“非农之夜”不(bù)平(píng)静！

　　6月2日，美国劳工(gōng)部数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，美(měi)国5月(yuè)非(fēi)农新增就(jiù)业33.9万(wàn)人，几乎是估计(jì)中值19.5万的(de)两倍，为(wèi)2023年1月以来最大增(zēng)幅。5月失业率为3.7％，高于(yú)前值3.4％和预期3.5％，创下(xià)2022年10月(yuè)以来新高。

　　非农就业数(shù)据公布后(hòu)，美国(guó)国债(zhài)价格盘中(zhōng)跳水，收益率拉(lā)升，对利率前景更(gèng)敏感的两年期美债(zhài)收益(yì)率日内升幅扩大到10个(gè)基点(diǎn)以上；美元(yuán)指数迅速(sù)转涨(zhǎng)，摆脱两(liǎng)周低位(wèi)。互换合约定价(jià)显示别急老师今天晚上是你的人，别急老师今天晚上就是你的了，投资(zī)者(zhě)预期(qī)的美联储7月(yuè)加息几率(lǜ)增加，预计未来两次(cì)会议(yì)期(qī)间将加息25个基点，6月加息的几率不到50％。

　　三大美国股指集(jí)体高开，早盘均曾涨(zhǎng)超(chāo)1％，午盘刷新日(rì)高时(shí)，道(dào)琼斯工业平均(jūn)指数涨超(chāo)740点、涨超2.2％，标普(pǔ)500指数(shù)涨近1.7％，纳斯达(dá)克综合指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续两别急老师今天晚上是你的人，别急老师今天晚上就是你的了(liǎng)日集(jí)体收涨。

　　道指收涨(zhǎng)701.19点(diǎn)，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔(ěr)讲话暗示12月放缓加息当天(tiān)以来最大收盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点(diǎn)，创5月1日以来收盘新(xīn)高。标(biāo)普收涨1.45％，创5月(yuè)5日苹果一季报公布次(cì)日以来最(zuì)大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均(jūn)创去年4月以(yǐ)来收盘新高。

　　国际原油(yóu)盘中涨近(jìn)3％，美油继续脱离(lí)两个(gè)月低谷，但未能抹平全周跌幅，和布油均三周来首(shǒu)次累跌，市(shì)场(chǎng)焦(jiāo)点转向本周末的OPEC+会议(yì)。黄金(jīn)在美(měi)元和美债收(shōu)益率反(fǎn)弹的打击下(xià)持续下行，创两周(zhōu)多(duō)来最差单日表现(xiàn)。

　　东证衍生品(pǐn)研究院分析(xī)师徐颖表示(shì)，就(jiù)5月(yuè)新(xīn)增(zēng)就业人数而言，美国劳(láo)动(dòng)力(lì)市场存在韧(rèn)性。可以看到，5月美国非农新(xīn)增就业33.9万人，好于市场预(yù)期的19万(wàn)人，同时4月非农(nóng)从25.3万上修(xiū)至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月(yuè)和3月合(hé)计上修9.3万(wàn)人，2023年至今平均每月新增(zēng)就业31.4万(wàn)。

　　具体来看，5月新(xīn)增就业主要集中在教(jiào)育与医疗（+9.7万）、休闲(xián)与酒店（+4.8万）、专业(yè)及商业服(fú)务（+6.4万），以(yǐ)及(jí)政府部门（+5.6万），信息(xī)行业就业人数减少，私(sī)人(rén)服务行业整体表现好于4月(yuè)，生(shēng)产部门就业稳定，建筑业表现亮眼，与近期房地(dì)产市场(chǎng)的反弹一致，建筑(zhù)业新增就业(yè)2.5万人(rén)，制(zhì)造(zào)业中(zhōng)非耐用品生产连续三个(gè)月(yuè)就业人(rén)数减少(shǎo)，与制造业目前持续收缩的状(zhuàng)态吻合。同时她指(zhǐ)出(chū)，5月非农就业报告也显示出就业市场(chǎng)边际降(jiàng)温(wēn)的更多迹象(xiàng)，5月失业人(rén)数(shù)增加44万至640万，失(shī)业率从3.4％回升至3.7％，高于(yú)市(shì)场预期的3.5％。后(hòu)续随着(zhe)各行业裁员人(rén)数的增加(jiā)，失业率预计(jì)会继续回(huí)升，但3.5％的失(shī)业率水平基本是60年代以来的(de)最低水平，在失业(yè)率(lǜ)回升(shēng)至4％之(zhī)前(qián)，预计还不会引发市场(chǎng)和(hé)官(guān)方的(de)明显担(dān)忧(yōu)。

