个人养老金业(yè)务试点落(luò)地半年，你参与了吗？

　　自去年11月(yuè)27日开始，个人养老(lǎo)金(jīn)开始进入(rù)为期一年的试点，在全国选取了36个试点城市和地区进行推进(jìn)。据人(rén)力资源和社会保障部数(shù)据显示，截至今年3月末，个人养老金开(kāi)户数量达到(dào)3324万，市(shì)场空(kōng)间初步打开。

　　作为个人养老金业务(wù)的代销主渠道之一，证券公司凭借其与权益产品的紧(jǐn)密联系和(hé)与投资者的深度了(le)解，在养老(lǎo)基金销售方面已有多方实(shí)践。时值个人(rén)养老(lǎo)金业务试点推(tuī)行半(bàn)年之际，中国基金报(bào)记者深(shēn)入多家券商，了解个人养老(lǎo)金代销(xiāo)中的“苦与乐”。

　　发挥(huī)财富管理(lǐ)优(yōu)势(shì)

　　券商(shāng)深耕个人养老金(jīn)市场

　　中(zhōng)国基金(jīn)报(bào)记(jì)者(zhě) 闫晶滢

　　试点半年以(yǐ)来，个人养(yǎng)老金(jīn)业务正在获得更多证(zhèng)券公司的重视。

　　早在去年11月个人(rén)养老金试点落(luò)地，14家券商(shāng)获得(dé)代销资(zī)格。截至今年3月31日，证监会更新名(míng)录(lù)中(zhōng)个人养老金基金数量增加至143只，券商数量扩容(róng)至18家(jiā)，平安证券、安信证券及中(zhōng)信证券（山东(dōng)）、中(zhōng)信证券华南新增获批。

　　作(zuò)为公募基金(jīn)最主要(yào)的代销方(fāng)之(zhī)一，证券公司在个人养(yǎng)老金业(yè)务试(shì)点的(de)铺开和推广中持续发力(lì)，个人养老金业(yè)务也成为(wèi)大型券商们财富管理转型的重要抓手。通过精心布局(jú)产品及(jí)渠道，与基(jī)金投顾服务结合，试(shì)点券商充分发挥财富管理优势，做“精”养老(lǎo)基金销(xiāo)售。

　　产品布局：要全更要(yào)精

　　投顾大有(yǒu)可为

　　目前，个(gè)人养老(lǎo)金可投资的产(chǎn)品(pǐn)主要有四类：银行理财、储蓄存款(kuǎn)、养(yǎng)老保险、公募基金。据(jù)人社(shè)部个人养老金产品名录显示，当前(qián)上线个(gè)人养老金产品共(gòng)有(yǒu)652只，其中储(chǔ)蓄类(lèi)产(chǎn)品、理财类产品、基(jī)金类产(chǎn)品、保险类产品(pǐn)分别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只(zhǐ)。

　　相(xiāng)比之下，证券公(gōng)司代销个人养老金产(chǎn)品资格受到明显限制，仅部分具备保险兼(jiān)业代理牌照(zhào)的证券公司可销售养老保(bǎo)险，大多数试点券商(shāng)将视线聚焦(jiāo)于公募(mù)基金上(shàng)进行重点开拓，发力“全(quán)布(bù)局”。

　　例如，海通(tōng)证券(quàn)在(zài)2022年年报中表示，其顺利(lì)获(huò)得首批个(gè)人养老金基金销(xiāo)售资格(gé)，完成全(quán)部(bù)40家基(jī)金管理公司共计(jì)126只个(gè)人养老金(jīn)基金产品的上线，基本实现(xiàn)个人养老(lǎo)金公募基金产品全覆盖。

　　中信建投个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务负责人向中国基金报记(jì)者介(jiè)绍(shào)称，中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)已引进(jìn)华夏基金等发行养老(lǎo)基金管(guǎn)理人的(de)137只Y份额产(chǎn)品，后续将不断(duàn)完(wán)善产品(pǐn)池。东方证券亦表示，目前已基本实现了养老公(gōng)募(mù)基金的全覆(fù)盖。

　　银河证(zhèng)券相(xiāng)关业(yè)务(wù)负(fù)责人指出，从客户(hù)服(fú)务办理的角度看，大部(bù)分客户更愿意在产品货架丰富的(de)机构办理个(gè)人(rén)养老金业务(wù)。因此在(zài)服务体系的基础架构上，风(fēng)格多样、风险收益多元(yuán)的产品(pǐn)货架能够带给客户更好的(de)服务办(bàn)理体验，产品布局的“全面”是个人养老金业务(wù)的基础。

　　与此同时(shí)，从(cóng)客户投资选择的(de)角度讲(jiǎng)，大部分(fēn)客(kè)户对(duì)于金融产品的(de)特征和策略(lüè)的认知、对(duì)自身投资能力、投资意愿、投(tóu)资(zī)目的的认知较为模(mó)糊。帮助(zhù)客户做好“养老(lǎo)规划”、协(xié)助客户筛选“合(hé)适的(de)产(chǎn)品”，就成为(wèi)服务机(jī)构的“核心竞争力”。在全面(miàn)引入(rù)个人养(yǎng)老(lǎo)金可投资的产品类型的基础上，各(gè)家机构需(xū)要深入、充分(fēn)、严谨地研(yán)究(jiū)每类产(chǎn)品的特(tè)性(xìng)；结合存量客户(hù)的个性化画像和(hé)客(kè)户特点，为客户提供切实可行的产品(pǐn)评估(gū)体系(xì)和养(yǎng)老规划方案。

　　实(shí)际上，对于个人投(tóu)资者来(lái)说，当(dāng)前阶段认可并开(kāi)通个人养老金账户的理由，一是(shì)来(lái)自开户渠道的多重福利(lì)动(dòng)员，二(èr)是个(gè)人(rén)养老金带来(lái)的个税(shuì)抵扣优惠(huì)。但不可(kě)否认(rèn)的是，虽然开户(hù)数量众(zhòng)多，但缴存比率仍不理(lǐ)想。

