编者按

　　本(běn)周，2023年一季(jì)报公募基(jī)金披露落(luò)幕，基金经理的调(diào)仓路线被完整曝光。首季行情变(biàn)化以(yǐ)春(chūn)节为轴(zhóu)，节(jié)后(hòu)市场热点从复苏线逐(zhú)渐发散(sàn)到中(zhōng)特估、人工智能、机(jī)械制造等多(duō)个领域(yù)，尤其是AI的(de)里程碑(bēi)式(shì)突破带火了科(kē)技(jì)一众赛道，这让(ràng)一季度公募仓(cāng)位顺(shùn)势而(ér)为变化明显。

　　在国内的(de)公募基金中，科技成长阵营中的旗(qí)手之(zhī)一冯明远，目前(qián)在管(guǎn)的(de)产品从10只缩减到6只(zhǐ)，虽然开(kāi)年迄今业绩较为一般，但是在管规模仍(réng)维(wéi)持在230亿(yì)元的水平线上。从第一季度的调仓来看，在(zài)他的(de)成名作信澳新(xīn)能(néng)源产业最新季报中，保留了(le)上一季度的七只重仓，同时用中伟股份(fèn)、华阳集团和祥鑫(xīn)科技替换了(le)比亚迪、斯莱克和保隆科(kē)技，可以看出其(qí)坚守(shǒu)新(xīn)能源(yuán)的大框架(jià)，在细分赛道中不断寻找性价比更优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱(zhū)少醒，一(yī)季报中他仅(jǐn)仅(jǐn)调换了两(liǎng)处标的，用金域(yù)医(yī)学和(hé)蓝晓科技(jì)替换(huàn)了药明康德和瑞丰(fēng)新(xīn)材，特别是合成树脂板(bǎn)块的(de)蓝(lán)晓(xiǎo)科技(jì)成为(wèi)年内大黑马，股价迄今(jīn)上涨超过30％，同时他(tā)保持了(le)对喝酒吃药大类赛道中龙头的持(chí)续青(qīng)睐，茅台(tái)持股量(liàng)与上(shàng)季持平稳居首位(wèi)。而他也一如既往(wǎng)地表示，会在优质的(de)股票里寻找价值，去翻更多的石头(tóu)。众所周知，三(sān)大白酒龙头(tóu)是多(duō)位(wèi)顶(dǐng)流的最爱，“酒神”之一的刘(liú)彦春在其成名作景顺长城(chéng)新兴(xīng)成长中，前三大(dà)重仓就依次是茅(máo)台、泸(lú)州老窖、五粮(liáng)液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消(xiāo)费和新(xīn)能源在公募基金组合配置中的压(yā)舱(cāng)石地(dì)位依(yī)然(rán)稳固，同时(shí)中特估、芯片、软件(jiàn)、机械制造成(chéng)进攻热点，公募在经历去年的整(zhěng)体业绩低(dī)谷(gǔ)后，今年竭力寻求组合的α。值得关注的是(shì)，公募名(míng)将们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红也(yě)有冷(lěng)思考。“AI产业(yè)的发展不会(huì)一(yī)蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜在风险，可能造(zào)成板(bǎn)块(kuài)后续波(bō)动(dòng)。目前TMT板块(kuài)的交易占(zhàn)比(bǐ)已经超过了(le)40％。交易(yì)占比创(chuàng)新高代表了主(zhǔ)线行情确立，但(dàn)我们认(rèn)为太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过(guò)度的(de)热情在某个阶段(duàn)也总会消退(tuì)。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星增配次高端白酒

　　朱少(shǎo)醒加仓爱(ài)尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布的两只A股基(jī)金一(yī)季报，在管理时间更长的易方达蓝(lán)筹精(jīng)选混合中，3月31日时前五大重仓的(de)占比(bǐ)均(jūn)超过了(le)9.5％接近顶配，这其中除去腾(téng)讯外全部为白(bái)酒，不过除(chú)去加仓茅台(tái)外，张坤减持(chí)了五粮液、泸(lú)州老窖、洋(yáng)河(hé)股份(fèn)。相似(shì)的一幕也出现在他管理(lǐ)的易方达优质企业三年(nián)上(shàng)。