　　此(cǐ)外，劳动参与率(lǜ)稳(wěn)定在62.6％，4月职位空缺数量回升，就业市(shì)场(chǎng)供需(xū)矛(máo)盾(dùn)仍在(zài)，但随着需求降温，已经有(yǒu)所缓解，体现为工资上涨压力开始(shǐ)降(jiàng)温，5月工资增速环比回落至0.3％符合(hé)市场预期(qī)，同(tóng)比降(jiàng)至4.3％，低于市场预期(qī)，工资对(duì)通(tōng)胀(zhàng)的助推(tuī)作用缓解后，核心通胀压力减弱，美(měi)联储进一(yī)步加息(xī)的必要性降低(dī)。

　　她表示，美(měi)联储6月利率会议“按兵不动”是大概率事件，还需(xū)要关注后续公布的5月(yuè)美(měi)国通胀(zhàng)数据，当(dāng)前(qián)的(de)就业市场状态可以支撑在(zài)通胀压力较大时继续加息。美联储利(lì)率会议落地前(qián)，市场(chǎng)步入(rù)振荡(dàng)盘整状态(tài)，预计美元指(zhǐ)数在105附近偏(piān)强运行(xíng)，随着美国政府(fǔ)债务(wù)上限问题落地，美债收益率风(fēng)险偏向上行，预计国际金价在1950美元/盎(àng)司附近筑底(dǐ)。

　　又有变(biàn)数(shù)？欧(ōu)佩(pèi)克+可能会进一步减(jiǎn)产

　　据消息人士声称，在周日（6月4日）的部长级会议上，欧佩克+可能会宣布进一步减产，以提振(zhèn)原油价格。

　　据(jù)悉(xī)，可能的选(xuǎn)项之(zhī)一是额外减(jiǎn)产(chǎn)约(yuē)100万桶(tǒng)/日。而此前有报道(dào)称，欧佩克+不太可能(néng)在会议上决定进一步削减石油(yóu)产能。

　　虚(xū)虚实实的消(xiāo)息意味着更多的不确定(dìng)性，结果仍然不明朗(lǎng)。眼下(xià)欧佩克+面临诸多挑战，不仅成(chéng)员国之间相(xiāng)互争吵(chǎo)，美(měi)国(guó)、加拿大(dà)和巴西等国(guó)家还在蚕食该集团的(de)市场份额(é)，这也让分(fēn)析师(shī)们左右为难。

　　随着经济前(qián)景(jǐng)的恶化，欧(ōu)佩克+成员国在4月(yuè)份承诺，从5月份(fèn)开始自愿(yuàn)减产，不(bù)过这些行动都未能止住(zhù)油价(jià)的下(xià)跌势头。

　　上周，沙特能源(yuán)大臣威(wēi)胁要(yào)进一(yī)步减产，他告诫(jiè)投(tóu)机者要“当心”。两天后(hòu)，俄罗(luó)斯(sī)副总(zǒng)理诺瓦(wǎ)克则与沙特能(néng)源大臣(chén)唱了(le)反(fǎn)调(diào)，这位俄罗斯官(guān)员表示，他(tā)认(rèn)为(wèi)欧佩(pèi)克(kè)+本周末不(bù)可能减产，布(bù)伦特油价可(kě)能(néng)会在(zài)年底(dǐ)前(qián)自(zì)行回(huí)升(shēng)至每桶(tǒng)80美元。

　　数据和(hé)分析(xī)公司(sī)OANDA的高级市场(chǎng)分析师Edward Moya表示(shì)：“没有人(rén)想在(zài)欧(ōu)佩克+会议之前做空原油，交易员永远不应(yīng)该(gāi)低(dī)估沙(shā)特在欧(ōu)佩克+会议期间(jiān)采(cǎi)取行动的可能(néng)。”

