编(biān)者按

　　本周(zhōu)，2023年一季报公(gōng)募基金披露落(luò)幕，基金经理的调仓路(lù)线被完(wán)整(zhěng)曝光。首季行情(qíng)变化(huà)以(yǐ)春节(jié)为轴，节后市场(chǎng)热点从复苏线逐渐发散到中特(tè)估(gū)、人(rén)工智能、机械制造等多个(gè)领域，尤其是AI的里(lǐ)程碑式突破带火了科技一(yī)众赛道，这让一季度公(gōng)募仓位顺(shùn)势而(ér)为变化明显。

　　在国内的公募基金中，科技(jì)成长阵营中的旗(qí)手之一冯明远(yuǎn)，目前在管的产品从(cóng)10只缩减到6只，虽然开年迄今业绩较为一般，但(dàn)是在(zài)管规模仍维持在230亿(yì)元的水(shuǐ)平(píng)线上。从第一季度(dù)的调仓来看，在他的成名作信澳新能源产业最(zuì)新(xīn)季报中(zhōng)，保(bǎo)留了上(shàng)一季度的七只重(zhòng)仓，同时(shí)用中伟股份、华阳集团和祥鑫科技替换了比亚(yà)迪、斯莱克和保(bǎo)隆科技，可以(yǐ)看出(chū)其坚(jiān)守新能源(yuán)的(de)大框架，在细分赛道中不断(duàn)寻(xún)找(zhǎo)性价比更优的领域。

　　对比(bǐ)看“常青树”老将(jiāng)朱少醒，一季报中他仅(jǐn)仅(jǐn)调(diào)换了两处标的，用金域医学和蓝晓(xiǎo)科技(jì)替换了药明康德和瑞丰新(xīn)材，特(tè)别是合成树(shù)脂板块的蓝晓科技成为年内大黑马，股价迄今上(shàng)涨(zhǎng)超(chāo)过30％，同时他(tā)保持了对(duì)喝酒吃药大(dà)类(lèi)赛道(dào)中龙头的持续(xù)青(qīng)睐(lài)，茅(máo)台持股量与上(shàng)季持平稳居首位。而(ér)他也一如既往地表示，会在(zài)优质(zhì)的股票里(lǐ)寻找价值，去翻更多的石(shí)头。众所周知，三(sān)大白酒(jiǔ)龙头是(shì)多位顶流的最爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘彦春(chūn)在其成名作景顺长城新兴成长中，前三大重仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮液(yè)，足(zú)见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和(hé)新能源在公募基金组合配置中的压(yā)舱(cāng)石(shí)地位依然稳固，同时中(zhōng)特估(gū)、芯片、软(ruǎn)件、机械制造(zào)成进攻热点，公募(mù)在(zài)经历去年(nián)的整体业绩低谷后(hòu)，今年(nián)竭力寻(xún)求组(zǔ)合(hé)的(de)α。值(zhí)得关注的是(shì)，公募名将们(men)对因(yīn)ChatGPT引发的(de)TMT快速走(zǒu)红也有(yǒu)冷思考。“AI产业的(de)发(fā)展不会一(yī)蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在(zài)风(fēng)险，可能造(zào)成板(bǎn)块后续波动。目前TMT板(bǎn)块的交易(yì)占比(bǐ)已经(jīng)超(chāo)过(guò)了40％。交易占比创新高代表了主线行情确立，但我们(men)认为太阳底下没(méi)有(yǒu)新鲜事，过度的热(rè)情在某个阶段(duàn)也总会(huì)消退(tuì)。”李晓星(xīng)反(fǎn)思(sī)。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增(zēng)配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一(yī)哥”张坤(kūn)目(mù)前在(zài)管两只A股(gǔ)基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊(kān)》统计了其(qí)最新公布的两只A股基金(jīn)一季报，在管理(lǐ)时(shí)间更长(zhǎng)的易(yì)方(fāng)达蓝筹精选混合(hé)中，3月31日时前五大(dà)重仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这其(qí)中除去腾讯(xùn)外全部为白酒，不过除去加仓茅台外，张坤减持(chí)了五粮液、泸(lú)州老窖(jiào)、洋河股(gǔ)份。相似的(de)一幕也出现在他管理的易方达优(yōu)质企业三年上。

