橘子百科-橘子都知道橘子百科-橘子都知道

蟑螂在床上爬了还能睡吗,蟑螂在床上爬了还能睡吗

蟑螂在床上爬了还能睡吗,蟑螂在床上爬了还能睡吗 白酒分化加剧,今年拼的是去库存速度

  原(yuán)本被(bèi)视为极(jí)其艰(jiān)难的2022年,白(bái)酒上市企业却又一次集体(tǐ)刷(shuā)高(gāo)了业绩。

  目前,20家A股白(bái)酒上市(shì)企(qǐ)业2022年(nián)年报及2023Q1财报已经(jīng)披露完毕(bì),整体来看,稳健增长依(yī)然是白酒行业(yè)主旋律。20家上(shàng)市白酒企业营(yíng)收总计3563.45亿元(yuán),同比增长15.12%,净(jìng)利(lì)润实现1305亿元,同(tóng)比增(zēng)长20.36%。

  具(jù)体(tǐ)来看,贵州茅台(600519.SH)、五粮液(000858.SZ)、洋河(hé)股份(fèn)(002304.SZ)等头部企(qǐ)业(yè)营收净利(lì)再创新高(gāo),14家白(bái)酒上市(shì)企业营收取得了两位数增长。在(zài)打响(xiǎng)疫情后(hòu)首个春(chūn)节动(dòng)销战后(hòu),今年一季度白酒业普遍实现“开门红”,2023Q1财(cái)报显示15家企(qǐ)业(yè)拿下(xià)两位数增(zēng)长。

  钛(tài)媒体APP注意到(dào),过去(qù)三年,外部环境对白酒(jiǔ)造成了不可忽视(shì)的影响,穿透最新(xīn)的业绩来看,头部酒企的抗压能(néng)力(lì)足(zú)够强大(dà),经营稳(wěn)定,且(qiě)引(yǐn)导行业结(jié)构性增长。但随着白酒(jiǔ)行业集中(zhōng)度(dù)提升,头(tóu)部酒企(qǐ)持(chí)续向前,非名酒品(pǐn)牌难(nán)以望其项背,因此圈地“内卷”。此起彼伏间,正处于新一轮调整周期的白酒行(xíng)业,分(fēn)化(huà)加(jiā)剧。而今年(nián),白酒(jiǔ)企业的一(yī)个共同主题是去库存,谁快谁就会(huì)占(zhàn)得先手。

  白酒分化加剧,今年拼的(de)是去库存速(sù)度 | 钛媒体风向

  白酒结构(gòu)性增长(zhǎng),强者恒强

  根据中国(guó)酒业协会公布的数据,2022年白(bái)酒行业营收6626.05亿元,同比(bǐ)增长9.6%,利润2201.7亿元,同比增长29.4%。这当中,20家白酒上市企业营收和(hé)利润分别占去了53%和(hé)59%。

  从年报(bào)来看,白酒结构性增长的表(biǎo)现之(zhī)一(yī)是(shì)优(yōu)势品牌正在持续拥抱红利。白酒产量、销(xiāo)量(liàng)已经连续(xù)多年下降,行业(yè)集中(zhōng)度不断提升,存量竞争格局下企业(yè)间挤压式竞争已经(jīng)临近赛点。

  这(zhè)样的业(yè)态促使白酒(jiǔ)行业内部强者恒强,“名酒时代”背景下,头部酒企(qǐ)成为(wèi)产(chǎn)业经(jīng)济增长的主要(yào)动力。年报显示,头部(bù)名(míng)酒企业基本保持了两位数增长,20家白(bái)酒上(shàng)市企业营(yíng)收3563.45亿元,营收(shōu)榜前六(liù)就贡献(xiàn)了近3000亿元,占比(bǐ)超80%;前五强净利润也在2022年首次突(tū)破千亿(yì)大关(guān)。

  举例(lì)而言,贵(guì)州茅台2022年(nián)实现营收(shōu)1275.54亿元,同(tóng)比增长16.53%;净利润627.16亿(yì)元,同比增(zēng)长19.55%。今年一季度营收393.79亿元,同比增长18.66%;净利润208亿元(yuán),同比增长20.59%。