　　伊拉克(kè)石油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示(shì)，欧佩克(kè)+希望(wàng)维持石油市场稳定，我们将毫不犹豫地做(zuò)出任何(hé)决定，以使市(shì)场更加平衡。他(tā)似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师认为(wèi)，进一步(bù)减(jiǎn)产的可能(néng)性(xìng)为40％。他们写(xiě)道：“各国(guó)石油部长们(men)决心避免重蹈(dǎo)2008年的(de)覆辙，当时全球经济和(hé)金融稳定突然崩溃(kuì)，导致原(yuán)油价格在六个月内从逾140美元跌(diē)至35美元。”

　　泽连斯基：俄(é)乌冲突期间，乌克(kè)兰不会成为北约成员！

　　当地时(shí)间6月2日，乌(wū)克兰(lán)总统泽连斯基在与爱沙尼亚(yà)总统的(de)联合新闻发布会上(shàng)表示，在俄乌冲突进行期间，乌克(kè)兰不会成为北约成(chéng)员。泽连斯基说，不是因为(wèi)不想，而是因为(wèi)目(mù)前很难。乌克兰只是希望(wàng)北(běi)约(yuē)合作伙伴(bàn)听到(dào)声音，这(zhè)一点非常重要。

　　同时，他(tā)指(zhǐ)出，乌克兰(lán)在成为北约成员国(guó)之前需要更(gèng)多安全保障，乌(wū)克兰需要把这些保障都写在纸上，直到乌克兰能真正获(huò)得安全保证(zhèng)，有(yǒu)资(zī)格成为北约成员。

　　据(jù)参考消(xiāo)息援(yuán)引俄新(xīn)社莫斯科5月31日报道，英国(guó)《金融(róng)时报》援引知情人士的话报道称，乌克兰(lán)总统泽连斯基向北约各国领导人明确表(biǎo)示，除非向基辅提(tí)供加入北约的(de)路线图，否(fǒu)则他将(jiāng)不会出席7月举行的维尔纽斯峰会。此外，泽连斯基6月1日在(zài)访问摩尔多(duō)瓦时(shí)表(biǎo)示，乌克(kè)兰(lán)已(yǐ)经做好了加入(rù)北约(yuē)的(de)准(zhǔn)备，基辅正在(zài)等待北约接纳乌克(kè)兰。

　　对乌克兰近期(qī)加入北约一事，法国、德国等北约国(guó)家持反对意见。

　　德国国外长贝尔伯克当地时(shí)间(jiān)6月1日在奥斯陆参加(jiā)北约外长会期间表示，德国不(bù)认为北约应该在近期内(nèi)接(jiē)纳乌克兰。此外，包(bāo)括法国在内的其他一(yī)些北约成员国也不希望乌克兰迅速(sù)成为北约成员国，而(ér)只(zhǐ)是(shì)希望为乌(wū)克兰(lán)提(tí)供安(ān)全保障。

　　进(jìn)入6月，在宏观(guān)市场情(qíng)绪回暖影(yǐng)响下，大宗商品(pǐn)市场(chǎng)出现普涨行(xíng)情。从海外宏观层面来看(kàn)，美(měi)国债务上限危机“闹(nào)剧(jù)”落幕，美国参议院通(tōng)过债务上限法案，暂(zàn)时取消了政府31.4万亿美元的债务(wù)上限(xiàn)，避(bì)免了可能出现的美(měi)国有史以来(lái)首次(cì)违(wéi)约(yuē)，使(shǐ)得(dé)市场避险情绪消(xiāo)退。同(tóng)时(shí)在美联储本月(yuè)会议或暂停加息的(de)预期推动下，美元(yuán)指数回落至一周低点，对风险资产的压制减弱。

