近(jìn)日，有焦化企业(yè)发告知(zhī)函称，因(yīn)亏(kuī)损严重，对于钢企提降50元/吨的行为暂不接受。

　　记者注(zhù)意到，从今年4月1日起，焦(jiāo)炭开启首轮降价，并(b胆小虫几级进化 胆小虫值得练吗ìng)正式进入(rù)降价(jià)通道(dào)，5月17日(rì)，河北部分钢厂开启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行，而后山东(dōng)主(zhǔ)流(liú)钢厂(chǎng)跟进。截至目前，焦炭(tàn)已有8轮降(jiàng)价落地，港口准一级湿熄焦平仓(cāng)价累计下(xià)调670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦炭(tàn)期货2309合(hé)约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货(huò)煤(méi)焦研究员阮(ruǎn)俊涛认为(wèi)，近两个(gè)月来，焦(jiāo)炭期货的(de)下跌是宏观、产(chǎn)业等多因(yīn)素共同作用的结果。首先，宏观层面，3月上旬(xún)美(měi)国硅谷银行暴雷，多数大宗商品价格下跌，同时国内宏观强(qiáng)预期在经过1—2月的反复发酵后，市场对今(jīn)年的定性逐渐转(zhuǎn)向(xiàng)“弱复苏”，这也使得(dé)黑色(sè)系商品交易需(xū)求(qiú)利多的信心不(bù)足。其次，产业层面，今年(nián)煤(méi)焦最大产(chǎn)业利空来自(zì)焦煤的进口，3月(yuè)份(fèn)澳洲焦煤(méi)近2年来首次通关，并于4月进一步改善。蒙煤(méi)、俄煤3月份(fèn)的进口量也出现较大增长。根据海(hǎi)关总署(shǔ)统计，今年3月我(wǒ)国共(gòng)计进口炼焦烟(yān)煤(méi)964.7万吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总供(gōng)应的17.5％，去年(nián)同(tóng)期(qī)仅为(wèi)7.8％。同时，该进口量(liàng)也(yě)几乎是近(jìn)10年来的(de)最高(gāo)水平，仅(jǐn)次于2020年(nián)1月的981.3万(wàn)吨。进口焦煤的大量释放削弱了国内煤企的议价能力，焦炭成本支撑坍塌(tā)，驱动焦炭期货下行(xíng)。最后，4月以来，在(zài)铁水产量不断走高的同时，黑(hēi)色终端需求(qiú)表现一般，国家统计局公布的房屋新(xīn)开工、施工面积(jī)同比大幅回落(luò)，继而引发(fā)了(le)市场(chǎng)对煤、焦、钢(gāng)产业链的负反馈(kuì)担忧(yōu)。综(zōng)上所(suǒ)述，焦炭(tàn)成本端、需求端(duān)均(jūn)有(yǒu)明(míng)显利空驱动，叠加宏(hóng)观支撑不(bù)足，多因素(sù)共振带动焦炭期(qī)货主力合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是自身的(de)供需矛盾驱动(dòng)，而是受焦煤的拖累。焦煤因(yīn)国(guó)胆小虫几级进化 胆小虫值得练吗内产量稳增和进口量(liàng)大增，供需关系(xì)逐步向宽(kuān)松转变，致使煤(méi)价自年初就开始呈偏弱(ruò)走势(shì)运行。其间，受内蒙古(gǔ)地区(qū)煤矿事故影(yǐng)响，煤价经历(lì)短暂反弹(dàn)后开始加速回落(luò)。另(lìng)外，下游钢(gāng)材需求表现不及预期，钢价承压(yā)回调致使钢厂利润收(shōu)缩，遂通过调(diào)降(jiàng)焦价将需求压力向原材料端传(chuán)导。因此，在失(shī)去成本支撑(chēng)、下游(yóu)施压的双(shuāng)重(zhòng)作用下，焦价持(chí)续(xù)下跌。”中钢期货煤(méi)焦研究员冯艳(yàn)成说。

　　记者从受(shòu)访人士处(chù)获悉，本周焦煤价格率先(xiān)出现(xiàn)触底反弹，而焦价连跌8轮后，个别(bié)地区(qū)焦企出现亏损。同(tóng)时，近期焦炭期价的反弹(dàn)给出升水现货空间，买现卖(mài)期套利需求增加对(duì)现货市场信心有(yǒu)所提振，刺(cì)激焦企有提涨(zhǎng)意(yì)愿，但短期全面提涨并成功落地(dì)的概率(lǜ)较小，主要原因是目前(qián)焦(jiāo)企整体盈利情(qíng)况尚可，焦炭主产(chǎn)区山西省焦企平均吨焦盈利接近140元(yuán)，而下游钢材需求并未出(chū)现明显好转，钢厂(chǎng)整体盈利情况一般，对焦炭则保持按(àn)需(xū)采购(gòu)节奏(zòu)。

