo)易(yì)所关(guān)注函(hán)回复的公(gōng)告》补充披露相关事项，传艺科技及公司董事长(zhǎng)兼(jiān)总(zǒng)经理邹伟(wěi)民、时任董秘许(xǔ)小丽(lì)还(hái)遭深交所(suǒ)通报批评(píng)。

　　产能“大跃(yuè)进”，钱从(cóng)哪(nǎ)里来？

　　回看传艺科技股(gǔ)价“过山车”式(shì)上下，背后纵有游(yóu)资推波助澜，但(dàn)归根结底还是其资金有(yǒu)限与(yǔ)钠电产能规划“大(dà)跃进”不匹配无(wú)法让(ràng)市场信(xìn)服(fú)造成的。

　　根据公(gōng)司定增预案，钠(nà)电池二期5.5GWh项目建成后，公司产(chǎn)能将达(dá)到(dào)10GWh。而根据公司此(cǐ)前对(duì)交易所回复(fù)函和2023年度定增预案，公司规划的10GWh钠电池项目的(de)投资成(chéng)本(běn)约54亿元。其中(zhōng)，土地购(gòu)置及厂房成(chéng)本约4亿元(yuán)，10GWh产(chǎn)能需投入的装修及设备成本约50亿元(yuán)。

　　实际上(shàng)，传艺科技规划的钠电产(chǎn)能(néng)远不止这公告出(chū)来的(de)10GWh。据传(chuán)艺钠电官微消息，公司(sī)董事长邹伟民4月16日在公开(kāi)场(chǎng)合演讲时提到，“2022年7月，公(gōng)司决定，发挥资金优势，投资50亿元，新征410亩(mǔ)土地，用30个(gè)月的(de)时间，新上钠离(lí)子电池(chí)全供应链项目，逐步形成年产3万吨(dūn)正极(jí)材(cái)料(liào)、4万吨负(fù)极材(cái)料、18GWh钠离子电池、15万吨电解液的生(shēng)产能力(lì)；2022年10底(dǐ)，中试线已(yǐ)经竣工投(tóu)产；目前(qián)，4.5GWh量产线已(yǐ)经开始试(shì)产试销，6月底有望批量生产。”

　　邹伟(wěi)民(mín)公开演(yǎn)讲时提到(dào)的(de)钠(nà)电产(chǎn)能(néng)规划，来源：传艺(yì)钠电(diàn)官微

　　若按邹伟(wěi)民的说(shuō)法，传艺科技在上(shàng)述的54亿元资(zī)金外，还需要(yào)更多资金，仅另外8GWh钠电池就需要40亿(yì)元(yuán)的投入。

　　但现实是，传艺科技主营式(shì)微(wēi)，年赚1亿元(yuán)的(de)盈(yíng)利水平显然难以撬(qiào)动动辄(zhé)几(jǐ)十亿的项目。

　　传(chuán)艺科技主营输入(rù)类设备和印制电(diàn)路(lù)板(bǎn)（PCB）两(liǎng)大类消费电子(zi)零组件(jiàn)，具体包括笔(bǐ)记(jì)本/台式机电脑键盘、触(chù)控模组和(hé)鼠标等(děng)输入(rù)类(lèi)设备及(jí)通讯用板、消(xiāo)费(fèi)电子、计算机(jī)用板等(děng) PCB 产品。

　　2017年上市以来公司经(jīng)营规(guī)模不(bù)断扩大，营收从2017年的6.69亿(yì)元起步(bù)，逐(zhú)年(nián)递增，到2022年(nián)达到19.99亿元(yuán)，翻了近3倍。但盈利(lì)并未同步，上市当年公司归母净(jìng)利润就下滑13.60％，只有7776.63万元。之(zhī)后随着行业(yè)式微，公司盈利水(shuǐ)平起起伏伏，到2022年也仅(jǐn)1.15亿元，相较于2017年仅增(zēng)长了47.90％。而早(zǎo)在2016年(nián)，公司(sī)盈利就(jiù)已经(jīng)达到了9000万元，净利润增(zēng)长(zhǎng)乏力(lì)可见一斑。

