财联社4月(yuè)28日讯（记者(zhě) 吴雨其）随着公募基金2023年一季报(bào)披(pī)露完成，多位(wèi)知名基金经理大幅调(diào)仓换股的(de)动(dòng)向和投(tóu)资方向也浮出水(shuǐ)面(miàn)。

　　其中(zhōng)，张坤大幅加仓(cāng)中国(guó)海洋(yáng)石油，刘彦春则加仓(cāng)海(hǎi)康威视(shì)、美(měi)的集团(tuán)、腾讯控股，谢治宇(yǔ)布局AI板块，加仓(cāng)海康(kāng)威(wēi)视、晶晨股份、中际旭创、澜起科技、中国移动(dòng)、腾讯控股、赛腾股份、星(xīng)环科(kē)技-U，常处(chù)于风口浪尖的葛(gé)兰(lán)，也开始(shǐ)布局人工智(zhì)能，加仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等概念(niàn)股。

　　在人工智能(néng)大(dà)行其道的(de)首(shǒu)季，包括谢治宇、周蔚文、葛(gé)兰等顶流(liú)开始追逐(zhú)AI，另一面，一些专注长期成长(zhǎng)价(jià)值的基金(jīn)经理仍坚守新能源，如曾(céng)经的公募(mù)冠军刘(liú)格(gé)菘(sōng)。

　　有人追逐成了风(fēng)

　　2023年(nián)一季(jì)度，是人工智能的盛典(diǎn)。面对火出天际的AI赛道，究竟是(shì)应该与(yǔ)其共舞(wǔ)，还是不为所动继续坚(jiān)守“初心”？

　　观察一季报(bào)的调仓换股，可见越(yuè)来越多的(de)基金经理选择了前者(zhě)。“不买(mǎi)AI就是等死，追买AI可能是找(zhǎo)死(sǐ)，横竖都是死，不(bù)如搏一把再(zài)死，也许富贵险中求呢”，是行业心态的生动写照。

　　光(guāng)大证券统计(jì)数(shù)据也证明了这一点，公募基金一季度大幅加仓(cāng)TMT板块中(zhōng)的(de)计算(suàn)机和通信行业(yè)。截至2023年3月(yuè)31日，主动偏(piān)股基金重仓股在TMT板块配置(zhì)市值(zhí)4707亿(yì)元，一季度大幅(fú)提(tí)升1163亿元。

　　包(bāo)括(kuò)一直深(shēn)耕医疗的(de)葛(gé)兰在内，众多知名基金经理(lǐ)布局AI。具(jù)体(tǐ)来看，中欧(ōu)阿尔法混合一季度大(dà)手笔新进中芯(xīn)国际、上海电影，其(qí)中前者(zhě)加仓1366.4股，还(hái)加仓腾讯(xùn)83.67万股。其(qí)所管的另一(yī)只中(zhōng)欧研究精选混合一季度新(xīn)进金山办(bàn)公14.37万(wàn)股。此外，中欧明睿新起点混合一季度(dù)新进中(zhōng)芯国际(jì)、同(tóng)花顺(shùn)，将寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办公(gōng)的仓位从0.09万股加到15万(wàn)股。

　　从上(shàng)述调(diào)仓换股(gǔ)中也能看出葛兰(lán)的人工智能投资方向——从AI上游的芯片、到算力以(yǐ)及终端的应(yīng)用、办公(gōng)等。

　　窥一斑而知全豹(bào)，葛兰的操(cāo)作只是(shì)公募基(jī)金经(jīng)理加(jiā)仓AI的一个缩影。从各位知名基金(jīn)经理调仓动向(xiàng)可以看出，大家(jiā)都(dōu)纷纷(fēn)“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季(jì)报中也提到，随(suí)着(zhe)ChatGPT的横空出世，海外大模型以及(jí)相关人(rén)工智能(néng)的(de)产业趋(qū)势(shì)受到市场关注，并很快扩散(sàn)到国内产业界，市场聚焦于上游算(suàn)力、传输和下游运用，在经济(jì)复苏相对温和的情景(jǐng)下，计算机、通讯、传(chuán)媒(méi)、电(diàn)子行(xíng)业受到各方资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来(lái)看，万达(dá)电影新入他(tā)所管理的中欧新(xīn)趋(qū)势十大重仓股，中欧(ōu)洞见一年持有则加仓了立(lì)讯精(jīng)密、腾讯控股等个股；中(zhōng)欧(ōu)明睿新常态(tài)则加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科(kē)技、中(zhōng)际旭创、晶晨股份等AI热股均(jūn)为(wèi)新晋兴全合润重仓股。