　　该(gāi)基金的一季报显示(shì)，仅(jǐn)是(shì)前五大的(de)重仓次(cì)序有所不同，而(ér)实际上腾讯和茅台同以占(zhàn)比9.93％并列第(dì)一位(wèi)。同时， 除去加仓茅(máo)台外(wài)，张坤也是小幅减持(chí)了另外三大白酒标的(de)。再看另外的(de)半(bàn)壁重仓股(gǔ)，港(gǎng)交所、美团、伊利、招行均是持续上榜的(de)老面孔，惟一的变化是他用中国海洋(yáng)石油替换了上一季的药(yào)明生物。

　　张坤在季(jì)报中也对调仓思路有所阐述：“基金(jīn)在一(yī)季度股票仓位基本稳定，对结构(gòu)进(jìn)行了调整(zhěng)，增加了消费等行业的配置，降低了金融等行业的配置。个股方面，我们仍然持有商业模式出色、行(xíng)业格局清(qīng)晰、竞争(zhēng)力强的(de)优(yōu)质公司。”

　　无独有偶，银华基(jī)金的明星基金经理李晓(xiǎo)星，在和张萍合管(guǎn)的银华盛世最新(xīn)季报十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)中，持有7只白酒股。对比上一季度仅有(yǒu)三大白酒龙头和古井(jǐng)贡酒来看，这一季其新进重仓了山西汾酒、顺(shùn)鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断(duàn)，其思路可能是想利用(yòng)次高端和(hé)地产酒来增加(jiā)组(zǔ)合的进攻(gōng)弹性。同时，其重仓的(de)另三只非白酒标的为爱美客、安井食品、海大集团，而这三者在上一(yī)季度(dù)就是前十(shí)中的标的(de)。

　　对此，李(lǐ)晓(xiǎo)星在季报中(zhōng)强调：“复苏仍然是主线，进入二(èr)季(jì)度，改善弹性会加大。方向上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻(dòng)、烘培、调味品(pǐn)等(děng)供应链，餐(cān)饮(yǐn)的恢(huī)复是确定的；其(qí)次，看好线下场(chǎng)景(jǐng)恢(huī)复后，需求相对刚性的医美(měi)以及消费医疗板(bǎn)块(kuài)。”

　　对比来(lái)看(kàn)，公募老将(jiāng)朱少(shǎo)醒这一季将“喝(hē)酒吃药”的主打思(sī)路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵(guì)州茅台依然(rán)是他的最爱，不过他对于(yú)另一(yī)重仓五粮(liáng)液(yè)有所(suǒ)减持；医药(yào)方面，他对重(zhòng)仓(cāng)表现得是有所取舍：首(shǒu)先，他(tā)选择(zé)加仓了“眼茅”爱(ài)尔眼科，该股升至十大重(zhòng)仓股(gǔ)的第五位；其次，他选择小幅减持了创新药(yào)龙头(tóu)迈瑞医疗；此(cǐ)外，他用金域医学替换了CXO龙头的药明(míng)康德，而(ér)新进重仓的前者年(nián)内(nèi)目前(qián)涨幅在(zài)10％一线。

　　众所周知(zhī)，金(jīn)域医学去(qù)年作(zuò)为核(hé)酸检测机构，业绩(jì)相当亮眼(yǎn)；而在后疫情(qíng)时(shí)代，公司主营回归本(běn)源后依然亮(liàng)点(diǎn)众多，作为第三方医学检验及(jí)病理诊断服务商，金域医学近日率先(xiān)推出国内(nèi)首个国家(jiā)药品监督管理局（NMPA）获批(pī)的膀胱癌基因(yīn)甲基化检测项目，再次领跑同(tóng)业。

