银行业危机再现(xiàn)？

　　昨夜美股开盘(pán)不久，第(dì)一共(gòng)和(hé)银行盘中跌幅一(yī)度扩大至超(chāo)过40％，经历3502身份证号码开头是哪的，身份证号3502开头的是哪里人至(zhì)少五(wǔ)次停牌，股价再刷新历史新低，市值(zhí)一度跌破10亿美元。

　　据英国《金融时报》报道(dào)，知情(qíng)人(rén)士说(shuō)，几(jǐ)个星期以来，第一共和银行已(yǐ)在为其部分(fēn)业务寻(xún)找(zhǎo)买家，但潜在的收购方(fāng)担心(xīn)承(chéng)担(dān)过多风险。目前可能的解决(jué)方案是，向近期曾为第一共和银行注资300亿美(měi)元(yuán)的大(dà)型银行寻求(qiú)帮(bāng)助，或(huò)者由美(měi)国(guó)联(lián)邦存款保险(xiǎn)公司接管该(gāi)银(yín)行，并为(wèi)所有存款提(tí)供(gōng)政府担保(bǎo)。

　　而据(jù)CNBC援引(yǐn)消息(xī)人士报道，白宫或美(měi)国财(cái)政部无意干预该银行(xíng)的状况。

　　CNBC财经(jīng)记(jì)者和市(shì)场新闻分析师(shī)David Faber说，他目(mù)前不(bù)知道这家(jiā)银行能否在未来的日子(zi)继续经营下去，也不知道(dào)联邦存款(kuǎn)保险公司是否会对此家银(yín)行发表“破产声明”。但他说：“解决方(fāng)案(àn)（可(kě)能是(shì)联(lián)邦(bāng)存款保险公司的接管）目(mù)前(qián)正变(biàn)得越(yuè)来越(yuè)有(yǒu)可能，因为第(dì)一共和银行找到买家的机会(huì)‘几乎为零’。”

　　商品(pǐn)方(fāng)面，今天凌(líng)晨(chén)，美(měi)、布两油(yóu)日内跌幅快速扩(kuò)大至3％。

　　有市场评论称，尽管此前(qián)API报告显示(shì)美国(guó)上周(zhōu)原(yuán)油(yóu)库存降幅大(dà)于预期(qī)，由于市场消化了(le)疲弱的美国(guó)经济(jì)数据，对美国(guó)经济衰退的担忧(yōu)增加(jiā)，油价周三延续(xù)前一交易日(rì)的(de)跌势，目前已经抹去(qù)了(le)自(zì)欧佩(pèi)克+4月初宣布进一(yī)步减产(chǎn)以来(lái)的全部涨幅(fú)。

　　截至(zhì)今(jīn)晨收盘，第一(yī)共和银行收跌近30％再创历史新低(dī)，最新报道(dào)称，美国联(lián)邦存款保险公司FDIC威胁下(xià)调该行评级，将限制第(dì)一(yī)共和银行从美(měi)联储取得融资的(de)渠道。

　　原油方面，WTI 6月原油期(qī)货收跌3.59％，报74.30美(měi)元/桶；布伦特6月(yuè)原油(yóu)期货(huò)收跌3.81％，报77.69美(měi)元/桶，抹去了自(zì)OPEC+本(běn)月初因(yīn)需求低(dī)迷(mí)而减产带来的价格(gé)涨幅(fú)。

　　美联(lián)储(chǔ)5月(yuè)加息路(lù)径(jìng)“扑(pū)朔迷离(lí)”

　　宏观层面(miàn)风(fēng)险(xiǎn)不(bù)断，让美联(lián)储5月的加(jiā)息路径(jìng)变得“扑朔(shuò)迷(mí)离”。一(yī)边是(shì)仍然高企(qǐ)的通(tōng)胀，一边是(shì)银行系统危机(jī)以及由此扩(kuò)大(dà)的(de)经济衰退阴霾，美联(lián)储会如何(hé)选择，无疑是市场最引(yǐn)人瞩目的(de)焦点。

