4月(yuè)以来，棉纺织市场延(yán)续消费旺(wàng)季强(qiáng)劲势头，下游纺企开工负(fù)荷(hé)高位(wèi)，加之市场(chǎng)对(duì)新年(nián)度减产担忧加(jiā)重，国内棉价持续(xù)上涨。而国外金融市(shì)场(chǎng)风险隐忧仍存，消费延(yán)续偏弱局面下，外(wài)棉(mián)价格承压运行，导致国内外棉花价差不断收缩，最终至4月底5月初结束了(le)内外(wài)棉(mián)倒挂(guà)局面(miàn)。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月以来一直维(wéi)持(chí)倒(dào)挂的格局，近期随着国内棉价连续攀升，价差逐渐(jiàn)收窄、由负(fù)转正(zhèng)。内盘表现相对较强(qiáng)的(de)原因在(zài)于(yú)国内(nèi)供需矛盾更为突(tū)出，春(chūn)节后国内需(xū)求持(chí)续(xù)修复，外贸订单表现也好于(yú)预期(qī)，叠加新疆天气不利棉花播种和出苗，减产预期推动国内(nèi)棉价不(bù)断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉市(shì)供需趋于宽松(sōng)，上涨空间受限(xiàn)。”申(shēn)银万国期货棉(mián)花分析(xī)师李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯(xùn)棉花分析师高(gāo)飞(fēi)堂(táng)告诉记者， 4月以来，棉(mián)纺织市(shì)场(chǎng)受消费旺季拉动(dòng)效果明显，大多(duō)纺企纱线产品库存(cún)低位，开工负荷保持高位运(yùn)行。据监(jiān)测，山东主销区4月纺企开机(jī)负(fù)荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所接订单排(pái)单(dān)时间达到10天(tiān)，较上月(yuè)增加2天，开工负荷及订单排(pái)单时(shí)间达到近两年来(lái)最高(gāo)水平。同(tóng)时(shí)由于(yú)大部分纺企纱线产(chǎn)品库存低位，产销(xiāo)压力较小(xiǎo)，促使部分企(qǐ)业增加原棉储(chǔ)备库(kù)存，为棉花市场消费提供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉(mián)花现(xiàn)货(huò)价格持续上涨，但下游纺企对高价(jià)棉花的接受程度并不高，仍以刚需(xū)采购为主(zhǔ)。5月进入淡季后，下游(yóu)订单明显减少，购销也较为冷清，棉价的上涨也并未有效传(chuán)导(dǎo)到下游(yóu)，棉纱、坯布价(jià)格近期(qī)均有(yǒu)所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期郑棉(mián)在供(gōng)应端利多的推动(dòng)下强(qiáng)势上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国(guó)植棉(mián)意向面(miàn)积(jī)为4155.75万(wàn)亩，同比(bǐ)下降7.4％，降(jiàng)幅(fú)较(jiào)上期扩大3.7个(gè)百分点。4月份以来，新疆地区陆续出(chū)现低温降雨降雪天气，给(gěi)棉花播种以及(jí)出苗(miáo)带来了不(bù)利影响，进(jìn)一步(bù)加剧(jù)了市(shì)场(chǎng)对于新(xīn)年度产(chǎn)量大(dà)降的担忧，也(yě)为减产炒作提供(gōng)了助(zhù)推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度回落，但近(jìn)日新疆地区迎来(lái)强(qiáng)降(jiàng)雨(yǔ)，部分地区伴随大风和沙尘暴，可能(néng)会对棉(mián)苗(miáo)生(shēng)长产(chǎn)生不利影响，再度引发了市场对于天(tiān)气的关注，期价再创阶(jiē)段性(xìng)新高。