　　该基金的(de)一季报显示，仅是(shì)前五大的重仓次(cì)序有所不同，而实际上腾讯和茅台同以(yǐ)占(zhàn)比9.93％并列第一位。同时(shí)， 除去加仓茅台(tái)外，张坤也是小幅减(jiǎn)持(chí)了(le)另外三大(dà)白酒标的。再(zài)看另外的半壁重仓股，港交(jiāo)所、美(měi)团、伊利、招行均是持续上榜的老面(miàn)孔，惟一(yī)的变化(huà)是他用(yòng)中国(guó)海(hǎi)洋石油替换了上(shàng)一季(jì)的药明生物。

　　张坤在季报中也对调仓思路(lù)有(yǒu)所阐述(shù)：“基(jī)金在一季度股票仓位基本稳定，对结(jié)构进行(xíng)了调整，增加了消费(fèi)等(děng)行业的配置，降(jiàng)低(dī)了金(jīn)融等行(xíng)业的配置。个股方面，我们仍然持有商业模式出色、行业格局清晰(xī)、竞(jìng)争力(lì)强的优(yōu)质公司(sī)。”

　　无独有偶，银华基(jī)金(jīn)的明星(xīng)基(jī)金经(jīng)理李(lǐ)晓星，在(zài)和张萍(píng)合(hé)管的银华盛世(shì)最(zuì)新季报十大(dà)重仓中，持有7只(zhǐ)白酒(jiǔ)股。对(duì)比(bǐ)上一季度仅有(yǒu)三大(dà)白(bái)酒龙头和古(gǔ)井贡酒来看，这一季(jì)其(qí)新进重仓(cāng)了山(shān)西汾酒、顺鑫农(nóng)业和(hé)舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能是想利用次高端和地产酒来增(zēng)加组合的进攻弹性。同时，其重(zhòng)仓的另三只非(fēi)白酒标的为爱美客、安井食(shí)品、海大集团，而这三者在(zài)上一季度就是前十中的标的(de)。

　　对此，李晓星(xīng)在季(jì)报中强调：“复(fù)苏仍然是主线，进入二季度(dù)，改善弹性(xìng)会加大(dà)。方向上，最看好餐(cān)饮相(xiāng)关链(liàn)条，白(bái)酒、啤酒、速(sù)冻、烘培、调味品等(děng)供(gōng)应链，餐饮的(de)恢复是确(què)定的(de)；其次，看好线下场景恢复后，需求相对刚性的(de)医美(měi)以(yǐ)及消费医疗(liáo)板块。”

　　对(duì)比来看，公募老将朱少醒这(zhè)一季(jì)将“喝酒吃药(yào)”的主(zhǔ)打思(sī)路体现得淋(lín)漓尽致。白酒方面(miàn)，贵州茅台依(yī)然是(shì)他(tā)的最(zuì)爱(ài)，不(bù)过他对于另一重(zhòng)仓五(wǔ)粮(liáng)液有所减持；医药方面(miàn)，他(tā)对重仓表现得是有所(suǒ)取舍：首先(xiān)，他选(xuǎn)择加(jiā)仓了(le)“眼茅”爱尔(ěr)眼科(kē)，该股(gǔ)升至十大(dà)重仓股(gǔ)的(de)第(dì)五位(wèi)；其(qí)次，他选择(zé)小幅减(jiǎn)持了创新药龙头迈瑞(ruì)医疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙(lóng)头(tóu)的药明康德(dé)，而新进重仓的(de)前者年(nián)内目(mù)前涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众所周(zhōu)知(zhī)，金域医(yī)学去年(nián)作(zuò)为(wèi)核酸检测机构，业绩(jì)相当亮(liàng)眼；而在后(hòu)疫情时代，公司主(zhǔ)营回归本源后(hòu)依然亮点众多，作(zuò)为第三方(fāng)医学检验及病理诊断服务商，金(jīn)域医学近日率先推(tuī)出国内(nèi)首个国家药品监督管(guǎn)理局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化(huà)检测项目，再次领跑同业。

　　冯(féng)明远专注赛道细分机(jī)会

　　陆彬(bīn)混搭新(xīn)能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光(guāng)伏(fú)储能

