编者(zhě)按(àn)

　　本周，2023年一(yī)季报公募基金披露(lù)落幕，基金经理(lǐ)的调仓路线被完整曝光。首季行情变(biàn)化以春节为(wèi)轴，节(jié)后市场热点从复苏线逐渐发散到中特估、人工智(zhì)能、机(jī)械制造等多个领域，尤其(qí)是AI的里程(chéng)碑式突破带火了(le)科技一众赛道，这(zhè)让(ràng)一(yī)季度公募(mù)仓位(wèi)顺势而为变化(huà)明显。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵营(yíng)中的旗手(shǒu)之一(yī)冯(féng)明(míng)远，目前在管的(de)产(chǎn)品从10只缩(suō)减到6只，虽(suī)然开年迄(qì)今业(yè)绩较为一般(bān)，但是在管规模仍维持在230亿元的水平线上(shàng)。从第一季度(dù)的调仓来(lái)看，在他(tā)的成名作信澳(ào)新能源产业最新季报中，保留了上一季度的七只重仓，同(tóng)时用中(zhōng)伟股份、华(huá)阳(yáng)集团(tuán)和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和(hé)保隆科技，可以看出其坚(jiān)守(shǒu)新能源的大框(kuāng)架(jià)，在细分赛道中不断寻找性价比更优的(de)领域。

　　对比看“常青树(shù)”老将朱(zhū)少醒，一季报中他(tā)仅仅调换了两处标(biāo)的，用金(jīn)域医学和(hé)蓝(lán)晓科(kē)技替换了药(日本比中国富裕吗，日本富裕还是中国富裕yào)明康德和瑞丰新材，特别是(shì)合(hé)成树脂板块的蓝晓(xiǎo)科技成为年内(nèi)大(dà)黑(hēi)马，股价(jià)迄今上(shàng)涨超过30％，同时他保持了对喝酒吃药大(dà)类赛道中龙头的(de)持(chí)续青(qīng)睐(lài)，茅台持股量与(yǔ)上季持平稳居(jū)首位。而他也一如既往(wǎng)地(dì)表示，会在优(yōu)质的股(gǔ)票里寻(xún)找价(jià)值，去(qù)翻更多(duō)的(de)石头。众所周知，三大白(bái)酒龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名作(zuò)景(jǐng)顺(shùn)长城新兴成长中，前(qián)三大重仓(cāng)就依次是茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮液(yè)，足见其白(bái)酒信仰之(zhī)深(shēn)。

　　整(zhěng)体来看，消费和新能源(yuán)在公募基金组合配置(zhì)中(zhōng)的压舱石地位依(yī)然稳固，同时中(zhōng)特估、芯片(piàn)、软件、机(jī)械制造成进攻(gōng)热点(diǎn)，公募在经历去年的整(zhěng)体业绩低谷后，今(jīn)年竭(jié)力寻求(qiú)组合的α。值得(dé)关注的(de)是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红也有冷思(sī)考。“AI产业的发(fā)展不会(huì)一(yī)蹴而就(jiù)，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在(zài)风(fēng)险，可能造成(chéng)板块后续波动。目(mù)前TMT板块的交易占比已经超过了40％。交易占比创新高代表了主线(xiàn)行情确立，但我们(men)认为(wèi)太(tài)阳底下没有新鲜(xiān)事(shì)，过度的(de)热(rè)情在(zài)某个(gè)阶段也总会消退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端白(bái)酒

　　朱少(shǎo)醒(xǐng)加仓爱尔眼科

　　“公募一(yī)哥”张坤目前(qián)在管两只A股基(jī)金(jīn)、两只QDII基金。《红周(zhōu)刊》统日本比中国富裕吗，日本富裕还是中国富裕计了其最(zuì)新公布的两只A股基金一季报，在管理时间更长(zhǎng)的易方达蓝筹(chóu)精选混合中，3月31日时前五大重仓的(de)占比均超过了9.5％接(jiē)近顶配，这其中(zhōng)除(chú)去腾讯外全部为白酒，不(bù)过除(chú)去加仓茅台(tái)外，张坤(kūn)减(jiǎn)持了五粮液、泸州老窖、洋(yáng)河(hé)股份。相似的一幕也出现在他管(guǎn)理的(de)易方达优质企业三年上。

