金融界4月28日消息 为(wèi)规范开展内地与香港利率互换市场互联互通合作相关业务，保护境内外投资者合法权益，维护利率互换市场秩序，中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)制定(dìng)了(le)《内地(dì)与香(xiāng)港利率互换市场互联互通合(hé)作管理暂行办法》，现予以(yǐ)公布，自2023年(nián)4月(yuè)28日起施行。

　　中国人民银行有关部门负责(zé)人表示，未来中国人(rén)民(mín)银行将根据市场发展情况，适时增加投资品(pǐn)种，调(diào)整交易和清算额度，优化交易清(qīng)算安排，为(wèi)境外投资(zī)者提供更加便利高效的风(fēng)险管理工具。另外，两(liǎng)地监管(guǎn)当局(jú)将结合各方面情况，在风险可控(kòng)、对等(děng)互利的(de)原则下，适时研(yán)究扩展至(zhì)“南向互(hù)换通”。

　　以下为(wèi)中国(guó)人民银行有关部门负责人就《内(nèi)地与香港利率互换市场(chǎng)互联(lián)互通合(hé)作管(guǎn)理暂行办法》答记(jì)者问

　　一、符合中(zhōng)国人民银行要求的境(jìng)外投资者(zhě)包括哪(nǎ)些(xiē)？

　　答：符合《中国人民银行关于(yú)境外央行、国际金融组织、主权(quán)财富基金(jīn)运用人民币(bì)投资银行间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民(mín)银行关于进一步做好(hǎo)境外机构投资者投(tóu)资银行间债券市场有(yǒu)关事(shì)宜的公告(gào)》（中(zhōng)国人民银行(xíng)公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地(dì)与香(xiāng)港债券(quàn)市场互联互(hù)通合作管理暂行(xíng)办法》（中国人民银行令〔2017〕第(dì)1号）等文件要求(qiú)、完成银行间债(zhài)券市场准(zhǔn)入备案的境外投资者(zhě)等(děng)，可根据《内地与香(xiāng)港(gǎng)利率互换市场互(hù)联互通合(hé)作管理暂(zàn)行办法》（以下简称《办法》）相关(guān)规定(dìng)参与(yǔ)“北向互换通”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境内外投资者可以签署的协议范(fàn)围是什(shén)么？

　　答：根(gēn)据(jù)《办法(fǎ)》，境内外投资者(zhě)开展“北(běi)向互(hù)换通”交易前可(kě)以(yǐ)与交(jiāo)易对手(shǒu)方签署经中国人民银(yín)行认(rèn)可的(de)衍(yǎn)生品主协议或其他(tā)协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议(yì)以及中央清(qīng)算衍生品执行协议（CDEA协(xié)议）等衍生品协议。境内(nèi)投(tóu)资者应当(dāng)将(jiāng)是否签署协议、签署协议(yì)类型(xíng)等事项向(xiàng)中国(guó)外汇交易(yì)中(zhōng)心(xīn)备案。目前，中国银行(xíng)间市场交易商(shāng)协会正在研究(jiū)制(zhì)定(dìng)“互换通”衍生品协议，待其正式发布后也可供境(jìng)内外投资者(zhě)选择(zé)签(qiān)署。

　　三、“北(běi)向(xiàng)互换通”境外投资者的投资范围(wéi)是什么(me)？

　　答：“北向互换通”境外投资者现(xiàn)阶(jiē)段可在银行间(jiān)市场开展符合集中清(qīng)算要(yào)求的人民币利率互换(huàn)交易(yì)。

　　四、《办法》中认可的(de)境外电子交易平台、境内(nèi)电子交易平台(tái)包括哪些？境外投资者的(de)对手(shǒu)方、交易模式有哪些(xiē)要求(qiú)？

　　答：目前“北向互换通”下(xià)受(shòu)认可的境外电(diàn)子交易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需求加(jiā)入其(qí)他受认可(kě)的电子交易(yì)平台，受认可的(de)境内(nèi)电子交易平台为(wèi)中(zhōng)国外汇交易中心。

　　为便利境外投资者开展人民币利率(lǜ)互换交易，“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”参照(zhào)“债券通”相关安排，由境内投资者(zhě)（即“互换通(tōng)”报(bào)价商）与境外投资者进行交易，“互换通”报价商名单可在中国(guó)外汇交易中心网站上查询。

