AI板块成(chéng)为2023年最火(huǒ)爆的板块，吸(xī)引人(rén)全市场的目光。

　　随之而来的是，不仅不少上市公(gōng)司宣(xuān)布试水人工智(zhì)能(néng)、基金经理开始布局AI概念，也有(yǒu)基金(jīn)公司(sī)尝试以AI试水投资者(zhě)关系管理，更有基金经理尝试(shì)用AI撰写季报(bào)！

　　引起市场(chǎng)关(guān)注(zhù)的(de)是，此次公(gōng)募基金2023年一季度报中，无论是成(chéng)长派(pài)、还(hái)是(shì)价值派，众多基金经理均谈及对AI投(tóu)资机遇。各大派(pài)别(bié)基金经理均认可AI所带来的颠(diān)覆性影(yǐng)响，并看好其中长(zhǎng)期投资价值，但是对于短期人工智(zhì)能极致行(xíng)情演绎(yì)下，也有基(jī)金经理对AI保(bǎo)留了一(yī)份清醒。

　　基金经理试(shì)水

　　部分季报(bào)用取(qǔ)AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉实文(wén)体娱乐公布2023年一季报(bào)，引人关注的是(shì)，季报中部(bù)分内(nèi)容使(shǐ)用了AI撰(zhuàn)写(xiě)。

　　季报中明确写(xiě)道，这(zhè)段(duàn)AI生成的内容阐(chǎn)述(shù)了(le)人工智(zhì)能对(duì)各个行业的改变(biàn)，比如医疗、教育、工业(yè)生产(chǎn)、环境保护(hù)和(hé)可持续发展，以及新(xīn)能源开发和利用等领域。文(wén)中表示，人工智能领域(yù)的快速发展为全球带来无数机遇和挑战，将(jiāng)极大地影(yǐng)响我们的(de)生活方式和社会发展，为确保AI技术的健康、可(kě)持续发展，需(xū)要建立完善的法律法规和(hé)伦(lún)理准则，以保护个人(rén)隐私、确保(bǎo)数据安全并(bìng)防止滥用。在应对挑战的同时，也(yě)应抓住人工(gōng)智能带来的(de)机遇，共同推动这一(yī)领(lǐng)域的创新和发展。

　　嘉实文体娱乐基金经理王(wáng)贵(guì)重(zhòng)在季报中也明确(què)表示(shì)，产业方向上，我们坚定的看(kàn)好人(rén)工智能对各(gè)个行业(yè)的(de)改变。他还专门(mén)谈(tán)及，一季度进(jìn)行了一定比例的(de)调仓，方向上(shàng)主(zhǔ)要(yào)是受益于(yú)人工智(zhì)能的计算机和传媒互联网行业。数字(zì)化(huà)的核心逻辑是提高效率，而高(gāo)质(zhì)量发展(zhǎn)的核心在(zài)于效(xiào)率(lǜ)的提升(shēng)。

　　在谈到(dào)具体TMT行(xíng)业的观点时，他针对(duì)半导体、数(shù)字化、互联网平台(tái)等提出自己(jǐ)想法。说到(dào)数字化(huà)时，表示(shì)其本质是利用技术的手段，提升组织信(xìn)息计算、存储、传播的效率，这是(shì)一个长期向上的类消费(fèi)行(xíng)业，在美国(guó)是一个和(hé)互(hù)联(lián)网行(xíng)业(yè)一样(yàng)大规模的产业。在(zài)中国，依然处于产业的(de)早期(qī)，但是我们可以(yǐ)看到(dào)疫情背(bèi)景下，大(dà)家(jiā)越来越意识到数字(zì)化的重要性。而此轮(lún)数字化将会和人工(gōng)智(zhì)能(néng)深(shēn)度融合，也会(huì)给中国公司带来发展的机会(huì)。目前(qián)整个板块(kuài)的(de)估值都到了历史(shǐ)最(zuì)低的水平。

　　此次是基金经理首次利(lì)用(yòng)人工(gōng)智(zhì)能完成(chéng)季报，也(yě)显示出人工智能确实(shí)开始(shǐ)方方面面开始影响我们(men)的生(shēng)活(huó)、工作(zuò)等，是一个历史性大浪(làng)潮。此前，也有(yǒu)基(jī)金公(gōng)司积(jī)极拥抱AI，如鹏华(huá)基金投(tóu)资者(zhě)教育基(jī)地宣布(bù)成为(wèi)百度文心一言首批生态合作伙伴，鹏华基金投(tóu)教基地(dì)也(yě)将通过百度智能云接入文心一言能力，致力于创新投资者关(guān)系管(guǎn)理新(xīn)模式，提(tí)升客户投(tóu)资体验(yàn)感。

