5月以(yǐ)来，港(gǎng)股市(shì)场仍在(zài)持续下跌，最近(jìn)一个交易日即5月25日(rì)主要指(zhǐ)数(shù)更是创出年内(nèi)收市(shì)新低。不过，虽(suī)然多(duō)只投资港股的ETF产(chǎn)品年内收益告(gào)负(fù)，但资金越跌越买，多(duō)只港(gǎng)股(gǔ)ETF产(chǎn)品年(nián)内(nèi)份额增幅明显，纷纷创下历史新(xīn)高。如广发基金两只港股ETF年(nián)内份(fèn)额分(fēn)别激(jī)增16倍(bèi)、13倍，华(huá)夏恒(héng)生(shēng)互联(lián)网ETF份(fèn)额(é)也持续增长，最新份额更是(shì)逼近700亿份(fèn)。

　　多位业内人士对此表示，港股作为离岸市场，基本面(miàn)主要跟(gēn)随国内(nèi)市(shì)场(chǎng)，而流动性与海外流(liú)动性相关度较高，在(zài)基本面及(jí)流动(dòng)性双重压力下，5月市场走势较(jiào)弱。不过，当前港股(gǔ)市场估值水平已处于历(lì)史偏低水平，具备一定的投资性价比，看好人工智能、互联网科技(jì)、创新药等细(xì)分领域的投(tóu)资机会(huì)。

　　最高激(jī)增(zēng)16倍(bèi)！

　　多只份额再创(chuàng)新高

　　Wind数据显示(shì)，截至(zhì)5月26日，港股ETF产(chǎn)品年内份额合计达2284.37亿(yì)份，相较于年初(chū)增幅超37％，年内资金(jīn)合计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来(lái)看，有(yǒu)多只ETF产品份额(é)增幅(fú)明显，且再创历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内(nèi)份额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨港股ETF产(chǎn)品(pǐn)，亦在跨境ETF产(chǎn)品中(zhōng)位列前二。而易方达、富国(guó)基金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份额也(yě)实现倍数增(zēng)幅(fú)。

　　此外，华夏(xià)恒(héng)生互联网ETF份额也持续增长，年(nián)内(nèi)份(fèn)额增幅超31％，最新(xīn)份额已站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续蝉联(lián)市场(chǎng)规模最大的港股ETF产品。

　　不(bù)过，从产(chǎn)品(pǐn)业绩来看，截(jié)至5月26日(rì)，仍有(yǒu)超九成(chéng)港股ETF产品年内收(shōu)益为负，产品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以(yǐ)来港股(gǔ)市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调(diào)，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度(dù)缩(suō)量下跌(diē)，恒生指(zhǐ)数(shù)、恒生科技(jì)指数在同日(rì)创下年内收市新低；而(ér)整体看，5月港股(gǔ)市场跌多(duō)涨少，波(bō)动(dòng)中枢朝(cháo)下移动。

　　对于近期(qī)港(gǎng)股市场波动(dòng)下跌(diē)，广发(fā)恒生科技ETF基金经理刘(liú)杰分析系(xì)受多个因素影(yǐng)响。一(yī)方面(miàn)，国内(nèi)经济复苏斜率放缓(huǎn)，市(s冲是什么意思网络用语，冲是什么意思污hì)场处于弱预期和弱(ruò)复(fù)苏叠加的阶段；另一方(fāng)面，海(hǎi)外核心通胀仍存(cún)韧性(xìng)，美国(guó)债务(wù)上限到期(qī)带来(lái)的债(zhài)务(wù)违约风险(xiǎn)也对市(shì)场(chǎng)风险偏好形成(chéng)扰动(dòng)。

　　同(tóng)时，港股囊括了大部分内地(dì)互(hù)联网以及新经(jīng)济领域上市公(gōng)司，5月份日本(běn)正(zhèng)式(shì)出台了制造设备管(guǎn)制(zhì)措(cuò)施，加大了(le)市(shì)场对于国内(nèi)科(kē)技领域的担(dān)忧，同期A股市场情(qíng)绪(xù)偏弱，均影响(xiǎng)了5月份港股(gǔ)市场的表现(xiàn)。

　　诺德基金基(jī)金经理张昳泓认为(wèi)，港股近期(qī)波(bō)动较大(dà)主要有基本(běn)面以及资(zī)金面两方面的原因。

　　首(shǒu)先，从基本面(miàn)角度来(lái)看，去年防疫政策转向(xiàng)后市场(chǎng)对于(yú)国内疫(yì)后复苏有较高的预期(qī)，“从春节前(qián)后的复苏情(qíng)况，我们确实看到由于线下场景的修复(fù)，消费需(xū)求出现了比较好的恢(huī)复。而进(jìn)入4、5月份，国内(nèi)经(jīng)济整(zhěng)体(tǐ)相(xiāng)较一(yī)季度环比有(yǒu)所(suǒ)减(jiǎn)弱，这也使得市场对(duì)于国内经济复苏预期开(kāi)始(shǐ)修正，整体(tǐ)盈利端(duān)预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性(xìng)的角(jiǎo)度来(lái)看(kàn)，张昳(dié)泓(hóng)表示，海外对(duì)于暂(zàn)停加息的节(jié)奏(zòu)出(chū)现反复(fù)，人民币汇率也在持续(xù)走弱，近(jìn)期跌破7的关口。港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流(liú)动性与海外流动性相(xiāng)关度较高(gāo)，在基本(běn)面(miàn)及流动性双重压力(lì)下，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中美经济相对强弱关系的直接反馈，“放(fàng)开(kāi)国门之(zhī)后我(wǒ)们预期中国(guó)经济(jì)向上，美国经济进入(rù)衰退，所(suǒ)以港股(gǔ)表(biǎo)现很亢奋，但实际结果(guǒ)中(zhōng)美两边(biān)的状(zhuàng)态(tài)变(biàn)化(huà)还是需(xū)要更长时间，但大概率还是(shì)会发(fā)生(shēng)的(de)，在这个过(guò)程中的波折就对应着人(rén)民币汇率和港(gǎng)股的大(dà)幅(fú)波(bō)动。”

