今年以来(lái)，港股走势可谓(wèi)一波(bō)三折，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。目前(qián)基金一季报披露渐落(luò)帷幕，整(zhěng)体来(lái)看，陆港通(tōng)基金整体(tǐ)港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)略有提升，大幅加仓AI、油气、电力等行(xíng)业(yè)，腾讯控股(gǔ)、美(měi)团-W、中国(guó)移动、中国海洋石(shí)油、快手-W等为重仓股。

　　多位港(gǎng)股基(jī)金基金经理表示，预计港股(gǔ)市场已经进(jìn)入了(le)企(qǐ)业盈利的拐点(diǎn)且即将迎来(lái)收入加速扩张，未(wèi)来(lái)港股市场将在波动中上行(xíng)，板块方(fāng)面，看好政策优化下的消费和地产、预期(qī)反转修复(fù)的互联网和医药、高景气的制造业(yè)等(děng)。

　　一季度港股基金仓位略有上升，大幅(fú)加(jiā)仓AI、油气(qì)、电力等

　　Wind数据显示，在(zài)5000多只陆港通基(jī)金（不同(tóng)份额分(fēn)开统计，下同）中含“港”字的主动权益基金(jīn)近400只，这些都是“高纯度”以港股为投资方向的(de)基金。截(jié)至一季度末，这些基金(jīn)的港股平均(jūn)仓位为62.39％，较去年底微升0.38个百分(fēn)点，其中有83只基金港股持仓在90％以(yǐ)上。

　　今(jīn)年以来，以恒生科技指数为代表的港股数字经济(jì)呈现了上涨(zhǎng)、调整、反弹的N型走势，截(jié)至4月23日，香港恒生指(zhǐ)数涨(zhǎng)1.52％至20330点(diǎn)关(guān)口。

　　与此同(tóng)时，不(bù)少知(zhī)名(míng)基金经理在一季度加大了对港股的投资(zī)力(lì)度(dù)，提升(shēng)港股配置在10-40个百分点(diǎn)不等。比(bǐ)如，崔宸龙管理的前海开源沪港(gǎng)深新(xīn)机遇A，港股(gǔ)仓位由去年底的1.18％提升(shēng)至今(jīn)年一季度末的39.13％；史博管理的南方港(gǎng)股创(chuàng)新视野一年持有A，港股仓位由去年底的(de)71.08％提升(shēng)至今年(nián)一季度末的81.82％；赵宪成管(guǎn)理(lǐ)的博(bó)时港股通红(hóng)利精选A，港股仓位由去年(nián)底(dǐ)的(de)70.80％提升至今年一季度末的88.35％；刘(liú)扬管理的国投瑞银港股通价值(zhí)发现A，港股仓位由去(qù)年底的78.83％提升至(zhì)今(jīn)年一季度末的(de)92.92％；曲径管理的(de)中欧(ōu)港(gǎng)股数字经(jīng)济(jì)A，港股仓位由去年底的83.22％提升至今年一季度末的89.2含盐率公式的3种，盐水的含盐率公式2％。

　　按照持有市值(zhí)统计，截至一季报，被陆港(gǎng)通基金(jīn)重仓的前(qián)十大港(gǎng)股(gǔ)分(fēn)别为腾讯控股(gǔ)、美(měi)团-W、中国移动、中国(guó)海洋(yáng)石油(yóu)、快(kuài)手-W、药(yào)明(míng)生(shēng)物(wù)、香(xiāng)港交易所(suǒ)、青岛啤(pí)酒股(gǔ)份、李宁、华润啤酒(jiǔ)，涵盖通信服务、油气开采、数字(zì)媒体(tǐ)、生物制(zhì)品、多元金(jīn)融、服(fú)装家纺(fǎng)、视(shì)频饮(yǐn)料(liào)等领域。其中(zhōng)，腾讯(xùn)控股、中国移动、中(zhōng)国(guó)海(hǎi)洋石油、快手(shǒu)-W、青(qīng)岛啤酒股份获不同程度增持(chí)。

　　按(àn)照增持情况排序，加仓幅度(dù)最大的前(qián)十只港股为中国海洋石油、新天(tiān)绿色能源、中远海能(néng)、商汤-W、中(zhōng)国旭阳集团、中国(guó)石油化工(gōng)股份、中(zhōng)国(guó)南(nán)方航空股份、华电(diàn)国(guó)际电力(lì)股份、越(yuè)秀地产、中广核电力，分别涵盖油(yóu)气开采、电力、航运(yùn)港口(kǒu)、IT服务、焦炭、炼(liàn)化(huà)及贸易、航空机场、房(fáng)地产开(kāi)发等领域(yù)。值得注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金在(zài)一(yī)季度对其大幅加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场(chǎng)或将在波(bō)动中(zhōng)上行，重仓港股优质龙头

　　对于港股(gǔ)后市，南(nán)方港(gǎng)股(gǔ)创新(xīn)视野一年持有(yǒu)基金基金经理(lǐ)史博在一(yī)季(jì)度(dù)中表示，展(zhǎn)望未来，仍然看好港股市场投资机(jī)会(huì)：中国经济方面，宏(hóng)观(guān)经济仍在企稳回(huí)升，3月中国官(guān)方制造业PMI为51.9％，制造(zào)业生产(chǎn)活动和市场(chǎng)需求(qiú)继续(xù)增加，非制造业(yè)恢复速度加快(kuài)；海外无风(fēng)险利率方面，3月初非(fēi)农和通胀数(shù)据以(yǐ)及(jí)突发的银行风险事件已经(jīng)让美联储(chǔ)过于(yú)强硬的紧(jǐn)缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加(jiā)息进入尾部区(qū)域；风险偏好方(fāng)面，欧美银行业风险事件对市场冲击可控，国内政策积(jī)极信号(hào)涌现。