　　除去上周率先交卷主打产业链上游的施成(chéng)外，本周一众(zhòng)新能源高手中的顶流(liú)冯(féng)明远所管产品(pǐn)一季报全部披露，截至(zhì)4月19日收盘(pán)，目前(qián)他(tā)所管理的(de)6只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)维持年内小(xiǎo)幅(fú)正收益。当前冯明远在管基金中(zhōng)，任职管(guǎn)理最长的就是代表作(zuò)新能(néng)源产业(yè)股票。从被调出(chū)的三只产品(pǐn)看，其(qí)中斯(sī)莱克的主营与新能源产业链关系(xì)不大。

　　而在新(xīn)进重(zhòng)仓的(de)三(sān)只标的中，占比相对最高的就是非传统新能(néng)源产业(yè)赛道龙头中(zhōng)伟股份，这家主营锂电池正极体研(yán)发的公司(sī)，主(zhǔ)要产品是三(sān)元前驱体和四(sì)氧(yǎng)化(huà)三钴，从(cóng)近期(qī)发布的年度业绩(jì)快(kuài)报来看，公(gōng)司的主营(yíng)与(yǔ)净利润(rùn)均(jūn)实现50％以上的逆势增长。而据《红周(zhōu)刊》对其季(jì)报的(de)全面梳理(lǐ)，在信澳(ào)研究优选(xuǎn)中(zhōng)还出现(xiàn)了一只新(xīn)的重仓股银邦股份，这(zhè)也(yě)是一家高科技公司，主营(yíng)业(yè)务中有分布式光(guāng)伏发电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本(běn)基金的(de)投资主(zhǔ)要聚焦(jiāo)在(zài)新能源、科技(jì)、高端制造等(děng)新兴产业领域，细(xì)分(fēn)板(bǎn)块(kuài)的整体(tǐ)走(zǒu)势与市场趋(qū)同，导致本(běn)基金的净值也出现(xiàn)小幅震(zhèn)荡。对于二季度，展望(wàng)TMT板块(kuài)部分公(gōng)司加入AI或(huò)数(shù)字经济(jì)等热门概念(niàn)的创(chuàng)新，以(yǐ)及半导体和制造(zào)业(yè)正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面(miàn)效(xiào)应(yīng)。我们会继续在新(xīn)能源(yuán)、科技、高端(duān)制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质(zhì)个股，自下(xià)而上挖掘(jué)投资(zī)机会。”

　　相比成名(míng)多时的冯明(míng)远，2020年股基状(zhuàng)元陆彬则是在新(xīn)能源大潮中(zhōng)快速走(zǒu)红的类(lèi)型。天(tiān)天基金(jīn)网显示，早(zǎo)在(zài)去年底时(shí)他就(jiù)已经是“双二百(bǎi)”的基金经理了(le)，而他在管的7只(zhǐ)基金今年同(tóng)时(shí)段几(jǐ)乎全线飘红，特(tè)别是(shì)动态策(cè)略(lüè)混合年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在管的汇丰晋信低碳先(xiān)锋股票为例，最新的基金一季报显示(shì)，其重仓的新能源产(chǎn)业链中(zhōng)股票依然为上季的7只，它们分别是宁德时(shí)代(dài)、亿纬锂能、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业、比(bǐ)亚(yà)迪、雅化集团、华(huá)友(yǒu)钴(gǔ)业，虽然上述标的年(nián)初(chū)至今(jīn)表现一般。但他此前曾公开表示，看(kàn)到(dào)了(le)新能源类似2019年的投(tóu)资机会。

　　而在季报中，他表示：“从(cóng)中长期(qī)维度看，新能源产业还(hái)具备较长的生命周期，不(bù)少细分(fēn)板块还能维(wéi)持(chí)较长(zhǎng)时间的高(gāo)速增长，而经过(guò)市(shì)场的调整，我(wǒ)们看到行(xíng)业(yè)中(zhōng)的优(yōu)质公司对应2025年的(de)盈(yíng)利中枢在当前市值(zhí)的投资价值。或(huò)许(xǔ)，新能源(yuán)行业的终局如大部分制造业(yè)一样是一个(gè)竞争充分、利润极度压缩的(de)市场，但在发展过程中不少公司一定有一(yī)段精彩的(de)旅程。”