  五粮液亦(yì)不(bù)遑多让,2022年营(yíng)收739.69亿元,同(tóng)比(bǐ)增长11.72%;归(guī)母(mǔ)净(jìng)利润266.91亿元,同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长14.17%;2023一(yī)季(jì)度(dù),营(yíng)收(shōu)311.39亿(yì)元(yuán),同比增长13.03%;归母(mǔ)净利润(rùn)125.42亿元,同(tóng)比增长15.89%。

  中(zhōng)国食品产业(yè)分析(xī)师朱丹蓬(péng)告诉(sù)钛媒体APP,“名优酒(jiǔ)保持了(le)良性(xìng)的增长,疫情(qíng)放(fàng)开(kāi)后消费场景的多元化,对于中国白酒的复兴是一(yī)个(gè)非常(cháng)好的(de)加(jiā)持。”

  白(bái)酒结构性增长的另一个特征是,在(zài)过去取得(dé)了稳定增(zēng)长和快速发展的企(qǐ)业,基本形成了中高端驱动增长的发展(zhǎn)模(mó)式,这在(zài)年报中得(dé)以(yǐ)体现。

  2022年,洋河、汾酒、古井贡(gòng)、迎驾(jià)、舍(shě)得等,产(chǎn)品上除高端一如既(jì)往强(qiáng)势以外,其中高(gāo)端产品(pǐn)销(xiāo)量都以(yǐ)超(chāo)两位数的(de)涨幅增(zēng)长。头(tóu)部品牌产品线全价(jià)格带布局,二三线(xiàn)品牌聚焦(jiāo)中高端,白酒产业不(bù)约而同都在进行产品(pǐn)结(jié)构优化。

  也正是因(yīn)为(wèi)产品结(jié)构优化的需要,白酒技改扩产推动了各酒(jiǔ)企、产区的优质产能的释放。20家上市企业(yè)中,贵州茅(máo)台、五粮液、山西(xī)汾酒(600809.SH)、泸州老窖(jiào)(000568.SZ)、今世缘(603369.SH)、舍(shě)得酒业(600702.SH)、水井(jǐng)坊(fāng)(600779.SH)7家公布了实施技改(gǎi)、产能扩建等项(xiàng)目(mù),这些都是(shì)企业为持续(xù)保(bǎo)持结构性增长做准备。

  知(zhī)名酒业分析师蔡学飞告诉钛(tài)媒体(tǐ)APP,“‘马(mǎ)太效应’下,头(tóu)部酒企(qǐ)会(huì)持续走强,并且利用自(zì)身的品(pǐn)牌(pái)与品质优势(shì),进一(yī)步挤压(yā)非(fēi)名酒市(shì)场(chǎng),而基于品类(lèi)和产品的名酒格局很(hěn)快形成,中国(guó)酒业(yè)进入寡头化时代(dài)。”

  二(èr)三线(xiàn)酒企(qǐ)分化加剧 非名酒承压

  白酒行(xíng)业数据(jù)显(xiǎn)示,相比(bǐ)较疫情前的(de)2019年,2022年白酒产业销售收入(rù)累计增长5%,利(lì)润累计(jì)增长了71%。透(tòu)过2022年白酒上市企(qǐ)业财报发现,除头(tóu)部酒企强者恒强外,二(èr)三线品牌(pái)正在(zài)加速分化。

  钛媒体APP梳理发现(xiàn),2019年20家上市企(qǐ)业中,规模在40-100亿元级别的仅有3家,分别是(shì)老白干(gàn)酒(jiǔ)(600559.SH)、今世缘和口子(zi)窖(jiào)(603589.SH);2020年这个数(shù)据浮动(dòng)为2家(jiā),分别(bié)是今世缘、口(kǒu)子窖;2021年上升到6家,为今世(shì)缘、口子窖、老(lǎo)白干酒、舍得酒业、迎驾贡酒(603198.SH)以及水井坊;2022年(nián)则(zé)进一步变(biàn)成(chéng)7家,在前一年的(de)6家基础上(shàng)新增了一个酒(jiǔ)鬼酒(000799.SZ)。