　　该基金的(de)一季报显(xiǎn)示(shì)，仅(jǐn)是前五大(dà)的重(zhòng)仓次序有所(suǒ)不(bù)同，而实际上腾(téng)讯和茅台同以占比9.93％并列(liè)第一位(wèi)。同时， 除去加(jiā)仓(cāng)茅(máo)台外，张坤也是(shì)小幅减(jiǎn)持了另外三大白酒标的。再(zài)看另外的半壁(bì)重仓股，港交所、美团(tuán)、伊利、招行均(jūn)是持续上(shàng)榜的(de)老面孔(kǒng)，惟一(yī)的变(biàn)化是他用中国海洋石(shí)油替换了上一季的药明(míng)生物(wù)。

　　张坤(kūn)在季报中也对调(diào)仓思路有所阐述：“基金在一季度股票(piào)仓位基本(běn)稳定(dìng)，对(duì)结构(gòu)进行了调整，增加了消费(fèi)等行(xíng)业的配置，降低了金融(róng)等行业的配(pèi)置。个股方(fāng)面，我(wǒ)们仍(réng)然(rán)持(chí)有商业模(mó)式出色、行业(yè)格局清晰、竞(jìng)争力(lì)强的优质公司(sī)。”

　　无独有偶，银华基(jī)金的明星基金经理(lǐ)李(lǐ)晓星，在(zài)和(hé)张萍合管的银(yín)华盛世最新(xīn)季报十大重仓中，持(chí)有7只(zhǐ)白酒股。对比上一季度仅(jǐn)有三(sān)大(dà)白(bái)酒龙头和古井贡酒(jiǔ)来看，这(zhè)一(yī)季其新(xīn)进重(zhòng)仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍(shě)得(dé)酒业。

　　由此推断，其思(sī)路可能是(shì)想利(lì)用次(cì)高端和地(dì)产酒来增加(jiā)组合的进(jìn)攻弹(dàn)性。同时，其重仓的另三只非白酒标的为爱美(měi)客、安井食(shí)品、海大集团，而这(zhè)三者在上一季度就是前十中的标的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复(fù)苏仍然是主线，进入二(èr)季度，改善弹性会加(jiā)大。方向上(shàng)，最看(kàn)好餐饮相(xiāng)关链条，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘(hōng)培、调味品等供应(yīng)链，餐饮的(de)恢(huī)复是确定的；其次，看好(hǎo)线下场景恢复后，需求(qiú)相对刚性的医美(měi)以及消费医疗(liáo)板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这(zhè)一季将“喝酒吃药(yào)”的(de)主打(dǎ)思路(lù)体现得淋(lín)漓(lí)尽致。白酒方面，贵州茅台依然是他的最爱，不过他(tā)对(duì)于另一重仓五粮液有所减持；医药方面，他对重仓表现得是有(yǒu)所取舍：首(shǒu)先，他(tā)选择加仓了“眼茅”爱(ài)尔眼科，该股升至(zhì)十大(dà)重仓(cāng)股的第五位；其(qí)次，他选择小幅减持了创新药龙(lóng)头迈瑞(ruì)医(yī)疗；此外，他用(yòng)金域医学(xué)替换了CXO龙头(tóu)的药明康德，而新进(jìn)重(zhòng)仓的前(qián)者年内目前涨幅在(zài)10％一线。

　　众所周知，金(jīn)域医学去年作为核酸检测机构，业绩相当(dāng)亮(liàng)眼；而在后疫(yì)情时(shí)代，公(gōng)司主营回归本源后依然亮点众多，作(zuò)为第三方医学检(jiǎn)验及(jí)病理诊断服务(wù)商，金域医学近日率先推出国(guó)内首个国家药品监督管理局(jú)（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌基因甲(jiǎ)基化检测项目(mù)，再(zài)次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机(jī)会

