随着公募(mù)基金2023年一季报披露(lù)拉开帷幕(mù)，多位知名(míng)基金经(jīng)理(lǐ)调(diào)仓(cāng)换(huàn)股以及对后市看法(fǎ)跃然纸上。

　　银华(huá)基金李晓星在一季报中表示，看好(hǎo)半导(dǎo)体、电动(dòng)车、风光电储、军工(gōng)等领域投资机会。他(tā)认(rèn)为AI 产业(yè)的发展不会一(yī)蹴(cù)而(ér)就，中间也必(bì)然(rán)会有曲(qū)折，包括(kuò)数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可能(néng)造成板块后续(xù)波动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件先行的算力(lì)产业(yè)链(liàn)，以及 AI 为用户赋(fù)能(néng)的(de)垂直类应用场景值得关注。

　　信(xìn)达澳亚基金冯明远(yuǎn)一季(jì)报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数字(zì)经济等热门概(gài)念的创新，以及半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)和(hé)制造业正经历触底反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。会继续在新 能源(yuán)、科技(jì)、高端(duān)制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优(yōu)质个股(gǔ)，自(zì)下而(ér)上挖(wā)掘(jué)投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚(chéng)、中(zhōng)信保诚基(jī)金王睿等人也发布了一季报，均谈到了(le)自己对AI领域的密切关注，但观点略有不(bù)同。

　　“果链”龙头新进成为第一(yī)大重仓股

　　李晓星(xīng)一季度大幅调(diào)入(rù)AI相关概(gài)念(niàn)股

　　一(yī)季(jì)报数(shù)据(jù)显示，从银华(huá)基(jī)金李晓星在管的(de)10只基(jī)金来看，整体基金仓(cāng)位维(wéi)持(chí)在90％左(zuǒ)右(yòu)。

　　其中(zhōng)，银华中小盘精选、银华盛(shèng)世精选A、银(yín)华(huá)大盘定(dìng)开、银华丰享(xiǎng)一(yī)年持有、银华心选(xuǎn)一年持(chí)有A 在今(jīn)年一季度小幅减仓，其中，减(jiǎn)仓幅度最(zuì)大的(de)是银华心选一年持有A，较去年底下降了4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心(xīn)诚A、银华心怡A、银华(huá)心佳两年(nián)持有期(qī二氧化氮是不是酸性氧化物，一氧化二氮的作用与功效)、银华心享一年持(chí)有(yǒu)、银华心兴三年持有A 则在(zài)一季度小幅加仓，其(qí)中，加仓幅度最大(dà)的是银华心兴三年持有A，较(jiào)去年底加仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一(yī)季度，李晓星(xīng)旗(qí)下(xià)基金产品大幅提高了港股仓(cāng)位，比如银华心佳两(liǎng)年持有期港股(gǔ)仓位从去年底14.38％上升(shēng)到(dào)一季(jì)度29.55％，银华心(xīn)兴三(sān)年持有A港股仓位从去年底(dǐ)14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作(zuò)银华(huá)中小盘(pán)为例，前(qián)十(shí)大重仓股(gǔ)变动较大。今年(nián)一季度(dù)，立(lì)讯精密、金(jīn)山办公(gōng)、用友网络、中(zhōng)科(kē)创(chuàng)达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大(dà)。其中，“果链”龙头(tóu)立讯(xùn)精密(mì)成为第(dì)一大重仓股，截(jié)至一(yī)季报(bào)，该基金持有立(lì)讯精密826.3万(wàn)股，持(chí)有市值约2.5亿元。一季度，该基金还增持了(le)精(jīng)测电(diàn)子，较去(qù)年底增(zēng)加(jiā)了16倍，目前持有市值约(yuē)1.61亿元，新晋成为(wèi)第7大重仓股。值得注意的(de)是，上述“进(jìn)新”个(gè)股(gǔ)大(dà)多数(shù)是(shì)AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德(dé)业股(gǔ)份、晶科能源、海光信息、复旦微(wēi)电、锦浪科(kē)技则退出前(qián)十(shí)大(dà)。

