昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商(shāng)品(pǐn)期货(huò)全线下跌(diē)。

　　当地(dì)时间周二，美股三大指数集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股又崩(bēng)了，第(dì)一共和银(yín)行股价重挫，盘中(zhōng)一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至50％，续(xù)刷历史(shǐ)新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂(áng)银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银行股(gǔ)再次大(dà)跌，导(dǎo)致美(měi)国国债(zhài)价格飙升(shēng)，短期(qī)市(shì)场利率(lǜ)大(dà)幅下(xià)跌，债券交易(yì)员不再完全押注美联储会再(zài)加息25个基点。6月的美联储利率掉期(qī)合约目(mù)前(qián)反映出，央(yāng)行基(jī)准利率仅比当前有(yǒu)效联(lián)邦基金利率高出(chū)20个(gè)基点，这暗示未来两次FOMC会议(yì)中有一次加息的可(kě)能性约为80％。而本周早(zǎo)些(xiē)时候，交易员认(rèn)为美联储在5月(yuè)份加息几(jǐ)乎(hū)是肯定的，且6月份有可能进(jìn)一步加息。除了大幅降(jiàng)低加息的可(kě)能性外，掉期交易还显示，市场对利率(lǜ)见顶后美联储降(jiàng)息的押注(zhù)有所增加，他们预计到(dào)年底联邦基金利率预(yù)计(jì)在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美(měi)股时(shí)段(duàn)，新加坡铁矿石(shí)指数期货(huò)05合约跌破100美元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去(qù)年12月(yuè)以来首次。WTI原(yuán)油(yóu)日内走(zǒu)低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　风雨兼程下一句是什么持之以恒意思，风雨兼程下一句是什么这一生　内(nèi)盘方(fāng)面(miàn)，截至昨日23时收(shōu)盘，国内(nèi)期货主力合约几乎全线(xiàn)下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌(diē)超2％，焦(jiāo)炭、铁矿(kuàng)石跌近(jìn)2％。涨幅方(fāng)面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色(sè)金属(shǔ)全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌(xīn)跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布(bù)声明(míng)称，美国总统拜登将否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡提出(chū)的(de)债务上限方案。白(bái)宫称：众议院(yuàn)共和党(dǎng)人必须在没(méi)有(yǒu)任何要求(qiú)和条件的情况下打消违约的可能性，并解决(jué)债务上限问(wèn)题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了一项将债(zhài)务(wù)上限问题和削减支出捆绑的计划，要将债务上(shàng)限上(shàng)调1.5万(wàn)亿(yì)美元，但(dàn)同时还要削减4.5万亿(yì)美元的政(zhèng)府支出。

　　同(tóng)在(zài)周二，美(měi)国财政部(bù)长耶伦警(jǐng)告称，如果美(měi)国国(guó)会不提高政(zhèng)府的债务上限，由此(cǐ)产(chǎn)生的债(zhài)务违(wéi)约将在美(měi)国引(yǐn)发一场“经济灾难”，使未来几年的(de)利率上升。

　　耶伦(lún)当天表示，债务违约将导(dǎo)致失业率(lǜ)上升(shēng)，同时使(shǐ)美国家庭在抵(dǐ)押贷款(kuǎn)、汽车(chē)贷(dài)款和信用卡上(shàng)的支出增加(jiā)。耶伦称(chēng)，提高(gāo)或暂停(tíng)31.4万亿美元的债务(wù)上限是国会的(de)一项“基本责任(rèn)”，如果违约将产生一(yī)场经济和(hé)金(jīn)融(róng)灾(zāi)难，使借贷(dài)成(chéng)本永久提高，增加未来的(de)投资成本。如(rú)果(guǒ)不提高债务上限，美国企业将面(miàn)临信贷市场的恶化，政(zhèng)府将可(kě)能无(wú)法向军人家庭(tíng)和(hé)依(yī)赖社会(huì)保障的老(lǎo)年人(rén)发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式(shì)宣布竞选连(lián)任美国(guó)总统