　　传(chuán)艺科(kē)技(jì)业绩变动情况，来源：wind

　　盈(yíng)利(lì)陷(xiàn)入瓶颈，账(zhàng)上的(de)资金也并不(bù)宽裕。2022年，公司经营活动产生的(de)现金流(liú)量净(jìng)额4.46亿(yì)元；截(jié)至去年末，公司货币资金仅2.87亿元，短期借款8.41亿(yì)元；应收账款5.90亿元(yuán)，应(yīng)付账款(kuǎn)4.56亿元。

　　那两年半内要拿出54亿元乃至94亿元以上的资(zī)金(jīn)投资钠(nà)电，钱从哪(nǎ)里(lǐ)来？

　　在(zài)2022年7月9日给深交所的回函中，传艺科技曾详细披露过2GWh项目资金来源：截至(zhì)2022年5月31日，公(gōng)司可用于钠(nà)离子电池(chí)项目(mù)的自(zì)有资金仅1.61亿元，银行(xíng)授(shòu)信(xìn)未使用额度(dù)10.27亿元(yuán)，足(zú)见其在投(tóu)资钠电(diàn)项目时自有资金(jīn)的“捉襟见肘”。

　　来源(yuán)：传艺科技给深交所的回函

　　很明显，一开始规划的一期2GWh产能，传艺(yì)科技就(jiù)是准备靠银行(xíng)贷款解决。后(hòu)一期产能增加到4.5GWh，投资额增加10亿元左右(yòu)，同样(yàng)仰仗银行贷款。今(jīn)年(nián)3月(yuè)30日公司公告称，传艺(yì)科技(jì)及子公司拟向工商银行、农(nóng)业银(yín)行等(děng)组成的联(lián)合银团(tuán)申请不(bù)超过(guò)20亿元的(de)项目(mù)贷(dài)款，用于公司钠(nà)电池项目。根据最新的调(diào)研(yán)记录，“截(jié)至目前，牵头银行(xíng)已审批通过，参(cān)团银行处于正(zhèng)常的审批流程中。”

　　一期靠贷款，二期谋定增。今年3月30日，公(gōng)司披露《2023年度(dù)向特定对(duì)象(xiàng)发行股票预案》，拟募资不(bù)超(chāo)过30亿元，其中的24亿元拟投入钠电池制造二(èr)期项目(mù)，剩余6亿元补流。

　　根据测算，二(èr)期5.5GWh项目总投资额为(wèi)27.47亿(yì)元，除(chú)了(le)定增的24亿元外，还有3.47亿元的缺口。而为补这(zhè)部分(fēn)缺口，传艺科技甚至(zhì)将2020年定增募(mù)投资(zī)金中的(de)1.75亿元变(biàn)更(gèng)用于(yú)该项(xiàng)目。

　　简(jiǎn)单(dān)加总便知，家底(dǐ)不(bù)厚(hòu)，传艺科(kē)技10GWh钠电(diàn)项目只(zhǐ)能依赖融资。至于上(shàng)述邹伟民公(gōng)开演(yǎn)讲时提到(dào)的(de)另外8GWh的项目资(zī)金来源，钛媒体(tǐ)APP向公司求(qiú)证，但截(jié)至发(fā)稿，仍(réng)未获回复。

　　锂价(jià)暴跌，钠电(diàn)还有优势吗？

　　“今年销(xiāo)售不低(dī)于(yú)10亿(yì)元，整个(gè)钠电池(chí)全供应链项目计划到2024年(nián)末全部竣工(gōng)投产，达产(chǎn)达效后(hòu)，可(kě)实现(xiàn)年(nián)销售(shòu)250亿元。”若传艺科(kē)技的(de)钠电项目真如邹伟民(mín)在近日(rì)的演讲中所言照进现实，几年后(hòu)公(gōng)司营收将(jiāng)在当(dāng)前基础上翻(fān)十(shí)几倍。但近来腰(yāo)斩(zhǎn)的股价(jià)显示，市场对这个(gè)故(gù)事并不再买(mǎi)账，除了(le)资(zī)金实力有限公司外，核(hé)心还在其大干快上(shàng)后产(chǎn)能如(rú)何消化(huà)的问题。