  其(qí)中,今世缘(yuán)、舍得(dé)、迎驾贡(gòng)、口子窖四家企业规模来到50-80亿(yì)元之(zhī)间,隶属苏酒板块、川酒板块、徽酒板块(kuài)的二级梯队(duì),都是(shì)在各自省内有一定话蟑螂在床上爬了还能睡吗,蟑螂在床上爬了还能睡吗语权(quán)、有(yǒu)较大(dà)市场规模、省外市场开拓良(liáng)好(hǎo)的(de)代表(biǎo)。

  它们(men)之间(jiān)此起彼伏(fú)的竞争(zhēng),也推动了二级梯(tī)队的分(fēn)化加速。蔡(cài)学飞向钛媒体(tǐ)APP表示,“二三线酒企分化加剧,要(yào)么像古(gǔ)井贡酒那样完(wán)成产品升级和全(quán)国(guó)化布局(jú),挤进一线市场,要么就会(huì)像皇台(tái)一般衰败萎(wēi)缩。”

  如(rú)是所言,年报显(xiǎn)示,伊(yī)力特(600197.SH)、金种子酒(600199.SH)、天佑德酒(002646.SZ)三家(jiā)2022年毛利、经营性现(xiàn)金(jīn)流(liú)的(de)下降,录得亏损。

  白酒分化加剧(jù),今年拼的是(shì)去库(kù)存速度 | 钛媒体风向

  2023一季报也能说明(míng)问题。举例而言,今年一季度酒鬼酒实现营收9.65亿(yì)元,同(tóng)比下降(jiàng)42.87%;净利(lì)润3亿元,下降42.38%。至于下滑(huá)原因(yīn),酒鬼酒在财报中表(biǎo)示是因为(wèi)去年同期基数(shù)较高(gāo),以及公司主动进行了策略调整(zhěng)导致。

  白酒分(fēn)化加剧,今年拼的是(shì)去库存(cún)速度 | 钛媒(méi)体(tǐ)风向(xiàng)

  另(lìng)一(yī)典型是安(ān)徽酒企金(jīn)种子,在省内(nèi)“内卷”和名酒(jiǔ)“高(gāo)压(yā)”双(shuāng)重挤(jǐ)压下(xià),其业务体量和利(lì)润(rùn)出现萎缩(suō),明显掉(diào)队。2019年-2022年,其(qí)营收分(fēn)别为9.14亿元、10.38亿元、12.11亿元、11.86亿元,收入(rù)增长有限,但(dàn)净利润在(zài)2019年、2021年、2022年均为亏损(sǔn)。2023Q1归母净(jìng)利润更是下降(jiàng)了228%。对此,金种(zhǒng)子在年报(bào)中归(guī)咎于(yú)品牌、营销、渠道等多方面(miàn)因素(sù)。

  高库存仍是行业性问题(tí) 白酒亟(jí)需新渠道

  毛利率来看,20家白酒上市(shì)企(qǐ)业中,有17家(jiā)企业(yè)毛(máo)利(lì)率(lǜ)在(zài)60%以上(shàng),茅(máo)台(tái)高达92%,仅3家企(qǐ)业毛利率低(dī)于50%。且有15家企业毛利率与上年(nián)同期相比增(zēng)长,金(jīn)种子(zi)、洋河、伊力特(tè)、舍得、酒鬼酒(jiǔ)5家企业毛(máo)利率有所下降(jiàng)。

  毛利率高(gāo),印证了白酒超强的盈利(lì)能(néng)力(lì),但(dàn)透过年(nián)报,白酒的高库存更(gèng)加值得(dé)关注。2022年(nián),20家A股白(bái)酒上(shàng)市(shì)公司总存(cún)货达1328.33亿元。其(qí)中,茅(máo)台以(yǐ)388.24亿元(yuán)库存高居榜首,洋河、五粮液(yè)紧随其后。

  但从涨(zhǎng)幅来看,泸(lú)州(zhōu)老窖(jiào)、岩石股份(600696.SH)、老白干(gàn)酒(jiǔ)等企业库存同比增长超30%,除洋河股(gǔ)份、顺鑫农(nóng)业(000860.SZ)、金种子酒(jiǔ)外,其他酒企库存增(zēng)长基本(běn)都在两(liǎng)位数以上。

