一度被称为“机构投资者风向标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来(lái)重曹操的观沧海是什么体裁的诗，观沧海是什么体裁的诗古体诗大(dà)变局，个人投资者不仅(jǐn)在新发基金(jīn)中占据主流(liú)，存量产品也超(chāo)过了(le)机(jī)构投资者(zhě)占比。

　　多位业内(nèi)人士(shì)对此表示，在基(jī)金行(xíng)业(yè)ETF投教工作成效(xiào)显著，ETF交易工具优(yōu)势被投资者逐渐认知(zhī)，以及(jí)投资热点轮动加快、主题(tí)和行业ETF跟踪效率较高等背(bèi)景下，国内(nèi)资本市场正在经历股民转基(jī)民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转(zhuǎn)变(biàn)。长期来看，个人在股票(piào)ETF占比抬升，有利于投资(zī)者分散风险，提高市场交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年(nián)新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上(shàng)市前一(yī)周披露的(de)个人投资者(zhě)平均占比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然成为新(xīn)发权(quán)益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个(gè)人(rén)投资者比例为50.85％，同(tóng)比下降(jiàng)3.67个百分点(diǎn)，但仍然在股票ETF市场(chǎng)占比超(chāo)过了(le)机构资(zī)金。

　　针(zhēn)对个(gè)人(rén)投资者占比的变(biàn)化，华泰柏瑞(ruì)曹操的观沧海是什么体裁的诗，观沧海是什么体裁的诗古体诗指数投(tóu)资(zī)部总(zǒng)监(jiān)助理、基金经理李沐阳表示，2018年(nián)以前，权益类(lèi)ETF的规模主要集中在几(jǐ)大(dà)宽基ETF，一般都是(shì)机构投资者做配(pèi)置(zhì)去(qù)买(mǎi)ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨后春(chūn)笋般出现，叠加全行业指(zhǐ)数(shù)相关(guān)业务同(tóng)仁在ETF投教工(gōng)作上的共同努(nǔ)力，ETF作(zuò)为(wèi)交易工具(jù)的优势，越来越被普通个人投资者认知，从而(ér)使个人股(gǔ)票占比(bǐ)的大幅提升。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个人占(zhàn)比较高(gāo)的现象(xiàng)，国泰基金也分析，今年以来A股市场持续回暖(nuǎn)，投资(zī)者情绪(xù)比较积极，新发(fā)产品募(mù)资(zī)环境比较好，也越来越受(shòu)到个(gè)人投(tóu)资(zī)者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部分由股民转化(huà)而来，这(zhè)些(xiē)个人投资(zī)者也认识到ETF持有一篮子(zi)股票，胜率大(dà)概率(lǜ)更高，相对于个股(gǔ)来说，也能更(gèng)好(hǎo)地分(fēn)散风(fēng)险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充(chōng)道(dào)，个人(rén)投资(zī)者“买新不买旧(jiù)”的理念扎根较深(shēn)，更(gèng)倾(qīng)向于(yú)交易新上市的ETF，而(ér)机构(gòu)投资者对于时(shí)间成本的把控较严格，在看准(zhǔn)投资机(jī)会后，更(gèng)倾向于去申购老产品。

　　近五(wǔ)年个(gè)人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构(gòu)增持行业或(huò)主题ETF

　　从近五年数(shù)据看，个人在股票ETF占比(bǐ)也呈(chéng)现明(míng)显的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年，个人在(zài)股票(piào)ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例平均(jūn)分别(bié)为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的高点(diǎn)，超(chāo)过了机构资金，股票ETF作(zuò)为(wèi)“机构投资者风(fēng)向标”成为过去式(shì)。

　　到(dào)2022年，个人占(zhàn)比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但(dàn)仍然超过了机构(gòu)占比。

　　分(fēn)结构来看，在宽基ETF中，个人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点(diǎn)；而个(gè)人投资者占(zhàn)比较高(gāo)的行业或主题ETF，同期则从60.6％的(de)高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由(yóu)于(yú)国内ETF整(zhěng)体仍在扩张态(tài)势中，个人投资者在(zài)行业或主题ETF产品中占(zhàn)比下降，但绝对份额也是在增长的，这一数据更代表了机构投资者对行业或主题ETF的(de)认可度(dù)也在不(bù)断抬(tái)升。

