今年A股市(shì)场最为火热的“中(zhōng)特估(gū)”板块又将(jiāng)迎来(lái)重磅(bàng)级指数(shù)ETF产品(pǐn)！

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者获悉，4月末(mò)刚刚获批(pī)的3只中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东回(huí)报ETF，发行日(rì)期已经正式定档。

　　5月(yuè)9日(rì)，广发、招商、汇添富3家基金(jīn)公司旗(qí)下的中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回(huí)报(bào)ETF同(tóng)时公告，基(jī)金将于5月15日至19日正式发售，其中(zhōng)，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上(shàng)现金认购期为(wèi)5月17日19日，产品的首发募(mù)集(jí)上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈(tán)及产品发行预期，多位业内(nèi)人士用“乐观(guān)、理性(xìng)”来(lái)形容。在他(tā)们(men)看来，首先，中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF契合(hé)目(mù)前资本市场的行情(qíng)主(zhǔ)线(xiàn)，预计发行情况较为理想；其次(cì)，上(shàng)述ETF设置了发行上限，加上部(bù)分券商近(jìn)期对于基金的发行导向转(zhuǎn)为保有量考核(hé)，也不会过份(fèn)冲刺首发规(guī)模。

　　还(hái)有业内人士表示，中证国新央企主题系列指数有(yǒu)助于资(zī)本市场从(cóng)科技领域、能源产业等多维度(dù)服务央(yāng)企，强(qiáng)化股东回报(bào)，帮助投(tóu)资者走进央企、认识央(yāng)企，支持央企利用(yòng)资本市场做强做优做大，提升(shēng)市(shì)场影(yǐng)响力(lì)、号召(zhào)力，切实促进央企上市公司实现高(gāo)质量发(fā)展(zhǎn)。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发(fā)行

　　4月(yuè)末刚(gāng)刚获批(pī)的3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF，正式对外“官宣(xuān)”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招商、汇添富3家基金(jīn)公司旗(qí)下的中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF同(tóng)时(shí)对外发布基金发售公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证国新央企股东回(huí)报ETF定于5月(yuè)15日至19日(rì)期(qī)间正式(shì)发售(shòu)，其中，网下现金、网下股(gǔ)票认购期(qī)为5月15日至19日，网(wǎng)上现(xiàn)金认购期为5月17日(rì)19日。

　　从发行(xíng)规模(mó)上看，3只基(jī)金均设置(zhì)20亿元的(de)首发(fā)募(mù)集(jí)上限。3只基金费率也稍(shāo)有(yǒu)差异，招商(shāng)及(jí)汇添(tiān)富旗下的中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF管理费+托(tuō)管(guǎn)费(fèi)合计0.6％，广发中证(zhèng)国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF管理费+托管费(fèi)合(hé)计(jì)为0.55％。

　　从认(rèn)购费上(shàng)看，认(rèn)购份额(é)小(xiǎo)于50 万(wàn)份的，认购费为(wèi)0.8％；认购(gòu)份额在50万份至100万份之(zhī)间的，广发(fā)中证国(guó)新央(yāng)企股东回报(bào)ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富(fù)旗下的中证国(guó)新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是认购份(fèn)额大于(yú)100万份的(de)，认购费用统(tǒng)一(yī)为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行(xíng)方面，广发(fā)中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF由工商银(yín)行托管，汇添富中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF由建设(shè)银行托管，招(zhāo)商中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF的托管方则是中信建投证券。

　　此外，据基(jī)金君了解(jiě)，上交所拟定于5月11日举办“发现央企投资价值促进(jìn)央企估值回归”业(yè)务交(jiāo)流(liú)会暨国新央企股东回报ETF宣介会。会议主旨为进一步(bù)探(tàn)索建立中国(guó)特色估(gū)值(zhí)体系，引(yǐn)导央企(qǐ)投(tóu)资价值发现，推(tuī)动央企估(gū)值回归合理水平(píng)。上交所、中国国新、指(zhǐ)数(shù)公(gōng)司、券商、基金公司等相关领导(dǎo)将出席会(huì)议(yì)。

　　在(zài)多位业内人士看来(lái)，3只中证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF未来都(dōu)将在上交所上(shàng)市(shì)，上交所此(cǐ)次会议(yì)或为产品发(fā)行预热(rè)。

