如果要论二季度迄今，全球股票市场中最(zuì)为(wèi)靓丽的一道“风景(jǐng)线”，那么显然(rán)非日(rì)本(běn)股市莫属(shǔ)！

　　周五(wǔ)（5月19日），日经225指数进(jìn)一步(bù)强势高(gāo)开逾1％，最高触及30924.47点，创下(xià)了自1990年(nián)8月(yuè)以来的新高，收在(zài)30808.35点。在本周(zhōu)早(zǎo)些时候，东(dōng)证指数(shù)已经率先创下(xià)了1990年8月3日以来的最高收盘(pán)点(diǎn)位。

　　多(duō)组(zǔ)对(duì)比(bǐ)可(kě)以显示出日(rì)股今年(nián)以(yǐ)来的强势：东证指数(shù)年内(nèi)已累计上涨了逾15％，远远超过了标普(pǔ)500指数(shù)约9％的(de)涨幅。截止本周三，追踪日本股市(shì)的最大规(guī)模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追踪标普500指数(shù)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果(guǒ)把(bǎ)周期缩短到(dào)二季度迄今(jīn)的短短一个半月(yuè)，日股的(de)涨幅更是在(zài)全球主要股指中几无敌手……

　　日股为何能(néng)一举领涨全(quán)球？对(duì)于(yú)许多(duō)国际市场的投资者(zhě)而言(yán)，近来提到(dào)日股的优异表现，脑海(hǎi)中(zhōng)第一(yī)时(shí)间浮现(xiàn)出的，无疑都是“股神(shén)”巴菲特(tè)在上月对日本(běn)市场表现出的强烈投资(zī)意愿(yuàn)。正是(shì)巴菲(fēi)特进一步(bù)增持了日本(běn)五大商(shāng)社(shè)仓位，令越(yuè)来越多的业内人士开始注意到这一全(quán)球第三大经(jīng)济体的巨大投资机会。

　　不过，日股本(běn)轮爆发背(bèi)后的成功(gōng)秘诀，真(zhēn)的仅仅只是获得(dé)了(le)“股神”的青睐吗？

　　答案显然没那(nà)么(me)简单！事实上，在M&；；G Investments亚太股票团队(duì)联(lián)席主管Carl Vine看来，并不是巴菲(fēi)特(tè)的出现让日股变得吸引人。巴菲特所看(kàn)到的（机会）其实也(yě)正是其他人眼下正在(zài)看到的，人们对日(rì)股的前(qián)景正感(gǎn)到非常兴奋！

　　至于究竟有哪些因(yīn)素在推动着(zhe)日(rì)股上涨？“干货”其实有(yǒu)很多……

　　狂热的(de)外资(zī)买需(xū)

　　根(gēn)据(jù)东京(jīng)证券(quàn)交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示(shì)，外国投(tóu)资者(zhě)目前已(yǐ)经连续第六周成为了日本股票的净(jìng)买(mǎi)家。在此期间，外(wài)国投资者大举涌入了(le)日股股票和期货市(shì)场，净流入逾(yú)300亿美元，是过去10年最大(dà)规模的资金流入(rù)之一。

　　根(gēn)据交易所的数据，在截至5月12日的最(zuì)近一(yī)周(zhōu)内，海外(wài)交易者又净买入(rù)了价(jià)值(zhí)7810亿(yì)日元(yuán)（约合57亿美(měi)元）的(de)股票和期货。

　　杰(jié)富瑞日本股票(piào)策略(lüè)师Shrikant Kale表示，自2012年“安(ān)倍经(jīng)济学(xué)”时代初期以来，他就从未见过外(wài)国投资者对(duì)日本如此感兴趣(qù)。

　　在欧美银行系统(tǒng)不(bù)稳(wěn)定和信用紧缩风险的笼罩(zhào)下，越来越多(duō)的(de)海外投资防晒衣买什么颜色的好，七种颜色防紫外线排行; line-height: 24px;'>防晒衣买什么颜色的好，七种颜色防紫外线排行者似乎看到了日本股市作为避(bì)险地(dì)的“稳定性”。日本股票给人的长期低迷印(yìn)象正在减弱，持续稳定在1美元兑(duì)换130日(rì)元的日元(yuán)汇率、以及股(gǔ)神巴(bā)菲(fēi)特对日本五大商社(shè)的增持，也令不少海外投资者对投(tóu)资日本(běn)产生了更多的兴趣。

　　高盛日本公(gōng)司就(jiù)表示(shì)，近来已受到(dào)了(le)越(yuè)来(lái)越多(duō)平时不太关注日本市场的海(hǎi)外(wài)投(tóu)资者(zhě)的咨询。不少海外投资者在看到日(rì)本股市的(de)涨幅超过美(měi)股(gǔ)后(hòu)，开始(shǐ)调查其中的原(yuán)因(yīn)，他们的(de)建仓买入又进一步促使(shǐ)股(gǔ)市(shì)上涨(zhǎng)，形成了目前的良性循(xún)环。