　　国内方面，中国(guó)5月财新PMI重返50上方，好于预(yù)期的数据改善了市场情绪，同时市场也在翘首等待新一轮稳增长政策的出台。

　　天胶价格重返万(wàn)二(èr)关(guān)口

　　周(zhōu)五，在(zài)市场情绪回暖(nuǎn)的带(dài)动下，天然橡胶期货(huò)价格回升。截至收(shōu)盘，天(tiān)然橡胶期货主力(lì)合约站(zhàn)上12000元/吨的整数关(guān)口。纵观本周，沪胶期(qī)货主力价格(gé)表现(xiàn)振荡微升(shēng)，周度收(shōu)涨1.05％。整(zhěng)体(tǐ)来看，本周国内天胶市场利好支撑(chēng)疲(pí)软，胶价维持(chí)宽幅振荡格局。

　　可(kě)以看到，近两个月以来，天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)市场消(xiāo)息比较热闹(nào)，前有云南旱(hàn)灾消息发酵，后有收(shōu)储传闻，然(rán)而天然橡(xiàng)胶期价终究支撑不力，逐(zhú)步归(guī)于平静(jìng)。从整个5月行(xíng)情来看，生(shēng)意社指出(chū)，5月天然(rán)橡胶行情上半(bàn)月上行，下半月回(huí)调，全(quán)月呈(chéng)倒“V形”走(zǒu)势(shì)。生意社(shè)商品行情分析系统(tǒng)监测显示，5月沪胶(jiāo)持(chí)续小幅波(bō)动，12000元(yuán)/吨点位轻(qīng)易被破，行情维持偏弱振荡。综合来看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受消息提振有小幅(fú)上行，但市场供多需(xū)少，终究无力(lì)支撑(chēng)，上行态(tài)势转而向下(xià)。

　　五一假(jiǎ)期归来，市(shì)场传言(yán)称国储今年将收储10万吨天然橡胶(jiāo)新胶(jiāo)，天(tiān)胶价格(gé)应声上涨，影响持续多(duō)日。直至5月月中，收储传闻叠加产(chǎn)区降(jiàng)雨(yǔ)，市场氛围(wéi)再次(cì)提升，沪胶突破12300元(yuán)/吨，国产全乳现货胶主(zhǔ)流报价至11880元/吨。而(ér)后该(gāi)消息(xī)始终未(wèi)得到证实，市场影响逐步消(xiāo)失(shī)匿迹(jì)。

　　可以看到，继此前云南干旱(hàn)传闻(wén)发酵(jiào)后(hòu)，5月以收储为核心展开的新(xīn)一(yī)季交割品博弈仍然激(jī)烈(liè)。中信建投期货能化分析师童(tóng)长(zhǎng)征表示(shì)，天然橡胶(jiāo)此(cǐ)轮(lún)的上涨(zhǎng)与下跌，与收储这一(yī)传闻息息相关。他指出，国储收储的政(zhèng)治、战略意义大于经济意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称(chēng)为四大工业原料(liào)，是(shì)关系国计民生、国防(fáng)安全的(de)重要战略物资(zī)。毫(háo)无疑问的是，对于全球(qiú)来说，天然橡胶是严重(zhòng)过(guò)剩的。但要考虑到(dào)一个事实：中国(guó)的(de)天然橡胶的自给率不足20％，高(gāo)度(dù)依赖进口。从中国本身的天(tiān)然橡胶来说，是(shì)供不应(yīng)求的。因此，在当(dāng)前诡谲多变的国(guó)际政(zhèng)治格局中，对天然橡胶的储(chǔ)备其实是有(yǒu)很高的必要性。

　　“此前橡胶收储传闻的收(shōu)储(chǔ)量为10万吨，收(shōu)储的(de)对象是(shì)国产(chǎn)全乳胶（即期货交(jiāo)割品）。10万吨的量相对于整个天然橡(xiàng)胶的年产量来说(shuō)非常小(xiǎo)，不过(guò)才占0.7％，即便(biàn)对(duì)中国全年的消费量来说也(yě)只占1.7％。从这个角度来说，对天然橡胶整体的供求几(jǐ)无影响。但是如果收储的对象是(shì)交割品的(de)话，性质(zhì)就不(bù)同(tóng)了。因为目前全年国(guó)产全乳的最大产量不过30万吨（去年仅(jǐn)17万吨(dūn)，今(jīn)年估计在20万(wàn)—25万吨），那(nà)么收储的量其(qí)实(shí)占到相当全(quán)年交割品产量(liàng)的(de)1/3—1/2，这是非常大的一个(gè)比例。”在童长征看来，如果国储轮储橡胶事件(jiàn)成立(lì)，根据交割品的供求(qiú)判断影响(xiǎng)，再结合历史(shǐ)上(shàng)收储的影响，RU的(de)价格有(yǒu)可能会更(gèng)上一层楼。但是，由于整个事件的进程会非(fēi)常缓(huǎn)慢，价格的(de)反应不(bù)会即刻见效。