　　价值派、成(chéng)长派

　　都积极布局AI领域(yù)

　　随着(zhe)人工智能成为一季度市场(chǎng)热点，不少基金经理(lǐ)选择了积(jī)极(jí)参与布局，其中(zhōng)，除了科技成(chéng)长派基金经理，也不乏价值(zhí)投资派(pài)基金经(jīng)理(lǐ)。

　　从上(shàng)述嘉实文(wén)体娱乐一季(jì)报可以(yǐ)看出，该基金一季度进(jìn)行了一定比例的(de)调仓，方向上主要是受益于人工智能的计算(suàn)机和传媒互联网行业。前十大重仓股中，除了海康威视、金山办公(gōng)，其余神(shén)州泰岳、吉比特等8只个股均为一季度(dù)新进。

　　嘉(jiā)实文体(tǐ)娱乐一季(jì)报前(qián)十大重仓股

　　嘉实大科技(jì)研究总监、嘉(jiā)实文(wén)体娱(yú)乐(lè)基金经理王贵重表示(shì)，产业(yè)方向上，坚定看好人工智能对各(gè)个行业(yè)的改变。

　　“我们长期聚焦的三大需求就是能(néng)源、信息(xī)、生命。从而衍(yǎn)生(shēng)出(chū)看好的5大(dà)方向，半导体(tǐ)、数字化(huà)、新(xīn)能源、互(hù)联网平台、创(chuàng)新药(yào)。我们认为，各个(gè)细分行业的beta收(shōu)敛之后，竞(jìng)争(zhēng)力会重新成(chéng)为(wèi)最重要的增长要(yào)素。另外(wài)，我们依(yī)然旗帜鲜(xiān)明的看好港股(gǔ)的机(jī)会，特别(bié)是软件和互联网领域的(de)机会。”王贵重表示。

　　实际(jì)上(shàng)，除了王贵重，在嘉实基金科技成长团队中(zhōng)，有不少基金经理明确看好(hǎo)人工智能带来的(de)投资(zī)机遇。

　　比如，嘉实成长(zhǎng)增强基金经理陈涛在去(qù)年下半年开(kāi)始增(zēng)持软件，当时基本处(chù)于估(gū)值、机构持仓的(de)历史底部(bù)的位置。他(tā)认(rèn)为，行业在信创、数字化、智能化(huà)等长期需(xū)求(qiú)刺激下(xià)将迎来3年以上的(de)景气周期(qī)，也是(shì)为数不多(duō)处于成(chéng)长前(qián)期、对标国(guó)际也还有巨大(dà)成(chéng)长(zhǎng)空间(jiān)的板块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开(kāi)新一轮科技创新周期(qī)的序幕，带来(lái)以十(shí)年为维(wéi)度的产业变革机会，同(tóng)时配(pèi)合2023年一季度的复苏和业绩修复，以软(ruǎn)件(jiàn)计算机为代表(biǎo)的(de)科技板块内会持续有(yǒu)个股投资机会。”李涛表示。

　　此(cǐ)外，嘉实股(gǔ)票投研CIO、嘉实新(xīn)能源新(xīn)材料(liào)基金(jīn)经理姚志鹏等也表示，未(wèi)来，毫无(wú)疑问人工智(zhì)能和(hé)可再生(shēng)能源将构成(chéng)未来社会的基石。在当下(xià)，随着经济(jì)的企稳和新人工(gōng)智能浪潮(cháo)的进入，未来新的产业(yè)机会(huì)将(jiāng)进入新一轮(lún)的爆发(fā)期(qī)。

　　谢治宇也是积(jī)极的一派。他在一(yī)季(jì)报中表(biǎo)示，随着(zhe)ChatGPT取得突破性(xìng)的进展(zhǎn)，由AI芯片(piàn)、服(fú)务(wù)器、光模块等子版块(kuài)带(dài)动的人工智能、中字头的“中特估”、半导体(tǐ)等(děng)板块涨幅较大(dà)，在GPT应用(yòng)端中游戏、影视等板(bǎn)块(kuài)也实现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　一(yī)季度(dù)，他所管理(lǐ)的基金维持(chí)了较(jiào)高仓位，对人工智能相关产业链进(jìn)行挖掘，对有长期竞争力(lì)、应用空间广阔的硬件和软件(jiàn)公司进行(xíng)精选(xuǎn)和布局(jú)。海康(kāng)威视、澜(lán)起科技(jì)、中际(jì)旭(xù)创、晶晨股(gǔ)份(fèn)新入兴(xīng)全合润(rùn)前十大重仓股(gǔ)名单，立讯精密、鹏(péng)鼎控股、芒果超(chāo)媒(méi)、普(pǔ)洛药业(yè)退出。其中，澜起科(kē)技、中际旭创，是2022年年末的0持仓，直接买(mǎi)到了十大重仓股。兴全合(hé)宜的(de)重仓股上，也(yě)体现(xiàn)了对人(rén)工智能相关产业链的挖掘。澜起(qǐ)科技、晶晨股份进入十(shí)大重仓股。