　　陆彬混搭新(xīn)能源TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战(zhàn)”光伏(fú)储能

　　除去上周率(lǜ)先交卷主(zhǔ)打(dǎ)产业链上游的施成(chéng)外，本周一众新(xīn)能源高手中的顶(dǐng)流冯明远所管产(chǎn)品一季报全部披露，截至(zhì)4月19日收盘，目前他所管理的6只产品(pǐn)维持年(nián)内(nèi)小幅(fú)正收(shōu)益。当前(qián)冯明远在管基金(jīn)中，任职管理最长的就是代表(biǎo)作新能(néng)源(yuán)产业(yè)股(gǔ)票。从被调出的三只产(chǎn)品(pǐn)看，其中(zhōng)斯莱克的主营与新能源产业(yè)链(liàn)关系不大。

　　而在新进重仓的三只标的中，占比相对最高的就是非传统(tǒng)新能源产(chǎn)业赛(sài)道龙头中伟股(gǔ)份，这家主营锂电池正极体研发的公司，主要(yào)产品是三元前(qián)驱体和四氧化三(sān)钴，从近期(qī)发布的年(nián)度(dù)业绩快报来(lái)看(kàn)，公(gōng)司的主营与净利润均(jūn)实现50％以上的逆势增长。而(ér)据《红周刊》对其季报的全面梳理(lǐ)，在信澳研究优选中(zhōng)还出现了(le)一只新的重仓股银邦股份，这(zhè)也是一家高科技公(gōng)司，主营业(yè)务(wù)中(zhōng)有(yǒu)分布式(shì)光伏(fú)发电系(xì)统。

　　在季报(bào)总结中，他表示：“本(běn)基(jī)金(jīn)的(de)投资(zī)主要聚(jù)焦(jiāo)在新能(néng)源、科技、高端制造等新兴产(chǎn)业领域，细分板块(kuài)的整(zhěng)体走势与市(shì)场趋(qū)同(tóng)，导致本基金的净(jìng)值也(yě)出现小幅震荡。对于(yú)二(èr)季度，展望TMT板块(kuài)部分公司加(jiā)入AI或数字经济等热门概(gài)念的(de)创新，以及半导体和(hé)制造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一(yī)定正(zhèng)面(miàn)效(xiào)应。我们会继续在(zài)新能源(yuán)、科技、高(gāo)端(duān)制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎(zhā)实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘(jué)投资(zī)机会。”

　　相比成(chéng)名多时的冯明远，2020年股基状元陆(lù)彬则是在(zài)新能源大潮(cháo)中快速走红(hóng)的类型。天天基金(jīn)网(wǎng)显示(shì)，早在去年底时他就已(yǐ)经是“双二(èr)百”的基金(jīn)经理了，而他在管(guǎn)的7只基金今年同时段几乎全线(xiàn)飘红，特别是动态策略混合年(nián)内涨(zhǎng)幅(fú)超过10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋股(gǔ)票为例，最新的(de)基金一(yī)季报显示，其重(zhòng)仓的新能源(yuán)产业链中(zhōng)股票依(yī)然为上季的(de)7只，它们(men)分(fēn)别是宁(níng)德时代、亿(yì)纬锂能(néng)、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴(gǔ)业，虽然(rán)上(shàng)述标(biāo)的年初至今表现一般。但他此前(qián)曾公开(kāi)表示，看到了新能源(yuán)类似2019年的投资机会。

