北京时间5月7日，备(bèi)受(shòu)关(guān)注的巴菲特(tè)股东大会在奥马(mǎ)哈(hā)如(rú)期落下帷幕，93岁的巴菲特(tè)和他的(de)老搭(dā)档(dàng)芒格在5个半小时的提问环节(jié)中，回答了投资人的47个问(wèn)题(tí)。

　　现场(chǎng)云集了来自全球各地的投(tóu)资者(zhě)。“来自中国的投资者是最(zuì)多的，据说达(dá)到1万人(rén)。”5月(yuè)6日，前海开源(yuán)基金首席(xí)基金(jīn)学(xué)家杨德龙如(rú)此分享自己在股东大会的现(xiàn)场见闻。

　　往届大会(huì)上，巴菲(fēi)特都(dōu)会(huì张含韵当年发生了什么事，张含韵以前发生什么事)谈到中国经济，今年也不(bù)例外。

　　“中美两(liǎng)国都具(jù)有竞争力，都(dōu)能达成繁荣发展的前(qián)景(jǐng)。中国(guó)将会(huì)成为(wèi)更好(hǎo)的国(guó)家，美国也可以如此。”巴菲特说道。此(cǐ)前，他也曾(céng)多次公开表示(shì)十分(fēn)看好中国市场。

　　巴菲特(tè)也曾(céng)围绕中国公司(sī)进行过投资(zī)部署，不过投资对象均为中国公司的(de)H股。根据公(gōng)开资(zī)料，巴菲(fēi)特曾(céng)曾投资中(zhōng)国石油（00857.HK）、比(bǐ)亚迪(dí)（01211.HK），且(qiě)“战(zhàn)绩”不(bù)俗，收益(yì)率达到了10倍甚至30倍以上。

　　在(zài)今年2月16日召开(kāi)的Daily Journal（每日期刊）年度(dù)股东(dōng)大会上，作为董事(shì)长的(de)芒格也(yě)曾表示，“投资人去投(tóu)资中国是(shì)没有(yǒu)问题的(de)。相较于投资美国而言，投资中国(guó)可以让(ràng)你用(yòng)便(biàn)宜的(de)价格(gé)买(mǎi)到一些更(gèng)好(hǎo)的公(gōng)司，而这即便有一些不确(què)定因素的影响，也是值得的(de)。”

　　那(nà)么，按照巴菲(fēi)特的(de)投资标准(zhǔn)，A股哪些股票可(kě)能会(huì)得(dé)到他的(de)青(qīng)睐？

　　时(shí)代(dài)财(cái)经根据巴菲(fēi)特(tè)提出的“净资产收益(yì)率不低于(yú)20％而且(qiě)能稳定(dìng)增长”的最低(dī)标准，加上其(qí)投资特点，对A股5167家上市公司(sī)进(jìn)行了梳(shū)理(lǐ)，选出了(le)相对符张含韵当年发生了什么事，张含韵以前发生什么事合(hé)巴(bā)菲特投资(zī)逻(luó)辑的18只股票。

　　18只股票(piào)中，消费仍占据三分(fēn)之一，其中(zhōng)酒(jiǔ)企表现尤为出色；而从近3年(nián)的净资产收益率(lǜ)来看，医疗行业无(wú)疑是“最大赢家(jiā)”。

　　医疗(liáo)行(xíng)业(yè)成“最大赢家”

　　此次选股，时代财(cái)经首先考虑净资(zī)产收益率指标(biāo)，且(qiě)出于(yú)对公司的价值(zhí)判断而不是价(jià)格判断(duàn)，选择的(de)是加权平(píng)均（年化）净资产收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一(yī)指标(biāo)达到巴菲特“20％”标(biāo)准的A股上市公司共有(yǒu)100家。

　　以过去3年的净资产收益率(lǜ)来看，排名第一(yī)的分别为(wèi)博拓(tuò)生物（688767.SH）、东(dōng)方(fāng)生物（688298.SH）和安(ān)旭生物（688075.SH），三(sān)家ROE分别(bié)为141.26％、104.83％、76.31％，均为医(yī)药生(shēng)物行业公司。

　　其(qí)次，时(shí)代财经参(cān)考了上(shàng)市公司(sī)最新（截至5月(yuè)5日）滚动市盈(yíng)率（TTM），并通过与其所(suǒ)属行业(yè)算术(shù)平均(jūn)值进行对比(bǐ)，又(yòu)从100家公司(sī)中挑选(xuǎn)出了(le)估值相对行业平均(jūn)值偏低的(de)67家公(gōng)司。