　　“我个人认为是ETF投(tóu)教工作在(zài)发(fā)挥作(zuò)用(yòng)。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中(zhōng)，我们发(fā)现大部分投(tóu)资(zī)者都会(huì)将较为低(dī)风险的宽(kuān)基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮演了资产组(zǔ)合配置中的一个重要的台阶(jiē)。

　　国泰基金也补充道(dào)，由于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投(tóu)资者(zhě)把握比较均衡的投(tóu)资机(jī)会，受到资金关注。早在2018年和(hé)2022年，市(shì)场震(zhèn)荡下行(xíng)，投资者的(de)风(fēng)险偏(piān)好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行(xíng)业(yè)和主题异彩(cǎi)纷呈，机(jī)会(huì)又多上涨空间又大，风险偏好也随之上(shàng)升(shēng)，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜(yù)研究也(yě)表示，近五年市场成交热情(qíng)的提升带来了(le)A股市场的(de)大幅发(fā)展，个(gè)人(rén)投资者入市规模激(jī)增，而在经(jīng)历(lì)了多种(zhǒng)行(xíng)情(qíng)风格(gé)的锤炼后，尤其是操作难(nán)度较(jiào)高的2022年之后，投资(zī)者们对(duì)于跑(pǎo)赢基准的(de)难度有了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟上(shàng)基准的步伐；另一(yī)方(fāng)面，近几年投资热点轮动(dòng)较快，新的投资领域(yù)带来了大量的(de)学习成本，而(ér)ETF的投(tóu)资门槛(kǎn)较低，运作(zuò)透明度较高，因而逐步获(huò)得(dé)个(gè)人投资者的认可(kě)。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究分析，一是随着(zhe)A股市场愈(yù)发成熟、有效(xiào)性提升，个人投资者(zhě)对(duì)于β收益的认知将越来越深入(rù)，近几年可以看到更多投(tóu)资者会基于大势选(xuǎn)择宽基(jī)投资工(gōng)具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线(xiàn)较为清(qīng)晰，如消费、新能源(yuán)、医(yī)药等，因此行业主题基金ETF更(gèng)容(róng)易受(shòu)到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性(xìng)

　　随(suí)着个人(rén)占比的(de)抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明显的(de)提(tí)升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股(gǔ)票曹操的观沧海是什么体裁的诗，观沧海是什么体裁的诗古体诗(piào)ETF市(shì)场(chǎng)总成交额(é)12.67万亿元(yuán)，同比增(zēng)长43％；年(nián)平均换手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业(yè)内人士表示，长期来看，股票ETF市(shì)场(chǎng)个(gè)人占比(bǐ)超过机构(gòu)，有利于股民转为基民，为投资者(zhě)分散风险，提升交易活跃度，长(zhǎng)远(yuǎn)可(kě)提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的个(gè)人投资者(zhě)大都由(yóu)股民转化而来，个人投资者(zhě)发(fā)现(xiàn)ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉且相比个(gè)股可以更好地(dì)平滑风险，也能够获得交易的参与感，于(yú)是(shì)更多选择通过ETF来参与市场。相比个股(gǔ)来说(shuō)，ETF的风险更(gèng)分散波动也更小，因此个人投(tóu)资者选(xuǎn)择(zé)ETF而非股票(piào)，长远来看可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个(gè)人投资者在ETF投资上可能交(jiāo)易频(pín)率更高，也更(gèng)容易(yì)受到市场消息的影响(xiǎng)，这(zhè)对于(yú)我们基(jī)金(jīn)管理(lǐ)人(rén)的持续运营和投(tóu)资(zī)者陪伴都提出了(le)更(gèng)高的要求(qiú)。”国泰基(jī)金(jīn)相关人士称(chēng)。

　　“更高的个人(rén)占比可能会带来更活跃的交易(yì)，并(bìng)带来更有吸引(yǐn)力的市场。”李沐(mù)阳也称。

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