　　冯明远专注赛(sài)道细分(fēn)机会

　　陆彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光(guāng)伏(fú)储能

　　除去上周率先交卷主打产业链上游的施成外，本周一众新能(néng)源高手中(zhōng)的顶流冯(féng)明远所管产品(pǐn)一季报全部披露，截至(zhì)4月(yuè)19日收盘，目(mù)前他所(suǒ)管理的(de)6只(zhǐ)产品维持年内小幅正收益。当前冯明远在管基金中，任职管理(lǐ)最长的就是代(dài)表作新能源产业股票。从被调出的三只(zhǐ)产品看，其中斯(sī)莱克的主营与新能源产业(yè)链关系不(bù)大。

　　而在新进重仓的(de)三(sān)只(zhǐ)标(biāo)的中，占比相对最高的(de)就是非传统新(xīn)能源产业赛道龙头中伟股(gǔ)份，这家主(zhǔ)营锂电(diàn)池正(zhèng)极体研发的公司，主要产品是三(sān)元前驱体和四氧化三钴，从近期(qī)发布的年度(dù)业(yè)绩快(kuài)报来看，公司的主营与净利润均实(shí)现50％以上的逆势增长。而据《红周刊(kān)》对其季(jì)报(bào)的全面梳(shū)理，在信澳研究优选中还出(chū)现了一只新的(de)重仓股银(yín)邦股份，这(zhè)也是(shì)一(yī)家高科技公(gōng)司，主(zhǔ)营业务中有分布式光伏发电系统(tǒng)。

　　在季报总(zǒng)结中，他表示：“本基金(jīn)的投(tóu)资(zī)主要(yào)聚(jù)焦在新(xīn)能源、科(kē)技(jì)、高端制造等新兴产业领域，细分板块(kuài)的整体走势(shì)与市场趋(qū)同，导(dǎo)致本基金的(de)净(jìng)值也(yě)出现(xiàn)小幅(fú)震荡。对于二季度，展望TMT板(bǎn)块部分公司(sī)加入AI或数字经(jīng)济(jì)等热门(mén)概念(niàn)的创新(xīn)，以及半导体和制造业正经(jīng)历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会(huì)继续(xù)在新能源、科技、高端(duān)制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质(zhì)个股，自(zì)下而(ér)上挖掘投资(zī)机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基状(zhuàng)元陆彬则是在新能源大潮中(zhōng)快(kuài)速走红的类型。天天基金网(wǎng)显示，早在去年(nián)底时他就已经是(shì)“双二百(bǎi)”的基金经理了，而他在管的7只(zhǐ)基(jī)金今(jīn)年同时段几乎(hū)全线飘红(hóng)，特别是动态(tài)策(cè)略混合(hé)年(nián)内涨幅(fú)超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇(huì)丰晋信低碳先(xiān)锋股(gǔ)票(piào)为(wèi)例，最新的(de)基金(jīn)一(yī)季报(bào)显示，其重仓的(de)新能(néng)源产业链中(zhōng)股票(piào)依然(rán)为(wèi)上季的7只，它们分别是(shì)宁德(dé)时代(dài)、亿纬(wěi)锂能、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业(yè)、比亚迪、雅(yǎ)化集团(tuán)、华友钴业，虽然上述标的年初(chū)至今表现一般。但他此前曾公(gōng)开(kāi)表示(shì)，看到了新能(néng)源类似(shì)2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维度看，新能(néng)源产业还具备较长的生命周期，不(bù)少细分板块还能维持(chí)较长时间的高速增(zēng)长(zhǎng)，而经过市场(chǎng)的调整，我们看到(dào)行(xíng)业中的优质(zhì)公司对应2025年的盈利中枢(shū)在当前市值(zhí)的投资价值。或许(xǔ)，新能源行业(yè)的终局如大部分(fēn)嫡仙出自哪里，嫡仙怎么读音念di制造业一样(yàng)是一个(gè)竞争充分、利润极度压缩(suō)的(de)市场，但在发(fā)展过程中不(bù)少公司一定有一(yī)段(duàn)精(jīng)彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年业绩开局不(bù)顺(shùn)，最新数据显示目(mù)前(qián)在管产品年(nián)内回撤(chè)全部超过了10％，以(yǐ)他的代(dài)表(biǎo)作之一的(de)广发小盘成长来看，基金(jīn)一(yī)季报表明他的重(zhòng)仓行业配置思路依然首选新能源。