　　毕竟(jìng)，在钠电池(chí)商业化元(yuán)年的(de)2023年，包括宁德(dé)时代、中科海纳、亿纬锂能、雅迪等诸多巨头在内，已纷(fēn)纷发(fā)产品、量(liàng)产并大(dà)建产能，竞争者初露威胁，赛(sài)道(dào)已然开(kāi)始拥挤(jǐ)。

　　尽管就披露(lù)的参(cān)数(shù)和性能来(lái)看，传(chuán)艺钠电(diàn)的钠(nà)电池与巨(jù)头们不(bù)相上下，但宁德时代落地奇瑞车(chē)型(xíng)、华语新能源配套雅迪极钠(nà)S9等表(biǎo)明，大佬们已经走在前面，率先在两轮(lún)电动车和低速电动车领(lǐng)域实现装车应用。而传艺(yì)科技除了在(zài)岁末(mò)年初公告与中祥航(háng)业、江苏新(xīn)能源、德(dé)博新能(néng)源签(qiān)订项目合作或战(zhàn)略合作协(xié)议外，并未(wèi)官(guān)宣重(zhòng)点(diǎn)客户。

　　每每有投资者问(wèn)及客户(hù)情况时，公(gōng)司都以“目前订单(dān)下游运用覆(fù)盖储能、低速电(diàn)动车及电动工具等多个领域”“公司(sī)钠离(lí)子电池送样(yàng)后客户的反(fǎn)馈普遍较(jiào)为良(liáng)好，并已(yǐ)与多名客(kè)户(hù)签(qiān)订了销售订单”“公司已(yǐ)与多家知(zhī)名两轮电动车品牌(pái)开(kāi)展送(sòng)样和合作意向(xiàng)洽谈(tán)等工作”等进行回复。至于(yú)具体的客户名称和订单金额(é)，一(yī)直语焉(yān)不详(xiáng)。

　　且2023年(nián)，钠(nà)电(diàn)池(chí)产能落地正数(shù)倍级增长。上海钢联新能源事业部(bù)钠(nà)电池分(fēn)析师汪奇告诉钛媒体APP，2022年钠电池项目落地产(chǎn)能(néng)有3GWh左右，预计2023年落地产能将(jiāng)达到13-15GWh。ICC鑫椤(luó)资讯最新(xīn)发布数据则称，到2023年底，预计钠电池产(chǎn)能(néng)将增加至21GWh。无(wú)论是哪种预(yù)测，今年钠(nà)电池落地产(chǎn)能大幅增加已(yǐ)可预见。

　　“参考锂电池(chí)行业产(chǎn)能利用率，钠电(diàn)池落地(dì)的产能中可以(yǐ)实现装机的在4-5GWh左右，而(ér)铅酸电池的市场规模接近(jìn)40GWh。前期(qī)用于两轮车的(de)钠电池不到5％，后面成(chéng)本降(jiàng)下来才会(huì)有较(jiào)大比例的替代。”汪奇认为(wèi)，今年钠(nà)电池只(zhǐ)会(huì)小批(pī)量应用到(dào)多元化场景。

　　然传艺(yì)科技却十(shí)分(fēn)自信，其(qí)在调研记录(lù)中预测，预计2023年公司实(shí)际出货量在2GWh-3GWh，相当于(yú)其占去了(le)2023年钠电池市场的绝大(dà)部分份(fèn)额(é)。

　　来(lái)源(yuán)：传(chuán)艺科技2023年1月9日(rì)投资者关系活(huó)动(dòng)记录表(biǎo)

　　需要注(zhù)意(yì)的是，沉(chén)寂多年的钠电池(chí)是(shì)在此(cǐ)前锂价飙涨的背景下作为“替(tì)代(dài)”而被(bèi)推到(dào)台前的，去年底以来，碳酸锂(lǐ)价(jià)格持续下行，4月20日电碳价格均价已经跌至18万元/吨(dūn)。一时(shí)间，锂价持续下(xià)跌(diē)会否(fǒu)影响钠(nà)电池商业化进程的(de)讨论甚(shèn)嚣尘(chén)上。

