周一的股市震荡翻(fān)红，上周股市下跌期间净买(mǎi)入的(de)“抄底资金”笑了。

　　上周(zhōu)五(wǔ)，资(zī)金借(jiè)道股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买入39.5亿(yì)元；而上(shàng)周(zhōu)5个交易日市(shì)场总(zǒng)体下跌期间(jiān)，资金更(gèng)是净买入220亿元，股票(piào)ETF“越跌越买”的理性(xìng)操作模式，在股市大幅下挫的时刻再(zài)度显现。

　　从资金流向结构看，上(shàng)证50、沪(hù)深300ETF等受到资金(jīn)净流(liú)入(rù)，“中特估”长期投资(zī)价值被资(zī)金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再(zài)度(dù)吸引(yǐn)资金追逐(zhú)；净流出(chū)方面，创业板(bǎn)、中证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基(jī)建、非(fēi)银、电(diàn)力ETF等(děng)短期净流出，资金出现短期避险，但鉴于多数标的估值仍在低(dī)位(wèi)，多家机(jī)构仍看好长(zhǎng)期配置价(jià)值。

　　净(jìng)流入资金近(jìn)40亿(yì)元

　　科创50、上证50净流入资金(jīn)居前

　　上周(zhōu)五股(gǔ)市大(dà)跌，当(dāng)日股(gǔ)票(piào)ETF总(zǒng)份额(é)增长32.58亿份，以区间成交均价测算，当(dāng)日净流入(rù)资金39.5亿元(yuán)；拉长时间(jiān)到上周5个交(jiāo)易日(rì)，5天股市调整期间(jiān)，资(zī)金更(gèng)是净买(mǎi)入220亿元，展(zhǎn)现了(le)资金逆(nì)市布(bù)局的特点。

　　从资(zī)金(jīn)净(jìng)买入排行看，截至上周五(wǔ)，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资金(jīn)居前，都(dōu)超过11亿元。宽基指数中(zhōng)，华泰柏瑞、易(yì)方达和嘉实基金(jīn)旗(qí)下沪深300ETF，富国上证(zhèng)指数ETF等产品，净流入(rù)资金也(yě)位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看(kàn)，科(kē)创(chuàng)50、上证50、沪(hù)深300全(quán)部(bù)收(shōu)红，上证(zhèng)50指数涨幅还(hái)超(chāo)过1.7％，上周大跌期间的(de)“抄底(dǐ)资(zī)金”，皆斩获了不(bù)错的回报。

　　行业或(huò)主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，近期震荡下行的半导体ETF成为资金净(jìng)买入(rù)的(de)榜首，单日净买入金额接近(jìn)5亿元，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中概互(hù)联ETF等产品也位居净(jìng)流(liú)入资金前列，而在近日遭遇高位(wèi)回调的游戏(xì)ETF，也受到资金(jīn)的逆市买(mǎi)入(rù)，不过目前游戏ETF今年还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在(zài)游戏板块行(xíng)情冲(chōng)顶、收益翻(fān)倍(bèi)后(hòu)，仍然(rán)有(yǒu)资金逆市净买入。

　　谈及(jí)资金(jīn)的上述流向(xiàng)情(qíng)况，一位公募股票权(quán)益基金经理(lǐ)表示，预(yù)计复(fù)苏仍(réng)是(shì)中(zhōng)国经济中长(zhǎng)期的趋势(shì)，但耐(nài)用品复苏的空(kōng)间(jiān)受限(xiàn)、出口下行(xíng)及地(dì)产销售(shòu)恢复疲软将驱(qū)动市场展现出更多结构性机(jī)会。不(bù)过，在短期市场炒作(zuò)热度回落，波(bō)动率偏高的(de)情况下，资(zī)金可能更青睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证(zhèng)50、沪(hù)深300指数等来(lái)跟踪市场，以(yǐ)获取(qǔ)整(zhěng)个市场的平均回报。

　　而在行业方面，沪上(shàng)一家公募机(jī)构分析，由于(yú)近日(rì)以游(yóu)戏为代表的(de)TMT板块有所调整，主因是前期炒作(zuò)有逐步退潮趋势(shì)，中期(qī)在市场(chǎng)炒作(zuò)热度有所回(huí)落。但从长期看(kàn)，资金还会长(zhǎn聚酯纤维对人体有害吗 聚酯纤维是塑料吗g)期关注数字化对生产(chǎn)力的提升，因此，包括计算(suàn)机、互联网和传媒等调(diào)整下来的(de)行业，可能会继续(xù)受到了资金(jīn)的关注。

　　也有行业机构认为，近(jìn)期上证50、沪深300等(děng)权重指数ETF受(shòu)到资金青睐，可能(néng)与看好“中(zhōng)特估”长期投(tóu)资价(jià)值(zhí)有关。