　　在广州金控期货(huò)研究所副总经理程(chéng)小勇(yǒng)看(kàn)来，对于美联储货币政策，大概率还是维持加息的大方向，只不过加(jiā)息力度会维持25个(gè)基点，不会像去年那样以50个基点(diǎn)的大力度加息。

　　“首(shǒu)先(xiān)，考虑到(dào)美国(guó)通胀(zhàng)具有很强的粘性(xìng)，当(dāng)前核心通胀增(zēng)速依旧处于历史高位，3月高达5.6％，较(jiào)此轮高点仅仅回(huí)落了1个百(bǎi)分点(diǎn)，‘通胀(zhàng)中的(de)通(tōng)胀’3月住房租(zū)金价格指(zhǐ)数增速高达8.3％。其次，尽(jǐn)管高(gāo)利率(lǜ)和美国银行业危机引发了(le)经济减速(sù)，但是据我们测算(suàn)当前美国私(sī)人(rén)部门(mén)资产负债表受冲(chōng)击的影响大约将在三、四(sì)季度出现，短期经济减速不至于引(yǐn)发美联储货币政策转向。从历(lì)史上美联储加息(xī)的(de)经(jīng)验来看，高通(tōng)胀(zhàng)下的美(měi)联储加(jiā)息(xī)并不会因(yīn)经济减速而转向(xiàng)。此外，美国地区银行担忧引(yǐn)发银行(xíng)股大跌，但由于当前美国商业银行(xíng)危机主要是资产负责错(cuò)配，并非如2007年次贷危机时(shí)那样的产品层层(céng)嵌套和加杠杆(gān)导(dǎo)致危(wēi)机(jī)爆发时过渡去杠杆，金融市(shì)场系统性风险(xiǎn)暂难发生(shēng)。”程(chéng)小勇表(biǎo)示。

　　混沌天成期货研(yán)究院首席宏(hóng)观分析(xī)师赵旭初同样认(rèn)为，由美国银(yín)行业“爆雷”引发(fā)系统性风险的可能性是较小(xiǎo)的，基于此，美联储(chǔ)也不(bù)会(huì)轻易改变“显著控制通胀(zhàng)”的目标。“从硅(guī)谷银行的事件(jiàn)来看，政策部门应对危机的(de)速度和积极性(xìng)非常高，在这种形式下，去押注系统性风险发生概率比较低的。对于通(tōng)胀率(lǜ)，当前市(shì)场(chǎng)主流的预测对5月CPI是4％，即便到了市场认为有一定降息(xī)概率的7月，CPI预测也有3.5％以上，除非(fēi)是出现了几乎失(shī)控的风(fēng)险(xiǎn)，如金融机构或(huò)者(zhě)非金融(róng)企业大面积(jī)的(de)‘爆雷’，否则在(zài)这个通(tōng)胀水平预测下，美(měi)联储是(shì)不会在7月份就去做降息(xī)操作(zuò)的。”他说。

　　据外媒报道(dào)，对于(yú)美国通胀将从几十(shí)年来的最高水平进一(yī)步回落(luò)多少这一(yī)争论，全球(qiú)知名机构的基金经(jīng)理(lǐ)们也开始(shǐ)产生分歧。其(qí)中，一方是(shì)安联环球投资(zī)和西(xī)部(bù)信托等公司(sī)认为，美联储和(hé)其他央行将在加息方面取得胜利，即使这意味着继续(xù)加息、控制通胀到2％的(de)目标可(kě)能会让(ràng)经(jīng)济陷入(rù)衰退。而另一(yī)方面(miàn)，贝莱(lái)德和DoubleLine等公(gōng)司则(zé)质疑(yí)，面对粘(zhān)性极强的通胀(zhàng)，美联(lián)储(chǔ)和其(qí)他(tā)央行的政(zhèng)策制定者是(shì)否真的愿意冒(mào)让数百万人失业的风险，换句话说，央(yāng)行们最终可能不(bù)得(dé)不做出妥(tuǒ)协，容忍高于(yú)目标的通胀。