　　对比(bǐ)分析其基(jī)金相关(guān)产品的2022年四(sì)季报和一(yī)季报，《红(hóng)周刊(kān)》发现他所持有的(de)是完全一致(zhì)的10只(zhǐ)股票，虽然第一大重仓(cāng)股(gǔ)依然是半导体(tǐ)公司圣邦股份(fèn)，但是整体新能源(yuán)的地位似(shì)乎进一步(bù)稳固，比(bǐ)如晶澳科技从第三升至第(dì)二(èr)位，隆(lóng)基(jī)绿(lǜ)能从第(dì)六升至(zhì)第四位。同(tóng)时极(jí)为罕见的情(qíng)况是，如果按照保(bǎo)留小数两位来统计，竟然所有10只标的(de)股(gǔ)持仓(cāng)量与上(shàng)一季度保(bǎo)持一致。

　　就(jiù)此，刘(liú)格菘在(zài)基金季报中(zhōng)表示：“报(bào)告(gào)期内，基金的持仓(cāng)结构并没(méi)有进(jìn)行(xíng)大幅度的调整，依然(rán)围(wéi)绕(rào)已经建立全球(qiú)比较(jiào)优(yōu)势的高端制(zhì)造产业链(liàn)布局。我们对重点(diǎn)持仓的光伏(fú)、储能、新能源车方向(xiàng)保(bǎo)持相对乐观，投(tóu)资(zī)中相信基(jī)本面优秀(xiù)和增量价值积累的公司。经过调整(zhěng)，行业估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平已在历史(shǐ)低位，产(chǎn)业链的变(biàn)化在(zài)市场(chǎng)定价(jià)中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移(yí)动

　　姜诚(chéng)精准布局中国铁建(jiàn)

　　余广新进重(zhòng)仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外，中泰资管的姜诚是(shì)近几(jǐ)年出镜相对(duì)较多(duō)的基金经理，而他(tā)的业绩(jì)特别从(cóng)去年迄今颇(pǒ)为抗打。2023年年初以来(lái)，在他所管理的8只基金中，除去刚满(mǎn)两个月的中泰元(yuán)和(hé)价值精选(xuǎn)不纳(nà)入统计(jì)外，其余7只基金(jīn)均实(shí)现了正收益，特别是兴诚价值一年(nián)持有(yǒu)的收益率(lǜ)接近了14％，同时还有(yǒu)两只基金净值(zhí)增长(zhǎng)也超过了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值一(yī)年为(wèi)例，对比基金四季报(bào)和今年(nián)一季度可以(yǐ)看出，姜(jiāng)诚实际上(shàng)只是(shì)微调了一个席(xí)位(wèi)，而新调进来的中国铁建(jiàn)恰(qià)好就(jiù)是中(zhōng)字头中的典型(xíng)代表公司，该股从年初至今上涨超(chāo)过了(le)40％。由(yóu)此，该基金(jīn)所(suǒ)重仓的中(zhōng)字头公司达到(dào)了四(sì)家。而从相(xiāng)关标的的年内涨跌幅来看，表(biǎo)现最好的是游戏股吉(jí)比特，最新该股年(nián)内上(shàng)涨达到了66％。

　　而在(zài)季报(bào)中，他(tā)不仅谈到了坚守的价值(zhí)投资，同时也谈到了今年(nián)大(dà)热的AI：“在海量信息中，我们需要(yào)重点关注长期(qī)因素，淡化短(duǎn)期因素。人工智能的(de)发(fā)展是一个长期因素，我们还没有足够(gòu)的(de)把握去(qù)捕(bǔ)捉(zhuō)到它(tā)带来的投资机会(huì)，但可以(yǐ)尽量回避它带来的伤害(hài)。以尽可能(néng)低的(de)价格(gé)买(mǎi)尽可能好的资产(chǎn)是我们的投资目标。好资产的标准是活得久、站得牢(láo)、竞争优势(shì)维持得(dé)长、平均(jūn)净(jìng)资产收(shōu)益率高，以及在好的(de)公(gōng)司治(zhì)理加持(chí)下能(néng)够把长期利润转化为诱人分红。”