　　由于个人养(yǎng)老金退休后(hòu)才能取出，这每(měi)年12000元自然是需要在(zài)账户内充分利用(yòng)长期投资，但如(rú)何(hé)投资也令不少(shǎo)投(tóu)资(zī)者犯(fàn)难：买(mǎi)什么、买(mǎi)多少，在哪买、怎么(me)买，选择(zé)越多，困难越多。现有养(yǎng)老产(chǎn)品的选择已令投资者目不(bù)暇接，如何让投资者(zhě)选择到适合自己的(de)产品(pǐn)，证券公(gōng)司(sī)的(de)投顾(gù)力量大有可为(wèi)。

　　“中信(xìn)建(jiàn)投拥(yōng)有近万(wàn)名(míng)高素质的(de)投资顾问，帮(bāng)助客(kè)户甄选适合(hé)自(zì)身的养老产品，做好养(yǎng)老规划和资(zī)产配置，做到客户的‘好医生’。”前述(shù)负责人(rén)称，中信建投采取线上(shàng)线(xiàn)下相结合的方式，注重(zhòng)交流和体验(yàn)，为客户提供有温度的专业服(fú)务。

　　国(guó)泰君安在(zài)推广个人养老金业务时(shí)曾介绍(shào)，其结合(hé)个人养老金基(jī)金(jīn)特点，细(xì)化(huà)形成“甄选100个人养老金基金评(píng)价标(biāo)准”，综(zōng)合基金公司治理水平、投研能力(lì)、业绩评价、风(fēng)险管(guǎn)理(lǐ)、声誉(yù)口(kǒu)碑量(liàng)化评价，优选值得信赖的养老金基(jī)金(jīn)；选出“综合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等特色养老金基(jī)金产品清单，满足(zú)养老金客户个(gè)性化养老需求。

　　渠道：打造“一站(zhàn)式”养(yǎng)老

　　拓(tuò)展“上门服务”企(qǐ)业员工

　　不得不(bù)承认(rèn)的是，虽然证券公司营业网点数(shù)量(liàng)在“金(jīn)融圈”内并不算少，但(dàn)远难(nán)以与大型商业银行(xíng)的优势相匹敌。

　　此前兴业银行召开(kāi)的(de)2022年(nián)报(bào)发布会上(shàng)，该行(xíng)高管(guǎn)透露(lù)，截至2022年(nián)末(mò)，该行(xíng)已(yǐ)经累计(jì)开立个人(rén)养老金账户229.16万户，位列(liè)全行业第三位，市场占有(yǒu)率(lǜ)超(chāo)10％，仅次于建设银行(xíng)和工商银行。相比之(zhī)下，鲜有券商愿意公布投资者通过其渠(qú)道开通个(gè)人养(yǎng)老金账户的情况。

　　产(chǎn)品方面，国家社会保险公共服务(wù)平台上仅可查询商业(yè)银行个人(rén)养(yǎng)老金业务开办(bàn)情况。其中显(xiǎn)示，23家(jiā)获(huò)准开办个人养(yǎng)老金业务的银行(xíng)中(zhōng)，有22家(jiā)开(kāi)设(shè)了资金账(zhàng)户和储(chǔ)蓄交易业务(wù)，8家同时开展了基金交易业务、保险交易业务和(hé)理财交易(yì)业务。

　　与大型商(shāng)业银行所(suǒ)拥有的产品和(hé)渠道优势相比，证券公司个人养(yǎng)老金业(yè)务的(de)规模相对有(yǒu)限(xiàn)，仍处于积极开拓(tuò)阶段(duàn)。

　　不过(guò)，虽(suī)然网点数量(liàng)难以(yǐ)比拼，但券商发(fā)力个人养老金(jīn)业务，自有其(qí)独特“打法”。记者注意到，多家券(quàn)商在推广个(gè)人养老金业务时，将“一站式”服务作为宣传重点。

　　例(lì)如，国(guó)泰君安此(cǐ)前表示(shì)，其个(gè)人(rén)养老金业(yè)务从引导客户形成科(kē)学养老理(lǐ)财观(guān)念的长远视角(jiǎo)出发，为客户(hù)提供从(cóng)产品策略、到产品优选、再到组合配置的全周期专业资配服(fú)务和(hé)一站式的产(chǎn)品(pǐn)选择。中信证券亦推出个人(rén)养老金投(tóu)资一站式解决方案“信养(yǎng)计划(huà)”，为客户(hù)提供含(hán)账户管理、资(zī)产配置(zhì)、服务(wù)陪伴于(yú)一体的个人养老prepare的名词形式是什么，prepare的名词形式可数吗(lǎo)金(jīn)投资(zī)综合服务(wù)。

　　除(chú)了“引进来”并全(quán)方位服务投资者外，“走出去”也是部分券商开(kāi)拓(tuò)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务的解决方(fāng)案。东方证券副总裁徐(xú)海宁(níng)向记者介(jiè)绍，东(dōng)方证(zhèng)券(quàn)基(jī)于对个人养老金目(mù)标客群(qún)的深入(rù)研究，将(jiāng)开发(fā)大中型企(qǐ)业作(zuò)为个(gè)人养老金客户拓展(zhǎn)的重点方向，制(zhì)定了“上海(hǎi)深(shēn)度、全国广度”的推广计划。

　　具体而(ér)言(yán)，东方(fāng)证(zhèng)券协同系统内成员公司开(kāi)展走进企业(yè)推广个人养老金活动，为企业(yè)单位员工提供(gōng)个人养老金上门服务(wù)，免去(qù)客户前(qián)往营业(yè)厅办理业务(wù)路上花费(fèi)的时间，提高服务效(xiào)率(lǜ)，节约客户时间。展业初期组(zǔ)织(zhī)了(le)超过100场的个人(rén)养老金走(zǒu)进(jìn)企业服(fú)务活(huó)动，覆盖(gài)企业员(yuán)工(gōng)近万人(rén)。