　　中科院院士欧阳明(míng)高近日就表(biǎo)示：“钠电池能够(gòu)起到对(duì)锂电池(chí)的平衡作(zuò)用，平衡(héng)锂价(jià)，保证锂资(zī)源(yuán)的供应安(ān)全，不(bù)太可能成为主流。锂(lǐ)价一便宜，就会让(ràng)钠离子的发(fā)展(zhǎn)陷入(rù)被(bèi)动。”但他也强(qiáng)调，“钠离子技术(shù)一定要发展，因(yīn)为它是锂离子电池的一个有(yǒu)益的补充。”

　　汪奇称(chēng)，锂电和钠电建设成本(běn)接近(jìn)，目(mù)前三(sān)元钠电量(liàng)产的生产成本在0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁锂电池(chí)在0.5元/Wh左右。其进一步向(xiàng)钛媒体APP分析(xī)，“钠离(lí)子电池性(xìng)能比较接近磷(lín)酸铁锂(lǐ)电池，高能量密度的也(yě)接近三元(yuán)523电池。目(mù)前(qián)电碳价格下(xià)跌至16-18万(wàn)元(yuán)/吨，锂电池成本(běn)大(dà)幅下降(jiàng)40％以(yǐ)上，所以目(mù)前已经和钠电池成本(běn)基(jī)本相(xiāng)当；而由于锂原料价格大(dà)幅下降，目前铁锂和锰酸锂等电池成本(běn)已经优(yōu)于钠电池。今年(nián)碳酸锂价格在20万以下(xià)时，锂电池对钠(nà)电(diàn)池有明显优(yōu)势(shì)。”

　　当然，市场普(pǔ)遍认为钠电池还有降本的空间。兴储世纪(jì)总(zǒng)裁助(zhù)理刘继茂就(jiù)告诉钛媒(méi)体APP，“待产业(yè)链完善后，规模量产后钠(nà)离子电池正(zhèng)、负极材料价(jià)格可降至5万元/吨甚至以下，钠离子电(diàn)池(chí)的理论BOM成本将低至0.40元/Wh。长期(qī)来看碳(tàn)酸锂存(cún)在降价可能(néng)，但只要碳酸锂价格高于15万元/吨，钠离子电池的(de)成本优势就依(yī)然存在(zài)，并且随着技术不断发展、产业不断成熟(shú)，钠(nà)离子(zi)电池的降本(běn)空间有望(wàng)进一步打开(kāi)，该成本(běn)临界点仍有进一步(bù)下探(tàn)的可能(néng)。”

　　汪奇也称，明年(nián)钠电产(chǎn)业规(guī)模化完成后，能和(hé)锂(lǐ)离子电池(chí)的(de)成本拉开差距，接近铅酸(suān)电池的成本。但(dàn)能量(liàng)密度的(de)限制，使得碳酸锂价格在15万以上时，成熟后的钠(nà)离子电池(chí)有一定优势；碳(tàn)酸锂(lǐ)价格在10万左右(yòu)及以下时，钠(nà)离子电池在动力领域优势较小。

　　钛媒体(tǐ)APP注意到，包括传(chuán)艺科技在(zài)内，诸多入(rù)局钠电池的(de)企业都(dōu)言锂(lǐ)价下(xià)跌无碍钠电池商业化进(jìn)程(chéng)。但随(suí)着锂价持续下(xià)降，钠电(diàn)池利润率下降(jiàng)或也是必然的。

　　以传艺科技为例，其在1月9日的调研记(jì)录中(zhōng)曾表示，公司钠电池定价主要根(gēn)据(jù)碳(tàn)酸锂的价格(gé)，一般给到客户的价格比磷酸(suān)铁锂(lǐ)便宜25-30％，且(qiě)定价会随(suí)碳酸锂价格(gé)波动而(ér)波动(dòng)。