　　部分焦化企业开始提(tí)涨，能(néng)否提涨成(chéng)功？冯艳成(chéng)认为，提(tí)涨的(de)是(shì)内蒙古某(mǒu)焦企，国内焦(jiāo)企生产成本和焦化利润(rùn)会因为地(dì)区、设备区别(bié)而(ér)存(cún)在很大差异。相(xiāng)对而言，内蒙古非主流(liú)焦化企业的副产品较(jiào)少(shǎo)，整体(tǐ)产线的经济性(xìng)一般，对(duì)降价的承(chéng)受能力偏低，也因(yīn)此率先开始(shǐ)提涨，不过对(duì)整(zhěng)体市场影响有限。

　　阮俊(jùn)涛也认为，在焦(jiāo)企未出现大幅亏损或需(xū)求明显增加(jiā)的情况(kuàng)下，焦价提涨难度较大。

　　记(jì)者了解到，5月(yuè)下半月(yuè)以来钢厂检修(xiū)减产节奏放缓，个别地区钢厂(chǎng)计划复产(chǎn)，日均(jūn)铁水产量(liàng)尚保(bǎo)持在偏高水平(píng)，这意味(wèi)着煤焦刚性需求较好，但(dàn)钢(gāng)厂持续采取低原料库(kù)存(cún)策略，致使目前煤矿、洗煤(méi)厂(chǎng)端焦(jiāo)煤库存以及焦企端(duān)焦炭库(kù)存均处于往年同(tóng)期高(gāo)位(wèi)，钢厂端焦(jiāo)煤、焦炭库存则处(chù)于(yú)较(jiào)低(dī)水平，煤焦(jiāo)近期供应也有适当(dāng)的减(jiǎn)量(liàng)，以缓解自身高库存的压力。基于此种(zhǒng)库(kù)存格局(jú)，煤焦(jiāo)的议价主动权仍掌握在钢厂端。

　　现(xiàn)货提(tí)涨，期货(huò)为何反而(ér)大跌呢？阮俊涛认为，近期(qī)由(yóu)于国内(nèi)外焦煤价(jià)格倒(dào)挂(guà)，贸易商进口积(jī)极性较低，导(dǎo)致(zhì)焦煤(méi)供应短期内(nèi)有收缩趋势，不过焦企也处于主动限产状态，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭本周(zhōu)供减(jiǎn)需增(zēng)，基本面(miàn)边际改善，但钢(gāng)联公布的(de)铁水日产量(liàng)依然维持接近240万吨的水平(píng)，在终端需(xū)求表现一般的背景下，焦炭需求(qiú)仍有转弱预期。中(zhōng)长期(qī)来(lái)看(kàn)，考虑粗钢平控(kòng)要(yào)求，今年全年焦煤(méi)供(gōng)需格局大概率仍将明显宽(kuān)松，且蒙煤实际生产成本较低，三季度蒙煤(méi)中长(zhǎng)协重(zhòng)新定价后，预(yù)计进(jìn)口量会(huì)得到(dào)改善。因(yīn)此，虽然焦煤现货(huò)价(jià)格因(yīn)蒙煤减量而有所(suǒ)企稳，但期货市场氛围仍(réng)难言乐(lè)观，导致期(qī)货和现货(huò)短暂劈叉(chā)。

　　“从价格表现上看，前(qián)期煤焦跌幅明显(xiǎn)大于(yú)板块内(nèi)其他品种，估值相(xiāng)对偏低，这也使(shǐ)得继续(xù)杀估值的驱动明显减弱(ruò)，而估(gū)值修复配合(hé)近(jìn)期焦煤进口减量、钢厂(chǎng)复(fù)产等消息(xī)，刺激煤焦(jiāo)价格出现反(fǎn)弹，但考虑到目(mù)前钢材需求依然乏(fá)力，钢厂复产将会再次加重其(qí)供需压力，需求负(fù)反馈仍将会向原(yuán)材料端传导，对煤焦价(jià)格形成压力(lì)。”冯艳(yàn)成说，短(duǎn)期煤(méi)焦交易逻辑变化(huà)较快，价格波动(dòng)剧烈，预计(jì)仍将以底(dǐ)部区间振荡走势为主；中(zhōng)长期来看，煤焦(jiāo)供(gōng)需趋于(yú)宽松的预期未(wèi)变，在估(gū)值回升(sh胆小虫几级进化 胆小虫值得练吗ēng)后仍将是(shì)板块内空配(pèi)最佳品(pǐn)种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤(méi)焦有(yǒu)三条(tiáo)主线(xiàn)：一是焦煤(méi)供应宽松，并给焦(jiāo)炭(tàn)带来成(chéng)本端压(yā)力；二(èr)是终端需求存疑，负反馈风险并未化(huà)解；三是(shì)海(hǎi)外衰退预期如何演绎。目前来(lái)看，焦(jiāo)煤供应宽松是大概(gài)率(lǜ)事件，且4月地产(chǎn)数据(jù)表现依然(rán)一般(bān)，负反馈以及(jí)粗钢平(píng)控(kòng)都是压低铁(tiě)水产量的(de)可能因素(sù)，因此(cǐ)煤(méi)焦即(jí)便出现(xiàn)超跌(diē)反(fǎn)弹，中长期来看也是易(yì)跌难(nán)涨。

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