　　个(gè)人养老金制(zhì)度试点(diǎn)半(bàn)年

　　持(chí)有体(tǐ)验成产品胜负手(shǒu)

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者曹雯璟

　　去年11月下旬(xún)，券商代销(xiāo)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务“开闸(zhá)”，多家获资质的机构正式展业，逐鹿个人养(yǎng)老金市场。如今(jīn)，个人养老金制度实施已有半年，相关产品的收益(yì)率(lǜ)和回撤情(qíng)况、产品能(néng)否(fǒu)真正满足养老诉求等问题，持续(xù)成为市场关注焦点。

　　多位(wèi)券商业内人(rén)士(shì)表示，由(yóu)于资金“只(zhǐ)进不出”，认购的产品又是为了满足养老(lǎo)需求，投资者更希望能实现(xiàn)低波(bō)动、低回(huí)撤。如(rú)何做(zuò)到从中长期保(bǎo)值增值同时(shí)又让客户(hù)体验良(liáng)好是个人养老产品成败的关键。

　　提(tí)供(gōng)更匹配的养(yǎng)老产(chǎn)品(pǐn)

　　同时服务上(shàng)寻求创新突破

　　眼下，个人养老金业务(wù)已(yǐ)然成为券商(shāng)财富(fù)管理转型的(de)核(hé)心方(fāng)向之一。通过(guò)不断完善客(kè)户服务(wù)体系，满(mǎn)足客(kè)户多(duō)层(céng)次(cì)金(jīn)融需(xū)求，促(cù)进财富管理业(yè)务(wù)高质(zhì)量(liàng)发展(zhǎn)，券商在业(yè)务内涵上正不断挖(wā)潜(qián)。

　　多名券商(shāng)业内人士(shì)表示(shì)，在客户分(fēn)类服务(wù)方面，会根据国家(jiā)政策选择社保关系在先行城(chéng)市（地(dì)区(qū)）、能(néng)享(xiǎng)受税(shuì)优(yōu)且对税优敏感、对(duì)理财有初步(bù)认知的(de)客户进行第一阶段的重(zhòng)点服务，对其他客户会随着试(shì)点扩大和客户(hù)画像的覆盖进(jìn)行后(hòu)续服务(wù)。

　　东方(fāng)证(zhèng)券副(fù)总裁徐海宁(níng)表示，证券公司可重点关注企事业单位员(yuán)工，特别(bié)是大(dà)中型城(chéng)市具有一定(dìng)经营(yíng)规(guī)模的企(qǐ)业(yè)员(yuán)工，他们能够享受个税抵扣(kòu)的优势，具备一定投资意识和(hé)财务认知；这类人群对未来(lái)退休有一(yī)定的(de)规划和想法。

　　同时，由于个人养老金是(shì)一(yī)个(gè)增量市场，对(duì)证券公(gōng)司(sī)而言，针对潜在(zài)客(kè)群可以(yǐ)全市场覆盖。证券公司可以通过投(tóu)研优势和专业(yè)投顾队伍，创造更多养老投资场景，跟踪了解客户(hù)的风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)，结合稳健(jiàn)、平衡(héng)、积极等不同(tóng)风险类型的(de)养老基金，帮助(zhù)客户(hù)建立个(gè)人养老金投资(zī)计划(huà)。此外，证(zhèng)券公司可以通过加强(qiáng)顾问服务，帮(bāng)助客户有(yǒu)效应对投资组合净值的波(bō)动(dòng)，引导客(kè)户持(chí)续参(cān)与(yǔ)养老金(jīn)投资，提升客户(hù)养老投资的获得感(gǎn)、体验感。

　　银河证(zhèng)券相(xiāng)关(guān)业务负责(zé)人表示，会(huì)针对(duì)不同风险承(chéng)受能力(lì)、不同年龄结构(gòu)和不同资金体量制定个性化养老策略。比(bǐ)如对(duì)每年享(xiǎng)税优(yōu)的(de)1.2万个人养(yǎng)老(lǎo)金，为(wèi)居民（无需开(kāi)户）提(tprepare的名词形式是什么，prepare的名词形式可数吗í)供符合监(jiān)管部(bù)门要求的金(jīn)融机构和(hé)金融产品清(qīng)单、通(tōng)俗易懂(dǒng)的(de)“养老看(kàn)隔壁”理财案例、养老讲(jiǎng)堂等信息和交(jiāo)易(yì)服务；对1.2万之外的资(zī)金，提(tí)供更丰富的“安养计划plus”养老金融服(fú)务，包括养(yǎng)老计算器、个性化的补(bǔ)充养老解决(jué)方案、定(dìng)期(qī)的养老方案(àn)跟踪报告以及养老直播服(fú)务，做好“老百姓身边的养老专家”。

　　在服务创新方面，徐(xú)海宁认为，证(zhèng)券公司需(xū)要(yào)有长远眼光(guāng)，打造增量市场，承担起构建养老金第三支柱的重要使命。

　　第一，在获(huò)客及投教方面(miàn)，应加大资源投(tóu)入，通(tōng)过教育(yù)和陪伴，提高(gāo)客(kè)户(hù)对个人养老金的认(rèn)知(zhī)。走进(jìn)企(qǐ)事(shì)业单位(wèi)，通(tōng)过上(shàng)门服务的方(fāng)式触达企业和(hé)客户，举办(bàn)专题讲座(zuò)、在线研讨会和投资(zī)教育活动，帮助(zhù)客户了解(jiě)个人养老(lǎo)金的重要性、投资(zī)策略和长期规划，激发(fā)客户对个人养老金产品的(de)兴(xīng)趣(qù)和参与度。