　　民生加银基(jī)金表示，伴随大金融(róng)、大基建等权重股高位调(diào)整，上周沪指(zhǐ)下跌。前期部分板块短期(qī)上冲较快，导(dǎo)致博(bó)弈资(zī)金出现分歧，随(suí)着建筑(zhù)、银行(xíng)、石化(huà)等PB逐步修复(fù)，权重板(bǎn)块(kuài)内(nèi)部出现分化，获利兑(duì)现需求叠(dié)加经济(jì)数据不及预期，权重板块(kuài)回调(diào)带动大盘指数回落。

　　不(bù)过，民生加(jiā)银基金认为，从长远看，“中特估”或(huò)有望引领低估值央企(qǐ)的价(jià)值(zhí)重估，有(yǒu)基(jī)本面支撑(chēng)的(de)低估值(zhí)央企(qǐ)或有望(wàng)受益。

　　博时(shí)基金权益投资一部基(jī)金经理吴鹏也认为(wèi)，“中特估(gū)”投(tóu)资的部分底(dǐ)层逻辑(jí)仍(réng)旧是过(guò)去的A股(gǔ)市场对部分传(chuán)统行(xíng)业国央企的严重低配(pèi)和低估。而(ér)在这种大幅低估和(hé)低配背(bèi)景下，部分企业因为自身经(jīng)营改善、高股息水平等特征，使得其(qí)估值(zhí)修复成为(wèi)了可能。虽然经(jīng)过(guò)前期反弹，大金融整体估(gū)值(zhí)仍旧处于低位，由于情绪和资金仍旧(jiù)是主导，短(duǎn)期表现存在(zài)剧烈(liè)波动可能；从中期看，整体大金融当(dāng)前(qián)估值仍旧处于中低水平，部分个(gè)股尤其是基本面(miàn)明显(xiǎn)改善(shàn)的个(gè)股，仍旧有估值修(xiū)复的空(kōng)间。

　　基建、非(fēi)银(yín)、电力(lì)ETF净流(liú)出

　　估值水(shuǐ)平仍具吸引(yǐn)力(lì)

　　在上周下跌的A股市场中，股(gǔ)票ETF整体呈(chéng)现“越跌(diē)越买(mǎi)”趋势，净流入资金(jīn)超出净流出资金。但也有部分短期(qī)涨幅偏高、短期行情板块，以及部分(fēn)海外指数遭遇资金的(de)净(jìng)卖出。

　　从资金净流(liú)出榜单(dān)看，今年(nián)涨幅(fú)超20％的基建50ETF单(dān)日净(jìng)流出(chū)4.76亿元(yuán)，为单日之最。另外，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒(héng)生科技(jì)ETF等(děng)多只产品(pǐn)，单日净流出资(zī)金(jīn)也超过(guò)2个亿。

　　宽基指数(shù)中，今年来“越跌越买”的(de)创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出(chū)现(xiàn)短暂净流(liú)出(chū)现象，华夏、南(nán)方、富国(guó)旗(qí)下中证1000ETF产品，也在(zài)单(dān)日出(chū)现净(jìng)流出，而今年(nián)涨幅(fú)接近20％的纳(nà)指ETF，也在(zài)股市(shì)调整中迎来(lái)“获利了结”资(zī)金(jīn)，单日(rì)净(jìng)流(liú)出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公募(mù)机构(gòu)评价，基建板块受益(yì)于“一带(dài)一路(lù)”板(bǎn)块前期涨幅较大，有调整(zhěng)要(yào)求，可能会(huì)受到获利(lì)盘的短期(qī)卖(mài)出(chū)。不过，从长(zhǎng)期(qī)看，经(jīng)济复(fù)苏趋(qū)势确立后，“顺(shùn)周期”板块的整体机会值得(dé)关注。

　　民生(shēng)加银(yín)基金评价净流出的(de)证券保险板块(kuài)称，一季报陆续披(pī)露，非银金融业绩(jì)超预期，证券板块市场(chǎng)交投活跃(yuè)聚酯纤维对人体有害吗 聚酯纤维是塑料吗度较一季(jì)度显著(zhù)改善，差异化最(zuì)低结算备付金缴(jiǎo)纳比例机(jī)制(zhì)引入，证券公司保证金比例下(xià)调，经济温和复苏下行业景气(qì)度有望持(chí)续(xù)修复。保险板块一季报净利(lì)润超(chāo)预期，部(bù)分险企凭借储蓄险(xiǎn)的(de)产品力实(shí)现(xiàn)了一(yī)定的增长，负债端V型反转趋势(shì)较明显，资(zī)产端或有望维持较(jiào)高增速。

　　而针(zhēn)对电力板块，民(mín)生加银基金认(rèn)为，2023年(nián)宏观经(jīng)济运(yùn)行总体回(huí)升有(yǒu)望将促进电(diàn)力消费需(xū)求增长。受上年同期(qī)低(dī)基数(shù)等因素影响，预计今年二季度(dù)电(diàn)力消费增速将有望回升。在电力(lì)市场化(huà)改(gǎi)革的(de)持续推进下，电价(jià)趋势有望(wàng)稳中(zhōng)小幅(fú)上涨，电力现货市场(chǎng)和辅助服务(wù)市场机制(zhì)有望持续推广，容量(liàng)补偿(cháng)电价等机制或有(yǒu)望出台。

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