　　不(bù)少行业(yè)人士也看(kàn)好央企股东回报ETF的发(fā)行情(qíng)况。“‘中特估’是近期资本(běn)市场的行情主线，包括交易所、券商、基金工商各(gè)方对此也比较重视，基金公(gōng)司肯(kěn)定会重点发(fā)行，但(dàn)目前市(shì)场上(shàng)也存(cún)在(zài)不少央企主题基(jī)金，因此预计(jì)此(cǐ)次央企股东回报ETF发行也(yě)会相对(duì)理(lǐ)性。”一位基(jī)金公司(sī)人士表现(xiàn)。

　　一位券(quàn)商人(rén)士(shì)也(yě)表示，所在券(quàn)商会参(cān)与其(qí)中一只央(yāng)企股东回报ETF的发(fā)行(xíng)工作，但并(bìng)不会过度冲刺(cì)首发规(guī)模。

　　“首先(xiān)，央企(qǐ)股东回报ETF契合目前资本市场的行(xíng)情主线，产品(pǐn)本身(shēn)就比较好(hǎo)卖；其次(cì)，我们(men)近期(qī)已将考核侧重点放(fàng)在产(chǎn)品保有量上，同时降低(dī)基金首发的(de)考核权重(zhòng)。”上(shàng)述券商人(rén)士称(chēng)。

　　一位(wèi)基金公司人士也预计，类似去年中证1000ETF的发行大战不会在此次央企股(gǔ)东回报ETF上上(shàng)演。“近期多家基金公(gōng)司(sī)上报的中证国新央企ETF已经分为三批陆续(xù)推向(xiàng)市场，而不是九只同时获批发(fā)售，就是为(wèi)了避免发行大(dà)战的出(chū)现。”

　　“尽管销售机构不会过(guò)度拼基金(jīn)首(shǒu)发，不过，目前市场上(shàng)非常关(guān)注‘中特估’板块，预(yù)计发行情况也(yě)会比较(jiào)乐观。”

　　基(jī)金积极(jí)布局央(yāng)企主题产品

　　为投资者带(dài)来分享改(gǎi)革红利工(gōng)具

　　“中(zhōng)特估”成为今年以来(lái)资本市(shì)场的热门，基金公司(sī)也积极布局相关产(chǎn)品。

　　中国基金(jīn)报(bào)从Wind数据(jù)发(fā)现(xiàn)，今(jīn)年(nián)以来全市场已有(yǒu)18家基金(jīn)公司陆续申报了21只央国企(qǐ)主题基(jī)金，易方达、汇添(tiān)富、南方、博时、招商等(děng)各大公募巨头都(dōu)有参与，其(qí)中嘉实、华安、银华基金等多家机构，还各(gè)申报了主、被动(dòng)两只产品，积(jī)极填补这一产品条线。

　　除了(le)中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF之(zhī)外(wài)，此前，易方达(dá)、南(nán)方、银华还(hái)同时上(shàng)报(bào)了跟踪“中证国新央企(qǐ)科(kē)技引(yǐn)领指数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时、嘉(jiā)实则(zé)上报(bào)了中证(zhèng)国新央企现代能源ETF，据(jù)了解(jiě)，上述(shù)中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企ETF也有望尽(jǐn)快获批，会陆续进(jìn)入发行。

　　伴(bàn)随着这些主(zhǔ)题产品的发行，意(yì)味着，个人和机构投资者拥(yōng)有配置央(yāng)企特色(sè)指数、分享改革红(hóng)利(lì)的(de)便捷工具。

　　据(jù)业内(nèi)人士表示，早(zǎo)在去年11月，证监会主席(xí)易会满提出(chū)“探索建立具有中国特色的估值体系，促进市(shì)场(chǎng)资(zī)源配置功能(néng)更好发挥”。这一讲话为A股市场未来发展和(hé)改(gǎi)革指明(míng)了方(fāng)向，成熟完善的估值体系对于资(zī)本市场的价值发现以及(jí)资源(yuán)配置功能的发挥有重(zhòng)要作用(yòng)，也是资(zī)本市场支持(chí)实(shí)体经济发展的重要基础。因此，看准“中国特色估值(zhí)体系”背景(jǐng)之下，央国企(qǐ)估值重塑的机遇(yù)，行业对这一领(lǐng)域的产品积极(jí)布局(jú)。