　　“北向互(hù)换通”交易在境内电子(zi)交(jiāo)易平台达成，交易一(yī)经达(dá)成(chéng)即视为(wèi)交易(yì)已确(què)认。境外(wài)投资者(zhě)可通过中(zhōng)国人民银(yín)行认可的境外电子交易(yì)平台与境内电子交易平台的连接，向(xiàng)境内电子(zi)交易平台发送交易指令，与“互换(huàn)通”报价商达成交易。

　　五、中(zhōng)国人民银行认可的境内清算(suàn)机构和香港证(zhèng)监会认可的境外清算机构包括哪些(xiē)机(jī)构？

　　答：目前(qián)，中国人民银行认可的境内(nèi)清算机构为(wèi)银行间市(shì)场清算(suàn)所股份有限(xiàn)公司（以下(xià)简称(chēng)上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)），香港(gǎng)证监(jiān)会认可的(de)境外清算(suàn)机(jī)构为香港交易所旗下香港场外(wài)结算有限公司（以下(xià)简称场外结算公(gōng)司）。

　　六(liù)、境外投资者开展(zhǎn)集中清算的主要流程(chéng)是(shì)？

　　答：境外(wài)投资者需要(yào)申请获得(dé)场外(wài)结算公司清算会员资格(gé)或作为清算(suàn)客(kè)户委(wěi)托场外结算公(gōng)司综合清算会员代理清算(suàn)，并与场外(wài)结算公司综合清算会(huì)员签订客户清算协议。交易达成后，境内外清算机构对交(jiāo)易进行(xíng)风(fēng)控检查，对于符合集中清算要求的交易及时(shí)纳入(rù)集(jí)中(zhōng)清算。境外(wài)机构通过场外结算公司(sī)或其综合清(qīng)算会员完成保(bǎo)证金(jīn)及资(zī)金结(jié)算。

　　七(qī)、“互换通(tōng)”下，境内外清算(suàn)机构如何进行(xíng)衍生(shēng)品交易的合约替代？

　　答：合约替(tì)代是指清算机构作为中央对手方针对已成交(jiāo)的交易充当买方的卖方(fāng)和(hé)卖方的买方的一种法律安(ān)排，并据此(cǐ)与买方(fāng)和卖方建立两个新合(hé)约，以清偿买卖双方之间的初(chū)始债务。“北向互换通(tōng)”业务中，境外(wài)与境(jìng)内参与者达(dá)成的交易在经过上海清算所与场外结算公司(sī)的集(jí)中(zhōng)清算审核(hé)后(hòu)，上海清(qīng)算所与场外(wài)结算(suàn)公司于当日将(jiāng)交易进行合(hé)约替代，进入集(jí)中清算，生成为(wèi)三(sān)个独(dú)立的新(xīn)合约，分别(bié)为境(jìng)外参与者与场外结算公司、场外(wài)结算公司(sī)与上海清算所(suǒ)、上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所(suǒ)与境内参与者(zhě)之(zhī)间的合约。境外与境内参与者之间将不(bù)再存在合同关系。对于未纳入集中(zhōng)清算的(de)交易，依照成(chéng)交双(shuāng)方(fāng)约定的处置方式进行处置。

　　八、“互(hù)换通”业务场景下的跨(kuà)境资金流动如何(hé)管理？

　　答：在(zài)“互换通”业务场景下，上海清(qīng)算所(suǒ)与场外结算公司(sī)之间的跨(kuà)境(jìng)资金结(jié)算主要通过人民币跨境支付系统办理。同时(shí)，场外结算公司可在境内银行开立人(rén)民币(bì)基本存(cún)款账(zhàng)户和人民币“互换通”结(jié)算专用存款账户（NRA账户），作为(wèi)极(jí)端情(qíng)况下应急结算安排(pái)。NRA账户收(shōu)支范围包括：“互换通”交(jiāo)易结算资(zī)金、因“互换通”交易结(jié)算(suàn)需(xū)要(yào)在应急情况(kuàng)下所融入资金的本息和费(fèi)用以及符(fú)合中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)规定的其他收入支(zhī)出等。