　　第二，在(zài)App服务功能优化方面，建立内容丰富的一站式个(gè)人(rén)养老金专区，既包括(kuò)产品(pǐn)购买、定(dìng)投、持仓查询等(děng)基础功能，提供丰富的养老资讯(xùn)和实(shí)用(yòng)养老工具（如节(jié)税(shuì)计算器(qì)），加强与客(kè)户(hù)的深度(dù)互(hù)动。

　　第(dì)三，在(zài)金融科技应用方面，引入智能科技和人(rén)工智能(néng)技术，通过(guò)数据分析和算(suàn)法模型，根据客户(hù)的(de)风险承受能力、资产状(zhuàng)况和目标退休年限(xiàn)，定制(zhì)化推荐养老(lǎo)金产品组合，并(bìng)提供实时(shí)投(tóu)资组(zǔ)合(hé)跟踪和(hé)风险管理工具(jù)，帮(bāng)助客户更(gèng)好地实现养(yǎng)老投(tóu)资保(bǎo)值增值。

　　中信建投(tóu)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)相关业务(wù)负责人则表示，可以(yǐ)通过“人+科技(jì)”，在大数据智能客(kè)户(hù)分析系统的基础上，可以针(zhēn)对(duì)不同养老诉求的客(kè)户达成“千人千面”的个性化服务，人是(shì)“1”，科技（线上(shàng)与线下结合）是后面的“0”，二者有机结合(hé)，为(wèi)不(bù)同生(shēng)命周期(qī)和年龄阶段的客(kè)户提供专业的、一对(duì)一的养老(lǎo)配(pèi)置服务(wù)。

　　运行半年七成收益告负

　　客户体(tǐ)验成产(chǎn)品胜负手(shǒu)

　　个人养老金(jīn)制度实施已有半(bàn)年，产品收益和回撤(chè)率大不大？产品能不能满足(zú)真正的养(yǎng)老诉(sù)求？这些问题都是投资者的重要(yào)关注(zhù)点。

　　记(jì)者注意(yì)到，目前养老目标基(jī)金的整体(tǐ)收益(yì)水平并不乐观。Wind数据(jù)显示，全市场149只公募养(yǎng)老基金产品，近七(qī)成收益告负。其中，业(yè)绩垫底的(de)一只个人养(yǎng)老目标(biāo)基金自成立以来(lái)回报为-7.27％，此外，还有(yǒu)超20只产(chǎn)品收益(yì)在(zài)-3％左右(yòu)。

　　而(ér)业绩表(biǎo)现较好的有平(píng)安稳健养老一年(nián)Y、中(zhōng)欧预(yù)见养(yǎng)老2025一年持有（FOF）Y自去年(nián)11月成立以(yǐ)来回报均为3.15％，紧随其后的是(shì)兴(xīng)全安泰稳(wěn)健养老一(yī)年(nián)持有Y，自成立以(yǐ)来回报为2％，另(lìng)有富国、万家(jiā)、华宝、景顺长城、南方、华夏等(děng)旗下(xià)超10只养(yǎng)老目标基金收益在(zài)1％以上(shàng)。

　　多位券商业内人士(shì)表示，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认(rèn)购(gòu)的产(chǎn)品(pǐn)又是为了满足养老(lǎo)需求，投(tóu)资者更希望能实现低波动(dòng)、低回(huí)撤。如何做(zuò)到从(cóng)中长期保值(zhí)增值(zhí)同时又让客户体验良好是(shì)个人养老产品成败的(de)核心。

　　“养老(lǎo)属性的(de)产品应力争(zhēng)为客户保值增(zēng)值，否(fǒu)则将违(wéi)背客户通过投资达到‘养老目的’的初衷。”银河证(zhèng)券相关(guān)业务负(fù)责(zé)人介绍，目前(qián)个人养(yǎng)老金可(kě)投资的4类产品风险收益特点明显，有的(de)类别更(gèng)侧重(zhòng)本金(jīn)安全、有的类别更侧重(zhòng)资产增值；但同(tóng)时，每个类(lèi)别很难做到(dào)在保证其(qí)特点达到的同时又(yòu)规避掉该类产品的风(fēng)险(xiǎn)或(huò)缺陷。“从不同客群(qún)情(qíng)况(kuàng)来看，低波低回撤对(duì)于(yú)离退休时(shí)点较(jiào)近的(de)投资(zī)者比较合(hé)适，性(xìng)价比高的中(zhōng)波动中回撤、高波动高回(huí)撤特征产品对于(yú)还有20-30年才退(tuì)休的(de)投资(zī)者(zhě)也是可以选择的(de)，拉长周期看也能满足客(kè)户(hù)养老类资(zī)金(jīn)的保值增值效果。”

　　为达到上(shàng)述(shù)两个目的，前提是有(yǒu)一套(tào)完整、自洽、适用(yòng)、有(yǒu)效且(qiě)动态适配(pèi)的产品评价体(tǐ)系，通过(guò)该体系的评价，能较为清晰地区(qū)分(fēn)出产品的“性价比”（如风(fēng)险(xiǎn)收益比等）、能(néng)公平、公(gōng)正地(dì)对同类或(huò)者同策略产品进行综合评判(pàn)。如此，才能真正将好(hǎo)的产品、合适的产(chǎn)品推荐给合适的客户群体。

