“一带一路”对冲(chōng)欧美拖累无疑是2023年出口最大(dà)的看点。即使考虑去(qù)年的低基数，4月(yuè)的出(chū)口增速也不(bù)赖，与韩国、越(yuè)南等邻(lín)国(guó)形成鲜明(míng)对比(bǐ)；拉动方面(miàn)，“一(yī)带一路”国家成为主角，欧美发(fā)达经济体(tǐ)整体(tǐ)偏弱。今(jīn)年(nián)1-4月“一带一路(lù)”国家在(zài)中国出口的份额约为(wèi)36.0％超过美欧日（34.3％），粗略(lüè)计算，如果(guǒ)今年(nián)“一带一路(lù)”出(chū)口增速(sù)保持(chí)在6％以(yǐ)上，那么在增(zēng)量(liàng)上就可能对冲美欧日出口的下(xià)滑，使得全(quán)年2023年全年的出(chū)口增(zēng)速转正。

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　　从整体看，3、4月份的数据再次验证，当(dāng)前观察的中国的出口“不(bù)看港口，不看(kàn)韩、越(yuè)”。港(gǎng)口数据和韩国、越南(nán)出口通(tōng)胀作为传统观察中国出口增(zēng)速(sù)的重(zhòng)要指标，但(dàn)随着中(zhōng)国出口结构(gòu)向“一带一路”国(guó)家转移，其对中国出(chū)口的指(zhǐ)示作用逐渐下降。一(yī)方面(miàn)，由于多数“一带一路”国家(jiā)偏向内陆，汽车、火车(chē)等(děng)陆路运输占比和(hé)增速快速上升，导致港口数据与实际出口增速持续(xù)偏离，另一(yī)方面，以往韩国、越南出口(kǒu)增速与(yǔ)中国出口基本保持统一趋势，但由于(yú)产(chǎn)品结构(gòu)差异(yì)，2023年以(yǐ)来两者产(chǎn)生(shēng)较大背(bèi)离。出(chū)口结(jié)构性(xìng)变化背景下，传统观察框(kuāng)架适用性减弱，信息的噪音和预期的波动(dòng)可(kě)能加大。

　　国(guó)别方(fāng)面，擘画外贸蓝图的突破口仍在于“一带一路”国(guó)家。除低基数影响(xiǎng)之外，4月对俄出口的高增反映“一带一(yī)路”贸(mào)易持续活(huó)跃，沿路经济(jì)带仍是我国稳(wěn)外贸的“抓手(shǒu)”。4月对东(dōng)盟(méng)出口增速暂时回落，不过整(zhěng)体来看，自(zì)2022年初以来“俄+东盟升(shēng)、欧美降”的趋势加速，日韩份(fèn)额(é)保持稳定。

　　产(chǎn)品方面，4月出口结构继(jì)续延续“扬长避(bì)短(duǎn)”的属性。中国4月汽车及机电出口金额维持强(qiáng)势，增速较3月进(jìn)一步加快部分源于去年低基数原因，不过(guò)对同比的拉(lā)动仍明显好于韩(hán)国(guó)，半导体出(chū)口跌(diē)幅则相较韩国更加(jiā)“温和”。从散点图看(kàn)，量价齐升(shēng)的汽车出口反映海外车市较高景气度与产(chǎn)业链韧性仍(réng)可在(zài)一段(duàn)时间内(nèi)支(zhī)撑出口，而受(shòu)全球半导体(tǐ)周期(qī)影响，集成电路4月(yuè)出口量(liàng)与价(jià)格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数(shù)：“一带(dài)一(yī)路”的空间有多大？站在2022年年底，市场大多聚焦欧美经济衰(shuāi)退的(de)拖(tuō)累，而聚光灯之外(wài)“一带一路”却在稳定外(wài)贸(mào)上发挥了越来越重要的作用(yòng)，那(nà)么如何去(qù)评(píng)估这一空(kōng)间(jiān)有多大？

　　一带一(yī)路出口背后存量博(bó)弈。在全(quán)球经济和贸易放(fàng)缓的背景下，我(wǒ)国出口的韧性可能(néng)主要来(lái)自于存量(liàng)的竞争——我们(men)认为很有可能是抢占欧美日韩(hán)在这些国家(jiā)的(de)进口(kǒu)份额，2018年(nián)至2022年，中国在一带一路沿线10国(guó)的(de)进口份额上涨了2.5％，同期欧(ōu)美日韩下降(jiàng)了(le)3.8％。