　　相比前(qián)两位，2019年状(zhuàng)元刘格菘今年业绩开(kāi)局(jú)不顺，最(zuì)新数(shù)据显示(shì)目前在(zài)管产品年内回撤(chè)全部超过了10％，以他的代表作之一的广发小盘成长来看，基金一季报表明他的重仓行业配置思路(lù)依然(rán)首选新能源。

　　对比分析其基(jī)金相关产品的2022年四季(jì)报和一季报，《红周刊》发(fā)现(xiàn)他所持有的是完(wán)全(quán)一(yī)致的10只股(gǔ)票，虽然第一(yī)大重仓股依然是(shì)半(bàn)导体公司圣邦股份，但是(shì)整体新能源(yuán)的地位似乎进(jìn)一步稳固，比如(rú)晶澳科技(jì)从(cóng)第(dì)三升至第二位(wèi)，隆基(jī)绿能从第六升至第四(sì)位(wèi)。同时极为罕见(jiàn)的(de)情况是，如果(guǒ)按照保留小数两位来(lái)统计，竟然所(suǒ)有(yǒu)10只标的股持仓量(liàng)与(yǔ)上一季度保持一致。

　　就此，刘格(gé)菘在基金季报(bào)中表示：“报告(gào)期内，基金(jīn)的持仓结(jié)构并没有进行(xíng)大幅(fú)度的调整，依然围(wéi)绕已经(jīng)建立全球(qiú)比(bǐ)较优势(shì)的高(gāo)端制造(zào)产业链(liàn)布局。我们(men)对(duì)重点持仓(cāng)的光伏(fú)、储能、新(xīn)能源车方向(xiàng)保持相(xiāng)对乐(lè)观，投资中相信基本面优秀和(hé)增(zēng)量价(jià)值(zhí)积(jī)累的公(gōng)司(sī)。经过调整，行业估值水平已在历(lì)史低(dī)位，产业链的变化(huà)在(zài)市场定(dìng)价中未被充分(fēn)认知和(hé)体现。”

　　鲍无可加仓中国(guó)移动

　　姜(jiāng)诚精(jīng)准(zhǔn)布局中(zhōng)国铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中(zhōng)泰(tài)资管的姜诚(chéng)是(shì)近几年(nián)出镜相对较多的基金经理，而他的业绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他所管理的8只基金中，除去(qù)刚满两个月(yuè)的中泰元和价值精选不纳(nà)入统计外，其余7只基金均实(shí)现了正收益(yì)，特(tè)别是兴诚价值一(yī)年持(chí)有的收益率接近了14％，同时还有两只基金净值增(zēng)长也超过了(le)10％。

　　具(jù)体以兴诚价(jià)值(zhí)一(yī)年为例(lì)，对比(bǐ)基金(jīn)四(sì)季报和(hé)今(jīn)年一(yī)季度可以看出，姜诚实际上(shàng)只(zhǐ)是微调了一(yī)个(gè)席位，而新(xīn)调进(jìn)来的中国铁建恰(qià)好就是(shì)中字(zì)头中的典型(xíng)代表公司，该股从(cóng)年(nián)初至今上涨超过了40％。由此，该基金所重仓的中字头(tóu)公司达(dá)到了四家。而从相关标的的年(nián)内(nèi)涨跌(diē)幅来(lái)看，表现(xiàn)最(zuì)好的(de)是(shì)游(yóu)戏(xì)股吉比特，最新该股年(nián)内上(shàng)涨达(dá)到(dào)了66％。

　　而在(zài)季(jì)报(bào)中，他不仅谈到了坚守的价值投资，同时也(yě)谈到(dào)了今年大热(rè)的AI：“在海量信息中，我们需要(yào)重点关注长(zhǎng)期(qī)因素，淡化短期因素。人工智(zhì)能的发展是(shì)一个长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到(dào)它带来的投资(zī)机会，但可(kě)以尽量回避(bì)它带来的伤害。以尽可(kě)能低(dī)的(de)价格(gé)买(mǎi)尽可能好的资产(chǎn)是我(wǒ)们的投资(zī)目标。好资产(chǎn)的标准是活得久、站得牢、竞争优势维持得长、平均(jūn)净(jìng)资产收益率(lǜ)高，以(yǐ)及在好的公司(sī)治理加持下能(néng)够把长(zhǎng)期利润转化(huà)为诱人(rén)分(fēn)红。”