　　他也(yě)表示，随着ChatGPT取得(dé)了突破(pò)性的进展，由AI芯片、服务器、光模块(kuài)等子板(bǎn)块带动的人工(gōng)智能、中字(zì)头的“中特(tè)估”、半导体等板块涨幅(fú)较大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影(yǐng)视等板(bǎn)块也实现较(jiào)大幅度上涨。

　　值得注意的是，此前招商证(zhèng)券(quàn)研报称，从历史上来(lái)看，30％是主动偏(piān)股(gǔ)公募基金(jīn)大(dà)类行业配(pèi)置比(bǐ)例一个很(hěn)重要(yào)的临界值，往往预(yù)示着某个板(bǎn)块进入过热阶段。截至2023年一季(jì)度末，主(zhǔ)动(dòng)偏(piān)股公募基(jī)金对TMT配比(bǐ)明显(xiǎn)提升至20.26％，但与临(lín)界(jiè)值尚存安全距离。从这(zhè)点看，基(jī)金经理对于(yú)TMT来说仍(réng)称不上“抱团(tuán)”，仍有基金经理并(bìng)未上车。

　　有人守候(hòu)成(chéng)了景

　　在“追风(fēng)”的(de)另一面，仍有一(yī)部分仍坚守新能(néng)源，也有一(yī)部(bù)分试图低位(wèi)捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了解，广(guǎng)发基金成长团队对(duì)新能源(yuán)的钟爱业(yè)内闻名，最新披露的一(yī)季报(bào)中也证实了他们(men)的(de)“坚守初心”。

　　当年的(de)冠(guān)军(jūn)基金广(guǎng)发(fā)双擎升(shēng)级，从(cóng)其十大重仓股来看，前五(wǔ)大(dà)重仓(cāng)股的占比均(jūn)超过(guò)了(le)8.5％，分别(bié)是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆(lóng)基绿(lǜ)能，圣邦(bāng)股份，均属于(yú)新能源概(gài)念股。除此之(zhī)外，他(tā)还仍加仓了(le)天合光(guāng)能、荣盛石化等个(gè)股，且新晋晶科能源为(wèi)十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　刘格菘在一(yī)季报(bào)表(biǎo)达了仍对新能源保持信心，“我们对(duì)本(běn)产品重(zhòng)点持仓的光伏、储(chǔ)能(néng)、新能源车方向保持相对(duì)乐观(guān)，投资中相信基本面(miàn)优(yōu)秀(xiù)和增(zēng)量价值积累的公司。经过调整，行(xíng)业估值(zhí)水平已在历史(shǐ)低位，产(chǎn)业链的变化在市(shì)场定价中未(wèi)被充分认知和体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏博(bó)，其(qí)管理的睿远(yuǎn)成长价值(zhí)混合(hé)前十(shí)大重仓股分别为中国移动、宁德时代、三安光电、通威股份、万华化(huà)学、广汇能(néng)源、东方雨(yǔ)虹、立讯精密、三(sān)诺生物、新宙邦(bāng)。对比去年年底(dǐ)该基金(jīn)增持了宁德(dé)时代、通威股(gǔ)份、万华化学、广汇能源、东方雨虹。值得关注的是，加仓幅度最(zuì)多的是光伏龙头(tóu)通(tōng)威股份(fèn)，为60％。

　　李(lǐ)晓星所(suǒ)管的(de)银华心怡混合(hé)也加仓了新能源，如晶科能源(yuán)、锦浪科技、东(dōng)方电缆等。他(tā)表示，“我们曾经提到了(le)新能源板块的一些风险(xiǎn)点，这长沙哪个区是中心区，长沙哪个区属于市中心些(xiē)风险点(diǎn)在经过大半年的消(xiāo)化后，在这个估值(zhí)分(fēn)位以及股(gǔ)价位置(zhì)下，我们(men)认为新能源板块的风险因素(sù)已经充分(fēn)释放，目前这(zhè)个时间段，新能源非常具(jù)有吸引力(lì)。在(zài)一季度我们对于电动车、光(guāng)伏(fú)、储能(néng)、海风的一(yī)些标的，都(dōu)增(zēng)加了(le)一些仓位(wèi)。”

　　对于人工智(zhì)能，他认为(wèi)，“太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段总会消(xiāo)退。”