　　减持方面，今年一(yī)季度(dù)，该(gāi)基金减持紫光(guāng)国微(wēi)、华海清科，分别较去(qù)年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该(gāi)基金分别持(chí)有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二(èr)、四大(dà)重仓股。

　　在一季报(bào)中，李(lǐ)晓星再次(cì)用(yòng)“千字小作文”表达(dá)了自己对市(shì)场(chǎng)的看法(fǎ)，基金(jīn)君为大(dà)家(jiā)做了些重点摘(zhāi)要。

　　李晓星在一季报中表(biǎo)示，对于今(jīn)年(nián)国内的宏观(guān)判断(duàn)依(yī)然是经(jīng)济整(zhěng)体稳健(jiàn)复苏，产业结构调(diào)整继续升(shēng)级，居民消费信心逐渐恢(huī)复；我们判断(duàn)由于国家(jiā)自身实力的不断增强，国际(jì)伙(huǒ)伴跟我们的(de)利益共同点变多(duō)，国际形势相(xiāng)对之前(qián)会(huì)趋(qū)暖，国际贸易会逐渐(jiàn)触底回升(shēng)。

　　一季度市(shì)场最火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人工智能(néng)板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之(zhī)后又一革命性的技术，现(xiàn)象级应用推出(chū)后(hòu)，国内外各巨头加速入局。需要关注的是，AI 产(chǎn)业(yè)的(de)发展不会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据隐私(sī)、伦理等(děng)潜在风(fēng)险，可能(néng)造(zào)成板块后(hòu)续波(bō)动(dòng)。投资机(jī)会(huì)上(shàng)，“卖水人”硬件(jiàn)先行(xíng)的算力(lì)产(chǎn)业链，以及(jí) AI 为(wèi)用户赋能的垂(chuí)直(zhí)类应用场景值得关注。

　　半导体方面，我们(men)维持(chí)看(kàn)好(hǎo)国产替代(dài)方向，集中在半(bàn)导体设备、材料(liào)、零部(bù)件环(huán)节，中长期 看(kàn)，伴随(suí)国产供应商积极验证导入，国内晶圆(yuán)产线(xiàn)建设将(jiāng)再度提速(sù)。在景气(qì)复苏(sū)方向(xiàng)，我们的(de)看 法(fǎ)边际转向积极(jí)，全(quán)球半二氧化氮是不是酸性氧化物，一氧化二氮的作用与功效导体下行周(zhōu)期接近尾(wěi)声，经(jīng)历了过去几(jǐ)个季度(dù)的去库(kù)存，有望在今年下 半年(nián)重启上行周期，向(xiàng)上弹(dàn)性取决于下游需求恢(huī)复的力度，数据(jù)中心有望(wàng)率先回(huí)暖，其(qí)次(cì)是汽(qì)车、 消费(fèi)电子，关(guān)注相关左侧布局机会。

　　新能源板块是一季度被市场抛弃较多的板块，交易占比和估值已经(jīng)处(chù)于历(lì)史偏低的位(wèi)置。只是(shì)市(shì)场对于上涨(zhǎng)的标的更多地关注利好，对于(yú)下跌的板块更多地关注利空(kōng)。我们(men)总体认为现(xiàn)在市场对于新能源板块(kuài)的(de)担忧讨论，更多是对于一(yī)个下跌板块的(de)应(yīng)激式反应。在去年的(de)中报中，我们曾(céng)经提(tí)到(dào)了新能源板块的一些风险点，这些风(fēng)险点在经过大半年(nián)的消化(huà)后，在这个估值(zhí)分位(wèi)以及股(gǔ)价位置(zhì)下(xià)，我们认为新能源板块的风险因素已经充(chōng)分释放(fàng)，目前这个时间段，具(jù)有较强吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓(xiǎo)星还看好电(diàn)动车、风光电储、军工等领域投资(zī)机会。

　　璞泰(tài)来仍是第(dì)一大重仓股

　　冯明远(yuǎn)继续加仓(cāng)新能源相(xiāng)关个股

　　一季报数据显示，信达澳(ào)亚(yà)基金冯明远(yuǎn)在管的(de)6只(zhǐ)基金平(píng)均(jūn)仓位(wèi)为(wèi)92.27％，其中，信澳研究优选A的(de)股票(piào)仓位从去(qù)年底75.82％上升到(dào)今年一季度末87.68％，信澳新(xīn)能源产(chǎn)业、信(xìn)澳(ào)科技创新一年定(dìng)开A、信澳星奕A则不同程度小幅(fú)减仓。