  白酒分化(huà)加剧,今(jīn)年(nián)拼的是去库(kù)存速度 | 钛媒(méi)体风向

  合(hé)同负(fù)债情况(kuàng)亦能一定程度(dù)上(shàng)反映当前渠道(dào)的(de)情况。截至2022年底(dǐ),18家上市酒企合同负债整体同比(bǐ)减少5.47%。同期,11家(jiā)公司(sī)的合(hé)同负(fù)债下滑,其中酒鬼酒、古井贡酒等同比降幅超五成。截至今年一季度(dù)末,总(zǒng)体合(hé)同负债微增0.08%。

  搜狐酒业发展研究院专家、中国(guó)酒业资深评论员肖(xiào)竹(zhú)青告诉钛媒体APP,“2022年(nián)、2023年(nián)一(yī)季(jì)度白酒业绩非常优秀。但是我(wǒ)们发现整个市场除了(le)茅(máo)台供不(bù)应(yīng)求以外(wài),其(qí)他产品都(dōu)存在(zài)价格(gé)倒(dào)挂(guà)现象,这说明除茅(máo)台以外社会库存很大,对白酒发展来说存在隐忧(yōu)。”但他也表示,“预(yù)计(jì)今年下半年中秋(qiū)节后有望(wàng)成为酒业重(zhòng)回正轨(guǐ)发展的时间节(jié)点。”

  “高(gāo)库存是行业性(xìng)问题。”蔡学飞表达(dá)了同样的看法,他认为,随着国家(jiā)经济面的(de)恢复(fù)以及社会活动的复(fù)苏(sū),会加速去库(kù)存(cún),特别是名酒(jiǔ)库存会得(dé)到很(hěn)大的(de)蟑螂在床上爬了还能睡吗,蟑螂在床上爬了还能睡吗缓解,但是区域中(zhōng)小企业仍然会面临不(bù)小的(de)库存压力。

  日前,五粮液(yè)在投资(zī)者关(guān)系互动平(píng)台(tái)回答投资者(zhě)关于(yú)库存的问题时就(jiù)谈到,五(wǔ)粮液产(chǎn)品渠(qú)道库存(cún)量不到一个(gè)月,属(shǔ)于正常(cháng)水平。

  事实上,白酒(jiǔ)渠道“堰(yàn)塞湖(hú)”是常态,尤其在过去三年,受疫(yì)情影(yǐng)响线(xiàn)下消费(fèi)场景大减,终端(duān)动销(xiāo)放缓(huǎn),造成了社会库存积压。从产能来看,近十年来白酒产(chǎn)量(liàng)在不断(duàn)下降(jiàng),白酒产业存量产(chǎn)能(néng)过(guò)剩(shèng)是不争的(de)事实,未来(lái)仍然(rán)是趋(qū)势之一(yī)。加之消费观(guān)念、消费习惯的变化,即使是疫情(qíng)后消(xiāo)费场景(jǐng)大规模恢复的(de)前提下,白酒去库存依然需要时(shí)间。

  而(ér)为去库存,全行(xíng)业各环(huán)节都在(zài)努力,其(qí)中最关(guān)键(jiàn)的是(shì),亟需库存消化(huà)能力强劲的新渠道。可以(yǐ)看到(dào),大小(xiǎo)酒(jiǔ)企均在(zài)营(yíng)销上大手(shǒu)笔撒(sā)钱,大部分(fēn)酒(jiǔ)企(qǐ)年报中销(xiāo)售费(fèi)用一栏的数字在(zài)逐年递增。

  可以预见(jiàn),2023年(nián)谁(shuí)的库(kù)存消(xiāo)化得快(kuài),谁的(de)价格倒挂恢复(fù)得快,谁就(jiù)能(néng)在(zài)新周期中(zhōng)胜出。

未经允许不得转载:橘子百科-橘子都知道 蟑螂在床上爬了还能睡吗,蟑螂在床上爬了还能睡吗

评论

5+2=