　　首季接受过(guò)《红周刊》专访(fǎng)的鲍无可，其投资风格(gé)同为公募中少数(shù)的深度价值。天天基金网(wǎng)显示，2023年年(nián)初以来(lái)，他所管理的基金全线飘红，6只产品年(nián)内净值增长率全(quán)部超过(guò)了10％。以他任职回报(bào)最(zuì)高的景顺长城(chéng)能(néng)源基建(jiàn)为例，能(néng)够清(qīng)晰地(dì)看到其偏爱(ài)高(gāo)估息和(hé)低估值类(lèi)股票的(de)痕迹(jì)。

　　一(yī)季报显示，鲍(bào)无可当季(jì)加仓中(zhōng)国移动大约15万股，从而使(shǐ)该股从上一季的第三重仓升至第二重仓(cāng)，不过中(zhōng)国电信却退出了前一季的(de)前(qián)十。同时他加仓了川投能源、紫金矿业(yè)、华能水电，新近重仓了(le)铜陵有色和(hé)神(shén)火股份，表明了其对这一类资源(yuán)股格外(wài)垂青。此外，他对于小众的中(zhōng)南传媒和凤(fèng)凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季(jì)报中，他(tā)表示基金仓位基本稳(wěn)定，主要增加了有色行(xíng)业配置。“当下(xià)是AI发展初期(qī)，中国企业(yè)处于落后位置，无论是AI核心模型的研发(fā)、新型商业模式的迭代以及底层芯片制造(zào)，我(wǒ)们都希望国内企(qǐ)业(yè)能在不(bù)远的将来迎头赶上。近(jìn)期而言尽(jǐn)管我们认为AI非(fēi)常重要，但当前A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)基本上(shàng)是基于美(měi)股映射在炒作(zuò)相关题材，对于(yú)这(zhè)样的行情，需要对其可持续性保持审慎态(tài)度。”他直言(yán)不讳(huì)。

　　而(ér)同在景顺长(zhǎng)城的(de)基金(jīn)经理余广(guǎng)是2012年的公(gōng)募状(zhuàng)元，目前(qián)其担任基金经理也接近了13年。当(dāng)前，其在管的产品为4只(zhǐ)，它们分别(bié)是核心竞争力、核(hé)心(xīn)招景混合、核心中景(jǐng)一(yī)年(nián)、核心优(yōu)选一年，从今年的表现(xiàn)来看，虽(suī禁脔是啥意思，女人的玉露是什么意思)然所管(guǎn)产品涨幅不大，但也整齐(qí)划一(yī)地实现了(le)正(zhèng)收益(yì)。

　　以(yǐ)任职(zhí)回报翻四倍的核心竞争力为(wèi)例，第一季度他在前(qián)十中(zhōng)调仓(cāng)了四个席位(wèi)，其中新进(jìn)的(de)公司半(bàn)数为中字(zì)头，它们就是(shì)中国(guó)海油和中(zhōng)国移动，与它们携手进入的还(hái)有安徽合力和(hé)紫金矿业(yè)。而这样(yàng)的(de)调整立(lì)竿见影，除去两只中字(zì)头外，后两者年内的涨幅也(yě)是超过了30％。此(cǐ)外，当季被其提拔为第一重仓的电动车龙头爱玛科技，年内迄今的涨(zhǎng)幅也(yě)是接(jiē)近30％一线。