　　首(shǒu)季接(jiē)受过《红周刊》专访的鲍无可，其(qí)投资风格(gé)同为公募中少数的深度价值(zhí)。天(tiān)天基金网(wǎng)显(xiǎn)示，2023年年初(chū)以来，他所管理的基金全(quán)线飘红，6只(zhǐ)产品年内(nèi)净值增长(zhǎng)率全(quán)部超过了10％。以他任职回报最高的景顺长城能源(yuán)基建为例，能够清晰地看(kàn)到其偏爱高估息(xī)和低估值类股票的(de)痕(hén)迹。

　　一(yī)季报显示(shì)，鲍(bào)无(wú)可当(dāng)季(jì)加仓(cāng)中国移动大约15万(wàn)股，从而使该股从上一季的第三重仓升至第(dì)二(èr)重仓，不(bù)过中国电信却退出了前(qián)一季的前十(shí)。同时他(tā)加仓了川投能源、紫金矿业、华(huá)能水电，新(xīn)近重仓(cāng)了铜陵有(yǒu)色和神火股份，表明了(le)其(qí)对这(zhè)一类资(zī)源(yuán)股格外垂(chuí)青(qīng)。此外，他(tā)对于(yú)小(xiǎo)众(zhòng)的中(zhōng)南传(chuán)媒和凤(fèng)凰传媒(méi)依然持续青睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓位基本稳定，主(zhǔ)要增加了有色行业(yè)配置。“当下是AI发展初期，中国(guó)企业处于落(luò)后位置，无论是(shì)AI核心模型的研(yán)发、新型商业模式的迭代以及底层芯片制造，我们都希望(wàng)国(guó)内企(qǐ)业能在不远(yuǎn)的将来(lái)迎(yíng)头赶上。近期而言尽管(guǎn)我们(men)认为AI非常重要，但当前A股市场基本上是基于美股映射在炒作相关(guān)题(tí)材(cái)，对于这样的行情，需要对其可持续性保持审(shěn)慎态度。”他直言不(bù)讳。

　　而同在景顺长城(chéng)的(de)基金经理余广(guǎng)是2012年的公募状元，目(mù)前其担任(rèn)基金(jīn)经理也(yě)接近了13年(nián)。当前(qián)，其在管的产品为4只，它(tā)们(men)分别是核心竞争力(lì)、核(hé)心招景混合、核(hé)心中(zhōng)景一年、核心优选一年，从今年的表现来看(kàn)，虽然所管产品涨幅(fú)不大，但也整齐划一地(dì)实(shí)现了正收益。

　　以任职回报(bào)翻四倍的核心竞争力为例，第一(yī)季度他在前十中(zhōng)调仓了四个席位(wèi)，其中新进的公司半数为(wèi)中字头，它们就是(shì)中国海油和中国移(yí)动，与(yǔ)它们携手(shǒu)进(jìn)入的还(hái)有安徽(huī)合力和紫金矿业。而这样的(de)调整立竿(gān)见影，除(chú)去两只中字头外，后两者(zhě)年内的(de)涨(zhǎng)幅也是超过了30％。此外，当(dāng)季被其(qí)提拔为第一重(zhòng)仓的电动(dòng)车龙头爱玛科(kē)技，年内迄今的涨幅也是(shì)接近30％一线。

　　对(duì)此，他(tā)在季报(bào)中的总结与“中特估”基本吻合：“基金坚持自下而(ér)上，看重公(gōng)司基本面，注重公(gōng)司的核(hé)心(xīn)竞(jìng)争(zhēng)力、高品质(zhì)、长期(qī)发展，以合理或偏低的估值水平买入持(chí)有。在经济(jì)复苏和企业盈利修(xiū)复的预期下，我们较为看好今(jīn)年的权(quán)益(yì)市场，特别是(shì)前期调(diào)整较为充分，估值(zhí)较为低估的多(duō)行业(yè)的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多只(zhǐ)翻倍