　　最后，时代财(cái)经通过(guò)巴菲特的(de)持(chí)仓变动发现(xiàn)，巴菲特一如既往偏爱快消(xiāo)领域，同时也在重金(jīn)押(yā)注能(néng)源领(lǐng)域，如(rú)西方石油、雪佛龙。

　　与(yǔ)此同时，巴菲特多次减仓银行股，包(bāo)括2006年入(rù)手(shǒu)的合众银(yín)行和(hé)2010年入手的纽约梅隆银行，分别减持约90％和(hé)60％，甚至(zhì)在2022年一季(jì)度(dù)清仓持有33年的(de)百年老行——富国(guó)银行。但巴菲特对金融领域(yù)的持仓仍(réng)有一定比重张含韵当年发生了什么事，张含韵以前发生什么事。

　　因而，时代财经又(yòu)进行了(le)行业筛选，还对海天味业(yè)等这类之前商(shāng)品信誉受过不良影(yǐng)响的(de)公司(sī)进行了(le)剔除。最(zuì)终，“淘”出(chū)了18家相对符合巴菲(fēi)特(tè)标(biāo)准的公(gōng)司(sī)。

　　数据来源：Wind、中证指数官网。时代(dài)财(cái)经制图(tú)

　　如上表(biǎo)所示，这18家(jiā)公司涉(shè)及吃、喝、穿、用多个领域，其中饮料行业约有(yǒu)5家，占比(bǐ)近三分(fēn)之(zhī)一。而在(zài)近(jìn)五年内，酒(jiǔ)企表现出色，净利润复合年增长率均(jūn)在22％以上，其(qí)中(zhōng)泸(lú)州老(lǎo)窖(jiào)（000568.SZ）成绩最(zuì)亮眼，5年净利润复(fù)合年增(zēng)长率高达32.29％。

　　绩(jì)优股(gǔ)多在饮(yǐn)料界(jiè)，明(míng)星(xīng)家电潜力大

　　实(shí)际上，在A股市场上，有不少行业龙(lóng)头股五年ROE超20％且(qiě)净资产收益率为正(zhèng)，达到(dào)巴菲(fēi)特关注的最低标准，如贵州茅台（600519.SH）。但是目(mù)前这些企业的TTM高于其所属行业滚(gǔn)动市盈率，所以或还需(xū)要等待入场时机。

　　时代财经筛选出的18家公司中，家用电器(qì)行业(yè)公司上榜不少。其(qí)中(zhōng)，有(yǒu)专做厨(chú)卫(wèi)电器(qì)的(de)浙江美大（002677.SZ）、家电老名(míng)牌的(de)苏泊(pō)尔（002032.SZ）、以(yǐ)及(jí)“插座大王”公牛(niú)集团(tuán)（603195.SH），不过相(xiāng)比起(qǐ)酒企(qǐ)，上述三家企业的5年净利润复合年增长率表现略显逊(xùn)色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公(gōng)司与(yǔ)行业(yè)市盈率之差来看，差距最大的是主营集成电路设计的中(zhōng)颖电子(zi)（300327.SZ），相差40.11倍，随(suí)后(hòu)是专攻数字营销的三人行（605168.SH）和主(zhǔ)推露露杏仁露的承德露露（000848.SZ），分(fēn)别相(xiāng)差17.39倍和15.23倍。而差(chà)距最小(xiǎo)的是公牛集团（603195.SH），公司(sī)最新市盈率为27.19倍，与行业(yè)最(zuì)新(xīn)市盈率仅(jǐn)差0.72倍。

　　从(cóng)区间股(gǔ)价(jià)涨跌幅(fú)来看(kàn)，2018年1月(yuè)2日至2023年5月(yuè)5日，仅有(yǒu)可川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华(huá)利(lì)集团（300979.SZ）股价下跌，跌(diē)幅在21.4％-55.3％之(zhī)间，其余企业股价均有上(shàng)涨。其(qí)中，区间涨(zhǎng)幅前(qián)三名仍是酒企，分别是(shì)重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸(lú)州(zhōu)老窖（000568.SZ）266.57％，三(sān)家公司分别(bié)在(zài)1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时代财经也曾(céng)筛选出相对符合巴菲特投资逻辑的22只股票，承(chéng)德露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼(bǐ)时(shí)便(biàn)已上榜。

　　而(ér)上述两家公司自2018年以来，股价涨幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上证(zhèng)指数的0.83％以及沪深(shēn)指数的-0.35％。

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