　　缺乏长远投资(zī)定力 过往(wǎng)项(xiàng)目频频“跳(tiào)票”

　　资金和产能(néng)消化之外，市(shì)场还担忧传艺科(kē)技项目(mù)投(tóu)资的定力。

　　尽(jǐn)管公(gōng)司对进军钠(nà)电领域雄心勃勃(bó)，然而钛媒(méi)体APP梳理其过往投(tóu)资履历发现(xiàn)，传艺(yì)科技(jì)在投资(zī)上缺乏长远定力，临时“跳票”甚至终(zhōng)止(zhǐ)募投计划可谓“家常便饭(fàn)”。

　　2017年4月，传艺科(kē)技IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿元投向FPC生产项目，9418.08万元投向薄膜线路板(bǎn)生产线技改并扩产项目。然2018年(nián)4月公司就变(biàn)更募资用(yòng)途(tú)，将FPC生产项目未(wèi)用的资金1.20亿元和1.04亿元分别用于(yú)3D玻璃面板生产项目(mù)、轻薄型键盘生(shēng)产项目，已经使用了7737.67万元募资的FPC生产项目(mù)则被(bèi)终(zhōng)止。

　　2019年(nián)8月(yuè)，又将(jiāng)薄膜(mó)线路(lù)板生产线技改(gǎi)并扩产项目的实(shí)施(shī)地点从一厂(chǎng)搬迁至二厂；2021年6月，再将(jiāng)该项(xiàng)目的实施地(dì)点变更为(wèi)重(zhòng)庆市合川区工业园(yuán)区核心区高阳路30号，实施主体则从传艺科技变为全资子(zi)公司重(zhòng)庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项(xiàng)目则(zé)再生(shēng)变。公司(sī)终止实施3D玻璃(lí)面板生产项目（已投入募资(zī)7445.13万元(yuán)），并将该项目(mù)剩余资金全部投入轻薄型键盘生(shēng)产项目的建设(shè)，并将后者的产能从(cóng)1600万台提升至2240万台。

　　2020年8月，传艺(yì)科(kē)技(jì)再融(róng)资，定增募(mù)资6亿元，其中的4.20亿元用于年产18万(wàn)平方米中高端印(yìn)制电(diàn)路(lù)板建设项目。但次年6月，公司将(jiāng)该项目中的SMT工序实施地(dì)点(diǎn)由(yóu)江苏省高邮(yóu)市经开区凌波(bō)路33号改建至(zhì)江苏省高邮市经开区凌波路(lù)49号(hào)的闲置厂房；2023年3月，传艺(yì)科技再“变卦”，又将该项目剩余募资(zī)（已投入募资2.41亿元）1.75亿元变更用于(yú)投入(rù)“钠离(lí)子电(diàn)池(chí)制造二期5.5GWh项目”。

　　频频变更募投计(jì)划的(de)地点、资金乃至项目，直接的后果就是原有的投入打水飘、投资效率(lǜ)低下以及(jí)建成项目实际效益与(yǔ)预计天差(chà)地别。

　　根据招股书，薄膜线路板生产(chǎn)线(xiàn)技改并扩产(chǎn)项目建设期仅12个月，达产年可(kě)实现销售收入2.24亿元。定期报(bào)告显示，2018年6月30日，该项目就已(yǐ)经建成。但2019年-2022年(nián)，该(gāi)项目的效益分别(bié)仅283.41万元、447.55万元、948.94万(wàn)元和2599.93万元。

　　而根(gēn)据定增方(fāng)案(àn)，年产18万平方米中高端印(yìn)制电路板建设项目建设期(qī)也(yě)仅12个月(yuè)，预(yù)计达产年实(shí)现营收7.48亿元(yuán)，项目净利润1.31亿元(yuán)。然两年多(duō)时间过去了(le)，截(jié)至2022年12月(yuè)31日，该项(xiàng)目投资(zī)进度也仅57.26％。2021年、2022年(nián)该项目效益分别(bié)为(wèi)-1091.61万元、2300.17万元，与当初的预期相去甚远。

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