　　从持(chí)仓情况来(lái)看，以冯明远(yuǎn)的(de)代表作信澳新能源产业(yè)为例，该基金一季度增(zēng)持璞泰来，较去(qù)年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股(gǔ)，持(chí)有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟(wěi)股份、宁德时代(dài)、东阳光、华阳(yáng)集团、祥鑫科技，其中，增持(chí)幅度(dù)最(zuì)大(dà)的是中伟股份，今(jīn)年一季度较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元(yuán)，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科(kē)技为“新(xīn)进(jìn)”前十大个股，斯莱(lái)克(kè)、保隆(lóng)科技、比亚迪则(zé)退出前十(shí)大之列。

　　一季度，该基金对(duì)爱柯(kē)迪、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业进行不同程度减持，其中，减(jiǎn)持幅(fú)度(dù)最大的(de)是天齐锂业，今(jīn)年一季(jì)度(dù)较去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿(yì)元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报(bào)中表示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场经历了疫情复苏(sū)后的调整修(xiū)复(fù)，经济(jì)先是在大家“强复苏”的预期 中趋(qū)于(yú)明显(xiǎn)的(de)回(huí)暖(nuǎn)，但基于“强预期，弱现实”的(de)担忧，随后又出现了显著的回调(diào)，从而(ér)总体呈 现出震荡(dàng)趋(qū)势。本基金的投资主要聚焦在新能(néng)源、科(kē)技、高(gāo)端制(zhì)造等新兴(xīng)产业领(lǐng)域，细(xì)分板(bǎn)块的整体走(zǒu)势与(yǔ)市场(chǎng)趋(qū)同，导致本基(jī)金的(de)净(jìng)值也出现小幅震荡。

　　展望(wàng)二(èr)季度，随(suí)着(zhe) TMT 板块部分公(gōng)司(sī)加入 AI 或数字(zì)经(jīng)济等热(rè)门(mén)概念的创新，以及(jí)半导体 和制造业正经历触底(dǐ)反弹(dàn)的(de)复苏(sū)，市场(chǎng)整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们(men)会继(jì)续在新 能源、科技(jì)、高端制(zhì)造等主(zhǔ)要赛(sài)道(dào)耕耘，深挖基本面(miàn)扎(zhā)实的优(yōu)质个股(gǔ)，自下(xià)而(ér)上挖掘投(tóu)资机(jī)会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐(lè)观看待人(rén)工智能(néng)

　　今日，中(zhōng)信保诚(chéng)基(jī)金旗下多位基(jī)金经理也发布了一季(jì)报。其中(zhōng)，中信(xìn)保诚(chéng)基金权益投资部(bù)总监王睿在一季(jì)报中表示，宏观经(jīng)济目前(qián)处(chù)在一个(gè)温和复(fù)苏的通(tōng)道，在海外加(jiā)息进入尾声后，社会流动性将(jiāng)相对宽松，宏观及货(huò)币环境有利于权益(yì)市场行情的(de)开(kāi)展，二(èr)季度指数仍(réng)有可能会是震(zhèn)荡上行的态势。