　　“养老组(zǔ)合基金分为(wèi)目标风险型和目标日期型两大类，投资者(zhě)可(kě)以根据(jù)自身投(tóu)资目标和风险(xiǎn)承受能力选择具(jù)体的产品(pǐn)。比如低风(fēng)险偏好(hǎo)的(de)客户(hù)可选择目(mù)标日期(qī)型中的稳(wěn)健类产品，通过严(yán)格控制股(gǔ)票资产仓位(wèi)降低产品波动(dòng)，带给客户相对稳健的收益(yì)。”徐海宁(níng)表示(shì)，目(mù)前(qián)我国城镇(zhèn)职工(gōng)养老金替代(dài)率(lǜ)尚有不足，根据国际经验，如果退休后的养老(lǎo)金替代率大(dà)于70％，即可维持退休前的生活水平，养老金投资的增(zēng)值功能也是一(yī)个重要考(kǎo)量。由于个人养(yǎng)老金取(qǔ)用需(xū)要达到(dào)年龄等条件，投资资金(jīn)具有长期性，可以达到几十年，能(néng)够承(chéng)受(shòu)一定(dìng)的短期(qī)波动，对(duì)于追求长(zhǎng)期投(tóu)资收益(yì)的(de)客户(hù)，可(kě)以配(pèi)置(zhì)一定高(gāo)比(bǐ)例资金在权(quán)益(yì)型资(zī)产上，实现养老投(tóu)资(zī)的保值增值(zhí)目标。

　　中信建(jiàn)投个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)相关(guān)业务(wù)负责人也认为，个(gè)人养老金产品具有一定的普惠金融属性，需要关注老百姓(xìng)长期保(bǎo)值增值的(de)养(yǎng)老需求(qiú)。站(zhàn)在资产(chǎn)角度，想(xiǎng)要实(shí)现长(zhǎng)期(qī)资金的(de)稳健投资(zī)回报，资(zī)产配(pèi)置(zhì)不可或缺。通过投资不同(tóng)品种、不同收益特征、低相关性的金融资产(chǎn)，有助于(yú)实现风险(xiǎn)分散、降低总(zǒng)体(tǐ)波(bō)动，从而更(gèng)好地满足投资者(zhě)的养老投资(zī)目标。

　　推动个人养老金(jīn)业务高(gāo)质量(liàng)发展(zhǎn)

　　道阻且长

　　在个人养老金业(yè)务积极(jí)发(fā)展的同(tóng)时，与渠道网(wǎng)点和客户众多的银行等机构相比，券商如何(hé)突破自身瓶颈，实现(xiàn)差异化的发(fā)展，可以说是“道阻(zǔ)且长”。

　　银河证券(quàn)相关业务负责人表示，银行、券商、基金(jīn)独立销售机构(gòu)都(dōu)可参与到为客户(hù)提供(gōng)个人(rén)养老基金服务，几类机构优势互补，严格意(yì)义(yì)上说是(shì)竞合而非竞争更非“相杀”关系，每(měi)类(lèi)机构或者每家机构可以根(gēn)据自己的资源禀赋，充(chōng)分(fēn)发挥自身(shēn)优(yōu)势，服务好有养老投(tóu)资需(xū)求的投资者。

　　“在政策(cè)上(shàng)，未来(lái)还(hái)有以下(xià)三方(fāng)面诉求(qiú)：一是增强基础(chǔ)设施建设(shè)，能(néng)在服务时效性上(shàng)与银行拉(lā)平，提供7×24小时的开户、下单服务；二是增加(jiā)产品销售范围，在养(yǎng)老品类上更加丰富，除特殊产品外，增加可为客户提供的(de)养老(lǎo)产品(pǐn)（如养老理财）；三是明确养老规划业务合规性(xìng)，为(wèi)不(bù)同的客户提供基于客户(hù)需求和画像的养老(lǎo)规划方案。”上述负责人提到。

　　中信建(jiàn)投个人(rén)养老金相关业务负责(zé)人提出，当前的政策要求下，客户如果想在券(quàn)商(shāng)端参(cān)与(yǔ)个人养老金投资，需要分别在银行端、个(gè)税端进行一(yī)系列前序(xù)操作步(bù)骤(zhòu)，对于(yú)尚不熟(shú)悉业务流程的投资者来讲，体验(yàn)不太(tài)友(yǒu)好。

　　“此外，由于(yú)政策对代销个人养老金(jīn)产品的(de)管理要(yào)求，券商暂时无法(fǎ)上线储(chǔ)蓄类、理(lǐ)财类、保险类产品，可供投资(zī)者(zhě)选择(zé)的产品种(zhǒng)类较为单一，难以进一步为投资(zī)者提供(gōng)更(gèng)丰富的个(gè)人(rén)养老金配(pèi)置方案。未来(lái)期(qī)待(dài)能够从政(zhèng)策端(duān)进一步简化投(tóu)资者的(de)办(bàn)理流(liú)程(chéng)，提升客户体验；给(gěi)予券(quàn)商在(zài)多样化个人养老金(jīn)品(pǐn)种的引入(rù)和研发上的政策(cè)支持，丰(fēng)富客户多(duō)元化的投资选择(zé)。”该负责人称。

　　开户热(rè)投资冷

　　券(quàn)商发力(lì)个人养老(lǎo)第(dì)二曲线

　　中(zhōng)国基金报记者 莫琳(lín)

　　随着个(gè)人所(suǒ)得税(shuì)退税的(de)开始(shǐ)，不少人发(fā)现自(zì)己的退(tuì)税比去年多了不少(shǎo)，仔(zǎi)细(xì)询问之(zhī)下才发现，是因为去(qù)年(nián)底开(kāi)通了(le)个人养老金业务，并入了金。这(zhè)一(yī)消息大大刺激了(le)不(bù)少(shǎo)本来不想开户的年轻人。

　　根prepare的名词形式是什么，prepare的名词形式可数吗据人社部披露的(de)数据，截至今年3月底，个人养老金参(cān)加人数达3324万人。与3月初的2817万人相比，短短的一个(gè)月的时间里，增加(jiā)了500万户(hù)，开户(hù)速度明(míng)显(xiǎn)提(tí)升。