　　胡(hú)宜斌新进重(zhòng)仓(cāng)寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布局中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩松(sōng)同(tóng)期成名(míng)的郑巍山(shān)今年业绩优(yōu)异，特别是其去年(nián)3月接手(shǒu)的银河智联主题(tí)净值(zhí)快速拉升(shēng)，截(jié)至本周四的年内涨幅(fú)已经超过45％，这一水平甚至超过了他的(de)成名作银(yín)河(hé)创新成长。从郑(zhèng)巍在管(guǎn)基金的(de)当季重仓行(xíng)业风(fēng)格来看，除去银河(hé)和美生(shēng)活还有较(jiào)强的(de)新(xīn)能源属性(xìng)外，其余产(chǎn)品几(jǐ)乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智(zhì)联主(zhǔ)题为(wèi)例分析，最新的(de)十大(dà)重仓股除去用友网络和海康威视外，年内最新的涨幅全部超过了30％，特别(bié)是海光(guāng)信息、中(zhōng)科(kē)曙光、卓易信息、大(dà)华股份均已实现了涨幅翻(fān)番，而这四(sì)只(zhǐ)标的(de)均(jūn)是(shì)第一季(jì)度(dù)新近重仓的公司。同(tóng)时(shí)，郑(zhèng)巍山所保留的(de)上一季重仓(cāng)股(gǔ)仅有金山办(bàn)公和国网通信(xìn)。对比来(lái)看被(bèi)调(diào)出的标(biāo)的，中国长城、中(zhōng)望软件、中(zhōng)国软件等(děng)明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的(de)是，郑巍(wēi)山在季报(bào)总结(jié)中仅仅(jǐn)是寥(liáo)寥数语(yǔ)：“本(běn)基金严格(gé)执行基金(jīn)合(hé)同的配(pèi)置范围，切合(hé)主题，主要围绕智慧智联、信(xìn)息技术等的概念范畴展(zhǎn)开。一季度智联主(zhǔ)题继续增加了(le)软件服(fú)务(wù)、信(xìn)息技(jì)术的(de)配置比(bǐ)例。围绕数字经济和新的信息(xī)技术应(yīng)用(yòng)展开投(tóu)资。二季度，将会继续围绕信息技术、数字经济(jì)的范畴(chóu)展(zhǎn)开投资(zī)。”

　　当年与这两(liǎng)位一度(dù)遭(zāo)遇非议(yì)人物同(tóng)期(qī)成名(míng)的(de)还有(yǒu)华安胡宜斌，作为当年公司力捧(pěng)的三位基金经理中最年轻者，他可谓是(shì)少年得志，但后来所管(guǎn)产品几经浮沉，好在(zài)今年卷土(tǔ)重来(lái)。天天(tiān)基(jī)金网数据显示，年内他所管理的7只基金全部涨幅超(chāo)过20％，其(qí)中表现最(zuì)好的还是他的成名作华安媒体(tǐ)互联网混(hùn)合。

　　具体聚焦(jiāo)该基(jī)金，我(wǒ)们发现他所保留的上一个(gè)季度重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)只(zhǐ)有王府井和华(huá)大九天，而将剩余的(de)八(bā)个(gè)席位全部更换(huàn)。从最新(xīn)的标(biāo)的来看，这其中就(jiù)有近期大(dà)火(huǒ)的芯片新贵寒武纪。从新进重仓(cāng)标的年内(nèi)表现来看(kàn)，其(qí)中(zhōng)中文在线(xiàn)的年内(nèi)涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚(yà)柏科等标的(de)年内涨幅也是超过了50％。对比(bǐ)来看(kàn)，他所剔(tī)除的锦江酒店、首(shǒu)旅酒店、中国平(píng)安(ān)等公司(sī)，目前年内至今仍然体现为(wèi)股价(jià)下跌。