　　此外，作为“互(hù)换通”业务风控方(fāng)案的一部分，上海清算所与场外结算公司将针对(duì)双方清算所之间(jiān)的(de)风险敞口建立“互换通”资源(yuán)池安排。双方向(xiàng)“互换通”资源(yuán)池缴纳担保(bǎo)品，该(gāi)资源(yuán)池独立于每一中(zhōng)央对手方从(cóng)各(gè)自清算(suàn)参与者收(shōu)取(qǔ)和追缴的保证金、清算基金之外，不用于任何会员机构的(de)违约(yuē)损失分摊(tān)。上海清算所向资源池缴纳的资金存放在(zài)以场外结算(suàn)公司(sī)名义(yì)于境外(wài)开立的“互换(huàn)通”专用账(zhàng)户，场外结算公(gōng)司向资源(yuán)池缴纳的(de)资金存放在以上海清算(suàn)所(suǒ)名义于境内开立的“互换通”专用人民币(bì)/外币账(zhàng)户，相关账户内资(zī)金可豁免跨境(jìng)债权债务登记及额度管理要(yào)求。场外结算公司与上海(hǎi)清算所(suǒ)每日(rì)基(jī)于双方清算所之间的风(fēng)险敞口(kǒu)计(jì)算(suàn)“互换通”资源池要求，并(bìng)通过境内外存管(guǎn)银行办理人(rén)民币或外币资(zī)金的跨境划转。

　　有(yǒu)汇报(bào)责任的(de)机(jī)构应当(dāng)及时履(lǚ)行报送(sòng)义(yì)务。上海清算(suàn)所和(hé)境内资(zī)源池存(cún)管银(yín)行应当(dāng)向人民币跨境收(shōu)付信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤销的(de)交易如涉及(jí)双边结算补偿(cháng)金的(de)，相关境(jìng)内结算银行应(yīng)当进行跨(kuà)境人民币收支信息报送。上(shàng)海清算(suàn)所、境内投资者等相关主体(tǐ)应当按照规(guī)定履(lǚ)行(xíng)国际收支(zhī)统计申报义务，原则上“互换(huàn)通”交易和资源池(chí)业务由上海清算所集中进行(xíng)国际收支统(tǒng)计申报，补偿金等不经由上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)清算的交易(yì)或资金收付，由境内投资者(zhě)等相关(guān)主体进行国(guó)际(jì)收支统计申报。

　　九、如(rú)何理解“一天一瓶可乐算过量吗，可乐建议几天喝一次北向互换通”实行额度管理？

　　答(dá)：为(wèi)确保市(shì)场平稳运行，“北向互换(huàn)通”充分考虑境外(wài)投资(zī)者投资银行间债券市场(chǎng)的情况(kuàng)，初期全市场每(měi)日交易净限额为200亿元(yuán)人民币(bì)（即全部(bù)境外投资者通(tōng)过“北向互换(huàn)通”开(kāi)展利率(lǜ)互换交易在轧差后(hòu)的(de)名义本金净额每日不超过200亿元人民币），清算(suàn)限额为(wèi)40亿(yì)元人民币（即(jí)上海清(qīng)算所与场外结算公(gōng)司之间净头(tóu)寸对应的(de)“互换通”资源池风(fēng)险敞口上限(xiàn)为40亿(yì)元(yuán)人民币(bì)）。未来，可根据市场发展情(qíng)况(kuàng)适(shì)时调(diào)整额度，并对外公布。