　　虽(suī)然开户数快速攀升，但是个人养老金累计缴费(fèi)约200亿元，人(rén)均缴费低于1000元。此(cǐ)外，据中(zhōng)国保(bǎo)险资管(guǎn)业协会执行副会长兼秘书长曹德云透(tòu)露，在截(jié)至2023年3月开(kāi)立个人养老金账户的三千(qiān)多万(wàn)人(rén)中，仅900多万人完成(chéng)了资金储存。

　　从记(jì)者走访的结(jié)果来看，个(gè)人养老金产品(pǐn)的收益率远低于预期，是大多人不愿意(yì)入金的主要原因。而(ér)选择(zé)开户的(de)原因主要是为了(le)“薅羊(yáng)毛(máo)”（金融机构出台(tái)了不少吸引(yǐn)客户(hù)开(kāi)户(hù)的(de)优惠(huì)政策）。

　　如何解决“开户热投(tóu)资(zī)冷”的问(wèn)题？银(yín)河证(zhèng)券(quàn)相(xiāng)关业务(wù)负责人认(rèn)为(wèi)，这(zhè)是一个专业活(huó)，既需要了解客户(hù)的经济状(zhuàng)况、风(fēng)险偏好和养老规划(huà)，也(yě)需要业务人员及其所在机构(gòu)有比较专业且综合(hé)的(de)服务能力。

　　也有(yǒu)部分(fēn)投资者认(rèn)为，个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)产品(pǐn)每(měi)年封(fēng)顶12000元，难以充分满足个人或家庭养老的全面(miàn)需求，还需要结(jié)合(hé)其他商业产(chǎn)品等综合考(kǎo)虑(lǜ)；大(dà)多数产品流动性(xìng)差，难以预防到退休前的应急资金(jīn)需(xū)求。

　　从产品(pǐn)端改(gǎi)善“开户热投(tóu)资冷”

　　虽然近半年(nián)来，个人养老金产品正在(zài)逐渐丰富，但是“开(kāi)户热投资冷”的现象没有随之发生改变。

　　中国保险资管业协会执行(xíng)副会长兼秘书长(zhǎng)曹德云在近(jìn)期举办的2023清华五道口全球金融论坛(tán)上表示，目前个人养老金(jīn)试点效果呈“两低三不”漏斗状，即建立账户人(rén)数占基本养老(lǎo)保险参保人数比(bǐ)例低、已缴(jiǎo)费人数(shù)占(zhàn)建立账户人数比例(lì)低；产品供应不均衡、选购渠(qú)道不畅、民(mín)众参保(bǎo)意愿不强。

　　针对产(chǎn)品供应不均衡的(de)问题，国家金(jīn)融监督管理总局出(chū)手(shǒu)，率先增加(jiā)养老保(bǎo)险产品的(de)供给。近(jìn)日(rì)，国家金融监(jiān)督管(guǎn)理总(zǒng)局已向(xiàng)业内就(jiù)关于促进专属(shǔ)商(shāng)业养老(lǎo)保险发展(zhǎn)有关事项征求(qiú)意(yì)见。根据(jù)征求意见(jiàn)稿，专属商业养老保险拟由试点业务转(zhuǎn)为常(cháng)态化业务(wù)。

　　业(yè)内人士(shì)表(biǎo)示，随着专属商业养老保(bǎo)险转(zhuǎn)为常(cháng)态化业务，参(cān)与该项业务的(de)险企(qǐ)数量(liàng)将增加不少。此外(wài)，专(zhuān)属商业(yè)养老保险(xiǎn)是对接个(gè)人养老金制度的主要(yào)保险产(chǎn)品，这意味(wèi)着个人(rén)养老金保(bǎo)险(xiǎn)产(chǎn)品(pǐn)名单也将扩容。

　　据了(le)解(jiě)，专属商业养老保险采取(qǔ)“保(bǎo)证+浮动”的收益(yì)模式，提(tí)供稳健(jiàn)型、进取型两(liǎng)种风格账(zhàng)户(hù)供客户选择。据各(gè)家保险公司披露的(de)专属商业(yè)养(yǎng)老(lǎo)保险产品2022年结算利率，稳(wěn)健账户(hù)结算利率(lǜ)约(yuē)4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现(xiàn)有的个人养(yǎng)老(lǎo)保险的收益(yì)率。

　　在增加产品(pǐn)供给的(de)同时，多家金(jīn)融机构(gòu)呼(hū)吁从产品设计端解决“开(kāi)户(hù)热投(tóu)资冷”的问题(tí)。

　　在银河证券(quàn)相关业务负责人看来，“老龄风险”与其他投资风险相比，有其更加突(tū)出的特点，包(bāo)括为(wèi)退休(xiū)人群(qún)提供稳定安全有保障且抗通胀的收入补充来源、对冲长寿风险、为高龄(líng)人群储备(bèi)失能养护和医疗应急资(zī)产、为(wèi)退休人群规划遗(yí)产、将养老投资与养(yǎng)老保障(zhàng)/养老生活(huó)无缝对接等。

　　养(yǎng)老金(jīn)融产品的设计(jì)初心，必须切实从客(kè)户需求(qiú)出发；养老金融产品的设计理念(niàn)，必(bì)须(xū)紧密(mì)围绕承(chéng)担(dān)、减(jiǎn)少或转移上(shàng)述(shù)“老龄风险”主旨(zhǐ)；养老(lǎo)金(jīn)融产品的设计成果，应(yīng)该更(gèng)多(duō)的让(ràng)利(lì)于民(mín)、普惠(huì)百姓，运用好专(zhuān)业的金融(róng)工具(jù)、做艰难(nán)但长期正(zhèng)确的事。

　　因此，能否设计出充分利用资本市场具有良好增值能力资产(chǎn)的养老(lǎo)产(chǎn)品取决于(yú)发行人（或管理人）的(de)产品设计能力和资产管理能(néng)力(lì)。“证券公司作(zuò)为财富(fù)管理服(fú)务提(tí)供商(shāng)，可以与产品(pǐn)发行人（或管理人）合作(zuò)，根据客户需求设计出在养老功能方(fāng)面更(gèng)有(yǒu)竞争力的产品”，上述负责人表示。