　　供应旺季来袭(xí) 基本面难言乐(lè)观

　　进入6月(yuè)，伴(bàn)随着物候条件的改变，产(chǎn)区全面(miàn)开割上量，橡胶供应旺季到来，然(rán)而(ér)天胶(jiāo)下游(yóu)需求并未有(yǒu)趋势性改善，胶价上涨动能驱动依旧缺(quē)乏。

　　国(guó)投安信期货(huò)能化(huà)分析师胡华钎告(gào)诉记(jì)者，目前(qián)全球天(tiān)然橡胶供应(yīng)进入季(jì)节性的增产期，中国云南天然橡胶产区加速恢(huī)复开(kāi)割，预(yù)计6月中(zhōng)旬全面开割，海南产区已(yǐ)经(jīng)全面开(kāi)割，海外越南天然橡胶(jiāo)产(chǎn)区(qū)也全(quán)面开(kāi)割，目(mù)前主要产胶国产区逐(zhú)渐进入雨(yǔ)季，物候条件已经由(yóu)差(chà)变好(hǎo)。但是由于目前(qián)天然橡胶上游(yóu)原料价(jià)格(gé)相对(duì)偏低，胶农割胶积极性不高，加(jiā)工厂(chǎng)利润也(yě)偏(piān)低，工厂加工(gōng)积极(jí)性也不高。

　　大(dà)地(dì)期(qī)货(huò)橡胶研(yán)究(jiū)员唐逸表示，后续橡胶供(gōng)应端(duān)将逐步(bù)恢复正常，产量逐渐增加。目前云南产(chǎn)区大面(miàn)积开割，预计后市仍有较多降雨，干(gàn)旱情况已得(dé)到(dào)缓(huǎn)解。海(hǎi)南(nán)日收胶(jiāo)量在3500—4000吨/天，供(gōng)应相对正常。泰国东北部产区逐步上量(liàng)，南部产出仍在低位，本(běn)周以及下周预计雨水较多。越南、柬埔寨产区已大面积开(kāi)割，原料数量逐步增(zēng)加(jiā)。同时根(gēn)据历史(shǐ)降雨数据来看(kàn)，厄尔(ěr)尼诺现象下橡胶产区(qū)降雨量虽然(rán)处于历(lì)史均值以下的概率(lǜ)较高，但(dàn)由于季节性的因(yīn)素，降雨绝(jué)对数(shù)量(liàng)仍然(rán)能够保(bǎo)证。因(yīn)此(cǐ)，他(tā)预计后市“厄尔尼诺”现象不会是引(yǐn)发行情上涨的主要因素。

　　从需求(qiú)端来(lái)看，东(dōng)证衍(yǎn)生品研究院能(néng)化高级(jí)分析师曹璐表示，目前轮胎厂家外贸订单量较为充足，对开工率形成(chéng)一定支撑，加(jiā)上轮胎用原料价格(gé)处于低位，轮胎(tāi)厂家开工积(jī)极性尚(shàng)可。而内销市场需求表现依然偏(piān)弱，各层级经销商仍以消(xiāo)耗前期库存为主(zhǔ)，对后市较为悲观、谨慎补货(huò)。