　　而在季报(bào)中，他表(biǎo)示(shì)：“从中长期维度看，新(xīn)能源(yuán)产业还具备较(jiào)长(zhǎng)的(de)生命周期(qī)，不少细分(fēn)板块还能维(wéi)持较长时间的(de)高(gāo)速增长，而经过市场的调整，我们看到行业中的优质公司(sī)对应2025年的盈利中枢在当前市值的投资价值。或许，新能(néng)源(yuán)行业(yè)的终(zhōng)局如大部分制(zhì)造(zào)业一样(yàng)是一个(gè)竞争充(chōng)分、利(lì)润(rùn)极(jí)度压缩(suō)的市场，但在(zài)发(fā)展(zhǎn)过(guò)程中(zhōng)不少(shǎo)公司(sī)一(yī)定有一段(duàn)精彩的旅程。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年状(zhuàng)元刘(liú)格菘今年业绩开局(jú)不顺(shùn)，最新数据显(xiǎn)示目前在管(guǎn)产(chǎn)品(pǐn)年(nián)内回撤全部(bù)超过了10％，以他的代(dài)表作之一(yī)的广(guǎng)发小盘成长来(lái)看，基金一季报表明(míng)他的重仓行业(yè)配置思路依(yī)然首选新(xīn)能源。

　　对比分析其基金相关产品(pǐn)的2022年(nián)四(sì)季报和(hé)一季报，《红周(zhōu)刊》发现他所持有的(de)是完全一致(zhì)的10只股票(piào)，虽然第一(yī)大重(zhòng)仓股依然是半导体公司圣邦股份，但是整体新能源的地位似乎进(jìn)一步稳固，比如晶澳科技(jì)从第三升至第二位，隆(lóng)基绿(lǜ)能(néng)从第六升至(zhì)第四位(wèi)。同时极为(wèi)罕(hǎn)见的(de)情况是，如果按照保留小数两位来(lái)统计，竟(jìng)然所有(yǒu)10只标的(de)股持仓量与上一季度保持一(yī)致(zhì)。

　　就此，刘格菘在基金(jīn)季(jì)报中表示：“报告期内(nèi)，基金的持仓结构并没有进行大幅度的调(diào)整，依然围绕已经(jīng)建立全球比较优势的高(gāo)端制造产(chǎn)业链布局。我们(men)对重点持仓的光伏、储能、新(xīn)能源车方向保持相(xiāng)对乐观，投资中相信基(jī)本面(miàn)优秀(xiù)和增量价值积累的公司。经过调整，行业估值水平已在(zài)历史低位，产业链的变化在市场(chǎng)定价中未被充分认知(zhī)和体现。”

　　鲍无可(kě)加仓中国(guó)移动

　　姜(jiāng)诚精准布局中国铁建

　　余广新(xīn)进重仓海油、移动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣(róng)外，中泰资管的姜(jiāng)诚是近几年出镜相对较多的基金经理，而(ér)他的(de)业绩特别(bié)从去年迄今颇为抗打(dǎ)。2023年年初以来，在他所管理的8只基(jī)金中，除(chú)去刚满(mǎn)两个(gè)月的(de)中泰元(yuán)和价值精选不纳(nà)入统计外，其余7只基金均实现(xiàn)了正收益，特别是兴(xīng)诚价值一年持有(yǒu)的收益率接近了(le)14％，同时还(hái)有两只基金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对(duì)比基金四季(jì)报和(hé)今年一季度可以看出，姜诚实际上只是微调了一个席(xí)位，而新调(diào)进来的中(zhōng)国铁建恰好就是中字头中的典型代表公司，该股从年初至(zhì)今上涨超过(guò)了40％。由此，该(gāi)基金所重仓的(de)中字头公司达到了四(sì)家。而从相关(guān)标的的年内涨(zhǎng)跌幅来看，表现最好的是游(yóu)戏股吉(jí)比特，最新该股年内上涨达到了66％。<日本比中国富裕吗，日本富裕还是中国富裕/p>

　　而(ér)在季报中，他不(bù)仅(jǐn)谈到了坚守的价值投(tóu)资，同时也谈到了今年(nián)大热的AI：“在(zài)海量信息中，我们需要重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注(zhù)长期(qī)因素，淡(dàn)化短期(qī)因素。人(rén)工智能(néng)的发展(zhǎn)是一个长期因素(sù)，我们还没有(yǒu)足够的把握去捕捉到它(tā)带来的投(tóu)资机会，但可以尽量回避它带来的(de)伤(shāng)害。以尽(jǐn)可能(néng)低的价格买(mǎi)尽可能好的资(zī)产(chǎn)是我们的投资目(mù)标(biāo)。好(hǎo)资产的标准是活得久、站得(dé)牢、竞争优势(shì)维持得长、平均净资(zī)产(chǎn)收益率高，以及在(zài)好的公司治理加持下能够把长期利(lì)润(rùn)转化(huà)为(wèi)诱人分(fēn)红(hóng)。”