　　兴全合润一(yī)季报前十大重仓股

　　莫海(hǎi)波的(de)万家品质生活在一季度(dù)也进行了(le)调仓(cāng)换股，提高(gāo)TMT行业结构占比，减持地产、军工(gōng)比例，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军工为前三(sān)大(dà)持仓，产品(pǐn)总仓位90％以(yǐ)上(shàng)。

　　具体来看，科大(dà)讯(xùn)飞、三六零、金山办公、中科曙(shǔ)光等4个TMT股票(piào)进(jìn)入前十(shí)大重仓股之(zhī)列，招商蛇口、保利发(fā)展退(tuì)出十大重仓股。

　　兴全合润一季(jì)报前(qián)十大重仓股(gǔ)

　　对(duì)于调仓(cāng)TMT行业的原因，莫海波表示，主(zhǔ)要是基于对未来2年(nián)数字经济的(de)看好。随着人(rén)口老龄化与经济(jì)发展模(mó)式转变，数据成为(wèi)新的生产要苏修是什么意思，苏修是什么意思素，高质量发展的(de)核心在于全要素生产率的提升，充分(fēn)利用(yòng)好云计算、大数据、人工智能等底层技术(shù)，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好(hǎo)的(de)产(chǎn)业逻辑，通过信息技术全方(fāng)位赋(fù)能传(chuán)统(tǒng)行业(yè)，从生(shēng)产和服(fú)务(wù)端全面(miàn)提升效率(lǜ)。

　　“数字(zì)经(jīng)济涵盖底层(céng)的通信网络、算(suàn)力、算(suàn)法，以(yǐ)及多样化(huà)的行业应(yīng)用等(děng)，这是一个系统性工程，产业空间较(jiào)大、持续时间(jiān)较(jiào)长，是未来具(jù)有(yǒu)成长性的行业(yè)之一。”莫海波表示(shì)。

　　此(cǐ)外，建(jiàn)信基金(jīn)权益投资(zī)部总(zǒng)经理陶灿(càn)管理(lǐ)的(de)基金也重点布局了TMT或人工智能(néng)相关板块(kuài)。比如(rú)，建信智能生活在一季度(dù)继(jì)续调整了行业配置(zhì)，降低了制造业、大金融地产行业(yè)的配(pèi)置，增(zēng)加了(le)消费、TMT 板块(kuài)的配置，特别(bié)是重点布局了(le)人工智能技术创新带来的相(xiāng)关产业趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧(qí)声音开始显现

　　不过，在人工智能极致(zhì)行情演(yǎn)绎下(xià)，也有基金经理(lǐ)对(duì)AI保留了一份清醒(xǐng)。

　　泓德臻远回报基金经理秦毅虽然在(zài)一(yī)季报(bào)中表达(dá)了对人工智能的重(zhòng)视(shì)，但一季度并未加入对于AI领域的布局阵营。

　　他表示(shì)，过去一个季度(dù)中，以TMT为代表的科技板(bǎn)块走出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表(biǎo)的人工智能成(chéng)为了(le)主线。ChatGPT3.0的发布(bù)代(dài)表着大模型路线的成功，这(zhè)一成功比之前(qián)几次的如AlphaGo等更具现实意义，因为本次的(de)人工智能的应用(yòng)领域得到了极大(dà)的拓展，模型(xíng)具备了强大的通用(yòng)性。这(zhè)属于科技史上的(de)一(yī)次重(zhòng)大(dà)创新，未(wèi)来多个(gè)行业将极大受(shòu)益于这(zhè)一技(jì)术的应用(yòng)和普及。未来我们应该(gāi)更(gèng)加重视这一领域的研究(jiū)和(hé)投资。