　　空(kōng)间(jiān)有多大？保守估计拉动(dòng)2023年中(zhōng)国出口(kǒu)1个百分点。我(wǒ)们选取(qǔ)“一带(dài)一路(lù)”沿线65国中，中国出(chū)口规模最大的10个国家（约(yuē)占中国(guó)对“一带一路(lù)”沿线国(guó)家(jiā)总出口的70％，以下(xià)简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进(jìn)口情景来对标2023年(nián)10国在(zài)悲观(guān)、中性(xìng)、乐(lè)观(guān)三种情形下的进(jìn)口(kǒu)增(zēng)速(sù)情况(kuàng)，同时参考(kǎo)2018至2022年欧美日韩的年均下跌份额，假设2023年10国对美欧日韩(hán)减少(shǎo)的(de)进口(kǒu)份(fèn)额中约60％被中国取代。

　　结(jié)果显(xiǎn)示，中性条件下，“一带一路”10国(guó)2023年拉动(dòng)中国出(chū)口(kǒu)增速(sù)约(yuē)0.97％，此(cǐ)外根据占比（10国占65国的70％），大(dà)致估算(suàn)“一带(dài)一路”沿(yán)线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的背景下，1个百分(fēn)点(diǎn)并不(bù)少(shǎo)，我国全年出(chū)口增速可能略(lüè)高于0％。对欧美日等(děng)发达经济体(tǐ)出口增速预测，思(sī)路(lù)为在中国加入世界贸易组织后、历次(cì)全球经济陷入(rù)衰退或是经(jīng)济增速大(dà)幅下行（downturn）的时间(jiān)段中(zhōng)，选出具(jù)有参考意义的三年，分别作为中性、乐(lè)观和悲观情(qíng)景作为参(cān)考。我们对于2023年的基准假设为(wèi)美欧(ōu)有可能(néng)在下半年陷入温和衰退，我们选择2009（全球金融危机(jī)）、2016（美国紧缩后(hòu)的全球(qiú)经(jīng)济放缓）、2001（科(kē)网泡沫破裂，全球经济温和放缓）分别作为悲观(guān)、中性和乐观情(qíng)景。根(gēn)据预(yù)测(cè)，中(zhōng)性假设下，2023年欧美(měi)日韩拖累我国出口增速约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设(shè)对其余国家(jiā)（在我国出口中(zhōng)约占26％）出口增(zēng)速预测(cè)按照(zhào)IMF对2023年世界(jiè)商品贸易(yì)数量(liàng)增速(sù)预测即(jí)1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比(bǐ)预测（0.96％），计算得(dé)出其余国家拉动(dòng)我国出口增速约0.64个百(bǎi)分(fēn)点。因此，中性假设下2023年我国出口增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自(zì)于两个(gè)方(fāng)面(miàn)：数据口(kǒu)径差异和(hé)欧美(měi)经(jīng)济体的“韧(rèn)性”。数(shù)据方面，各国自中(zhōng)国进口的数(shù)据和中国向各国(guó)出(chū)口的数据存在差(chà)异(yì)（无(wú)论是绝对(duì)量还是(shì)增速），有时这一差异还(hái)较大，一般(bān)而言中国(guó)出口端的增速会更(gèng)高，这意味(wèi)着我们基(jī)于(yú)“一带一路”国家进口(kǒu)数据的测算是低(dī)估的；外需方面，欧(ōu)美(měi)经(jīng)济陷入衰退的(de)时点存在较大的不(bù)确定性，可能在今年下半年、也可能在明年，若后(hòu)者出(chū)现，那么2023年发(fā)达经济体对于中国出口的拖累可(kě)能没有那(nà)么大。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄罗斯及其他新(xīn)兴经济体(tǐ)经(jīng)济增长不及预(yù)期，对外需拉动不足。疫情二次(cì)冲击(jī)风险对出口(kǒu)造成拖(tuō)累。欧美经济(jì)韧(rèn)性超(chāo)预(yù)期，对于中国出口(kǒu)的拖(tuō)累不足。

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