　　十、香港结算(suàn)行(xíng)应(yīng)当遵守的人民币购售(shòu)业务相关规定具体包括(kuò)哪些(xiē)文件？

　　答：目前，关于人民币购售(shòu)业(yè)务(wù)的相关文件主(zhǔ)要包括：《中国人民银(yín)行关于明确(què)跨境人民(mín)币业(yè)务相(xiāng)关问题的(de)通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国(guó)人(rén)民银行关(guān)于(yú)调整(zhěng)人民币购售(shòu)业(yè)务管理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关(guān)于拓(tuò)宽人民币购售(shòu)业务范(fàn)围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行 国家外(wài)汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民(mín)银行办公厅关于加强(qiáng)境外金融机(jī)构(gòu)进入银行间外汇市场开展人(rén)民(mín)币购(gòu)售业(yè)务宏观审慎管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完(wán)善(shàn)人民币购售业务管理有关问题的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境(jìng)外参加行和境(jìng)外清(qīng)算(suàn)行进(jìn)入银行间(jiān)外汇(huì)市场有关事项的公告》（中(zhōng)汇(huì)交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在(zài)境内银行间外(wài)汇市场平盘头(tóu)寸时，沿用现有(yǒu)境外清算(suàn)行和境外参加行的业务模式、产(chǎn)品种类(lèi)和信息报送等相关(guān)安排。根(gēn)据(jù)《办法》和人民币购售(shòu)业务(wù)管(guǎn)理规(guī)定，香港结算行(xíng)在境内银行间外(wài)汇市场平盘头寸时，应当确保与其相关的境外投资者在本(běn)机构的资金兑换(huàn)是基于“北(běi)向互换通”的真实合理需求。

　　十一(yī)、如何(hé)理解“使用外汇参与交(jiāo)易(yì)的，其交易到期或不再继续参(cān)与的，原(yuán)则上应当通(tōng)过香港结算行兑换回(huí)外汇(huì)”？

　　答：为方(fāng)便持有(yǒu)外汇的(de)境外投资(zī)者通(tōng)过(guò)“北向(xiàng)互换(huàn)通”投资内地银(yín)行(xíng)间金融衍生品市(shì)场，使(shǐ)用外汇的境外(wài)投资者可在香(xiāng)港结算行办(bàn)理外汇资(zī)金兑换，香港结算行由此所产生的头(tóu)寸可(kě)到境内银行间外汇市场平盘。初(chū)期，境(jìng)外投资(zī)者可(kě)选择(zé)一家香港结算行(xíng)办理(lǐ)业务(wù)。香港(gǎng)结算行为境外投资者办理(lǐ)外汇资金兑(duì)换时，应当做好真实性审核相(xiāng)关工(gōng)作(zuò)，确(què)保所(suǒ)兑换的资金(jīn)用(yòng)于“北(běi)向(xiàng)互换通”交易。其交易到期所得的人(rén)民(mín)币资金(jīn)，可(kě)继续(xù)投资，如用(yòng)于(yú)非“北(běi)向互换通”投资(zī)用途，应当通过香(xiāng)港结算行(xíng)兑(duì)换为外汇。

　　十(shí)二、“北向互换通”交易报(bào)告有哪些(xiē)要求(qiú)？

　　答一天一瓶可乐算过量吗，可乐建议几天喝一次：境内(nèi)外投资者(zhě)和相(xiāng)关金融市场基础(chǔ)设施应当向中国人民银行认(rèn)可(kě)的交易报告库报(bào)告“北向互换通”交易相(xiāng)关数据。中国外汇(huì)交易(yì)中心是中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)认可(kě)的“北向互换通”数据的(de)交易报(bào)告库，在中国外汇交易(yì)中(zhōng)心达(dá)成(chéng)的“北(běi)向互换通”交易，境内外投(tóu)资者无需另(lìng)行报告。此外(wài)，中国人民(mín)银行(xíng)和相关监管(guǎn)部门可以根(gēn)据需要向基础设施调取与境外(wài)投资者投(tóu)资(zī)活动相关(guān)的数据(jù)。

　　十三(sān)、《办法》发布后，还(hái)会发(fā)布相关(guān)配(pèi)套(tào)业务(wù)细则吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发布，境内电子(zi)交易平(píng)台、境内外清算机(jī)构将制订配套的(de)业务规则等文(wén)件并(bìng)对外发布。

　　十(shí)四、“互(hù)换通(tōng)”未(wèi)来有什么发展计(jì)划？

　　答(dá)：未来中(zhōng)国人(rén)民银行将根(gēn)据市场发展情况，适时增加投资品种(zhǒng)，调整交易和清算额(é)度(dù)，优化交(jiāo)易清算安排，为境外投资(zī)者提供更加便利高(gāo)效的风(fēng)险管理工具(jù)。另外，两地监管当局将结(jié)合各方(fāng)面情况，在风险可控、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

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