　　相关数(shù)据显示，4月美国消费者(zhě)信(xìn)心指数降至了101.3，为去年7月(yuè)以来(lái)最低水(shuǐ)平。对此，程小勇表示，从美国居民消费来看(kàn)，高利率和银行(xíng)业信贷收紧导致消费者信心指数下降，消费支出(chū)增(zēng)速放(fàng)缓是确(què)定性事件(jiàn)，说明未来美国(guó)经济继续减速也是大概率(lǜ)事件。然而，由(yóu)于美国(guó)居民消费支出增速虽然(rán)在下滑(huá)，但在2月还是维持正增长，使(shǐ)得市场避险情绪短期虽有升温(wēn)，但不至(zhì)于出发(fā)市场系(xì)统(tǒng)性泡(pào)沫，通过贵(guì)金属温和反弹也可以验证这一点。不过，随(suí)着美国居民利息支出占可支(zhī)配收入的比(bǐ)例越来(lái)越高，未来(lái)并不排除由于经(jīng)济严(yán)重减速加快导致大规(guī)模恐(kǒng)慌再现的(de)情况出现。

　　“消(xiāo)费者信(xìn)心的下(xià)降和最近的美(měi)国居民部门信用卡(kǎ)违约率上升是相匹配的(de)，在高通胀高(gāo)利率经济下行的环境下(xià)，居民部(bù)门(mén)的资产负债表(biǎo)和收入(rù)状况边际上会(huì)有恶化也(yě)是(shì)情理之中(zhōng)；但美国居民(mín)部门已经经(jīng)过了十年的去杠杆(gān)，本身资产负债处于(yú)一(yī)个相(xiāng)对健(jiàn)康的(de)状况，这也是为(wèi)何即便(biàn)消(xiāo)费信心(xīn)在恶化，即(jí)便银(yín)行(xíng)利率(lǜ)在飙升，美国居民(mín)部(bù)门(mén)的消(xiāo)费贷(dài)款仍然在继(jì)续扩张，这(zhè)显(xiǎn)示(shì)着美国居民部(bù)门(mén)的需求仍(réng)然十分有韧性。”赵旭初表示。

　　在赵旭(xù)初看来(lái)，当前市场避险情绪的(de)催化有两方面的背(bèi)景，一是按(àn)照历史经验看，海外加息结束(shù)到降息(xī)之间就(jiù)是一(yī)个容易出风险的(de)时间段；二(èr)是能够激发风险偏好的中国(guó)这(zhè)边的复(fù)苏(sū)环比(bǐ)高点已经看(kàn)到，同比高点接(jiē)近看到，在中国没有(yǒu)更多刺激政策的情况(kuàng)下，市(shì)场(chǎng)对全球经济的预期想要进一步边(biān)际(jì)改(gǎi)善(shàn)是比较困难的。

　　“在这样的(de)背景(jǐng)下，近日(rì)A股的(de)主线(xiàn)题(tí)材下跌与海外银行业危机(jī)共振成为了(le)一个激发避险(xiǎn)情绪(xù)升级的导(dǎo)火索。”赵旭初认为，今年大的宏观(guān)周期和前几(jǐ)年有所不(bù)同，国内和海外出现明(míng)显的周(zhōu)期背离，且海外的政(zhèng)策部门应对危机的速度又很快，所以不至于出现(xiàn)单边(biān)的(de)持(chí)续性共(gòng)振(zhèn)，这就(jiù)导致各类风险(xiǎn)资产(chǎn)难以出现大幅度的流畅单边(biān)行情，比较(jiào)合适的操作思路应该是“在下跌时不过分恐慌、在上涨时(shí)也不过分乐观”。

