本(běn)周(zhōu)，沪综指3400点关口之(zhī)前虚(xū)晃一枪(qiāng)，以(yǐ)连(lián)跌6天的逼空形态洗(xǐ)盘，兔年收益消耗殆尽。乐观(guān)来看，A股下行更多是受中概股(gǔ)拖(tuō)累，后市下(xià)跌空(kōng)间不大(dà)。

　　中概股(gǔ)下跌(diē)拖(tuō)累A股急挫

　　截至周(zhōu)四(sì)，兔年股市(shì)走(zǒu)过3个月行程，期间沪指仅上涨0.65％，似有“兔(tù)子尾巴长(zhǎng)不(bù)了(le)”之叹。其实(shí)，4月下旬(xún)行(xíng)情(qíng)看似(shì)疾(jí)风(fēng)骤雨(yǔ)，大(dà)盘(pán)较(jiào)4月18日峰值仅缩水约3％，上行通道仍在。

　　A股(gǔ)缘何(hé)急跌？或是外围(wéi)股市下(xià)跌的风(fēng)险输(shū)入。作为(wèi)同(tóng)股(gǔ)同权的两地上市指数，恒生AH股A指(zhǐ)数(shù)和(hé)H指(zhǐ)数兔年(nián)涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜(shèng)一筹。StockQ全球股市排行(xíng)榜数据显示，截(jié)至周(zhōu)四，香港中企指数和恒生指数(shù)过去3个(gè)月表(biǎo)现为全球垫底，分别(bié)下(xià)跌14.1％和(hé)12.6％。纳斯达(dá)克中(zhōng)国金龙(lóng)指数(shù)周(zhōu)二(èr)盘中低位较2月峰值缩(suō)水24.7％。

　　中概股表现(xiàn)低迷，主因是美(měi)联(lián)储加息在即，市(shì)场避(bì)险情绪上升，国际资金从新兴市场撤离。瑞士瑞联银行(xíng)日前将中国股票评级从(cóng)高配下调为中(zhōng)性。从(cóng)宏观面(miàn)看(kàn)，今年首季，美国GDP年化环比增长1.1％，较上季放缓1.5个百分点。剔除食品和能源的核心PCE物(wù)价指数首(shǒu)季上升4.9％，去年四季度为(wèi)4.4％。两大数据预示(shì)着美国滞胀隐忧未减，加息势在必行(xíng)。英为(wèi)财情的美联储利率观测器最新数据显示，5月4日(rì)加息25个基点至5％~5.25％的概率(lǜ)是85.3％。

　　当滞胀(zhàng)风险显现，美国(guó)对(duì)策是：以1930年大萧条(tiáo)以来(lái)最快速度(dù)紧缩(suō)货币供应(yīng)。美国3月M2货币(bì)供应量(liàng)（未(wèi)经季节性调整）为20.7万亿美元，同比下降4.05％，为(wèi)历史最(zuì)大降幅，且是连(lián)续第四个月收缩。美联储(chǔ)加息导致金融资(zī)产盈利缩水，缩表则(zé)令流动性折价效应加剧，在(zài)全球金融(róng)市场催生戴维斯双杀现象。

　　中特(tè)估(gū)受追捧

　　助涨中字头个股

　　美(měi)国银行业(yè)又一张骨牌崩塌！第一共和(hé)银(yín)行(xíng)股价周三盘中最多下跌41.23％至(zhì)4.76美元(yuán)（对应的总(zǒng)市值为8.86亿美(měi)元），较2021年11月(yuè)的历(lì)史峰(fēng)值缩水约(yuē)97.85％。截(jié)至(zhì)一季度末，其实(shí)际存款较去年末减(jiǎn)少约1020亿美元，缩水约57.8％。全球(qiú)银行业危(wēi)机(jī)频现，让A股(gǔ)机构不再抱团(tuán)银行股，银行部分龙头(tóu)股招行等承压，相较而言(yán)，工商银(yín)行兔年以来表现抢(qiǎng)眼，A股(gǔ)股价上涨9.5％。