　　首季接受(shòu)过《红周刊》专访的鲍(bào)无可，其投资风格同(tóng)为公募中少数的深度(dù)价值。天(tiān)天基金网显示，2023年年(nián)初以来(lái)，他所(suǒ)管(guǎn)理的基金全线飘红，6只产品(pǐn)年内净值增(zēng)长率全部超过了(le)10％。以他(tā)任(rèn)职回(huí)报最高的景(jǐng)顺长城能源基建为例，能够清(qīng)晰地看到其偏(piān)爱高估息和低估值(zhí)类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可(kě)当季加仓中国移动大约15万股，从而(ér)使(shǐ)该股从上一季的第(dì)三重(zhòng)仓升至(zhì)第二重仓，不过(guò)中国电信却退出(chū)了前一(yī)季(jì)的前十。同时他(tā)加仓了川(chuān)投能(néng)源(yuán)、紫金矿业、华能水电，新近重仓了铜陵有色(sè)和神火股份(fèn)，表明了其对(duì)这(zhè)一(yī)类资源股格外(wài)垂青。此外，他对于小众的(de)中南传媒和(hé)凤(fèng)凰(huáng)传媒依然持续青睐。

　　在基金季报中(zhōng)，他表示基金仓位基本稳定(dìng)，主要增加了(le)有色行业配置(zhì)。“当下是(shì)AI发展(zhǎn)初期(qī)，中国(guó)企(qǐ)业(yè)处于落(luò)后(hòu)位置，无论是AI核(hé)心模型的研发、新型商业模式的迭代以及底层芯片制造，我(wǒ)们(men)都希望国内(nèi)企业能在不远(yuǎn)的将来迎头赶上。近期而(ér)言尽管(guǎn)我们(men)认为AI非常重要，但当(dāng)前(qián)A股市场基本上是基(jī)于美股映射(shè)在炒作(zuò)相关题材，对(duì)于这样的行(xíng)情，需要对(duì)其可持续性保持(chí)审慎态(tài)度(dù)。”他直(zhí)言不讳。

　　而同(tóng)在景顺(shùn)长(zhǎng)城的基(jī)金(jīn)经理(lǐ)余广是2012年的公募(mù)状元，目前其担任基金经(jīng)理(lǐ)也(yě)接近了(le)13年。当前，其在管的产品为4只，它(tā)们分别是核(hé)心竞争(zhēng)力、核(hé)心招景混合、核心中景一年、核心优选一年，从今年的表现来(lái)看，虽然所管产品涨(zhǎng)幅不大，但也整齐划一地(dì)实现了正收(shōu)益。

　　以任(rèn)职回报翻四(sì)倍的核心竞争力为例(lì)，第一季度(dù)他在前十中调仓了四个席位，其中新进(jìn)的公司半数为中字头，它们就是中国海油(yóu)和中国移动，与(yǔ)它们携手进入(rù)的还有安徽合力和紫金矿业。而这样的调(diào)整(zhěng)立竿见(jiàn)影，除去(qù)两只中字头外(wài)，后(hòu)两者年(nián)内的涨幅也是超过了(le)30％。此外，当季被其提(tí)拔为第一(yī)重仓的电动(dòng)车龙头爱玛科技，年内迄今(jīn)的涨(zhǎng)幅(fú)也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与“中特估”基(jī)本吻合(hé)：“基金坚持自下而(ér)上，看(kàn)重公司基本面(miàn)，注重公司的核心(xīn)竞争力(lì)、高品质、长期发展，以合理或(huò)偏(piān)低的估(gū)值(zhí)水平买入持有。在经济复苏和企(qǐ)业(yè)盈利修(xiū)复的预期下，我们较(jiào)为(wèi)看好(hǎo)今年(nián)的(de)权益市场，特别是(shì)前期调整较为充分，估值较为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山(shān)重仓股多只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新(xīn)进重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴亮布局中(zhōng)微公司