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚，美国总统拜登正(zhèng)式宣布，他(tā)将(jiāng)参加2024年(nián)的连任竞选(xuǎn)。法新社称，拜登将“以创纪(jì)录的80岁(suì)高龄(líng)”投入到一场新的激(jī)烈(liè)竞选中。

　　拜(bài)登在推特上(shàng)写道：“每(měi)一代(dài)人(rén)都要经历为(wèi)了民主挺(tǐng)身(shēn)而(ér)出的时刻，为了他们的基本(běn)自(zì)由挺(tǐng)身而出。我相信这是我(wǒ)们(men)的时刻。这就(jiù)是我(wǒ)竞选(xuǎn)连任美国总统风雨兼程下一句是什么持之以恒意思，风雨兼程下一句是什么这一生的原因。加入我们，让我们完成(chéng)这项任(rèn)务。”拜登还附上了一段视(shì)频(pín)。

　　法新社分(fēn)析(xī)称，目(mù)前拜(bài)登在民主(zhǔ)党内部没有真正的挑战(zhàn)者(zhě)，但他的年龄可能受到“持(chí)续而激烈”的(de)审视。拜登已经80岁，到第二(èr)任期结束时，这(zhè)位资深民主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国广播公(gōng)司（NBC）上周末发布(bù)的(de)一项民(mín)调显示，70％的美国人包括51％的(de)民主党人，认为拜登(dēng)不应(yīng)该(gāi)参(cān)选。不支持他参选的人中，69％的人(rén)认(rèn)为年龄(líng)是一个主要或次要原因。

　　国内期交所公布劳(láo)动节期间风控工(gōng)作(zuò)安排

　　昨日(rì)，国内(nèi)各家期(qī)货交易所(suǒ)公布劳动节期(qī)间有关工作(zuò)安排，调(diào)整相(xiāng)关期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平。

　　上期所通知称，自4月27日起(qǐ)第一个(gè)未出(chū)现单边市的交易日(rì)收盘结(jié)算时(shí)，铜、铝、锌、铅(qiān)期货(huò)合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合约的交易保证金比例调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度(dù)调整为10％；白(bái)银期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为13％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为11％；镍、石油(yóu)沥青期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％；锡期(qī)货合约的交易保证金比例调整为(wèi)16％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调整为14％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出现单边市的交易日收盘结(jié)算(suàn)时(shí)，黄金期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例调整为9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为7％；其他(tā)品(pǐn)种期货(huò)合约的(de)交易(yì)保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢(huī)复至原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　上期能源方面，自(zì)4月27日起(qǐ)第一个未出(chū)现(xiàn)单边市的交(jiāo)易日(rì)收盘(pán)结算时，国(guó)际(jì)铜(tóng)期货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金比例(lì)调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自第(dì)一个(gè)未出现单边(biān)市的交易日收盘(pán)结算时(shí)，所有品种(zhǒng)期货合约的交易保证金(jīn)比例和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度恢复(fù)至(zhì)原(yuán)有水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日结(jié)算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整为10％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约的(de)交(jiāo)易保证金标准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短(duǎn)纤期(qī)货合约的(de)交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为8％，其中PTA2305合约的(de)交易保证金标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复交易(yì)后，自品种持仓量最大的合约(yuē)未出(chū)现(xiàn)涨跌停板单边市的第一个(gè)交易日结算时(shí)起，上述(shù)品种(zhǒng)期货合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)和涨跌(diē)停板幅度恢复至(zhì)调整前水(shuǐ)平。