　　隆众资讯最新数据显示，目前下游外贸订单充足(zú)，加之内(nèi)销订(dìng)单缺货现象仍存，企业(yè)排产积极性不减。半钢胎样本企业产能(néng)利用率(lǜ)为77.43％，环(huán)比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全钢(gāng)胎(tāi)厂开(kāi)工小降，个别企(qǐ)业因内销出货压力(lì)加(jiā)大，为控制成品库存压力，存适度降负现象，全钢胎样本企业产能利用(yòng)率为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡(hú)华钎认为，目前(qián)天然橡胶基本(běn)面处于供需(xū)两弱的(de)格局中，尤其是(shì)下游需求分歧(qí)较大。“主要是不同的市(shì)场主体预期不同，但是整体来说此前(qián)市场对今年的预期过高。从下游轮(lún)胎行业来看，今(jīn)年以来国内轮胎开工、产量和出(chū)口同比数据(jù)还(hái)是不错的，反(fǎn)映(yìng)国(guó)内实(shí)际(jì)需(xū)求(qiú)并(bìng)不差。但是(shì)从汽车行业来(lái)看(kàn)，由于汽车刺激政策退出，今年国内汽车(chē)市场相对疲软，价(jià)格(gé)战(zhàn)等负面消(xiāo)息较多(duō)，市(shì)场总体(tǐ)上(shàng)偏悲观。此外，青(qīng)岛地区天然橡胶现货库存持续攀升，有些人认(rèn)为是国内需求不行，但是其实是(shì)进口(kǒu)过(guò)多导致的。”

　　在胡华钎看(kàn)来(lái)，目前主(zhǔ)要还是宏观面主导胶价(jià)走势，一方面中国经济复(fù)苏(sū)进程(chéng)、人民币汇率波(bō)动；另一方(fāng)面美联储(chǔ)加息(xī)进程，以及美国银(yín)行危机和美债上限问(wèn)题等。看向下(xià)半年，他认为天然橡胶基本面仍然缺乏指引(yǐn)，只有天(tiān)气(qì)和轮(lún)储仍(réng)有可能“掀起(qǐ)波(bō)澜(lán)“，而宏观面(miàn)预计比上半年好，比如美联储加息步伐(fá)暂缓、别急老师今天晚上是你的人，别急老师今天晚上就是你的了国(guó)内经济回(huí)暖(nuǎn)等，因此对(duì)天然橡胶(jiāo)市场(chǎng)不宜过度悲观。

　　“短期市场(chǎng)没有明(míng)确方向，主要跟随(suí)宏观(guān)因素(sù)波动。”唐逸认为，“供应端(duān)仍然(rán)是主导后市(shì)胶价(jià)走势的主要(yào)因素，随着各产区开割后产量逐渐增(zēng)加，海外恢复(fù)速度仍然偏(piān)慢，预计干胶的数量并(bìng)不会少，包括(kuò)今年交割(gē)品的数量。我(wǒ)们(men)中期(qī)观点仍然偏空，后市预计(jì)存(cún)在下跌的空间。”

　　曹璐则表示(shì)，在供给端没有天气影响的情况下，后续主(zhǔ)导胶价的因素(sù)主要(yào)在需求端。从下半年来看(kàn)，外需受(shòu)海外经济衰(shuāi)退和汽车半导(dǎo)体短缺影响，预计难有起色。外需走(zǒu)弱(ruò)也导致海外(wài)货源涌入(rù)国内，对(duì)国(guó)内现货端构成压力。内需(xū)方面(miàn)，春节前市(shì)场基于内需复苏(sū)的(de)逻辑，已(yǐ)经(jīng)出(chū)现一波(bō)反弹(dàn)行情(qíng)，但(dàn)节后市场从交(jiāo)易预期开始转向交易现实，由于国(guó)内需(xū)求复苏不(bù)及(jí)预期，胶价因此持续承压(yā)运行。整体来(lái)看(kàn)，她表示短期(qī)胶价(jià)基(jī)本(běn)面(miàn)缺(quē)乏向(xiàng)上(shàng)驱动，只有价(jià)格的绝对低位才能刺(cì)激(jī)有效的去(qù)库和资金(jīn)再次做多(duō)的意(yì)愿(yuàn)。后续还需继(jì)续关注天气端是(shì)否有扰动因素，一旦天气出(chū)现异常状况(kuàng)，或将带来新的阶段性行情。（有删减）

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