　　对(duì)此，他在季报中(zhōng)的总(zǒng)结与“中特(tè)估”基本吻合：“基金坚持自下而上，看(kàn)重公(gōng)司(sī)基本面，注重公司的核心竞争力、高(gāo)品(pǐn)质、长期(qī)发展，以合(hé)理(lǐ)或偏低的估值(zhí)水平买入(rù)持有。在经济(jì)复(fù)苏和(hé)企业盈利修复(fù)的预期下，我们较为看好今年的(de)权(quán)益(yì)市场，特别是前期调整较为充分(fēn)，估值较为(wèi)低估的多(duō)行业(yè)的龙(lóng)头公司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌新进重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今(jīn)年业绩优异，特别是其去(qù)年3月接手(shǒu)的银(yín)河智联主题净值快速拉升(shēng)，截至本周四的年内(nèi)涨(zhǎng)幅已经(jīng)超(chāo)过45％，这一(yī)水平甚至超(chāo)过了他的(de)成名作银河(hé)创(chuàng)新成长。从郑巍(wēi)在管(guǎn)基金的当(dāng)季重仓行业风格(gé)来看(kàn)，除去银河和(hé)美生活还有较强的新能源属性外，其余产品几(jǐ)乎一(yī)边倒地偏向了(le)TMT领域。

　　就以(yǐ)智联主题为例(lì)分析，最(zuì)新(xīn)的十大重(zhòng)仓股(gǔ)除去用友网络和海康威视外，年内最新的涨幅全(quán)部(bù)超过了30％，特别是(shì)海光信息、中科曙光、卓易信(xìn)息(xī)、大华(huá)股份均(jūn)已实现了(le)涨幅翻番，而这(zhè)四只标(biāo)的(de)均是(shì)第一季度新近重仓的(de)公司(sī)。同(tóng)时，郑巍山所保留的上一(yī)季重仓股仅有金(jīn)山办公和国网(wǎng)通信(xìn)。对(duì)比来看被调出的(de)标的，中(zhōng)国长城、中(zhōng)望软件、中国(guó)软件等明显(xiǎn)涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山在季报(bào)总结中(zhōng)仅仅(jǐn)是寥寥数语：“本(běn)基金严(yán)格(gé)执行基金合同的配置范围，切合主(zhǔ)题，主要(yào)围绕智(zhì)慧智(zhì)联(lián)、信(xìn)息技术等(děng)的概念范畴展开。一季度智(zhì)联主题继续(xù)增加了软件服(fú)务、信息技术的配置比例(lì)。围绕数(shù)字经济和(hé)新的信息(xī)技(jì)术(shù)应用展开(kāi)投资。二季(jì)度，将会继续围绕(rào)信息技术、数字经济的范畴(chóu)展开投资。”

　　当年(nián)与这两位(wèi)一度遭遇非议人物同期成名的(de)还有(yǒu)华安胡宜斌，作(zuò)为(wèi)当年公司力捧的(de)三(sān)位基金(jīn)经(jīng)理中最年轻者，他可(kě)谓是少年得志，但(dàn)后来(lái)所管产品几经(jīng)浮沉，好(hǎo)在今(jīn)年卷土重(zhòng)来。天天基金网(wǎng)数(shù)据显示，年内他所(suǒ)管(guǎn)理(lǐ)的7只基金全部涨幅(fú)超过20％，其中(zhōng)表现(xiàn)最好的还是他的(de)成名作(zuò)华安媒体(tǐ)互联网混合。

　　具体聚(jù)焦该基金，我(wǒ)们发(fā)现(xiàn)他(tā)所保留的上一个季度重仓股只有(yǒu)王府井和华大九天(tiān)，而将剩余的八个席位(wèi)全部(bù)更换(huàn)。从最新(xīn)的标的来看，这其中就有近(jìn)期大火的禁脔是啥意思，女人的玉露是什么意思芯片新贵(guì)寒武(wǔ)纪。从(cóng)新进重仓标(biāo)的年内表现来(lái)看，其中(zhōng)中文(wén)在线的年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数(shù)文化、美(měi)亚柏科等标(biāo)的年内涨幅也是超(chāo)过了50％。对比(bǐ)来看，他所剔除的锦江酒店(diàn)、首旅酒店(diàn)、中(zhōng)国平安等公司，目前年内(nèi)至今仍然(rán)体(tǐ)现为(wèi)股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示(shì)：“当下我(wǒ)国仍(réng)处经(jīng)济结构转型(xíng)时期(qī)，我们相(xiāng)信(xìn)未来科技创新(xīn)和消(xiāo)费(fèi)升级仍将(jiāng)成为经济总量增长核(hé)心驱动力，围(wéi)绕(rào)产业(yè)创新、尖端技(jì)术突破、新材料、新能源、新消费等领域仍(réng)将诞生大量投资机会，在(zài)策略上，我们已将(jiāng)挖掘(jué)、发(fā)现和配置基(jī)金合同主题范围内的(de)科技(jì)创新和(hé)受益(yì)于(yú)国民(mín)经济持(chí)续增长的消费及原(yuán)材料放在(zài)前所未有高度。”

