5月以来，港股市场(chǎng)仍在持续(xù)下跌(diē)，最(zuì)近一(yī)个交易(yì)日即5月(yuè)25日主要指数更是创(chuàng)出年内收市新低(dī)。不(bù)过，虽然多(duō)只投资(zī)港股的ETF产品(pǐn)年内收(shōu)益告(gào)负(fù)，但资金越(yuè)跌越买，多只港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内(nèi)份额(é)增幅明显，纷纷(fēn)创下历(lì)史新(xīn)高(gāo)。如广发基金两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增(zēng)长，最新份额(é)更是逼近700亿份。

　　多(duō)位业内(nèi)人士对此表示，港(gǎng)股作(zuò)为离岸市场，基本面主要跟(gēn)随(suí)国内市(shì)场，而流(liú)动性(xìng)与海(hǎi)外流动性相关度较高，在基本面及流动性(xìng)双重压力(lì)下，5月市场(chǎng)走势较(jiào)弱。不过，当(dāng)前港股市场估(gū)值水平已处于历史偏低水平，具备一定的(de)投(tóu)资性(xìng)价比，看(kàn)好人(rén)工智能、互联网科技、创新药等细分领(lǐng)域(yù)的(de)投(tóu)资机会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月26日(rì)，港股ETF产品年内份(fèn)额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初(chū)增幅超37％，年(nián)内(nèi)资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有(yǒu)多(duō)只(zhǐ)ETF产品(pǐn)份额增幅(fú)明(míng)显，且(qiě)再创(chuàng)历史新高。其中，广发恒生科技(jì)ETF、广发港股创新药ETF年(nián)内份额增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产品中位列前二。而易(yì)方达、富国基(jī)金等旗(qí)下5只港股(gǔ)ETF产品份额(é)也(yě)实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续(xù)增长(zhǎng)，年内份额增幅超(chāo)31％，最(zuì)新份额已(yǐ)站上699.71亿份的高位，再创(chuàng)历史新高，并继续蝉联市场规模最大(dà)的港股ETF产品。

　　不过，从产品业(yè)绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收益为负，产品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上(shàng)，今年以来港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但(dàn)4月下旬之(zhī)后又转跌，5月25日，港(gǎng)股再(zài)度缩量(liàng)下(xià)跌，恒生指数、恒生科技指数正方形的棱长是什么意思，正方形的棱长是什么什么叫棱长在同日创下年内收市新低；而整体看(kàn)，5月港股市场跌(diē)多涨少，波动中(zhōng)枢(shū)朝(cháo)下移动(dòng)。

　　对于近期港股市(shì)场波动(dòng)下(xià)跌，广发恒(héng)生科技(jì)ETF基金经理刘(liú)杰分析系受多个因(yīn)素(sù)影响。一(yī)方(fāng)面，国内经济复(fù)苏斜率放缓，市场处于(yú)弱预期(qī)和弱复苏叠加的阶段；另一方面(miàn)，海外核心通胀(zhàng)仍(réng)存韧性，美国债务(wù)上限到期带来的债务(wù)违约(yuē)风险也对市(shì)场风险偏好形成扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括了大部分内地(dì)互联(lián)网以及新经济领域上市公司，5月份日本正式(shì)出台了制造(zào)设备管制措施，加大了市场对于国内(nèi)科技领域的(de)担忧，同期A股市(shì)场情绪偏弱，均影响了5月份(fèn)港股市(shì)场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港股近期波动较大主(zhǔ)要有基(jī)本面以及资金面两方(fāng)面的原因。

　　首先，从(cóng)基本(běn)面角度来(lái)看，去年防(fáng)疫政(zhèng)策转(zhuǎn)向后(hòu)市(shì)场对于国内疫后复苏有较高(gāo)的预期(qī)，“从春节(jié)前后的复苏(sū)情况，我们确(què)实(shí)看到由(yóu)于(yú)线下场景的修复，消费需求(qiú)出现了比较好的恢(huī)复(fù)。而进入(rù)4、5月份(fèn)，国内经济整体相较一季(jì)度环比(bǐ)有所减(jiǎn)弱，这(zhè)也使得市场对于国内经济复(fù)苏预期开始修正，整体(tǐ)盈利端预(yù)期(qī)有所下(xià)修。”

　　其次，从资金流(liú)动性的角(jiǎo)度(dù)来看，张昳泓(hóng)表示，海外对于暂停(tíng)加息的节奏出现(xiàn)反复，人民币汇率也在(zài)持续(xù)走弱，近期(qī)跌破(pò)7的(de)关口。港股作为离(lí)岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海外正方形的棱长是什么意思，正方形的棱长是什么什么叫棱长流动(dòng)性(xìng)相关度(dù)较高，在基本面(miàn)及流动(dòng)性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中美经济相对强弱关系的(de)直接反馈，“放开国(guó)门(mén)之后我们预期中国经济(jì)向(xiàng)上，美国经(jīng)济进入(rù)衰退，所以(yǐ)港(gǎng)股表现很亢奋(fèn)，但实际结(jié)果中美(měi)两边的状态变化还是需要更(gèng)长时间，但大概率(lǜ)还是会发生(shēng)的，在(zài)这个过(guò)程(chéng)中的波折就对应(yīng)着人民币汇率和港股的(de)大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细分(fēn)领(lǐng)域投资机会(huì)

