在华尔街经济(jì)学家和央(yāng)行(xíng)官员(yuán)争论(lùn)美国经济是(shì)否以及何时会陷入衰退之际，大型基金经理们并(bìng)没有坐(zuò)等答案揭晓。

　　智(zhì)通(tōng)财经APP了解到，越来(lái)越多的(de)专(zhuān)业选股人士(shì)将资金(jīn)从银(yín)行(xíng)等对经济敏感的股(gǔ)票中(zhōng)撤(chè)出，转(zhuǎn)而(ér)投(t为什么福建女人不能娶óu)资公用事业和基(jī)本消费品等在经济低迷时期被视为具有(yǒu)弹性的股票。

　　美国银行汇(huì)编的数据(jù)显(xiǎn)示，同时做多(duō)和(hé)做空的(de)对冲基金已将其周(zhōu)期性股(gǔ)票与防御(yù)性股票的比例降至至少2012年以来的最低水平。对于(yú)只做多(duō)的基金经理(lǐ)来说，他们对周期性公司(这些公司的命运取(qǔ)决于商(shāng)业周期的起伏(fú))的相对(duì)敞口接近(jìn)2008年以(yǐ)来(lái)的最低水平。

　　这一切都突显了主动(dòng)投(tóu)资(zī)领(lǐng)域(yù)的(de)悲观情绪仍(réng)在(zài)加剧，尽管美股从(cóng)去年10月低点反(fǎn)弹，增加了(le)5万亿美(měi)元的市(shì)值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美国银行策略师表(biǎo)示(shì)，主动选股者“为2009年式(shì)的衰退做好了准(zhǔn)备”。

　　周期股相对防御股的比例降(jiàng)至(zhì)近(jìn)10年低点

　　最近对(duì)防(fáng)御(yù)股的偏(piān)好与去(qù)年不同，当时(shí)对衰退的担忧蔓延，主动型基(jī)金紧紧抓住周期股。这一立(lì)场表明，人们相信(xìn)美联(lián)储有(yǒu)能(néng)力通过积(jī)极的抗通胀行动实现(xiàn)软着陆(lù)。现(xiàn)在，这种(zhǒng)乐(lè)观情绪(xù)已经消散。

　　行(xíng)业仓位数(shù)据进(jìn)一(yī)步证(zhèng)明，专业(yè)人士持续看空(kōng)股市。在美国银行4月份对(duì)基金经(jīng)理的最新调查中，现金持有量(liàng)保持在较高(gāo)水平，相对于股票(piào)，债券比2009年以(yǐ)来的任(rèn)何时候都更受(shòu)青睐。

　　高(gāo)盛(shèng)合伙人John Flood上周(zhōu)表示(shì)，在市场开始(shǐ)逃离时，只做(zuò)多的(de)基金被(bèi)迫成为FOMO(害怕错(cuò)过)买(mǎi)家(jiā)。

　　值得注意(yì)的(de)是，选股者的谨慎态度与基于(yú)图表信号配置资产的(de)计算机驱(qū)动策略(lüè)形成了(le)鲜明对比(bǐ)。由(yóu)于股(gǔ)市稳步上涨(zhǎng)和市场波动性(xìng)下降，趋势追踪(zōng)基金和波(bō)动性目标基金等系统(tǒng)性资金管(guǎn)理公司(sī)近几(jǐ)个(gè)月增加了股票持有量。

　　德(dé)意志银行的投资者仓位模型最能说明(míng)这(zhè)种分歧立(lì)场(chǎng)。德意志(zhì)银行称，量化基金继续抢(qiǎng)购股票，而自由裁量投资者(zhě)的敞口(kǒu)已降至一年区(qū)间的底部。

　　看空(kōng)者将 2023 年股市反弹(dàn)的很大一部分归(guī)因于那些对价格不(bù)敏感的量化投(tóu)资(zī)者，他(tā)们别无选择，只能在(zài)股价上涨(zhǎng)时(shí)买入股票。看空者还警告称，持续数月的股市反弹(dàn)是不可持(chí)续的(de)。由于标普500指数几(jǐ)次突破4200点(diǎn)的(de)尝试都以失败告(gào)终，缺乏动能可能会(huì)限制(zhì)量(liàng)化基金(jīn)的需求。另一方面，新(xīn)一轮的抛售(shòu)可能会促使为什么福建女人不能娶量化基金改(gǎi)变路线，并退出股市。

　　好(hǎo)于预期的经济数(shù)据(jù)和企业(yè)财报也(yě)提振股市(shì)。尽管各公(gōng)司在本(běn)财报季的业(yè)绩超出(chū)预期，但(dàn)目(mù)前来看，这还不足(zú)以让(ràng)美国企业重回(huí)增长轨道。就连(lián)美联储官员也预(yù)测今年(nián)晚些时(shí)候会(huì)出现“温和(hé)衰退”。

　　不过(guò)，美国银行的Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴，过早地为经济衰退(tuì)做准备(bèi)而采取防御措施，最终(zhōng)可能会付(fù)出高昂的(de)代价(jià)。

　　Subramanian发现10个最具周期(qī)性(xìng)的行业往(wǎng)往(wǎng)在衰退前的6个月内表现优异(yì)。直到真正的经济衰退到来，防御性(xìng)股票才(cái)开(kāi)始大放异彩，尽(jǐn)管它们的(de)领(lǐng)先地位(wèi)通常会在(zài)下行周(zhōu)期结束(shù)前(qián)逆转。

　　美(měi)国银行的经(jīng)济(jì)学家(jiā)预计，美(měi)国经济衰(shuāi)退将从第三季度开始。

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