　　一季(jì)度，王睿减(jiǎn)表(biǎo)示(shì)持了部分短期达到(dào)目标价(jià)的相关品种，并根据收益(yì)率预(yù)期的变化调整了一部(bù)分科技持仓。具体来看，以(yǐ)其代表作中信保诚(chéng)创新成长为例(lì)，该(gāi)基(jī)金在一季(jì)度增持了晶盛机电、TCL中(zhōng)环(huán)、当升科技、中航光电等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表(biǎo)示，对于人工智能这一非常宏大的(de)命题，他目前持(chí)谨慎(shèn)乐(lè)观的(de)态度。首先我们相(xiāng)信这是(shì)一(yī)项会对目前的(de)生产(chǎn)和生活方式带(dài)来重大(dà)变(biàn)化(huà)的技术变革(gé)，值得我们投入非常多(duō)的精力去跟踪和研究。但另(lìng)一(yī)方面，我们目前还无(wú)法相对准确的评估这项技术(shù)革命(mìng)给具体公司和行业格局带来的影响，也(yě)不能给(gěi)出大部分公司(sī)一个(gè)相对清(qīng)晰的定价，因(yīn)此我们一(yī)季度暂时(shí)还没有明显增加相关的持仓(cāng)。后续我(wǒ)们(men)会(huì)紧密跟踪。一季度我们持仓(cāng)较多的电动车和光伏表现不佳(jiā)，受(shòu)到(dào)了一些短期(qī)因素的干扰，投资(zī)者的信心出现了(le)波动。投资者预期变化导(dǎo)致部分个(gè)股出(chū)现了较(jiào)大回调，目(mù)前(qián)行业整体估值水平处(chù)于(yú)历史(shǐ)较低位置，而这两(liǎng)个(gè)行业未来(lái)的发展方(fāng)向还是(shì)相对比较(jiào)确定的。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺平的一(yī)天

　　今日，中(zhōng)泰资管基(jī)金经理姜(jiāng)诚也发布了(le)一季报在一季报中，姜诚表示，一季(jì)度的市场走(zǒu)势(shì)再(zài)次佐(zuǒ)证(zhèng)了一个(gè)道理(lǐ)，即市(shì)场是难以(yǐ)预(yù)测的。迄(qì)今为止，表现最好的是AI相关板(bǎn)块，AI或许是(shì)科技发(fā)展(zhǎn)进(jìn)程(chéng)中(zhōng)最(zuì)重要(yào)的(de)事件之一，但要搞清楚它对投(tóu)资有哪些(xiē)影响(xiǎng)却很难(nán)。利润在(zài)产业链不同环节之间(jiān)将如(rú)何分配？ 市场(chǎng)当前认(rèn)为(wèi)的受(shòu)益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平(píng)达到了(le)什(shén)么程度以及(jí)渗透率将多快(kuài)提(tí)升？都(dōu)是很容易(yì)让人兴奋(fèn)、可细说(shuō)起来又让人不明(míng)就里的难(nán)题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告(gào)诉我(wǒ)们，价(jià)值会随(suí)着时间增长，而非随着(zhe)利润(rùn)波动。所以在海(hǎi)量信息中，我们需要重点关注长期因素，淡(dàn)化短(duǎn)期因素。人工智能(néng)的发展是一(yī)个长(zhǎng)期因素，我们还没(méi)有足够的把(bǎ)握去捕捉(zhuō)到它带来的投资机会，但(dàn)可以尽量回(huí)避它带来的伤害。以尽可能低的价(jià)格(gé)买(mǎi)尽可能好的资产，是我们(men)的投资(zī)目标。好资产的标准(zhǔn)是活(huó)得久、 站得牢、竞(jìng)争优(yōu)势(shì)维持得长、平均(jūn)净(jìng)资产收益率高，以及在好的(de)公司治理加持下能够(gòu)把长期利润(rùn)转(zhuǎn)化为(wèi)诱人分(fēn)红。所以，我们会一(yī)如(rú)既往，不去(qù)猜(cāi)测和追逐市场(chǎng)热(rè)点。

　　具(jù)体(tǐ)持(chí)仓方面，以姜诚(chéng)代表作中泰(tài)星(xīng)元价(jià)值优选A代(dài)表作为例，该基金在一季度减持了中国建筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔(ěr)、海(hǎi)螺水泥(ní)、美的(de)集团，增持了工商银行、建发股份、招商银行(xíng)、扬农化工。

　　过(guò)去的(de)一个季度(dù)，姜诚表示(shì)，自己的组合没有大(dà)的(de)变化，是因为长期观点(diǎn)没有大的变化。对中国经济的长期乐观，结(jié)合当(dāng)前市场(chǎng)提供的(de)较低估值水平，让我们可以在(zài)热点不断切换的市场中保持平和。但(dàn)投资(zī)是一项苦差事，需要随时准备证伪自己的观点，需要保持学习，永远没有(yǒu)躺平(píng)的(de)一天。

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