美国债务上(shàng)限危机暂时“告一段(duàn)落(luò)”——美东时间(jiān)5月31日，美国国会众议院(yuàn)通(tōng)过了一项关于联邦政府(fǔ)债务(wù)上限善哉善哉是什么意思啊，阿弥陀佛善哉善哉善哉是什么意思和预(yù)算的法(fǎ)案，隔(gé)日参议院(yuàn)通过，根据法案政(zhèng)府开支将受(shòu)到上限(xiàn)制约直至2024年结束，但可(kě)以避免发生(shēng)债(zhài)务违(wéi)约。根(gēn)据美国(guó)国会预(yù)算(suàn)办公室(shì)数据，目前美国(guó)联邦债务规模约为31.46万亿美元(yuán)，占其国内(nèi)生产总值比(bǐ)例已超过(guò)120％，相当(dāng)于(yú)每个美国人负债9.4万美元。

　　事实上，二战以来，美(měi)国已103次(cì)调(diào)整债务上限，尽管未曾出现过实质性债(zhài)务违约，但(dàn)债务上限危机仍可从市(shì)场预期、流动性、风险偏(piān)好(hǎo)、借(jiè)贷成本等机制(zhì)作用于全球(qiú)金融、实物资产(chǎn)。

　　多(duō)位业(yè)内(nèi)人士(shì)对《中国基金(jīn)报(bào)》记者表(biǎo)示，在目(mù)前美国债务(wù)上限情景下，中长期(qī)看美债(zhài)上(shàng)限违(wéi)约风险难以忽视(shì)，亚洲等新(xīn)兴市场股票表现将更(gèng)具韧性，而市场关注的重点(diǎn)也将重新回到美联(lián)储的(de)货币(bì)政策上来(lái)。

　　危机暂缓新兴市(shì)场(chǎng)股票表现(xiàn)更具韧(rèn)性

　　除本次外，1976年(nián)以来美国政(zhèng)府(fǔ)债务共有(yǒu)22次触及(jí)法定上(shàng)限，每(měi)次(cì)债(zhài)务上限触及后均(jūn)得到了(le)上调或(huò)暂停，只是经历的(de)时间长(zhǎng)短不同。

　　彭(péng)博数据显示，2011年债务上限解决前后，标普500指数自高点(diǎn)下跌16.7％，而MSCI新兴市场指数下跌16.3％；在(zài)2013年(nián)债务(wù)上限解决前(qián)后，标普500指(zhǐ)数最大下(xià)调幅度为4.1％，MSCI新兴(xīng)市场指数(shù)为3.4％。而(ér)在本次债务危机谈(tán)判过程(chéng)中，亚洲市场反应参差，日经225指(zhǐ)数创(chuàng)1990年以来新高，香港恒生(shēng)指(zhǐ)数则跌至年内新低。

　　瑞银财富管理投资总监办公室（CIO）对(duì)记者表示，尽管(guǎn)美国彻底违约的可能(néng)性非常低，但此前因为(wèi)市(shì)场担忧发生(shēng)发生违(wéi)约，很多(duō)国家(jiā)和行(xíng)业(yè)都遭到抛售(shòu)，但这次亚洲市场表现相对于美(měi)国和发(fā)达市场更具韧性，得益于较佳的盈利增长前(qián)景和(hé)具(jù)吸引(yǐn)力(lì)的相对估值，尤其看好中国、泰(tài)国和韩(hán)国。

　　具体就中国市场(chǎng)而言(yán)，瑞(ruì)银CIO认为，盈利才是关键催化剂。中国今年首季盈利(lì)增(zēng)长较去年(nián)第四(sì)季(jì)有所改(gǎi)善(shàn)，有助提振对中国(guó)资产的(de)信心。与(yǔ)亚(yà)洲其(qí)他地区（日(rì)本除外(wài)）相(x善哉善哉是什么意思啊，阿弥陀佛善哉善哉善哉是什么意思iāng)比，中(zhōng)国(guó)股(gǔ)市的(de)估值似乎被低估。