　　宏观(guān)环境走弱 有(yǒu)色金属全线(xiàn)下行

　　在宏观环境(jìng)偏弱的影响下，昨日的有(yǒu)色金属板块全面下行。沪铜主力合(hé)约2306大幅(fú)下挫1.09％，沪铝主力合约2306微3502身份证号码开头是哪的，身份证号3502开头的是哪里人跌0.48％，沪锌主力合约2306走低(dī)0.91％，沪(hù)镍主力合约(yuē)2306收跌(diē)1.93％，沪锡主力(lì)合约2306大跌(diē)2.14％，只有沪铅主力合约2306微涨0.23％。

　　光(guāng)大期货研究所有色金属研究总(zǒng)监展大(dà)鹏表示(shì)，整体(tǐ)来看，有色金属的全(quán)面(miàn)下行有两个利空背景和一个触发因素，一是临近(jìn)美(měi)联储5月份议(yì)息会议，加息25个基点的概率(lǜ)升至高位，市场表现(xiàn)出谨慎情绪；二是面临国内五一假期(qī)，资(zī)金提前流出(chū)规(guī)避(bì)不确(què)定性风险；三是前一晚(wǎn)欧美银行季(jì)报再爆利空，引发市场对银行业危机蔓延的担忧，避险情绪骤(zhòu)然升温(wēn)，美股大幅下挫，美元指数(shù)快(kuài)速(sù)回(huí)升，成(chéng)为有色板(bǎn)块全面下行的直接触发因素。

　　“可以看出，当前宏观情绪对市场的扰动较(jiào)大。市场(chǎng)一(yī)直在衰退论和加息预(yù)期之间摇(yáo)摆不定。一方面(miàn)对(duì)银行业和全球(qiú)经(jīng)济前景感到担忧，担(dān)心陷入衰退，衰退论升(shēng)温又会(huì)使(shǐ)得加息预(yù)期降(jiàng)低(dī)。加息(xī)预期降低后又不得不面对高企的通胀(zhàng)数据，美联储喊话加息不应停(tíng)止，市场(chǎng)又继(jì)续预测(cè)衰退，周而复(fù)始(shǐ)。”国海良时(shí)期(qī)货有色金属(shǔ)分(fēn)析师何燕艳表示，此外，国内面临五一(yī)假期，之前看多需(xū)求(qiú)修复的情绪慢(màn)慢平(píng)复，也使(shǐ)得(dé)价格下(xià)跌。

　　具体(tǐ)品种(zhǒng)来看，何燕艳表示，以铜和铝为代(dài)表(biǎo)的(de)大部分品种还3502身份证号码开头是哪的，身份证号3502开头的是哪里人在区(qū)间运行(xíng)，除(chú)了(le)锌的空头势头较为(wèi)明显，而镍(niè)和(hé)锡则(zé)是(shì)辗转反弹状(zhuàng)态。

　　展大鹏表示(shì)，二季度是(shì)有色(sè)金属的传统(tǒng)旺季，4月的(de)开(kāi)局延续了需求(qiú)的强(qiáng)预期，有色一度出现触(chù)底反弹(dàn)和冲高预期，但(dàn)随着(zhe)4月旺季过半(bàn)，市场(chǎng)却出(chū)现不一样(yàng)的声音。一是精炼(liàn)铜及再(zài)生铜制杆、铝(lǚ)材加(jiā)工和镀锌板等行业样本(běn)企业(yè)开(kāi)工率却出现(xiàn)接连(lián)下(xià)降，社会(huì)库存(cún)虽然(rán)持续去化，但速度较3月(yuè)份明显放缓；二是部分下游加工企业订(dìng)单难以为继，且产成品库存较往年出现(xiàn)小幅累积，这也(yě)就意味着之前的“强预期”出现(xiàn)“弱(ruò)兑现(xiàn)”的(de)情况，或者(zhě)说3月份的高开工(gōng)透(tòu)支(zhī)了部分(fēn)旺季的(de)需(xū)求(qiú)。