　　至于大幅调仓原(yuán)因，他(tā)表示(shì)：“当下我国(guó)仍处经(jīng)济结(jié)构转型时(shí)期(qī)，我(wǒ)们(men)相信未来(lái)科技创新和消费升级仍(réng)将成为经(jīng)济(jì)总量增长核心驱动力，围绕产业(yè)创(chuàng)新、尖端(duān)技术突破、新(xīn)材料(liào)、新能源、新消费等(děng)领域仍将诞生大量投资机会(huì)，在策略上，我们已(yǐ)将挖掘、发现和配置基金合同主题(tí)范围内的科技创(chuàng)新和受益于国(guó)民经济持续增(zēng)长的(de)消费及原(yuán)材料放在前(qián)所(suǒ)未有高度。”

　　而当(dāng)年一(yī)并成名的万家基(jī)金名将黄兴亮，2023年一季度同样强势回归(guī)。天天基金网(wǎng)数据显示，他(tā)目前在管的基(jī)金(jīn)年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅(fú)全部超(chāo)过了(le)10％。特别是万(wàn)家科技创新迄今的年内(nèi)涨幅超过了25％，具(jù)体来分(fēn)析他的成名作万家行业优选。

　　基金一季(jì)报显示，黄(huáng)兴亮(liàng)仅仅是做出(chū)了一处调整(zhěng)，也就是(shì)用中微公司替代了四季度末的兆易(yì)创新。但就是这只新进(jìn)标的，目前年(nián)内的涨幅已经超过(guò)90％，与(yǔ)保(bǎo)留重仓中年(nián)内涨幅超过(guò)70％的金山办公交(jiāo)相辉映(yìng)。对于当季度(dù)的(de)调(diào)仓，黄兴亮(liàng)表(biǎo)示：“本基(jī)金增持(chí)了机器(qì)视觉和医(yī)疗器械(xiè)行业的部分个(gè)股(gǔ)，相应地略微降低(dī)了半导体行业的持仓(cāng)。截(jié)至季度末，基金持仓(cāng)仍以计算机软件和(hé)半导体行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良(liáng)栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基(jī)金一(yī)季报来看，这些(xiē)相对低调的(de)领域也开(kāi)始越(yuè)发受(shòu)到明星(xīng)基金经理们(men)的(de)追捧(pěng)，比如(rú)融(róng)通基金(jīn)的明星基(jī)金经(jīng)理(lǐ)邹曦(xī)，这位任职已经逼近15年(nián)半的老(lǎo)将善战(zhàn)周(zhōu)期(qī)，目(mù)前在公司仍(réng)然管(guǎn)理6只基(jī)金产品，其代表作是2012年开始管理、迄今任职(zhí)回(huí)报(bào)超过180％的融(róng)通(tōng)行业(yè)景气。

　　从新出(chū)炉的季报来(lái)看(kàn)，在上一季度(dù)没有单一标的持仓比例(lì)超限后，这一季度头三大重仓股竟(jìng)然全部超过(guò)10％的(de)比例上限，它(tā)们分别是恒立(lì)液(yè)压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇(shé)口(kǒu)（10.12％）。再(zài)叠加考(kǎo)虑后面重(zhòng)仓中的汇川技(jì)术(shù)和安(ān)徽(huī)合力，虽然去年下半年以(yǐ)来重仓(cāng)中就没有了三一重工，但(dàn)实际上(shàng)在当(dāng)季的重仓(cāng)行业中，机(jī)械制造是仅次于房地(dì)产的第二行业。

　　对(duì)于调仓的思(sī)路，他在(zài)季(jì)报中就(jiù)表示(shì)：“本季度增(zēng)加了工程机械、家居(jū)、顺周期装备、医药等行业的配置。目前组合配置偏向(xiàng)周期价(jià)值，同时保持了(le)科技、消费板块的适(shì)度配置。组合结构主要围绕国内经(jīng)济(jì)稳增长的主线展开，相关配置集中在(zài)优质(zhì)房地产股、地产(chǎn)产业(yè)链，以(yǐ)及顺周期装备等板块(kuài)。”此(cǐ)外，虽然未进重(zhòng)仓(cāng)股前十，但(dàn)朱少醒对机械制(zhì)造的(de)兴趣也(yě)越来越(yuè)浓，例如兰石重装(zhuāng)年报的(de)十(shí)大流(liú)通股(gǔ)股东中，富国(guó)天惠新进上榜排(pái)名第六位。