　　与(yǔ)蔡(cài)嵩松(sōng)同期成名的郑巍山(shān)今年业绩优异，特别是其去年3月接手的银河智(zhì)联主题净值快速拉升，截(jié)至本周四的年(nián)内涨幅已(yǐ)经超过45％，这一水平(píng)甚至(zhì)超过了他的成名作银河创新成长。从(cóng)郑巍(wēi)在管基金的当季重仓行业风格来(lái)看，除去(qù)银河和美生活(huó)还(hái)有较强的新能源属(shǔ)性(xìng)外，其余产品(pǐn)几(jǐ)乎(hū)一边倒地(dì)偏(piān)向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智联(lián)主题为例分析(xī)，最新的十大重(zhòng)仓股(gǔ)除去(qù)用友网络和海(hǎi)康威视外，年内最新的(de)涨幅全部超(chāo)过了30％，特别是海(hǎi)光信息(xī)、中科曙光、卓易信息、大华股份均已(yǐ)实现(xiàn)了涨(zhǎng)幅翻番，而这四只标的均是第(dì)一(yī)季度(dù)新(xīn)近重仓的(de)公司。同时，郑巍山所保留的上一季重(zhòng)仓股(gǔ)仅有金山(shān)办(bàn)公(gōng)和国网通信。对(duì)比来看被调出(chū)的标的，中国长城、中望软(ruǎn)件、中国(guó)软件等明显(xiǎn)涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有趣的(de)是，郑巍山在季(jì)报总结中仅仅是寥寥数语：“本基金严格执(zhí)行基金合同的配(pèi)置范围(wéi)，切合主题(tí)，主要围绕智慧(huì)智联、信(xìn)息(xī)技术等的(de)概念(niàn)范畴展(zhǎn)开。一季度智联主题继续增加了软件服务、信息(xī)技(jì)术的配置比例。围绕(rào)数字经(jīng)济和新的信息技术应用展开投资。二季度，将会继(jì)续围绕信(xìn)息技(jì)术、数字经济的(de)范畴展(zhǎn)开投资(zī)。”

　　当年(nián)与(yǔ)这(zhè)两位一度遭遇非议(yì)人物同期成名(míng)的(de)还有华安胡宜(yí)斌，作为当年公司力捧的(de)三位(wèi)基金经理(lǐ)中最年轻者，他可谓是少年得(dé)志，但(dàn)后来所管产(chǎn)品几经浮沉(chén)，好在今年卷土重来。天(tiān)天基金网数据显示，年内他所管理的(de)7只基金全(quán)部涨幅超过20％，其中表现最好的还是他的成名作华(huá)安媒体互(hù)联(lián)网混合。

　　具体聚焦该基金(jīn)，我们(men)发现(xiàn)他所保留(liú)的上一个(gè)季度重仓股只有(yǒu)王府(fǔ)井和华(huá)大九(jiǔ)天，而将剩(shèng)余(yú)的(de)八个席位全部更换(huàn)。从最新(xīn)的标的来看，这其中(zhōng)就有近(jìn)期大火的芯(xīn)片新(xīn)贵(guì)寒(hán)武纪。从(cóng)新进重仓标的(de)年(nián)内表现来看，其中中文在线的年内涨幅已经超过了180％，值得(dé)买、浙数(shù)文化、美亚柏科等标的年内涨幅(fú)也(yě)是超(chāo)过(guò)了(le)50％。对比来看，他所(suǒ)剔(tī)除(chú)的锦(jǐn)江酒店、首旅(lǚ)酒店(diàn)、中国平安等(děng)公司(sī)，目前年内(nèi)至今仍然体现(xiàn)为股(gǔ)价下(xià)跌。