　　“对铜价来说，海外‘衰(shuāi)退+加息’的宏观(guān)环境并不(bù)支持(chí)价格高走，同(tóng)时国内(nèi)劳动(dòng)节(jié)假期即将到(dào)来，资金(jīn)从有色市场流出规避(bì)不确定性风险，价格(gé)出现回调并不意外(wài)，昨日有色价格(gé)快速回落(luò)也是近段时间(jiān)对利空因素(sù)的集中体现(xiàn)，节前宜谨慎。”展(zhǎn)大鹏(péng)表(biǎo)示，不(bù)过(guò)，5月(yuè)中上(shàng)旬(xún)延续旺(wàng)季(jì)下，需求不会大幅走弱，因此若价格在(zài)节前持续表(biǎo)现(xiàn)偏弱，下游企业可适当补(bǔ)库过节。

　　何燕(yàn)艳介绍(shào)说(shuō)，从具体的行业(yè)数(shù)据(jù)来看，下游(yóu)需求无疑是在慢慢(màn)复苏的。如房屋竣工(gōng)面积19422万平方米，增(zēng)长(zhǎng)14.7％，较上期回升6.7％。但(dàn)是反应在下游开工率上最近(jìn)几(jǐ)周出(chū)现了(le)高(gāo)位(wèi)停滞，没有进一(yī)步的增(zēng)长，可能和(hé)旺季慢慢过去也有(yǒu)关系。此外，4月的总体预测值普遍也没有高于3月，虽然下降数值也不大(dà)，但也(yě)没能有(yǒu)力提振需求。不过，何燕艳表示(shì)，价(jià)格(gé)一旦大跌到目前的状态，现(xiàn)货上面买盘(pán)又会(huì)出现(xiàn)，错综(zōng)复杂之下走势也表现的偏振荡(dàng)。

　　“当(dāng)前，宏观面上(shàng)的(de)市(shì)场(chǎng)预期(qī)过(guò)于(yú)一致，主流(liú)观点认为(wèi)加息已近尾声，最坏的时候(hòu)已经过去，但今(jīn)年可能不会降息(xī)。我们要(yào)警惕这种市场(chǎng)过于一致的情况。因为美通(tōng)胀高位持续，美联储的结果导向很可(kě)能使得加息时间(jiān)或者幅度超(chāo)预期，这样市场就会(huì)有超预期的下跌。最(zuì)主要的是，有色板(bǎn)块多数品种供应增(zēng)加总体比(bǐ)较(jiào)确定的，需求跟不上供应的(de)增(zēng)速，整个周(zhōu)期是向(xiàng)下而不(bù)是向上。因此，我对(duì)整(zhěng)个板块还是持中(zhōng)线(xiàn)偏(piān)空思路(lù)，投资者(zhě)可以用振(zhèn)荡(dàng)的(de)策(cè)略去操作。”何(hé)燕艳说。

　　宏观经济是对未来的预期，更多(duō)的是反映(yìng)市场(chǎng)对未来一个季度、半年度甚至更长(zhǎng)时(shí)间(jiān)的(de)需求预期，展大(dà)鹏认为，其(qí)对有(yǒu)色(sè)板(bǎn)块的短期或(huò)短线影响并不显著，短期(qī)可关注(zhù)供求现状与价格趋势的关(guān)系以及可能突发的(de)风险事(shì)件上。“对有色而言，投资者更多担心(xīn)的是在(zài)多(duō)空分(fēn)歧的位置和时(shí)间(jiān)节点突发未知的风险事(shì)件，从而放大(dà)了(le)价格短(duǎn)线的波(bō)动性，带来持仓管(guǎn)理的(de)压(yā)力。”他说。

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