　　尽管年(nián)内持续下(xià)跌，但多位业内人士认为，当前(qián)港股(gǔ)市场估值水平已处于历史(shǐ)偏低(dī)水平，具备一定的投资性(xìng)价比，并看好人(rén)工智能(néng)、互联网科技、创新药等细分领域(yù)的(de)投资机会(huì)。

　　广(guǎng)发基(jī)金刘杰表(biǎo)示，受欧美银行(xíng)业危机影响和(hé)主要经济(jì)体(tǐ)政(zhèng)策变化扰动(dòng)，今年以(yǐ)来(lái)港股(gǔ)持(chí)续回调，整(zhěng)体表(biǎo)现不(bù)如(rú)A股。但随(suí)着(zhe)国内外流动性压力持续缓解，未来(lái)港股(gǔ)资金(jīn)面或有机会(huì)得到改(gǎi)善，结(jié)合当前的(de)低估值水平，港股吸引力或许逐步凸(tū)显。“某(mǒu)些波动较大且回调较多的细(xì)分板块(kuài)或(huò)许是(shì)值得关(guān)注的方向，例如(rú)恒生科技以及港(gǎng)股(gǔ)创新药等(děng)，若未来(lái)市场进一步回暖，科技领域、港股(gǔ)创新药以(yǐ)及消费复苏(sū)或者更能调动市场的关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰(jié)认为(wèi)港股(gǔ)波动性较大，建议投资者通(tōng)过定(dìng)投分散参与(yǔ)，较好(hǎo)平(píng)衡风(fēng)险和机(jī)会。同时，选择更有(yǒu)价值的细分赛道，或许(xǔ)更(gèng)符合未来(lái)市场的表现。

　　具(jù)体来看(kàn)，首先，人工(gōng)智能有望(wàng)成(chéng)为全球投资(zī)的主(zhǔ)线，推(tuī)动了中美股市的表(biǎo)现，未来人工(gōng)智能(néng)应用或利好科技(jì)相关细分领(lǐng)域。其(qí)次，港股创新药(yào)是(shì)国内医药领域长期具备相对优势(shì)的细(xì)分赛道(dào)，对比美国(guó)创新(xīn)药占比医药市场80％的占(zhàn)比，国内占(zhàn)比仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤等方向需要更(gèng)多更先进的(de)疗法和创(chuàng)新药，长期投资价值值得关注。此外，港(gǎng)股消费行业也(yě)有望(wàng)上行。因为目前我国经济总量(liàng)数据回(huí)暖，国(guó)内(nèi)经济长远(yuǎn)发展的确定性增(zēng)强(qiáng)，居民可支配收入(rù)增加，消费信心正逐步恢复(fù)。

　　中(zhōng)融基金表示，港(gǎng)股市(shì)场是以机(jī)构和外资为主导(dǎo)的市场，因(yīn)此海外经济数据对港股(gǔ)资(zī)金面(miàn)会产生较大影响。在当前流(liú)动性持续承压(yā)和(hé)较弱的(de)国际宏观环(huán)境背景(jǐng)下(xià)，短(duǎn)期(qī)港(gǎng)股或是震荡行情，投资者可(kě)以关注(zhù)高(gāo)稳定性且具备估值(zhí)性价比的标的。

　　“当中国经济恢复(fù)比预期更强或者美国经济下滑比预(yù)期更快这二(èr)者中任一情景(jǐng)发生甚至同时发(fā)生时，我(wǒ)们可能就(jiù)会(huì)看到人民(mín)币(bì)汇(huì)率的走(zǒu)强(qiáng)，同时港股整体表现也会走强。”中(zhōng)融(róng)基金进一步指出(chū)，可以先重点(diǎn)关注运营商等高股息资产，而随着市场预期更进一(yī)步强(qiáng)化(huà)，可(kě)以(yǐ)更多关(guān)注互联网、创新药等高弹性(xìng)板块。因为消费品的业绩差异很大(dà)，建议(yì)更多(duō)关(guān)注(zhù)个股(gǔ)的性价比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直(zhí)言，从长期维度来看，当(dāng)下港股(gǔ)市场(chǎng)具备一定的投资(zī)性价(jià)比，当前估值水平仍然位于历史偏低水平。从基本(běn)面角(jiǎo)度来(lái)说(shuō)，他们认为(wèi)国内经济的复(fù)苏节奏可能大概率是一波(bō)三折趋势向(xiàng)上的弱复苏态势，当下港股市场已经(jīng)price in经济复苏(sū)较弱的相对悲(bēi)观(guān)的预期，往后看随(suí)着经(jīng)济的缓慢复苏，预计盈利预期也(yě)会逐步上修(xiū)。而从流动性角度来看，美联储暂停加息虽在节(jié)奏上较难判断(duàn)，但往未来看是大概率(lǜ)事件，预计人民(mín)币汇率的压力也会(huì)逐步缓解。

　　“细分板块(kuài)上，我们认为顺周期(qī)受益(yì)于国内经济复苏(sū)的(de)消费、互联网、医(yī)药等(děng)板块仍然值得(dé)重(zhòng)点关注。”张昳泓表示，港股市(shì)场由于(yú)其离岸市场特(tè)性，海外投资人占(zhàn)比较高，受国内及(jí)海外多重因素影响，市场(chǎng)整体波动性较大，建议投资人可以逢(féng)低布局(jú)，更多可以采(cǎi)取(qǔ)基金定投的方式(shì)投资于港股(gǔ)市场。

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