　　泓德臻(zhēn)远回(huí)报一季度前十大重仓(cāng)股

　　坚持低估值价值(zhí)投资(zī)理念的丘栋(dòng)荣在一季报中也提到了对AI的(de)看好，但他的基金持(chí)仓中(zhōng)也鲜(xiān)少见到对相关板(bǎn)块的布局。他表示(shì)，除复合国家安全自主(zhǔ)可(kě)控和产业(yè)趋(qū)势外，今年市场(chǎng)高度关注的以ChatGPT为(wèi)代表的(de)大模型技术(shù)，有望开启新一轮的科技(jì)创(chuàng)新(xīn)周(zhōu)期，深(shēn)入和(hé)广泛应用，将(jiāng)对IT产业(yè)产生更大(dà)、更(gèng)持久的需求拉动，因此，计算机、电子等偏成长(zhǎng)行业的部分(fēn)成(chéng)长股(gǔ)是未来关注(zhù)的方向之一。

　　中(zhōng)庚价值(zhí)领(lǐng)航一(yī)季度前十大重仓股:

　　嘉实(shí)品质发现基(jī)金经(jīng)理蔡丞丰表(biǎo)示(shì)，他注意(yì)到市场(chǎng)在追(zhuī)逐(zhú)ChatGPT热点资产(chǎn)时抛弃了新能源板(bǎn)块的非理性行为，就如(rú)同去年三季度半导体及医(yī)药板(bǎn)块的(de)抛售，反(fǎn)而造就了难(nán)得的机会(huì)。“我(wǒ)们这时反而应该加大(dà)对(duì)能源(yuán)板(bǎn)块(kuài)机会的挖掘。”

　　嘉实(shí)优势(shì)成长(zhǎng)基金经理孟(mèng)夏虽然也(yě)认为，AI是不(bù)亚于互联网(wǎng)级别的技(jì)术(shù)要(yào)素革(gé)命(mìng)，或(huò)许我们已经站在新(xīn)一轮科技(jì)浪潮(cháo)带来的全球繁(fán)荣的(de)开端。作为成(chéng)长(zhǎng)投资者，会积(jī)极(jí)学习和拥(yōng)抱，非常(cháng)庆幸有生之年能看到AGI通用人工智(zhì)能的雏形。但她同时表示，也会努力在火(huǒ)热的行情面前保留一份清醒，大胆假设(shè)、小心求证，仔细甄别真正能够兑(duì)现长期业绩的投资机会。

　　李晓星的(de)看法也颇为谨慎，他(tā)表示(shì)，AI产业(yè)的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能(néng)造成(chéng)板块后(hòu)续波动。正因为此，他在(zài)去年三四季度布(bù)局了不(bù)少人(rén)工智能相关的标的，在一季度对TMT板块(kuài)有所减仓，现在(z苏修是什么意思，苏修是什么意思ài)的配(pèi)置大概率少(shǎo)于市场平均水平。

　　“目前TMT板块的交易占比已(yǐ)经超(chāo)过了40％。当(dāng)然市场中有不少声音说这次不一样，交易占比创(chuàng)新高(gāo)代表(biǎo)了(le)主(zhǔ)线行情的确立(lì)，但我们还是认为太(tài)阳底下(xià)没有新鲜事，过度(dù)的热情在某个阶(jiē)段总会消退。”李晓星在(zài)银华心(xīn)怡一季(jì)报中表示。

　　“一季度(dù)的(de)市场走势再次佐证了一(yī)个道理，即市场是难以预测的。迄今(jīn)为止(zhǐ)，表现最好的是AI相关板块(kuài)，这在今(jīn)年初是想象不到的(de)。就(jiù)好比去年初我们想象不到(dào)俄乌冲突，和后来(lái)的疫(yì)情。”中泰资管基金经理姜诚也(yě)在一季(jì)报中表示。

　　姜诚(chéng)认为，AI或许是科(kē)技发展进程中最(zuì)重要的事件之一，但要搞清楚它对投资有哪些影响却(què)很难。利润在(zài)产业(yè)链不同环节之(zhī)间将如何(hé)分(fēn)配？市场当前认为的(de)受(shòu)益(yì)环节是否能(néng)如(rú)愿受(shòu)益？它的“智能(néng)”水平达(dá)到了什么程(chéng)度，以及渗透率将多(duō)快提升？都是很(hěn)容易让(ràng)人兴奋(fèn)、可细(xì)说起来(lái)又让人(rén)不明就里(lǐ)的难题。谈资和(hé)投资之间，隔(gé)着一(yī)道鸿沟。

　　在姜诚看来，人(rén)工智能的(de)发(fā)展是一个长期(qī)因素(sù)，我们还(hái)没有足够的把握去捕(bǔ)捉到它带来的投资机(jī)会，但可以尽量回避它带来的(de)伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可能低(dī)的价格买尽可能好(hǎo)的资产(chǎn)，是我们的投资目(mù)标。

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