　　大商所通知称，自4月27日结(jié)算时起，豆粕(pò)、豆油、聚(jù)乙(yǐ)烯(xī)、聚丙(bǐng)烯(xī)和聚(jù)氯乙烯期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为7％，交易保(bǎo)证金水平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化(huà)石(shí)油气期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为8％，交(jiāo)易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为9％；其他期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平维持不变(biàn)。5月4日恢复交易后，在(zài)各(gè)期货持仓量(liàng)最(zuì)大(dà)的合约未(wèi)出现(xiàn)涨跌停板单边无连续报价的第(dì)一个(gè)交易日结算时起(qǐ)，黄大豆(dòu)1号(hào)、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)6％，套期保值交易保(bǎo)证金(jīn)水(shuǐ)平调整为7％，投机交易保证金水平调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化(huà)石油气(qì)期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平恢复(fù)至(zhì)节前标(biāo)准；其他期货(huò)合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和(hé)交易保证金(jīn)水平维持不变(biàn)。

　　中(zhōng)金(jīn)所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指(zhǐ)期(qī)货各合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相关品种(zhǒng)持(chí)仓量最大的合约未出现单边市的第一(yī)个交(jiāo)易日(rì)结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证(zhèng)1000股指期(qī)货各合约的交易保证金标准调(diào)整为(wèi)12％。沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期权(quán)各合约的保证金调整(zhěng)系数(shù)根(gēn)据(jù)相应股指(zhǐ)期货的(de)交易(yì)保(bǎo)证金标准进行(xíng)调整(zhěng)。

　　广期(qī)所公(gōng)告称，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，工业(yè)硅期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业(yè)硅品种持(chí)仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停板(bǎn)单边无连(lián)续(xù)报价的第一(yī)个交易日结算时(shí)起，工(gōng)业(yè)硅期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证金标(biāo)准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价(jià)大跌

　　昨(zuó)日，生猪(zhū)期现货价(jià)格走势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收(shōu)盘(pán)至16345元/吨(dūn)，日(rì)内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨，截至(zhì)4月(yuè)25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤，环比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货(huò)分析师(shī)孙一鸣表示(shì)，近(jìn)期生猪现货(huò)偏强的主要原(yuán)因(yīn)有(yǒu)四点：一是短期二(èr)次育(yù)肥造成货源有(yǒu)所(suǒ)收紧；二是来自政策面的支(zhī)撑；三(sān)是近期降雨导致调运不便；四(sì)是“五一”假期(qī)需求支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘面(miàn)下跌(diē)的主要逻辑依(yī)旧在于产(chǎn)业(yè)基本面偏弱的(de)事实(shí)。

　　“4月(yuè)中(zhōng)旬(xún)，多(duō)地(dì)猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段(duàn)性触底。中小养户惜售推涨情绪(xù)较浓(nóng)，且(qiě)南北(běi)部分区域二次育肥(féi)采购量增加，政(zhèng)策(cè)消息稳市信号(hào)相(xiāng)对强烈(liè)，期现货价格同时上(shàng)涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合(hé)约虽有乐(lè)观预(yù)期，但已注(zhù)入升水，反弹至养殖(zhí)成本附近明显承(chéng)压。同时(shí)，套保资金介入。因此(cǐ)周二期(qī)货盘面减仓大跌。”华联期(qī)货生猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存(cún)栏相当(dāng)于正(zhèng)常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁母猪(zhū)存栏以及生猪存栏(lán)依旧处于高位，意味(wèi)着今年一季度(dù)去产能(néng)不(bù)及(jí)预期，供应偏宽松是事实。从目前的存栏以及屠宰企业(yè)库存来看(kàn)，今年下半年市场不会出现生猪(zhū)货源紧(jǐn)张或(huò)猪肉紧张的状态，供(gōng)应(yīng)宽松(sōng)大(dà)概率延(yán)长至(zhì)今年下半年。