　　中信建投也希望能参与到具体的产品(pǐn)设计之(zhī)中。其个人养(yǎng)老业务负(fù)责(zé)人建议，参考部分发达国家的经验，未来除了股、债配置，或在未来可(kě)以考虑增(zēng)加底层(céng)可投标(biāo)的类型，如REITS、衍生品、雪球(qiú)等另类(lèi)资产，丰富投资者的可选(xuǎn)标的(de)，更好地分散(sàn)投(tóu)资(zī)风险。

　　励正集团中国区(qū)总裁(cái)张(zhāng)雨萌(méng)建议，应该(gāi)避(bì)免“开空账”。也就(jiù)是说，参(cān)与者可以(yǐ)直(zhí)接在开户(hù)的时候(hòu)做投资选择。这(zhè)样在开户的时候就可以形成闭(bì)环体验。

　　针对参(cān)与个人养(yǎng)老金可能面临的流动性问题，长城(chéng)人(rén)寿(shòu)保险股份有限公司总经理王玉(yù)改近日表示，保险公司可以通过(guò)“保单质(zhì)押贷款”等(děng)多(duō)种金融(róng)工具来(lái)解决(jué)客(kè)户对短期资(zī)金的需(xū)求。

　　券商发(fā)力个人补充养老金(jīn)融方案

　　此(cǐ)外(wài)，针对1.2万难以满足个人或家庭养(yǎng)老的全面需求，多(duō)家券商还发(fā)力个人养老金账户以外的个人补充养老金融方案，例(lì)如银河证券的(de)“安养计划(huà)plus”、中信(xìn)证券的(de)“信养计划(huà)”等。

　　银(yín)河(hé)证券产品中(zhōng)心(xīn)副总经(jīng)理鹿宁(níng)告诉记者，目前，银河证券已根据(jù)在职群体(tǐ)养老规划的(de)长期性、稳健性(xìng)、安全性(xìng)等特(tè)点，已退休人群养老需求的流动性、安(ān)全性、稳健性(xìng)等特(tè)点，设(shè)计出(chū)多层次(cì)、多元化、个性化(huà)的养老(lǎo)配置方案，积极(jí)履行养老保障社会责(zé)任，力争为居民提供持续(xù)卓越的(de)养老规划与满足不同养老需求的资产配置服(fú)务。

　　中(zhōng)信证券的“信养计划(huà)”则基于(yú)个人养老场景，引入(rù)更丰(fēng)富的(de)养老型年金、增(zēng)额终身寿等不同品类(lèi)产品，覆盖养老收益性(xìng)资产和保(bǎo)障性资产，满(mǎn)足客户(hù)多样化、多(duō)层级的养老资(zī)产(chǎn)配(pèi)置需求。

　　针(zhēn)对三大支柱养老(lǎo)金业务中的企业年金业务，银河证券还上线了自(zì)研的年金(jīn)综合评(píng)价(jià)系统。该系统(tǒng)可以(yǐ)通过客户提供的“脱敏”后年金组合净值与持股比例等数(shù)据，结合(hé)公募基金、股市债市数据，展示客户委托年金组合的(de)评价结(jié)果。此外，也可以(yǐ)利用(yòng)年金机制间接服务背(bèi)后的企(qǐ)业(yè)员工(gōng)和机(jī)构(gòu)事业单位职工。

　　截至目前，银河证券基金研究(jiū)中心已(yǐ)为部分省市提(tí)供职业年(nián)金的(de)组合评价(jià)与管理咨询服务，也(yě)计划(huà)结合机构条线业务规划为央(yāng)企(qǐ)与国(guó)企提(tí)供企(qǐ)业年金(jīn)组合评价等综合金融服务。

　　银河证(zhèng)券副总裁罗黎(lí)明告(gào)诉记者(zhě)，公(gōng)司自主开(kāi)发建(jiàn)设部(bù)署的年金(jīn)综合评价系(xì)统及研(yán)究(jiū)咨询服务，具(jù)有养老属性的综合金融服务体(tǐ)系均是公司积极响(xiǎng)应国家养老发(fā)展战略(lüè)而(ér)推出的(de)新服务，体现了在第(dì)二、三支柱上的积(jī)极(jí)筹(chóu)划。

　　“我们(men)高度重视三(sān)大支柱(zhù)养老金(jīn)业务，目前公司(sī)已初步建立了个人养老金及个人养老金融服务(wù)体系，充分利用金融产品代理(lǐ)销售(shòu)牌照和(hé)保险兼业代理牌照，为百(bǎi)姓提供更加有温度、有态(tài)度的个人养(yǎng)老金融(róng)服务。”罗黎明说道(dào)。

　　记者观(guān)察｜“吸睛(jīng)”大于(yú)“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓厚

　　中(zhōng)国基金报记者赵心怡

　　“现在(zài)个人养老金账户开通(tōng)过程非常‘丝(sī)滑’，并且有不少(shǎo)开户人在我们介绍之前(qián)都已有所了(le)解(jiě)，感觉这项制度(dù)的普及度(dù)和客户(hù)认识程度在不断提升。”某大型银行的客户经(jīng)理林漪（化名）向(xiàng)记者表示(shì)。

　　“但(dàn)也有(yǒu)很多人只是开了账户并没(méi)有(yǒu)存钱，或存了钱没(méi)有开始(shǐ)投资，主要因为(wèi)不知道(dào)如何选(xuǎn)择(zé)产品或者(zhě)有其(qí)他顾虑。”林漪(yī)还告诉记者，“这(zhè)种情况下我们就会再用(yòng)PPT或者是纸质(zhì)资料(liào)向(xiàng)客户进行详细介绍(shào)和对(duì)比分(fēn)析(xī)。”