　　基于(yú)此(cǐ)，预(yù)判港股(gǔ)市(shì)场将在波动中上行，在(zài)板块配置方面，我(wǒ)们将加大对政策优化(huà)下的(de)消费(fèi)和地(dì)产、预期反转(zhuǎn)修复的互联网(wǎng)和医(yī)药、高景(jǐng)气的制造业等板块的配置(zhì)。

　　中欧(ōu)港(gǎng)股数(shù)字经济基金经理(lǐ)曲径表示，港股数字经济(jì)的代表行业为(wèi)互联网和先进制造，在经历了(le)过去2年(nián)的合规(guī)整治及业务梳理后，股价均处在价值投资区(qū)域，具(jù)有良好的(de)投资性(xìng)价比。同(tóng)时(shí)，互联网相关公司(sī)，也更具有数据(jù)、平(píng)台和算法的整合能力，通过(guò)推出人工(gōng)智能相关(guān)模型及应(yīng)用，提升自身运营(yíng)效率，以及对外输出算法和算力。作为人(rén)工智能赋能(néng)各个行业的元年，我们中长(zhǎng)期看好(hǎo)港(gǎng)股数字经济板(bǎn)块(kuài)的前景(jǐng)。

　　华宝(bǎo)港(gǎng)股通香(xiāng)港基(jī)金经理周欣表示，港股(gǔ)市场方面，港股市场大部分(fēn)的企业(yè)盈利来源于中国内地(dì)，中(zhōng)国内地经济(jì)的环比上行将会支撑港(gǎng)股公司盈利(lì)的环比增长，从而支撑下港(gǎng)股(gǔ)公司下(xià)半年的市场表(biǎo)现。然而，虽然公司盈利环比仍有(yǒu)一定(dìng)的增长(zhǎng)，但是(shì)由于基(jī)数效应，下半年港(gǎng)股(gǔ)盈利同比增速会(huì)较上半年(nián)有(yǒu)所回落(luò)。对于估值相对较(jiào)高(gāo)的行(xíng)业将有一(yī)定的压力。

　　行业方面，受行业反垄断的(de)影响(xiǎng)，TMT行业龙头公司(sī)的估值仍将受到(dào)一定程度(dù)的压制，但是(shì)当行业龙头公司受情绪影响出现超跌时，将(jiāng)会有(yǒu)较好的买入机会(huì)出现。生物医药(yào)行业仍将处在(zài)行业快速增(zēng)长的(de)红利中，但是随着中报(bào)业绩的(de)释放(fàng)和四季(jì)度集(jí)采的预期(qī)，生物行业前期涨幅较多的龙头公(gōng)司可能会出(chū)现一(yī)定的调整，但是通(tōng)过自下而上的方(fāng)式生(shēng)物医含盐率公式的3种，盐水的含盐率公式药行业仍将有机会选出有较好成长性(xìng)的公(gōng)司(sī)。

　　汇丰晋信沪港(gǎng)深(shēn)基金经理付倍佳表(biǎo)示(shì)，展(zhǎn)望未(wèi)来，我们预计港股市场已(yǐ)经进入了企业(yè)盈利的(de)拐点且即将迎来(lái)收入加(jiā)速扩(kuò)张(zhāng)，并且A股市场(chǎng)也即(jí)将进入(rù)企业(yè)盈利(lì)的(de)拐点，这是推动两地市(shì)场向上的决定性因素(sù)。

　　在盈(yíng)利周期“内强外(wài)弱”及加息周期临(lín)近(jìn)尾声流动性(xìng)逐步宽松(sōng)背景下，中国资产的吸引力有望进一步凸显(xiǎn)。在A股及港(gǎng)股估值(zhí)均在(zài)低位(wèi)、风险溢价均在高位的背景下，有望开启盈利与估值(zhí)修(xiū)复的戴维斯(sī)双击行情。

　　主要关注三(sān)条投资主(zhǔ)线：1.关注盈利增长高弹性的机会：由于中(zhōng)国(guó)经济(jì)修复(fù)有望成为全球投资的(de)主线，因此经营(yíng)杠杆弹性大、前期降本增效优的(de)行业和板(bǎn)块更(gèng)有望(wàng)受益于(yú)经济复苏，盈利(lì)预测有较大上修(xiū)空间；同时(shí)部分龙头公司有(yǒu)长期的前沿技术(shù)/产(chǎn)品储备以迎接下一轮的收入扩张机会，有望开启二次增长(zhǎng)曲线，如互联网、部分可选消(xiāo)费、部分医药等。

　　2.关注收益风(fēng)险比显著右偏的机会(huì)：关注在未来经(jīng)济周期中上行风险显著大于下行(xíng)风险的行业。市场预期在低位、景气度(dù)有拐点(diǎn)或持续性超预期的行(xíng)业。供(gōng)需格局(jú)佳(jiā)，价格弹(dàn)性贡献盈(yíng)利超预期的行业，如电(diàn)子(zi)、新能源、有色金(jīn)属(shǔ)等。

　　3.关注高股息资(zī)产的机会：关注(zhù)基(jī)本面夯实，整体ROE水(shuǐ)平稳中有升，以及分红意愿提(tí)升的高股息资产的投(tóu)资机会，如通信(xìn)、石油石化(huà)等。

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