　　招行和宁波银行股价兔年(nián)颓势，一是二者虎年最后3个月股价大涨，涨幅透支(zhī)了盈利增速(sù)；二是“中国特(tè)色(sè)估(gū)值(zhí)体系(xì)”开(kāi)始风(fēng)行，市场(chǎng)风格转换(huàn)。但(dàn)二者市净(jìng)率远高于(yú)行(xíng)业均值，难(nán)以赋予中(zhōng)特估(gū)概念(niàn)中的回购预期。

　　通(tōng)达信数据显示，中字头(tóu)指数年内上(shàng)涨11％，强于(yú)同期上涨6.36％的沪综(zōng)指，年K线已是五连阳。其市盈(yíng)率和市净率(lǜ)分别为11.63倍和(hé)0.8倍(bèi)，堪称估值洼(wā)地(dì)，而沪深京三市A股(gǔ)的市盈(yíng)率(lǜ)和市净率再大的胸躺下都是平的，胸明明很大但为什么一躺下就平了中(zhōng)位数(shù)分别为(wèi)49.29倍和2.43倍。

　　从政(zhèng)策面来看(kàn)，让央企国企估值回(huí)归市场均值(zhí)，已(yǐ)是国(guó)家资(zī)本新(xīn)战略(lüè)。国家外(wài)汇局日前表示(shì)：“无论从市盈率(lǜ)还(hái)是市净率(lǜ)等指标(biāo)看，当前(qián)A股的估(gū)值相对偏低。”类似(shì)表态(tài)无疑是为中(zhōng)字头股票点赞。

　　典型个股(gǔ)是，当(dāng)前(qián)总市(shì)值取代贵州茅(máo)台成为市(shì)值“一(yī)哥”的中国移动，流通小盘+次新+绩优概念让(ràng)其(qí)成(chéng)为中特估龙头。

　　五月预期下跌空间(jiān)不大

　　股市“红五月”之说，源自井喷式(shì)牛市带来的财(cái)富记忆。1992年5月21日，上交所(suǒ)放(fàng)开15只(zhǐ)股(gǔ)票的涨(zhǎng)跌幅限制，沪指当日大涨105.27％。1999年5月(yuè)19日(rì)，沪指大涨4.64％，科技股主导(dǎo)的行情(qíng)拉开(kāi)序幕。

　　自从1991年(nián)以来(lái)的32年里，沪指全年和5月份(fèn)上涨的年份(fèn)分别(bié)为18次和(hé)17次，二者同(tóng)时(shí)上涨(zhǎng)的年份有11次。自2008年至(zhì)去年的15年(nián)里，红五月出现7次，占(zhàn)比为46.7％。期间(jiān)5月(yuè)和全年同步飘红4次，5月份这个风向(xiàng)标已不太灵光。相比之下(xià)，自(zì)从2008年以(yǐ)来，沪综指4月飘红(hóng)5再大的胸躺下都是平的，胸明明很大但为什么一躺下就平了次，除(chú)了(le)2008年当年下跌65.4％之外(wài)，其余年份皆飘红。截至周四，沪指(zhǐ)4月份上涨0.4％，全(quán)年飘红概率不低。

　　以科技股为主题的红五月行(xíng)情能否再现？关(guān)键在要(yào)看两(liǎng)点：一是年内上涨逾53％的(de)互联网指数能否维持强势行情。二是作为(wèi)A股第二(èr)大行业指(zhǐ)数(shù)，电(diàn)气设(shè)备板块能(néng)否企稳。该指数年内跌幅为4％，总市值(zhí)跌至5.48万(wàn)亿元，较历史峰值缩水(shuǐ)35.5％，占全市场权重(zhòng)降低6.52％。不过，龙头宁德时代首季盈利增长5.58倍，周四收盘较(jiào)周三低(dī)位上(shàng)涨一(yī)成，或是否极泰来。

　　进入4月(yuè)以来(lái)，沪(hù)深两市单(dān)日(rì)成交始终维持在万亿(yì)元之上，市(shì)场人气并未退(tuì)潮(cháo)，只是风(fēng)格轮换(huàn)在加速(sù)。鉴于大盘重新(xīn)回(huí)到W形整理格局(jú)，后(hòu)市即使考验3200点附近的半(再大的胸躺下都是平的，胸明明很大但为什么一躺下就平了bàn)年线和年线关口，下跌空(kōng)间亦(yì)不大(dà)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 再大的胸躺下都是平的，胸明明很大但为什么一躺下就平了