　　而当年(nián)一(yī)并成名的万家基(jī)金名(míng)将(jiāng)黄兴(xīng)亮(liàng)，2023年一(yī)季度同样强势回(huí)归。天天基金(jīn)网(wǎng)数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，他目(mù)前在管的基金年(nián)内(nèi)除去(qù)QDII外，涨幅(fú)全部超过了(le)10％。特别是万家科(kē)技创新迄今的年(nián)内涨幅(fú)超(chāo)过了25％，具体来分(fēn)析他(tā)的(de)成名作万(wàn)家行业优选。

　　基金一季报显(xiǎn)示，黄兴(xīng)亮仅(jǐn)仅是做出了(le)一(yī)处调整，也就是用中微(wēi)公司替代了四季度末的兆易创新。但(dàn)就(jiù)是这只新进标(biāo)的(de)，目前(qián)年内的涨幅(fú)已经超过90％，与保留重仓中年内涨幅超过(guò)70％的金山办公交相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了(le)机器视觉和(hé)医疗器械行业(yè)的(de)部分个(gè)股，相(xiāng)应地略微(wēi)降低了半导体行业的持仓。截至(zhì)季度末，基金(jīn)持仓仍以(yǐ)计算机软件和半导体(tǐ)行(xíng)业为主，总体(tǐ)风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹(zōu)曦超限(xiàn)重仓恒立液压

　　陈(chén)良栋布局(jú)消费电子“半壁江山(shān)”

　　从基金一季报来(lái)看，这些相对(duì)低调的领(lǐng)域也开始(shǐ)越发受(shòu)到(dào)明(míng)星(xīng)基金(jīn)经理们(men)的追(zhuī)捧，比如融(róng)通基金(jīn)的明星基金(jīn)经理邹曦(xī)，这位任职已(yǐ)经(jīng)逼(bī)近15年半(bàn)的老(lǎo)将善(shàn)战周(zhōu)期，目前在公司仍然管理6只基金产品，其代表作是2012年开始(shǐ)管(guǎn)理、迄今(jīn)任职回报超过180％的(de)融通行业景气。

　　从新出(chū)炉的季报来看，在上一季度没(méi)有单一标的持(chí)仓比例超限后，这一季度(dù)头三大(dà)重仓(cāng)股竟然全部超(chāo)过10％的比例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面重(zhòng)仓中的汇(huì)川(chuān)技术和安徽合力(lì)，虽然去年(nián)下半(bàn)年以来重仓(cāng)中就没有了三一重(zhòng)工(gōng)，但实(shí)际上(shàng)在当季的重仓行(xíng)业(yè)中，机(jī)械制造是仅(jǐn)次于房地产的第二行业。

　　对于调仓(cāng)的思路，他在季报中就表(biǎo)示(shì)：“本季度(dù)增加了工程机械、家居、顺(shùn)周期装备、医药(yào)等行业的配置。目前(qián)组合(hé)配置偏(piān)向(xiàng)周(zhōu)期(qī)价值，同时保(bǎo)持了科(kē)技、消费(fèi)板块的(de)适度配置。组合结构主(zhǔ)要围绕(rào)国(guó)内经济稳增长的(de)主线展开，相关配置集中在(zài)优质房地产股、地产产业(yè)链(liàn)，以(yǐ)及顺周(zhōu)期装(zhuāng)备等板块。”此外，虽然未进(jìn)重仓股(gǔ)前(qián)十(shí)，但朱少醒对机械制造的兴(xīng)趣(qù)也越来(lái)越(yuè)浓，例如兰石重(zhòng)装(zhuāng)年报的十大流通股(gǔ)股东中，富(fù)国天惠新(xīn)进上榜排(pái)名第(dì)六位(wèi)。