　　实(shí)际上，许(xǔ)多基(jī)金经理在(zài)AI的(de)“大(dà)风”之下，并没(méi)有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家基(jī)金经理章恒在接受财联社(shè)记者采访时提到，他曾重(zhòng)点关注过TMT板块(kuài)，但并不喜(xǐ)欢去(qù)追(zhuī)逐风(fēng)口，他选择会在全(quán)市场做行业轮动，在(zài)操作上绝对不(bù)是去(qù)捕捉每个时期的“最靓(jìng)的(de)仔”。“对于自己(jǐ)看(kàn)好的行业，你重仓(cāng)押进去，不确定性(xìng)来的(de)时候，无论是(shì)基金经(jīng)理(lǐ)个人还是投资者，其(qí)实(shí)都(dōu)是无法承受的。所以，任(rèn)何一个行业，即使你再看好(hǎo)，也要控制(zhì)持有比例(lì)，分散风险。”他(tā)表示。

　　交银施罗(luó)德基金的王崇一季(jì)报表(biǎo)示暂(zàn)时无法(fǎ)预测其兑(duì)现节(jié)奏和时间(jiān)，短(duǎn)期内(nèi)也(yě)很难在(zài)A股找到明显的受(sh长沙哪个区是中心区，长沙哪个区属于市中心òu)益标(biāo)的(de)，就没有参与。不过他也认为这(zhè)些股票(piào)的估值体系还在合理接(jiē)受范围(wéi)内。

　　极致(zhì)行情下，AI还能(néng)“爱”吗(ma)？

　　上述分析可知，今年一季度仍有(yǒu)不(bù)少基金(jīn)经理重仓(cāng)“押注”AI。在这种极(jí)致行情下，AI板块(kuài)的未来走势将(jiāng)如何(hé)？

　　一部分市场人士仍看好(hǎo)AI。

　　国(guó)海策略目前仍维持TMT为(wèi)全年(nián)市场主线的判断，相关领域(yù)如AI芯片、服(fú)务器以及(jí)光模(mó)块等细分赛道将陆续迎来(lái)基(jī)本面的确认，中微观层(céng)面上尚有空间，估值修复尚未结束，个股上是(shì)找机会的格局。

　　中金公司研(yán)报指出，年初至今市场对(duì)AI关注度持续高企(qǐ)，上一轮行情催化主要集中(zhōng)于大模型的突破进展；而4月以来，我们观(guān)察(chá)到(dào)各(gè)个领域(yù)的(de)应用(yòng)厂商正加速AI融合应(yīng)用(yòng)产品的研发(fā)和发布(bù)，其中办公场景进展相(xiāng)对较快，我们预计5月之后(hòu)将进入AI应用的(de)加速(sù)繁荣(róng)阶(jiē)段。我们持续(xù)看(kàn)多AI，并(bìng)在应用(yòng)、算力(lì)、模型三层中(zhōng)建议投资者优先关注(zhù)应用层投(tóu)资机遇。

　　百亿(yì)私募(mù)大佬(lǎo)董(dǒng)承非也(yě)看好相关板块，他认为，2011年之前是(shì)周期的时代，2011年之后是消费的时代，但(dàn)未来10年，最牛的资(zī)产(chǎn)是科技。他(tā)坦言，自(zì)己(jǐ)目(mù)前重(zhòng)仓半导体板块。

　　不过另一(yī)部(bù)分市场人士(shì)也指(zhǐ)出，AI后续或有波动或调整。

　　中信建投证券策略首(shǒu)席(xí)分析师陈(chén)果，在A股二季度(dù)投资(zī)策略(lüè)会(huì)上提到“今(jīn)年(nián)大概率还是一个(gè)偏(piān)成长风格占优，尤(yóu)其是很(hěn)多科技股在过去几(jǐ)年其实没有太多的表现(xiàn)。以前我们(men)讲茅指数、宁组合，其实TMT板块有很(hěn)长时间没有太多表现。今年(nián)要推动(dòng)数字经济，今年(nián)半导(dǎo)体(tǐ)周期(qī)要见底(dǐ)，本身(shēn)今年科(kē)技(jì)股的机会是(shì)可以期(qī)待(dài)的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但二季度可能会(huì)有(yǒu)一些波动。AI现(xiàn)在(zài)还(hái)是主题(tí)投(tóu)资阶段不太适合大多数的投资(zī)者，不(bù)适合在这个位(wèi)置上去追。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板(bǎn)块已进入(rù)第一(yī)轮调整期，但(dàn)对标(biāo)2013年(nián)“移动互(hù)联(lián)网+”行情节奏，预计本轮后续调整时长与幅度有限。对于下一(yī)阶段“AI+”行情，建(jiàn)议(yì)逢(féng)低布(bù)局(jú)有望率先实现业(yè)绩兑现的环节，即满(mǎn)足“自身产业周(zhōu)期向(xiàng)上+AI加持下的业绩(jì)增厚机遇”的(de)领域，比如(rú)，电(diàn)子(zi)、计算(suàn)机、传媒、通信。

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