　　景顺亚太区（日本除外）全(quán)球市场策略师赵耀庭也对记者表(biǎo)示(shì)，债务协议的顺利通过消(xiāo)除了(le)美国乃至全球面临(lín)的一个不明朗(lǎng)因素，进而短暂提(tí)振市场情(qíng)绪。中航信托宏观策略(lüè)总监吴照银对记者称(chēng)，因(yīn)投资(zī)者(zhě)对两党达成(chéng)一致有确(què)定的预期，所以近期美国以及全球资(zī)本市场并没(méi)有对(duì)美(měi)国债务上限(xiàn)问题过度反(fǎn)应，整体表现平稳(wěn)。

　　中长期看美债上限违约风(fēng)险难以忽视

　　目前来看，主流大类资产对于(yú)美债危机的(de)叙事反应(yīng)都(dōu)较为平淡，但野村东(dōng)方国际证券资产管理部总经理兼投资总监肖令君(jūn)对记者表示，从(cóng)中长(zhǎng)期的资(zī)产(chǎn)配置角(jiǎo)度出发，诸如(rú)美(měi)债上(shàng)限等类似的尾部风险事件难以(yǐ)忽(hū)视。

　　“对冲投资组合(hé)的(de)下行风险，主要考虑两(liǎng)点(diǎn)：一是(shì)多元化低相关(guān)性(xìng)资产配置、二是支付保险费的(de)另类(lèi)策略，为组(zǔ)合提供下(xià)行保护。回顾美债上(shàng)限(xiàn)危(wēi)机历史(shǐ)，看到避险资产如美元、美债、黄金在通常较风险资产呈现明显的(de)超(chāo)额(é)收益，因此组合配置中保有(yǒu)一定(dìng)比例的避险(xiǎn)资产有助对冲投资(zī)组合波(bō)动。”肖令君(jūn)进一步阐述道。

　　长(zhǎng)江证(zhèng)券在黄金(jīn)与美债季度展望(wàng)中(zhōng)也(yě)提到，黄金作为典型的避险资产，国际(jì)金价将有(yǒu)支撑，短(duǎn)期(qī)或继续(xù)走(zǒu)高，因为(wèi)美债利率短期(qī)内仍会高位震荡，通(tōng)胀(zhàng)不确定性仍(réng)然较(jiào)高，同时全球整体风险(xiǎn)因素在提高(gāo)。

　　肖令君还提到，另一方面，极端危机环(huán)境下，大类资产会呈现(xiàn)同涨同跌的特(tè)征(zhēng)，如2020年3月极(jí)度恐慌时期，市场无差别抛(pāo)售(shòu)一切资(zī)产增持现金，传统避险资(zī)产随(suí)同风险资产一起(qǐ)下跌，因此(cǐ)以(yǐ)期权(quán)保护(hù)组合下行风险是(shì)另(lìng)一种(zhǒng)方式。美债违约并非我们的基准(zhǔn)假设，如果(guǒ)出现此类(lèi)尾部风(fēng)险，做多波动率、以及做空风险(xiǎn)资(zī)产的(de)衍生(shēng)品策略将显(xiǎn)著受益。

　　瑞银首席美(měi)国经济学(xué)家Jonathan Pingle则认为，全球信用(yòng)市场的(de)最(zuì)佳非(fēi)对称对冲(chōng)策略是做空美国高评级银行（评级(jí)下调、对手方、杠杆担忧）、美国(guó)寿险(xiǎn)企业（CRE敞口、高杠杆、估值紧绷(bēng)）和(hé)美国REIT（出(chū)现更(gèng)严重(zhòng)的衰退时，CRE敏感性(xìng)更高）。