　　而长城基金(jīn)的(de)明星基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)陈良栋，其在圈内(nèi)以善(shàn)战高端制造板块(kuài)闻(wén)名，目(mù)前他在(zài)公司所管(guǎn)理(lǐ)的产品数(shù)达到了6只，尤其(qí)是他参与(yǔ)管理的长(zhǎng)城科创板两年定(dìng)开业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的(de)长城新(xīn)兴产业为(wèi)例，可以看(kàn)到(dào)一季(jì)度与众(zhòng)不同的一点是，消(xiāo)费电(diàn)子赛(sài)道股票在(zài)其(qí)中占(zhàn)据明显的(de)数(shù)量优势(shì)。具体(tǐ)说来(lái)，虽然在(zài)基金(jīn)十(shí)大重仓中不见耳熟能(néng)详的龙(lóng)头立(禁脔是啥意思，女人的玉露是什么意思lì)讯精密，但大(dà)体包括华(huá)测(cè)导航、东山(shān)精(jīng)密(mì)、电连技术(shù)、和而泰、科大(dà)讯飞都能被划入到消费电子的大范畴中(zhōng)，也就是说其占据(jù)了十大重仓中(zhōng)的半边(biān)天(tiān)。

　　他(tā)解释了看(kàn)好的原因：“预期(qī)今年(nián)下半年或明(míng)年，消费电子会有一个触底(dǐ)回升(shēng)的过程(chéng)。如果叠加在汽车产业链(liàn)上(shàng)的布局(jú)，我判断可能对收入利润拉动(dòng)更(gèng)大。消费(fèi)电子的(de)复苏可能只(zhǐ)是一个周期的因素(sù)。”而(ér)种种因(yīn)素显(xiǎn)示(shì)，目(mù)前(qián)该(gāi)板块(kuài)去库存(cún)可能也进入到尾声阶(jiē)段，接(jiē)下来苹果(guǒ)新品(pǐn)推出或是行(xíng)业复苏契机。

　　而在高端制造这一领域(yù)中，还(hái)有不(bù)可(kě)忽视的一环就是(shì)军工装备。同(tóng)时作(zuò)为成长股(gǔ)三大主(zhǔ)阵营(yíng)“新半军”中的重要一(yī)级，军工虽然很难有持续性(xìng)的表(biǎo)现，但(dàn)也(yě)隔三差五会有亮眼的输(shū)出，而华夏(xià)的少(shǎo)壮(zhuàng)派基金经理(lǐ)万(wàn)方(fāng)方，是圈内少数同时(shí)管理两只(zhǐ)军(jūn)工主题的基金经理。

　　以万(wàn)方方管理时间最(zuì)长的军工安(ān)全混(hùn)合为例，实际(jì)上一季度(dù)他(tā)仅在十大(dà)重(zhòng)仓股中做出了(le)一处调(diào)整，也就(jiù)是(shì)用昊(hào)华(huá)科(kē)技替代了上一(yī)季的新(xīn)雷(léi)能。从整(zhěng)体10只(zhǐ)标的所属细分来看，明显中航系乃至航空航天赛道(dào)占据(jù)优势。而这一思(sī)路在他管理的高端装备龙头乃至全市场基(jī)金中都体现得颇为(wèi)明显。进一步对照两只军工主(zhǔ)题(tí)产(chǎn)品，《红(hóng)周刊》发现重叠的公司有(yǒu)八家，惟二的区别是高端装备龙头中用复旦微电和(hé)西(xī)部超(chāo)导替代(dài)了前者中的(de)钢(gāng)研(yán)高纳和昊华科(kē)技。

　　他在季报中的阐述思路清晰(xī)：“着重(zhòng)探究未(wèi)来两年确(què)定性的产(chǎn)业趋势和高增长的(de)细分赛道，组合构建从2023年全年维度在高确定性的航(háng)空发动机(jī)赛道(dào)、景气度弹(dàn)性潜力(lì)较(jiào)高的航天导弹产(chǎn)业链、航空(kōng)装(zhuāng)备平(píng)台型企(qǐ)业以及技术(shù)禀赋和(hé)壁垒高(gāo)筑的新材(cái)料(liào)领(lǐng)域(yù)重(zhòng)点(diǎn)投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于(yú)4月22日《红周刊》，文(wén)中(zhōng)提(tí)及个股仅为(wèi)举(jǔ)例分析，不做买卖推荐。）

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