　　至于(yú)大(dà)幅调(diào)仓原(yuán)因，他表(biǎo)示：“当下我国仍处(chù)经济结构转(zhuǎn)型时期，我们相信(xìn)未来科技创新(xīn)和(hé)消费(fèi)升级仍将成(chéng)为经济总量增长(zhǎng)核心驱动(dòng)力(lì)，围绕(rào)产(chǎn)业创新、尖端技术突破(pò)、新材料、新(xīn)能源(yuán)、新(xīn)消(xiāo)费(fèi)等领域仍将诞(dàn)生大量投资机会，在策(cè)略(lüè)上，我(wǒ)们已将挖掘、发现和配置基金合同主题范围内的科技创新和受益于国(guó)民经济持(chí)续增(zēng)长的消费及原材料(liào)放在(zài)前所(suǒ)未有(yǒu)高度。”

　　而当年一并成(chéng)名的万家基金名将黄兴亮，2023年一季(jì)度(dù)同(tóng)样强势回(huí)归。天天基金网数据显示，他目前在管的基(jī)金年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅(fú)全部超过了10％。特(tè)别是万家科技(jì)创新迄今的年内(nèi)涨幅超(chāo)过(guò)了25％，具体来分析他的成名作万(wàn)家行(xíng)业优选(xuǎn)。

　　基(jī)金一季报显(xiǎn)示，黄兴亮仅仅(jǐn)是做(zuò)出了一处调(diào)整，也就是用中(zhōng)微公司(sī)替代(dài)了(le)四季(jì)度末的兆易创新。但就是这只(zhǐ)新进(jìn)标的，目(mù)前(qián)年内(nèi)的涨幅已(yǐ)经超过90％，与保(bǎo)留重仓中年内涨幅超过70％的(de)金山办公交(jiāo)相辉(huī)映。对(duì)于当季度(dù)的(de)调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了机(jī)器视觉和医疗器(qì)械行业的部分个股，相应(yīng)地略微降(jiàng)低了(le)半导体行(xíng)业的持仓。截(jié)至季度末(mò)，基金持仓仍以计算(suàn)机软(ruǎn)件和半导体行业为主，总体(tǐ)风格(gé)偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立(lì)液(yè)压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江(jiāng)山”

　　从基金一季报来看，这些相对低调(diào)的领域也开始越发受到明星基(jī)金经理们的追捧，比如(rú)融通基金(jīn)的明星基金经理邹曦，这位任职已经(jīng)逼近15年(nián)半(bàn)的老将善战周(zhōu)期(qī)，目前在公司(sī)仍(réng)然管理6只基(jī)金产品，其代表(biǎo)作是(shì)2012年开始管(guǎn)理、迄今任职回报超(chāo)过(guò)180％的(de)融(róng)通(tōng)行业景气。

　　从新出(chū)炉的季报来看，在上一季度(dù)没有单一标的持仓比(bǐ)例(lì)超限后，这一季度头三大重仓股竟然全(quán)部超(chāo)过10％的比例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考虑后面重仓中的汇川(chuān)技(jì)术和(hé)安(ān)徽合力，虽(suī)然去年下半(bàn)年以来重仓中就没有了三(sān)一重工，但实际上在当季的重(zhòng)仓行业中，机械制造是仅次于房地产的(de)第(dì)二行(xíng)业。