　　FXTM富拓特约分析师黄俊(jùn)则对记者表示，美债上限的提升，将促进(jìn)美联储停止紧缩货(huò)币(bì)政策(cè)，对美(měi)股也是一大利好(hǎo)。他还(hái)认(rèn)为，美(měi)国政府的财(cái)政(zhèng)支出得到了(le)保证，在两年(nián)内可以继(jì)续举债。最近(jìn)两周的美债谈判关键期，美国三大股指主涨，“用脚(jiǎo)投(tóu)票”的市场报以乐观。可见随着美债上(shàng)限(xiàn)谈判(pàn)的尘埃落定，美股(gǔ)仍有(yǒu)望(wàng)进一步有良(liáng)好表现。

　　市(shì)场重点(diǎn)再(zài)次(cì)回到(dào)

　　美国财政政策和货币政策(cè)上(shàng)

　　美国参议院已经投票通过(guò)债务上限法案，市场关注焦(jiāo)点再(zài)度回到美国未来(lái)的财政政策和货币政策上。肖令君认为，如果未出现黑天(tiān)鹅(é)事件，预计联储(chǔ)仍将贯彻(chè)数(shù)据(jù)依赖原(yuán)则，联(lián)储可能会持续(xù)关注就业(yè)数(shù)据(jù)和工(gōng)商业运行情况，等(děng)待市场自(zì)然(rán)降温(wēn)至(zhì)浅(qiǎn)萧(xiāo)条(tiáo)后再开启(qǐ)降息，年内(n善哉善哉是什么意思啊，阿弥陀佛善哉善哉善哉是什么意思èi)降息的乐观预期(qī)存在修(xiū)正(zhèng)可能。

　　肖令君还称：“从经济数(shù)据上(shàng)看，美国(guó)经(jīng)济韧性好于(yú)预期，如果年核心PCE指标继续反弹走高(gāo)，不排(pái)除联(lián)储还会继续加息的可(kě)能，但(dàn)加息周期已接近尾声，利率(lǜ)基本(běn)见顶的趋势(shì)不会(huì)改变，因此预计加息对市场的冲击趋缓。”

　　赵耀庭认为(wèi)，债务上限协(xié)议通过后，美国财政(zhèng)部预计将可于未(wèi)来7个月发(fā)行逾6000亿美元(yuán)的国债。随(suí)着市场流(liú)动性收紧，这(zhè)或将(jiāng)产生显著的(de)吸力作(zuò)用。债(zhài)券收益率或将(jiāng)随着(zhe)资本流出经济而上升。

　　FXTM富拓特约分析师黄俊则(zé)称，接下来美(měi)国财政部的工作重点是如何为美债(zhài)找到(dào)买家(jiā)，其中有三个重要(yào)看点，即第(dì)一，美联储(chǔ)现在仍在缩表周期，接下(xià)来是否要(yào)调(diào)整货币政策停止(zhǐ)缩表抛售美债；第二，以中国为代(dài)表的贸易顺差国是(shì)否购买(mǎi)美债；第三，美国(guó)国内普(pǔ)通家庭可能成为(wèi)购买(mǎi)美债异军(jūn)突起的(de)力(lì)量。

　　黄俊进(jìn)而(ér)分析(xī)称，美(měi)联储(chǔ)现(xiàn)在仍在缩表周(zhōu)期，接(jiē)下来是(shì)否要调(diào)整货币(bì)政(zhèng)策(cè)停(tíng)止缩表抛售(shòu)美债。如果美联储(chǔ)缩表卖出美债，美(měi)国财(cái)政部(bù)发(fā)行美债（向市场卖出(chū)）这无(wú)疑会给美债市场造成极(jí)大抛压。他总(zǒng)结道，美债(zhài)的重新发行，有可能(néng)促使美(měi)联储美联储停止加(jiā)息和缩表。在(zài)5月美联储FOMC申明(míng)中删(shān)除了此前暗示未来还(hái)会加息的措辞，需要关注6月利率决议中美联(lián)储(chǔ)是(shì)否能进一步确认停止(zhǐ)紧缩的态度。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 善哉善哉是什么意思啊，阿弥陀佛善哉善哉善哉是什么意思