　　“2023年新(xīn)疆(jiāng)地(dì)区棉花(huā)播种面积普遍(biàn)下降，根据我(wǒ)们的调研结(jié)果推算，2023年新疆棉(mián)花种植面积总计或下降8.16％。同时，今(jīn)年(nián)春播开启以来，南(nán)北疆气(qì)温普遍偏低，尤其是北(běi)疆因积温不(bù)足，播种时间推迟5—7日，加(jiā)之4月中(zhōng)下(xià)旬(xún)及(jí)5月初部分地区出现(xiàn)大风沙、降雪(xuě)、冰雹(báo)等极端天气，导致(zhì)部分(fēn)棉田重播，预计新年度棉苗生(shēng)长进(jìn)度较去年同期或推(tuī)迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就(jiù)是行业人士对新年度(dù)供(gōng)应收紧预期增强，普遍提高(gāo)现货售卖价格。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较(jiào)月初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供(gōng)应端方面(miàn)，在意向种植面积下降(jiàng)和播种期低(dī)温(wēn)天气的双重作用下，新年(nián)度(dù)棉花减产概(gài)率大(dà)大增(zēng)加。需求端，目前下游纺(fǎng)织企业(yè)的开机(jī)率维(wéi)持高位，而成品库存仍位(wèi)于历(lì)史偏低(dī)水平，整(zhěng)体表(biǎo)现尚可，需求端带来的(de)负(fù)反馈并不明显。“不过接(jiē)下来5—7月是(shì)纺织行业淡季，下游需求存在走弱(ruò)的预期，短期对(duì)国内棉价(jià)形成(chéng)一定(dì危楼高百尺的危是什么意思，危楼高百尺的危是什么意思是危险还是高ng)的压力。但(dàn)中长期(qī)内需持续复(fù)苏(sū)的逻辑并未(wèi)改变，中国已(yǐ)经成为(wèi)支(zhī)撑全球棉(mián)花消(xiāo)费复苏的(de)主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意的(de)是，4月份(fèn)欧美高通胀问题(tí)持续(xù)，使业(yè)者担忧持续加息(xī)的紧缩政策(cè)，或降低居民(mín)对纺(fǎng)织品(pǐn)服装的消(xiāo)费动力，4月初USDA公布数据显(xiǎn)示，中国棉花消费为794.7万吨(dūn)，环比3月增加(jiā)1.39％；而国(guó)外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此外，在4月下旬公布的(de)美棉周(zhōu)度(dù)净签约量环比下降57％，较4周均值下(xià)降72％，进(jìn)一步使市场(chǎng)担忧国外棉花(huā)市场阶段性需求(qiú)下滑，外棉(mián)价格也(yě)随之出现下探。

　　5月USDA报告(gào)首次公布了对于2023/2024年度(dù)棉市的(de)供需预测(cè)，将(jiāng)全球(qiú)棉花产量小幅下调15万吨(危楼高百尺的危是什么意思，危楼高百尺的危是什么意思是危险还是高dūn)至(zhì)2519万(wàn)吨，同时将全(quán)球棉(mián)花消费(fèi)量大幅调增144万(wàn)吨(dūn)至2531万吨，最终使(shǐ)得期末库存较上年(nián)度去库8万吨。“USDA报(bào)告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度(dù)全球(qiú)棉花消费将显著复苏，全球棉市供需有望转强，支撑国(guó)际(jì)棉价(jià)重(zhòng)心上移。”李馨说。

　　事实(shí)上，在(zài)国内经济向好预期下，棉纺(fǎng)织市(shì)场消(xiāo)费增长明显，叠(dié)加(jiā)极端(duān)天气对棉花正常出苗(miáo)生长带来袭扰，供(gōng)应预期收缩，促使棉企挺价出货(huò)意愿(yuàn)增(zēng)强(qiáng)，国内棉花价格随之水涨船高；而国(guó)外(wài)弱预期背(bèi)景下，消费(fèi)下滑，与国内形成明显反(fǎn)差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差(chà)（国(guó)内棉价-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实(shí)现自去年4月以(yǐ)来(lái)首(shǒu)次转正。截至5月16日，国(guó)内外棉花价(jià)差延续正值。国内(nèi)棉花价格回归至外(wài)棉价格上方，或使纺企用棉成本增(zēng)加，后续(xù)与外棉市(shì)场的竞(jìng)争压力(lì)或增加。

　　对(duì)于后市(shì)，李馨认为，下游步入淡季后需求支撑减弱，当(dāng)前基本面缺乏实质性利好，天气对产量的影响仍有待观察，郑棉短期预计(jì)宽幅振(zhèn)荡为主。中长期看(kàn)，国内棉花产量下滑是(shì)大概率事(shì)件，今(jīn)年已(yǐ)有许(xǔ)多轧花厂(chǎng)在升级改造加工(gōng)设备，对于(yú)产能(néng)持(chí)续(xù)扩(kuò)张的(危楼高百尺的危是什么意思，危楼高百尺的危是什么意思是危险还是高de)轧花厂来说，如果棉花产量面临减少，新棉抢收大概率(lǜ)会在今年重演，中长期棉价重心有望继续抬升。

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