　　去年11月，个人养老(lǎo)金(jīn)制度正式落(luò)地，在北(běi)京、上海、青岛等(děng)36个先行城市（地区(qū)）启动(dòng)实施。距离个人(rén)养(yǎng)老金制(zhì)度落地已经过去半年，民众接受度(dù)和业务(wù)进(jìn)展情况如何(hé)？从业(yè)人(rén)员在具(jù)体实操过程中又遇(yù)到了哪些困难？不(bù)同(tóng)年(nián)龄段(duàn)的群体会怎样理解这项制度(dù)？

　　近(jìn)日，本报记(jì)者实地探访上(shàng)海地区(qū)几家(jiā)银行(xíng)网(wǎng)点和券(quàn)商(shāng)营业部，了解(jiě)个(gè)人养老金制(zhì)度近半年的落地(dì)情(qíng)况(kuàng)。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中老年人更(gèng)在意退休(xiū)后(hòu)多一份保障

　　根据人社部和国家社会保险公共(gòng)服(fú)务平台数据可(kě)知，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)制度经(jīng)过半年时(shí)间(jiān)的发展(zhǎn)，在产品种类、数量和(hé)参与人数方面(miàn)都有所增加。

　　某(mǒu)券商营(yíng)业部财富管(guǎn)理相关岗(gǎng)位(wèi)的黄(huáng)宁（化名）告诉记者：“很多客户都对个人养(yǎng)老金业务热情高涨，有(yǒu)直接到营(yíng)业部咨询的，还有很多是打电话(huà)过来(lái)问(wèn)。”

　　黄宁还(hái)观(guān)察(chá)到，“70后(hòu)”“80后”普遍对个人养老金(jīn)业务的(de)热(rè)情和关注度比(bǐ)“90后”更(gèng)高，并且除了个人咨(zī)询和(hé)开户外，还(hái)有不少企业(yè)员工(gōng)、学(xué)校(xiào)教(jiào)师、退伍军(jūn)人等通过企业和单(dān)位组织(zhī)来了(le)解(jiě)、参与个人养老金投(tóu)资。

　　记者了(le)解了身(shēn)边两位不(bù)同年龄段(duàn)、均已(yǐ)购买个人养(yǎng)老金产品的朋友后发现，两(liǎng)人所(suǒ)关注的(de)问题“焦点”的确有所不(bù)同(tóng)。

　　一位(wèi)在上海地区金融机构工作的“80后”告诉记(jì)者，自从工作以来(lái)，她每(měi)年都将收(shōu)入的(de)一部分拿来强制(zhì)储蓄，有了个人养(yǎng)老(lǎo)金制度后，就分(fēn)一部(bù)分在个人养老金账(zhàng)户中(zhōng)，这部分强制储(chǔ)蓄的钱即使存(cún)长期也不会影响她未来的生活质量(liàng)，并且放进个人养老金账户(hù)是在基(jī)本养老保险之外多一份积累。

　　而(ér)另(lìng)一位工(gōng)作(zuò)不久的“90后”表示，他现(xiàn)阶段(duàn)最在意的就是(shì)买个人(rén)养老金可以享受税收优惠，直接考虑到退休后(hòu)的生(shēng)活(huó)质量还有点(diǎn)遥远(yuǎn)。

　　针对上述两种不同的想法，黄宁也向记者坦言，他们(men)在日常介(jiè)绍个人养老金业务的过程中确实会考虑(lǜ)到不同年龄群体的(de)不同(tóng)需(xū)求和想法(fǎ)，进(jìn)而更(gèng)好地“对(duì)症下药”，比(bǐ)如给刚工作不久(jiǔ)的年轻(qīng)人着重介绍“退休后多(duō)一份保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人(rén)养(yǎng)老金业务取得进(jìn)展的同(tóng)时，还有(yǒu)不(bù)少已经(jīng)了解个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务的民众仍在“观望(wàng)”。从现(xiàn)有数据(jù)可(kě)知，截(jié)至(zhì)2023年(nián)3月底，虽然有(yǒu)3000多(duō)万人开通了个人(rén)养老(lǎo)金账户，但完成资金存储的只(zhǐ)有(yǒu)900多(duō)万人。

　　林漪在(zài)银(yín)行端个人养老(lǎo)金业务(wù)的开展中(zhōng)感受到(dào)，一些客(kè)户开(kāi)了(le)户但没存储的主要顾虑(lǜ)是(shì)锁定时间太长，担心(xīn)之后如果要大笔用钱时会(huì)很“棘(jí)手”；另(lìng)外一些客户(hù)则是认(rèn)为在个(gè)人(rén)养老金产品并非专门设计且(qiě)收(shōu)益优势不明显，目前个人养老金可(kě)以(yǐ)购(gòu)买的养老储(chǔ)蓄、银行养老(lǎo)理(lǐ)财、养老保险产品、养老目(mù)标基金四类产品，即使不(bù)通过个人养老金账户也可以直接买(mǎi)，且(qiě)收益差距不大。

　　黄(huáng)宁则从券商从业人(rén)员的(de)角度谈到了推广个人养老金业务过(guò)程中的“困境”。他表示：“券商端个人养老金只支持代销公(gōng)募基金，无法代销存款(kuǎn)、银行理财(cái)、商业养老保险，有些客户风险承受能(néng)力较(jiào)低，想寻求更(gèng)低风险等级的(de)产品，纯公募(mù)基金难以达到资(zī)产配置的需求。”

　　此(cǐ)外(wài)，还有一部分年轻人(rén)向记者直言，对(duì)于离退休还(hái)较遥远的群体来说，养(yǎng)老需(xū)求当(dāng)然(rán)也需(xū)要考(kǎo)虑，但眼(yǎn)下(xià)的生活和经济状(zhuàng)况才是更重要的。

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