金(jīn)融界5月11日消息 央行(xíng)今(jīn)日发布2023年4月(yuè)份金融数据。4月末，广义货币(bì)（M2）余额280.85万亿(yì)元，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比(bǐ)上年同(tóng)期高1.9个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。初步统计(jì)，2023年4月社(shè)会融(róng)资规模增量(liàng)为(wèi)1.22万亿元，比上(shàng)年同期多2729亿(yì)元。其中，对实体经济(jì)发放的(de)人民币贷款增加(jiā)4431亿(yì)元，同比多增729亿元；对实体(tǐ)经济(jì)发放的(de)外币贷款折合人民币减少319亿(yì)元，同比少减441亿元。

　　此外，4月(yuè)份人民(mín)币存(cún)款减少(shǎo)4609亿元，同比多减5524亿元。其中(zhōng)，住户存宝剑锋从磨砺出梅花香自苦寒来的意思是什么，宝剑锋从磨砺出,梅花香自苦寒全诗款减少1.2万亿元，非金(jīn)融企业存款(kuǎn)减少1408亿元，财政(zhèng)性(xìng)存款增加5028亿元，非银(yín)行业金融机构存款增加2912亿(yì)元。4月末(mò)，外币(bì)存款余额8819亿美(měi)元(yuán)，同比下降11.6％。4月(yuè)份外币存款(kuǎn)减少296亿(yì)美(měi)元，同比少减192亿美(měi)元(yuán)。

　　申万宏(hóng)源速评认为，M2同比(bǐ)回落，主因(yīn)居民存(cún)款13个月以(yǐ)来同(tóng)比(bǐ)首次转为减少(shǎo)，但更可(kě)能(néng)重回(huí)表外资产，而非用于消费，消费在二(èr)季(jì)度同样(宝剑锋从磨砺出梅花香自苦寒来的意思是什么，宝剑锋从磨砺出,梅花香自苦寒全诗yàng)处于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比回(huí)落(luò)0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心(xīn)在于居民贷款13个(gè)月(yuè)以来首次转负。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点。

　　对此(cǐ)，中信(xìn)证券(quàn)点评(píng)如下：在经(jīng)历(lì)了(le)一季(jì)度的爆(bào)发式(shì)增长(zhǎng)后(hòu)，信贷在(zài)4月明(míng)显回落。从(cóng)结构(gòu)上来看(kàn)，居(jū)民部(bù)门再次(cì)“缩表”，不(bù)过企业(yè)中(zhōng)长期贷款有较强韧性。信贷(dài)回落可(kě)能是因为一季度透(tòu)支(zhī)了部分(fēn)银行信贷额(é)度(dù)和企业信贷需(xū)求，而(ér)且4月地(dì)产销售也边际(jì)走弱。社融(róng)增(zēng)速与上(shàng)月持平，非标融资持续好(hǎo)转(zhuǎn)。M2增速在高(gāo)基数下回(huí)落。

　　申(shēn)万(wàn)宏源(yuán)申万宏源认为，M2同比回落主因居民存款(kuǎn)1宝剑锋从磨砺出梅花香自苦寒来的意思是什么，宝剑锋从磨砺出,梅花香自苦寒全诗3个月以来(lái)同(tóng)比(bǐ)首次转为减少，但(dàn)更可(kě)能重回表外资产，而非用于(yú)消费(fèi)，消(xiāo)费在二季度(dù)同样(yàng)处于“N型”第二(èr)步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核(hé)心在(zài)于居民贷款13个月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累(lèi)M2同比0.2个百分点(diǎn)。4月M1同比回升0.2个(gè)百分(fēn)点(diǎn)至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收(shōu)敛0.5个百分点(diǎn)至7.6%，主要源于个人存(cún)款(kuǎn)的流(liú)出而(ér)非企业(yè)活期存款大幅改善(shàn)，和地产销售(shòu)的再度转冷有关。

　　4月份(fèn)人民(mín)币存款大幅减少的问题，中信证券认为是(shì)季节性波动。因为(wèi)银行倾(qīng)向于让理(lǐ)财(cái)产品在(zài)季末到期，使资金回(huí)流成(chéng)存款，以(yǐ)应对考核(hé)，然后(hòu)在下季初发行新(xīn)的(de)理财(cái)产品承(chéng)接。因此居民存款(kuǎn)在季末季(jì)初常出现波动。4月M1增速(sù)为5.3%，比(bǐ)上月(yuè)提高0.2个百分点，或许反(fǎn)映了企业经营(yíng)活(huó)跃度(dù)有所提升。

　　招商宏观与中信证券看法较(jiào)为(wèi)一致，招商宏(hóng)观表示居民存款减少(shǎo)符合季节性规(guī)律。在本月数(shù)据中，居民端出现了(le)新增存(cún)款(kuǎn)，新增贷(dài)款同时收缩的情况。从历史规律来看(kàn)，4月及(jí)7月一般是居民存款(kuǎn)减少的时(shí)点。以4月为例(lì)，今年1.2万亿(yì)居民(mín)存款的减少量少(shǎo)于(yú)2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万(wàn)亿(yì)）。目(mù)前无(wú)法从4月数据得出类(lèi)似(shì)居民加速偿还房贷等结论。

　　对于居民存款的去向问(wèn)题，申万宏源(yuán)分析认(rèn)为4月(yuè)居民存(cún)款减少更可能去向表外资(zī)产，而非(fēi)消费领域。

　　对于4月的(de)信贷结构问题，招商(shāng)宏(hóng)观表示在放(fàng)缓(huǎn)的(de)信贷投放中，结构特征依然明显。企业(yè)中长期贷款贡(gòng)献(xiàn)了新(xīn)增信贷的绝大(dà)部分，居民(mín)端中长期(qī)信贷(dài)出现收缩(suō)。这种结构(gòu)特征反映了居(jū)民端在前期购房需求脉冲(chōng)式释放后信(xìn)心(xīn)仍然不足的情(qíng)况。如果没有进(jìn)一(yī)步的政策支撑，不排除居民端新增信贷量(liàng)会持续(xù)维持在低(dī)位。

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