　　“我们目前(qián)储备了不少央国企主题基金，就是看准这(zhè)类企业的投资价值。”据一位基(jī)金公(gōng)司人士表示，建立具有中国特色的估(gū)值体系，有(yǒu)助于(yú)提(tí)升(shēng)市(shì)场对国有(yǒu)上市企业的(de)关注度，对企业估(gū)值(zhí)层面的各(gè)类因(yīn)素做进一步的研究和探讨(tǎo)，强化(huà)相(xiāng)关领域在新环境(jìng)下的资(zī)产价格预期。

　　此外(wài)，广(guǎng)发基金罗国庆(qìng)表示(shì)，从长期来看，央国(guó)企板块的投资(zī)逻辑是(shì)比较(jiào)完备(bèi)的：一是央企是实现(xiàn)国家战略发(fā)展的“排头兵”，不断受(shòu)到政策的(de)支持与(yǔ)引导(dǎo)；二是央企作为资本市场“压舱石”“基本(běn)盘”具有重要作用；三是央企(qǐ)引领科技创新(xīn)，研(yán)发占比逐年提升；四(sì)是央(yāng)企仍是A股(gǔ)估值洼(wā)地。未来在不断完善(shàn)中国特色现(xiàn)代资本市场下，预计国(guó)资央(yāng)企有望迎来估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前稳健(jiàn)的经营(yíng)业(yè)绩为央(yāng)国企的估(gū)值重塑提供了市(shì)场认可的基础。从盈利(lì)能力方面来看(kàn)，近年来央国企(qǐ)ROE出现明显(xiǎn)企(qǐ)稳回升(shēng)，目前已超过其他类型企业，高(gāo)于A股平均水平(píng)，体现出央国(guó)企较强的“价值(zhí)创造”能力。从成长性来看，2022年三季度国资(zī)委旗下(xià)上市央(yāng)企营业总收入同比(bǐ)增长8.53％，同期(qī)全部A股为(wèi)2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央(yāng)国企的发展(zhǎn)韧(rèn)劲。展望未来(lái)，央国(guó)企上市公司质(zhì)量的提升或将成为(wèi)央国企(qǐ)估值(zhí)重塑的核心动(dòng)力。

　　招(zhāo)商基金(jīn)量化投资部基金(jīn)经理刘重杰(jié)也表示，从公司经营的角度看(kàn)，上市(shì)央、国企的(de)盈利能力相比A股市场整体而言更加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股(gǔ)息(xī)率过往长期领(lǐng)先，具备较高的长期投资价(jià)值，或更符合机(jī)构投资者、个人养老金等配(pèi)置性(xìng)的需求(qiú)。在中国特色(sè)估值体系的推进过程中，央企股东回报指数具(jù)备较好的人的正常语速是多少字，正常人的语速一般在每分钟长期配置(zhì)价值。

　　关于央(yāng)企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟踪的(de)央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数是什么？

　　答：中证国(guó)新(xīn)央企股东回报指数，指数由国新投资有(yǒu)限公司定制，主要选取国务院国资委下属(shǔ)现(xiàn) 金分红(hóng)或回购总额占总市值比(bǐ)率较高的50只(zhǐ)上市公司(sī)证券作为指(zhǐ)数样本， 以(yǐ)反(fǎn)映央企股东回报主题(tí)上市公(gōng)司(sī)证券的整体表现。

　　指数(shù)行业覆盖钢铁(tiě)、建筑装饰(shì)、公用事业、石(shí)油石化、煤炭、建筑材料(liào)、房地产、机械(xiè)设备等，前十大成份(fèn)股(gǔ)权(quán)重(zhòng)合计约33％，均为央企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企股东回报(bào)指数(shù)前十(shí)大成份(fèn)股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指数公司(sī)， 截至2023年(nián)3月31日。

　人的正常语速是多少字，正常人的语速一般在每分钟　2、问：中证国新(xīn)央企股东回报指数(shù)有哪些特(tè)色？

　　答：高分红：央企股东(dōng)回报指数聚焦高分红与高回购(gòu)央企，指数近12个月股息率(lǜ)为(wèi)4.86％，远高于主流指数的分(fēn)红水平。

　　低估值：央企股东回报(bào)指数(shù)当前市盈率约为9倍，相对于(yú)主(zhǔ)流指(zhǐ)数(shù)表现出更低的估值(zhí)水平，央企估值重塑潜(qián)力大(dà)。

　　高ROE：央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数近(jìn)五年ROE水平(píng)均稳定保(bǎo)持在8％以(yǐ)上，体现出较好(hǎo)的盈利水(shuǐ)平和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企(qǐ)回报ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产品募(mù)集日基本是5月15日至5月19日(rì)。投资者(zhě)可选择(zé)网上现金认购、网下现金(jīn)认购和网下股票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发行有限额么？