　　格(gé)林(lín)大华期货生(shēng)猪分析师(shī)张晓君介绍，从月度(dù)初(chū)生(shēng)仔(zǎi)猪来看，农业部监测数据显示(shì)，去年9月到(dào)今年(nián)2月(yuè)全国新生仔猪数量各月环比增幅逐月(yuè)增(zēng)加，至少对应(yīng)到今年(nián)7月生猪(zhū)出栏供给相(xiāng)对充足(zú)。从出栏体(tǐ)重来(lái)看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去(qù)年增加约3％，预计(jì)二育(yù)猪源仍将(jiāng)支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一提的是，目前(qián)生猪养殖逐步向规模(mó)化、集团(tuán)化方向发展，而且规模化占比得到明(míng)显提升。蒋琴表(biǎo)示，今(jīn)年猪场中大猪存(cún)栏量(liàng)明显(xiǎn)高于去(qù)年(nián)同期，产能较为充裕。同(tóng)时，2023年中央一(yī)号文件将(jiāng)“稳(wěn)定生(shēng)猪基础产能”目标(biāo)细化(huà)为“强化以能繁(fán)母猪(zhū)为主(zhǔ)的生猪(zhū)产能调控”，将全国(guó)能繁母猪数(shù)量稳定在4100万(wàn)头(tóu)的正常保有量，可见国家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存来看(kàn)，随着屠宰场持续入冻，冻品库(kù)存持续攀升(shēng)。卓创资讯数据显示，截至4月(yuè)20日，全国(guó)冻品库容(róng)率(lǜ)为31.9％，明(míng)显(xiǎn)高于去(qù)年最高点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒(dào)挂(guà)，冻(dòng)品销售不畅，待冻(dòng)鲜(xiān)价差恢复(fù)，冻品(pǐn)持续出库，目前(qián)冻品(pǐn)的高(gāo)库存(cún)水(shuǐ)平将抑制(zhì)猪价上涨空间(jiān)。”张晓(xiǎo)君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费总结为(wèi)持(chí)续向好发(fā)展态势，政策(cè)引(yǐn)导及市场预期向好，加上居民收入增(zēng)加、消费意(yì)愿(yuàn)增强(qiáng)等(děng)利好因素，都是(shì)猪肉消费的助力。但是，实际需求却一直不温不火(huǒ)。目前看，今年生(shēng)猪的需求(qiú)大概率将回(huí)归到(dào)正常(cháng)年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次需求(qiú)好转主要在于冻品(pǐn)入库以(yǐ)及二(èr)育支撑，终端需求(qiú)无实质性好转。目(mù)前“五一”备(bèi)货基本收尾(wěi)，从走量(liàng)看并未出现明显提升(shēng)，随着二(èr)季度气温升高，需求逐步降低，预(yù)计需求再次回归至(zhì)低迷状态。4月(yuè)底到5月预计(jì)集团企业出栏(lán)计划(huà)或(huò)继续增加，市场整(zhěng)体处于供大于求状态，现货价格“五(wǔ)一”后或继续回落为主，盘面升(shēng)水状态下短期缺乏(fá)上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对充(chōng)足(zú)，限(xiàn)制猪价(jià)大(dà)幅上涨。短期(qī)来看(kàn)，“五(wǔ)一”小长假前，终端备货启动，集团场缩量挺(tǐng)价，支撑猪价短线反弹。然而，假(jiǎ)期效应(yīng)过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本面(miàn)。当前距“五一”小长假仅(jǐn)剩3个交(jiāo)易日，期货盘(pán)面资金(jīn)已经提前反(fǎn)映(yìng)了市场情绪。建议投资者控制仓位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看，猪价颓势(shì)不改，大概率仍(réng)将保(bǎo)持低位盘整运行状态。不过(guò)，市(shì)场(chǎng)预期二季度二次育肥缓慢入场，行情或(huò)好于一季(jì)度。按照(zhào)官方能(néng)繁存栏数据推算，今年3到10月(yuè)，生猪理论(lùn)出(chū)栏(lán)量处于逐步(bù)增加的(de)阶段，并于10月(yuè)份达到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比下降。而11月(yuè)份(fèn)正值猪(zhū)肉消费旺季，供减(jiǎn)需增预期(qī)下，相对支撑当期生猪价(jià)格，故目前(qián)盘(pán)面11月价(jià)格相对(duì)坚挺。不(bù)过在国家良好调控之(zhī)下，能繁母猪(zhū)产能并未过度(dù)去化，生猪存(cún)出(chū)栏量保持稳定(dìng)，猪价不具备持续大(dà)幅上涨的基础(chǔ)条件(jiàn)。在国家政策端稳定猪价意愿强烈的背景下，期价(jià)上行压力恐加(jiā)大，追(zhuī)涨风险积聚，操作上，建(jiàn)议养(yǎng)殖端锚定成本(běn)，择(zé)机卖出套保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕(zōng)榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下(xià)跌(diē)，连续第三个交(jiāo)易日下滑，并(bìng)触及约(yuē)一个月(yuè)低(dī)点。