　　而长城(chéng)基金的明星基(jī)金(jīn)经理陈良栋，其在圈内以善战高端制造(zào)板块(kuài)闻(wén)名，目前他(tā)在公司(sī)所管理的产品(pǐn)数达到了6只，尤其是他(tā)参与管理的长城科创板(bǎn)两年定开业绩(jì)亮眼，最新年内涨(zhǎng)幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋独自管(guǎn)理时间最长的长城新兴产业为(wèi)例，可以看到一季度与众不同的(de)一(yī)点(diǎn)是(shì)，消费电子赛道股票在其中占(zhàn)据明显(xiǎn)的数(shù)量优势。具体说来，虽然在基(jī)金十大重仓中(zhōng)不(bù)见耳熟能(néng)详的龙头立讯精密，但大体包括华测导(dǎo)航、东山精密、电连技(jì)术、和而泰、科大讯飞都能被划(huà)入到消费电子的(de)大范畴中，也(yě)就是(shì)说其占据了十大重仓中的半边(biān)天。

　　他(tā)解释了(le)看好的原因：“预期今年下半年或明年(nián)，消费电子会有一个触底(dǐ)回升的过程。如果叠加在汽(qì)车产业链上的布局(jú)，我(wǒ)判(pàn)断(duàn)可能(néng)对(duì)收入利润(rùn)拉(lā)动(dòng)更大(dà)。消费(fèi)电(diàn)子的(de)复苏可能只是(shì)一个周期(qī)的因素。”而种种因素显(xiǎn)示，目前该板块去库存可能(néng)也进入到尾(wěi)声阶(jiē)段，接(jiē)下(xià)来苹果新品(pǐn)推出或是行业复苏契(qì)机。

　　而在高端制造这一领域中，还有不可忽视的一环就是军工装备。同时作为(wèi)成(chéng)长股(gǔ)三大主阵营“新半军(jūn)”中的重要一级，军工虽然很难有(yǒu)持续性(xìng)的表现，但也隔三差(chà)五会有亮眼的(de)输出(chū)，而(ér)华夏的少壮派基金经(jīng)理万方(fāng)方，是圈(quān)内少数同时管(guǎn)理两(liǎng)只军工主题(tí)的基金经理。

　　以万方(fāng)方(fāng)管理时间最长(zhǎng)的军工安(ān)全(quán)混(hùn)合(hé)为(wèi)例，实际上一季度他仅在十大重仓股中(zhōng)做出了一处(chù)调整，也就是(shì)用昊华科技替(tì)代(dài)了(le)上(shàng)一(yī)季的新雷能。从整体(tǐ)10只标的所属细分来看，明显中航系乃至(zhì)航空航天赛(sài)道占据优势(shì)。而(ér)这一思路在(zài)他管理的高端(duān)装(zhuāng)备(bèi)龙(lóng)头乃至(zhì)全市场基金中都体现得颇为明显。进一步对照两只(zhǐ)军(jūn)工(gōng)主题产(chǎn)品，《红周刊》发(fā)现重(zhòng)叠的(de)公司有八家，惟二(èr)的区别是高端(duān)装备龙头中用复旦微电和(hé)西部超导替(tì)代(dài)了前(qián)者中的钢研高纳和昊华科技。

　　他在季报(bào)中的阐述思(sī)路清晰(xī)：“着重探究未(wèi)来两年确定性的产业(yè)趋势和(hé)高增(zēng)长(zhǎng)的细分赛道，组合(hé)构建从2023年全(quán)年维(wéi)度在高确(què)定性的航空(kōng)发(fā)动机赛(sài)道、景气度(dù)弹性潜力较高(gāo)的(de)航天导弹产业链、航空装备平台(tái)型企业以及技术(shù)禀赋(fù)和壁垒高筑的新材料(liào)领域重点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中(zhōng)提及个股(gǔ)仅(jǐn)为举例(lì)分析，不做买(mǎi)卖(mài)推荐。）

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