　　答：目前3只(zhǐ)产品募集(jí)规模上限(xiàn)为20亿元，如果募集规(guī)模超过20亿元(yuán)，将采取比(bǐ)例配售的(de)措施。

　　5、问：目前这3只央企(qǐ)回报(bào)ETF的费用如何？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及认(rèn)购费、管理(lǐ)费、托(tuō)管费等。

　　目(mù)前3只产品(pǐn)认购(gòu)费用来看(kàn)，在认购金额低(dī)于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品(pǐn)为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产品均为0.5％，而托(tuō)管费上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添(tiān)富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以及后(hòu)续做市商如何安排(pái)？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上交所上市(shì)。多家(jiā)公司后续将安排做市商，保(bǎo)障(zhàng)充分的流动(dòng)性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金(jīn)的基金经理人选(xuǎn)？

　　答：从目前(qián)看，这(zhè)三(sān)家基(jī)金公(gōng)司都由“实(shí)力(lì)派”来担纲基金经(jīng)理。其中广发央企回报ETF拟任基(jī)金经理罗国庆为广发基金(jīn)指数投资部副总经理，而汇(huì)添富央企回(huí)报ETF采取了(le)双基(jī)金(jīn)经理(lǐ)来(lái)管(guǎn)理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回报(bào)指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显(xiǎn)示，截至3月31日，央企股东回报指(zhǐ)数过去三年累(lèi)计涨幅41.42％，过去三年历史年(nián)化回报(bào)12.60％，超(chāo)越同期沪深(shēn)300和上证(zhèng)红利指(zhǐ)数的(de)表现。

　　9、问：如(rú)何看待央(yāng)企(qǐ)指(zhǐ)数的(de)投(tóu)资(zī)价(jià)值？

　　第一(yī)、央企(qǐ)特色突出(chū)：1、市值优势明(míng)显(xiǎn)，具备较高的(de)长期投资(zī)价值；2、央企(qǐ)经营较稳健，整(zhěng)体平均盈利高于A股；3、肩负社(shè)会(huì)责(zé)任，是(shì)国家战略发展主力军。

　　第二(èr)、“中特估”背景：估值较低(dī)，重(zhòng)塑中国特色估值体系(xì)背景(jǐng)下估值(zhí)提(tí)升(shēng)空间较大。

　　第(dì)三、红(hóng)利因子叠(dié)加：1、红(hóng)利属性更明显，追求分享高质量发(fā)展成(chéng)果2、具(jù)备(bèi)一定抗通胀能力和抗(kàng)风险的配置(zhì)效(xiào)益(yì)。

　　10、问：目前央企概(gài)念(niàn)已经涨过一轮了(le)，板块(kuài)持(chí)续性如(rú)何？

　　答：一、央企当前估值仍处于较低分(fēn)位水平。截至2023年4月底，中证央(yāng)企指数市(shì)盈率TTM为10.59，低于全(quán)市(shì)场中证全指(zhǐ)的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中(zhōng)证央企(qǐ)指(zhǐ)数估值(zhí)水平(píng)（市盈率TTM）处于其38％分位水平(píng)。无论(lùn)横向对比还是纵向比较，央企整(zhěng)体估值水(shuǐ)平与其经济地位并(bìng)不匹配，亟待改善(shàn)，在政(zhèng)策支(zhī)持下(xià)有望迎来重塑。

　　二、央企(qǐ)重(zhòng)估或是贯穿全(quán)年(nián)的(de)主线(xiàn)。从券商(shāng)机构(gòu)的对外观点来看，多家券商(shāng)明确(què)表示(shì)今年的投资主线之一就是央国企价值重估。部分(fēn)券商的观点如下：

　　国(guó)信证券：继续把(bǎ)握国企价值重(zhòng)估这一投资主(zhǔ)线；

　　银河证(zhèng)券：不受黑天(tiān)鹅干扰(rǎo)，坚持数(shù)字经济+国(guó)企改革主(zhǔ)线；

　　平(píng)安证(zhèng)券：数字经济+国企(qǐ)改(gǎi)革的(de)投(tóu)资主线更为清晰(xī)；

　　光大证券：在(zài)新一(yī)轮(lún)国企改革和中国特色估(gū)值体系推(tuī)动下，当前国企价(jià)值重估行情有望持(chí)续(xù)并形成主线行情(qíng)。

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