　　“近期棕榈油行情变化(huà)多(duō)集中在需求端的扰动(dòng)，一(yī)方面，印(yìn)度洗船事件为盘面带(dài)来(lái)了(le)压(yā)力；另一(yī)方面(miàn)，市场对于第二波新冠疫情可(kě)能到来从而降低国内(nèi)需求的担忧(yōu)则进(jìn)一步加速了盘面下滑。”国(guó)联期货农产品(pǐn)事(shì)业部(bù)分析师(shī)姜颖告诉期货日报记者，根据新加坡、日本等(děng)海外经验，第(dì)二波疫情的波及(jí)范围(wéi)预计很大概(gài)率(lǜ)将小(xiǎo)于第一波(bō)，短期情绪释放(fàng)后，棕榈油将(jiāng)回归基本面。从相关因素的梳理来看，目(mù)前处于短(duǎn)多(duō)长空(kōng)的局面(miàn)。

　　据(jù)国海良时期(qī)货油脂分析师(shī)孙啸(xiào)介绍，开斋(zhāi)节后市场延续了产(chǎn)地(dì)未(wèi)来供(gōng)需转(zhuǎn)宽(kuān)松的交易(yì)逻辑。马来西亚午市(shì)24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现(xiàn)货报价分别为(wèi)995美元(yuán)/吨、930美(měi)元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体(tǐ)相比上一个交易(yì)日(rì)均有20美元/吨(dūn)左(zuǒ)右的下跌。巨大的back结构也显示出市场对东南亚地区棕榈油食用需求转入淡季以及(jí)印尼可能放(f风雨兼程下一句是什么持之以恒意思，风雨兼程下一句是什么这一生àng)松DMO出(chū)口限(xiàn)制的担忧。产地供需偏(piān)宽松的预期(qī)在(zài)印尼(ní)GAPKI公(gōng)布2月份产量后得到强化(huà)。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨(dūn)，为历(lì)史(shǐ)同期最高水平，仅(jǐn)环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低(dī)于(yú)平(píng)均季节性减量。目前产地已步入增(zēng)产季，在马来(lái)西亚(yà)摆脱洪水扰动后(hòu)，产区未(wèi)来整体产量可能非常(cháng)可(kě)观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口(kǒu)大增，库(kù)存超预期下降(jiàng)至(zhì)167万吨，不过，4月份马(mǎ)来西亚出(chū)口骤(zhòu)降，斋月节(jié)备货结束、主要(yào)进口国(guó)植物油供应充足，印(yìn)度3月棕(zōng)榈油库存仍有59万吨，植物油(yóu)库存则(zé)继续增(zēng)高(gāo)至345万(wàn)吨(dūn)，充足的库存(cún)和竞争油脂的影响或将冲击印度(dù)对(duì)棕(zōng)榈油进口。”徽商(shāng)期货油脂油料(liào)分析师郭文(wén)伟表示(shì)，检验机(jī)构AmSpec数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然(rán)而(ér)棕榈油已经步入季节性增产周期(qī)，据(jù)SPPOMA数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，4月1—15日马来西亚棕榈(lǘ)油产(chǎn)量环比增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽(kuān)松趋(qū)势。不过，4月份处在复产(chǎn)初(chū)期，且今年4月份(fèn)工作(zuò)日(rì)较少，产量预(yù)计在150万吨以下，4月底马来(lái)西亚(yà)棕榈油(yóu)库(kù)存(cún)预计开(kāi)始小幅度累库，且随着复(fù)产利(lì)多增强(qiáng)和(hé)出(chū)口前(qián)景(jǐng)不佳持续(xù)，后期马棕(zōng)继续面(miàn)临(lín)累库(kù)压力，棕(zōng)榈油行情或维(wéi)持承压回(huí)调走势(shì)。