　　对于(yú)调仓的思路，他在季报中就表示：“本(běn)季(jì)度增加了工(gōng)程机械、家居、顺周期装备、医药等行业的配置。目前组合配(pèi)置偏向周期价值，同(tóng)时保(bǎo)持了(le)科技(jì)、消费(fèi)板块(kuài)的适(shì)度配(pèi)置(zhì)。组合结构主要(yào)围绕国内经济(jì)稳增长的主线展开，相关配置集(jí)中在优质房地产股、地产产(chǎn)业链，以及顺周期装备等(děng)板块。”此外(wài)，虽然(rán)未进重仓股前十，但朱少醒对机械制造的兴趣也越来越浓，例(lì)如(rú)兰石重装年(nián)报的十大流通股(gǔ)股东中，富国(guó)天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城(chéng)基金(jīn)的明星基(jī)金(jīn)经理陈(chén)良栋，其在圈(quān)内以善(shàn)战高端制造(zào)板块(kuài)闻名，目(mù)前他在公司所管理的产品数达到了6只，尤其(qí)是(shì)他参与管(guǎn)理的长城(chéng)科创板(bǎn)两年定(dìng)开业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈(chén)良栋独自管理时(shí)间最长的(de)长城新兴产业为(wèi)例(lì)，可以看(kàn)到一季度(dù)与众不同(tóng)的(de)一点是，消费电(diàn)子赛道股票在(zài)其中占据明(míng)显的数(shù)量优(yōu)势。具体说来(lái)，虽然在基金十大重仓中不见耳(ěr)熟能详的龙头(tóu)立讯(xùn)精密，但大体包括华(huá)测(cè)导(dǎo)航、东(dōng)山(shān)精密、电连技术(shù)、和而泰(tài)、科大讯飞都能被划入到(dào)消费(fèi)电子(zi)的大(dà)范畴中，也(yě)就是说其(qí)占据了十大重仓(cāng)中(zhōng)的(de)半边天(tiān)。

　　他解释了看(kàn)好(hǎo)的原因：“预期今(jīn)年下半年或明年(nián)，消(xiāo)费(fèi)电子会有一(yī)个触底回升的(de)过程。如果叠加(jiā)在(zài)汽车产业(yè)链(liàn)上的布局，我判断(duàn)可(kě)能(néng)对(duì)收入利(lì)润拉(lā)动更大。消费(fèi)电子的复苏可能(néng)只是一个周期的(de)因素。”而种种因(yīn)素显示，目前该板块去库(kù)存可能也进入到(dào)尾声阶段(duàn)，接(jiē)下来(lái)苹果新品推出或是行业复苏契机。

　　而(ér)在高端制造这一领域中(zhōng)，还有不(bù)可(kě)忽(hū)视的(de)一环就是(shì)军(jūn)工装备(bèi)。同时作为(wèi)成长(zhǎng)股三(sān)大主阵营“新半军(jūn)”中的重要一(yī)级，军工虽然很难有持续性的表现，但也隔三差五会有亮(liàng)眼的(de)输(shū)出，而华夏的(de)少壮派基金(jīn)经理(lǐ)万方方，是圈(quān)内少数同时管理两(liǎng)只军(jūn)工主(zhǔ)题的基金经理。

　　以万方(fāng)方管理时间最长的军(jūn)工安全混合(hé)为例，实(shí)际上一季(jì)度(dù)他(tā)仅在(zài)十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)中做(zuò)出了一处(chù)调整，也就(jiù)是用(yòng)昊(hào)华科技替代了上一季的新雷能。从整体10只(zhǐ)标的所属(shǔ)细分(fēn)来看(kàn)，明(míng)显中航系乃(nǎi)至航(háng)空航天赛道占据优势。而(ér)这一思(sī)路在他(tā)管理的高端装备(bèi)龙头乃至全市场基金中(zhōng)都体现得颇为明显(xiǎn)。进一步对照两只军工主题产(chǎn)品(pǐn)，《红周刊》发(fā)现重叠(dié)的公(gōng)司有八家，惟二的(de)区(qū)别是高端装备龙头中用复(fù)旦(dàn)微电和西部超(chāo)导替代了前者中的钢研高(gāo)纳(nà)和昊华科技。

　　他在(zài)季报中(zhōng)的阐述思路清晰：“着重探究未来两年确定性的产业趋势和高(gāo)增长的细分赛道，组(zǔ)合构建从2023年全年(nián)维度在高确(què)定性的(de)航空发动机赛道、景气度弹(dàn)性潜力较高的航天导弹产业(yè)链(liàn)、航(háng)空装备平台型企业以及技(jì)术禀(bǐng)赋(fù)和壁垒高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于(yú)4月22日《红周刊》，文中(zhōng)提(tí)及个股仅为举例分析，不做买(mǎi)卖推(tuī)荐。）

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