　　一(yī)个值得留意的现象是(shì)，在巴菲特上月公(gōng)开表态力挺日股(gǔ)后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔(ěr)街资本也已相继造访日(rì)本。这些海外资金有意复制巴菲(fēi)特的策略，通过低成本(běn)日元融资押注高股息日元资产。

　　其实(shí)，巴菲特在日本(běn)五大(dà)商社上(shàng)的(de)加大投资，也(yě)存在着在国际(jì)市场上分散投资对象的想(xiǎng)法。虽(suī)然(rán)巴(bā)菲特(tè)相信美国(guó)的增长潜(qián)力，但过度(dù)集(jí)中会产(chǎn)生(shēng)风(fēng)险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球投(tóu)资策略(lüè)师Jeff Kleintop指出，日本股市的(de)回报率是在波动性远低于美国科技(jì)股的(de)情况下实(shí)现(xiàn)的。这(zhè)意味着日本股(gǔ)市对美(měi)国投(tóu)资者来(lái)说(shuō)应该颇(pǒ)有吸引(yǐn)力。对美国债务上限的担忧可能也(yě)刺激了一些“末日准备者”涌入日本股市(shì)，以此(cǐ)作为避险手(shǒu)段。

　　法国兴业银(yín)行(xíng)分析(xī)师(shī)Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在(zài)周二(èr)的一份报(bào)告(gào)中(zhōng)也表示，“外资的回归是日本股市复(fù)苏的重要标志。（我们）将继(jì)续对日本(běn)股(gǔ)票维持超配，并(bìng)偏向银(yín)行、金(jīn)融和价值股的投资。”

　　深层次的企业治理变革

　　当然，在海外投资(zī)者今年(nián)对日本产(chǎn)生(shēng)兴趣之前(qián)，他(tā)们此前在(zài)这片(piàn)“失(shī)落(luò)地带”曾经历过长达数十年虚(xū)假的曙光和令人失望的(de)低(dī)回报(bào)。那么这一次，即便有着避险和多元化分散(sàn)投(tóu)资的需(xū)求，他们又为何铁了心一定要来日本市场？日本市(shì)场的吸引力就一定远超全球其(qí)他地区(qū)吗(ma)？

　　这(zhè)便不得不(bù)提日本市场眼下正(zhèng)经历的一场“蜕变”了！

　　金融服务提(tí)供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示(shì)，日本(běn)股市(shì)本轮(lún)上涨的主要原因(yīn)还源于治理标(biāo)准(zhǔn)的提(tí)高，以及企业部门(mén)推动向(xiàng)股(gǔ)东返还(hái)现金。日本多年的公司治理改革已开(kāi)始见效，这项改革(gé)最(zuì)初由已故前首相(xiāng)安倍晋(jìn)三倡(chàng)导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业(yè)的(de)派(pài)息已大(dà)幅增加，在(zài)截至今年3月的(de)财年中，日本企业宣布(bù)的回购规模已(yǐ)飙升至9.7万亿日元（合714亿(yì)美(měi)元）的(de)历史最高水平(píng)。

　　Rosenberg还(hái)发现，近50％的日本公司资产负(fù)债表上有(yǒu)净现金，而(ér)美(měi)国(guó)的这一比例只有(yǒu)20％多(duō)一(yī)点；东证(zhèng)指数成(chéng)分股公司(sī)中(zhōng)约有54％的(de)公司股价低于每股账面价值，而标(biāo)普500指数成(chéng)分股(gǔ)中这一比例仅(jǐn)为7％。单(dān)从市净率(lǜ)等(děng)估值指(zhǐ)标来看，这就为日(rì)本股市提供了更坚实的底(dǐ)部和(hé)更高的上(shàng)限。

　　今年3月底，东(dōng)京(jīng)证券交易(yì)所为了改变股价跌破每股净资产——市净率低于1倍的(de)情况，还请求上市(shì)企业在意识到资本成本(běn)的前(qián)提(tí)下推进经营并(bìng)公布改善方案等。

　　与此相(xiāng)呼应(yīng)的行动已开始扩大(dà)。4月下旬，JVC建伍株式会社推(tuī)出了力争“早日(rì)实现市净(jìng)率超过1倍”的中期(qī)经营计划和股(gǔ)票回购，股价随后大涨近4成。清水建设株式会社4月下旬也宣布了上限200亿日元的股票回购(gòu)和积(jī)极压缩政策(cè)性持股的(de)方针，该公司股价随后(hòu)上(shàng)涨(zhǎng)了10％。