　　需(xū)求(qiú)方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进(jìn)口113.56万(wàn)吨(dūn)，处于(yú)季(jì)节性中(zhōng)性位(wèi)置(zhì)，其中棕(zōng)榈油进口量高(gāo)达72.8万(wàn)吨，占比突出。但是其国内食用油(yóu)峰(fēng)值(zhí)库存问题(tí)仍未解决(jué)。截(jié)至3月末，其食用油总库(kù)存依(yī)旧在344.7万(wàn)吨，未见(jiàn)回落。根据(jù)目前已经走负的国(guó)际豆(dòu)棕差，预(yù)计(jì)4—6月国际(jì)棕榈(lǘ)油(yóu)进口需求大概率(lǜ)出现萎缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭文伟表示(shì)，国内棕榈油近(jìn)月进口严重倒挂，远月有所(suǒ)修(xiū)复，近月进口偏(piān)低(dī)，远(yuǎn)月买船有所(suǒ)增加。海关(guān)数据显示，3月进口39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月(yuè)进口量预估分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈(lǘ)油港口库(kù)存仍处在历史同期高点，截至4月(yuè)25日(rì)，库(kù)存为(wèi)85万(wàn)吨，连续4周下降，随着气温升高及棕榈油消(xiāo)费(fèi)进一步好转，需求有望回升，国内(nèi)棕榈油(yóu)继续(xù)呈现(xiàn)去库(kù)走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运行，有下(xià)破可能。5月份东南亚(yà)天气值得关注，目前(qián)已有少(shǎo)雨迹象，泰(tài)国最为(wèi)明显，印尼(ní)次之。如果出现(xiàn)持续干燥天气，产区增产节奏(zòu)将被(bèi)打破(pò)，届时，棕榈油(yóu)有望相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短(duǎn)期棕榈(lǘ)油(yóu)尚存利多因素(sù)支(zhī)撑(chēng)。国内贸(mào)易商(shāng)进口利润深度亏损，5月船期频现洗船(chuán)，进口到港数量将明显减少。在(zài)此基础上，随着天气升温，棕(zōng)榈油(yóu)消费(fèi)季节性(xìng)回暖。第(dì)二轮(lún)疫情虽可能有(yǒu)影(yǐng)响(xiǎng)，但无(wú)法改变(biàn)消费逐(zhú)步恢复的大势(shì)，国内库存短期(qī)内(nèi)仍可(kě)能加速(sù)去(qù)化。长期(qī)市场(chǎng)对于未来供应充裕(yù)的预期基本一致。天气情况(kuàng)有所好转，马来(lái)西亚与印尼(ní)步(bù)入增(zēng)产周期，供应增加(jiā)而(ér)出(chū)口(kǒu)需求较差，未来产地存(cún)在累库(kù)预期。与此同时，国际豆粽FOB价差(chà)处于(yú)历史(shǐ)极低负值，棕榈油价(jià)格(gé)丧失(shī)竞(jìng)争优势(shì)，在(zài)豆油、菜油未来存在集中供应压力的情况(kuàng)下，棕(zōng)榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素(sù)对盘面(miàn)有(yǒu)一定支(zhī)撑，价格或以区间调整为主。长期(qī)来(lái)看，棕榈油将逐(zhú)渐演变为供强需弱(ruò)格(gé)局，叠加(jiā)全球(qiú)宏观经济(jì)环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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