　　看好AI、创新药(yào)等细分领域投(tóu)资机会

　　尽管年(nián)内持续下(xià)跌，但多(duō)位业内(nèi)人士认(rèn)为，当前港股市场估值水平已(yǐ)处于(yú)历史偏低水(shuǐ)平(píng)，具备一定(dìng)的投资性(xìng)价比，并看好人工智能、互联网科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　广发(fā)基金刘杰(jié)表示(shì)，受欧美银(yín)行业危机影响和(hé)主(zhǔ)要(yào)经济体政(zhèng)策变化扰动，今年(nián)以来港股持续回调，整体表现不(bù)如A股。但(dàn)随着国内(nèi)外(wài)流动(dòng)性压力持续缓解(jiě)，未来港股资(zī)金面或有(yǒu)机会得到改(gǎi)善，结合当前的(de)低估值水(shuǐ)平(píng)，港股吸引力或许逐步凸显。“某些波动较大且回调较多(duō)的(de)细分板块或许是值得关注(zhù)的(de)方向，例(lì)如恒生科技以及港股创(chuàng)新药等，若未(wèi)来市场进一步回暖，科技领域、港(gǎng)股创新药以及消费复苏或者更能(néng)调动市场的关注度。”

　　投(tóu)资建议(yì)上，广发(fā)基金(jīn)刘杰(jié)认为港(gǎng)股波动性较大，建议(yì)投资者通过(guò)定投分散参与，较好平衡(héng)风险和机会(huì)。同时，选择(zé)更有价(jià)值的细分(fēn)赛(sài)道，或许更符合未来市场的表现。

　　具(jù)体来看，首先，人工智(zhì)能有望成为全球投(tóu)资(zī)的主(zhǔ)线(xiàn)，推动(dòng)了中美股(gǔ)市的表现，未来人工智(zhì)能应用或利好科技(jì)相(xiāng)关细(xì)分领域。其次，港股创新药是国内(nèi)医药领域长期具备相对优势的细(xì)分赛道，对比美国创新药(yào)占比医药市场80％的占比，国(guó)内(nèi)占比(bǐ)仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多(duō)更(gèng)先进的疗法和创新药(yào)，长期投资(zī)价(jià)值(zhí)值得关(guān)注(zhù)。此外，港股(gǔ)消费行业也(yě)有(yǒu)望上行。因为目前我国经济总量数(shù)据回暖，国内经济(jì)长(zhǎng)远发展的确定性增强，居民(mín)可支配收(shōu)入增加(jiā)，消(xiāo)费信心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金表示，港股市场是以机构和外资(zī)为主导的市场，因(yīn)此海外经济数据对港股资金面会产生较大(dà)影响。在当前流动性持续承压和较弱的国冲是什么意思网络用语，冲是什么意思污际宏观环(huán)境背景下，短期港股(gǔ)或是震荡(dàng)行情，投资(zī)者可以关(guān)注高稳定性且具备估值性价比的标(biāo)的。

　　“当中(zhōng)国经(jīng)济恢(huī)复比预期更(gèng)强或者美国经济下(xià)滑比预(yù)期更快这二(èr)者中任(rèn)一情景(jǐng)发生(shēng)甚至(zhì)同时发生时，我们可(kě)能就会看到人民币汇率的(de)走强，同时港股整体表现也会走强。”中融基金进一(yī)步指出(chū)，可以先重点关注运营(yíng)商等高(gāo)股息资产(chǎn)，而(ér)随着市场预期更进一步强化，可以更多关注互联网、创新(xīn)药等高弹性板(bǎn)块。因(yīn)为消费品(pǐn)的业绩差异(yì)很大(dà)，建议(yì)更多关注(zhù)个股的性价比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直言，从(cóng)长(zhǎng)期维(wéi)度来看，当下港(gǎng)股市场具备一定的投资性价比，当前估值水平仍然位于历史偏低水平。从(cóng)基本面角度(dù)来说，他们认为国内经济的复苏节奏可能大概率(lǜ)是一波三(sān)折趋势向上的弱复(fù)苏态势，当下港股(gǔ)市场(chǎng)已经price in经济复苏较弱(ruò)的相对悲观的(de)预期，往后看随(suí)着经济(jì)的缓慢(màn)复苏，预计(jì)盈利(lì)预期(qī)也会逐(zhú)步上修。而(ér)从流动性(xìng)角度来(lái)看，美联(lián)储暂停(tíng)加息虽在节奏上较难判断，但往未(wèi)来看是大概率事件，预(yù)计人(rén)民币汇率的(de)压力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细(xì)分板块上，我们认为(wèi)顺周(zhōu)期受益于国内经济复(fù)苏的(de)消费、互联网、医药等板块仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港股市场由于其(qí)离岸市(shì)场(chǎng)特性，海外投资人占比较高(gāo)，受国内及海外(wài)多(duō)重(zhòng)因素影响(xiǎng)，市场整体波(bō)动(dòng)性较大(dà)，建议投资人可以(yǐ)逢低布局，更多(duō)可以采取基(jī)金(jīn)定(dìng)投的(de)方(fāng)式投资于港股(gǔ)市场(chǎng)。

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