　　包括(kuò)软银、丰田汽(qì)车、三(sān)菱商事在内(nèi)的日(rì)本龙头企业(yè)在(zài)近(jìn)期公布(bù)财报时，也均(jūn)宣布了新(xīn)的股票回购计划。不少分析师预计，到今年5月底，各日本上市公司的回(huí)购规模将(jiāng)进一步创下新纪录。

　　高(gāo)盛首席(xí)日本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东(dōng)京证交所）主(zhǔ)题正引起许多海外投(tóu)资(zī)者的共(gòng)鸣(míng)，他们开(kāi)始看到这方(fāng)面的有利(lì)证据。在交易(yì)所这些变化的推动下(xià)，许多(duō)公司正在回购股份，厘清经常令(lìng)人困惑的交叉持(chí)股，并(bìng)在定(dìng)期(qī)公(gōng)开会议之前(qián)与股东(dōng)进(jìn)行更密切(qiè)的接触(chù)。”

　　对(duì)冲(chōng)基(jī)金集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表示，东(dōng)京(jīng)证(zhèng)交所(suǒ)的鼓励意(yì)味着“过去两年在这方面发生(shēng)的(de)事(shì)情比过去30年还要多”，这是股市充满活力表现的(de)最大单一(yī)原(yuán)因(yīn)。他们对提高股本回(huí)报(bào)率有着(zhe)坚定的态度，希望市值(zhí)上升。

　　宽货(huò)币、稳经济

　　最后(hòu)，日本央行目(mù)前依然宽松(sōng)的(de)货币政策和日本相对稳健的经(jīng)济基本(běn)面，显然也对日股的表现构成了提振。

　　尽(jǐn)管新行长植田(tián)和男(nán)上月(yuè)已走(zǒu)马上任，但(dàn)日本央行暂时仍未(wèi)改(gǎi)变其大规(guī)模(mó)的货币宽(kuān)松(sōng)路线。即便日本(běn)通货膨胀率超过了央行2％的目(mù)标，但植田和男(nán)依(yī)然强(qiáng)调，“还不能(néng)放(fàng)心地说通胀（达到了央行目标）”。

　　相比(bǐ)之下，欧美央行(xíng)今年上(shàng)半年还在(zài)持续加息，并已被迫在物价与经济稳定之间作出艰难(nán)抉择。继续(xù)宽松的日(rì)本央(yāng)行(xíng)眼下(xià)依(yī)然处于(yú)能让海外投资者放心购买的状态。

　　日本宏(hóng)观经(jīng)济的(de)表现目前也(yě)相对(duì)更为(wèi)稳(wěn)健。日本(běn)内(nèi)阁府17日公布的数(shù)据显示(shì)，今年前三个月日本国(guó)内(nèi)生产总(zǒng)值（GDP）折合成(chéng)年率增长(zhǎng)1.6％，创下了近三(sān)个季度以来新高。

　　日本国家旅游局表(biǎo)示，受(shòu)益于中国(guó)放宽旅行限制(zhì)，4月商务(wù)和休(xiū)闲外国游客人(rén)数(shù)从此前的182万攀升(shēng)至(zhì)195万(wàn)。高盛策(cè)略师在(zài)报告中(zhōng)指出(chū)，考虑到入(rù)境旅游业(yè)复(fù)苏、强劲资本支(zhī)出计(jì)划和日本央行持续(xù)宽松等积极因素(sù)，日本这个(gè)世界第三大经济体(tǐ)的前景十分(fēn)强劲。

　　值得一提(tí)的是，从经济合作与发展组织的经济前(qián)景指数(shù)来看(kàn)，日本目前是(shì)七国集团中唯一(yī)一个超过临界线100的(de)。

　　日本第三大在线(xiàn)经纪商Monex的(de)首席策略师(shī)Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩似乎相当不错，重要的汽(qì)车行业预计利润将增长。以内需为(wèi)导(dǎo)向的企业正受益(yì)于入境游增长的(de)前(qián)景，而大型银(yín)行(xíng)也获得了丰厚(hòu)的收益。预计日本(běn)股市(shì)到今年年底将进(jìn)一(yī)步(bù)上防晒衣买什么颜色的好，七种颜色防紫外线排行涨10％或(huò)更多(duō)。

　　里昂证券也认为，日(rì)本(běn)股(gǔ)市(shì)今年的涨(zhǎng)势或(huò)将延续下去，因(yīn)盈利增长、股票回购和估值仍(réng)处于低位吸引了买家，巴菲特的认可、公司治理的改善均(jūn)提振了市场，而企业财报的(de)不俗表现(xiàn)或(huò)有望成为(wèi)最新的上行催化剂。

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