金融界4月(yuè)27日消息(xī)  顶着“港股(gǔ)白酒第一(yī)股(gǔ)”光环的珍酒李渡(dù)正式登陆港交(jiāo)所(suǒ)，尴尬(gà)的是开盘直接暴跌16.82%，全天颓势尽(jǐn)显，最终收(shōu)盘下跌17.93%，报(bào)8.88港元/股，上市(shì)第一天市值就(jiù)缩水超过(guò)60亿港元，惨遭开门黑。

　　私募巨头KKR浮亏超(chāo)过22亿港元(yuán)

　　自2016年金徽酒挂(guà)牌上交所后，至今没有酒企成功上市，珍酒李渡(dù)是近(jìn)7年时间(jiān)第一只实(shí)现资本(běn)上市的(de)白酒股，目前西(xī)凤(fèng)酒、郎酒(jiǔ)、国台等均(jūn)止步于A股IPO。

　　珍酒(jiǔ)李渡此次在(zài)港交所IPO，发售价为每股10.82港元，筹资(zī)资(zī)金约50亿(yì)港(gǎng)元(yuán)，公开(kāi)发售获超购1.94倍，一手中(zhōng)签率(lǜ)100%。值得注意的是(shì)，不(bù)知道是出(chū)于何种考(kǎo)虑(lǜ)，此次珍酒李渡并没有引入(rù)基石投(tóu)资(zī)者。

　　此次(cì)IPO之(zhī)前(qián)，珍(zhēn)酒李渡共计引入(rù)两轮投资者，分别是有(yǒu)着(zhe)“华(huá)尔(ěr)街之狼”之称(chēng)的私募股权巨头KKR和大中华网讯。KKR在2021年11月和2022年5月分(fēn)别投资3亿美元(yuán)、5亿(yì)美(měi)元(yuán)，两次成本分别(bié)为(wèi)1.76美元和(hé)1.78美(měi)元，即(jí)13.82港元和(hé)13.97港元。相较于珍(zhēn)酒李渡今日收(shōu)盘价8.88港元，这意味着私募巨头KKR目(mù)前(qián)浮亏超过22亿港元(yuán)。

　　三年时间(jiān)狂(kuáng)砸15.77亿(yì)元广告(gào)费

　　公开(kāi)资料显示，珍酒李渡是(shì)一家致力提供(gōng)以酱香(xiāng)型为主的(de)次高端白酒产(chǎn)却之不恭受之无愧是什么意思，却之不恭受之有愧是接受还是拒绝品的中(zhōng)国白(bái)酒公司。珍酒李(lǐ)渡(dù)集团旗(qí)下包括(kuò)珍(zhēn)酒、李渡、湘窖及开(kāi)口笑(xiào)四(sì)大白酒品牌，覆盖酱香型、浓香型、兼香型三(sān)大白酒品类。

　　招股书显示(shì)，按2021年收(shōu)入计算，珍酒(jiǔ)李渡是中国第四大民(mín)营白酒公司，以及中国白(bái)酒行业(yè)中提供三种香型白酒的第(dì)三大(dà)公司。2020年到2022年，珍酒李渡归母(mǔ)净利润为(wèi)5.2亿元、10.32亿元、10.3亿元(yuán)，利润(rùn)率为21.7%、20.2%、17.6%。从净利润表现来看(kàn)，珍(zhēn)酒李(lǐ)渡的(de)增速在下降。

　　此外，珍酒李渡2020年到2022年的毛利率分(fēn)别为52.2%、53.5%和(hé)55.3%，这与A股(gǔ)白酒(jiǔ)公司(sī)相(xiāng)比也处于下风，“股王”贵州茅台(tái)2022年的毛(máo)利率超过90%，而腰部(bù)的今世缘、口(kǒu)子窖等企业毛利率也超过了70%。

　　导致毛利率的直接原因之一就是珍(zhēn)酒李渡的“豪横”的广告(gào)支出。财报显示，2020年、2021年及2022年，珍酒李渡销(xiāo)售(shòu)及经销开(kāi)支分别为4.03亿元、10.21亿(yì)元却之不恭受之无愧是什么意思，却之不恭受之有愧是接受还是拒绝及13.42亿元，于(yú)同期分(fēn)别占公司总收(shōu)入的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告开支分(fēn)别(bié)为(wèi)2.42亿、6.69亿(yì)以及6.66亿(yì)，三(sān)年时间，广告(gào)费(fèi)就砸了15.77亿元。

　　与(yǔ)此同时，珍酒李(lǐ)渡的存(cún)货正(zhèng)在逐步增加。报告期内，公司存(cún)货(huò)分别(bié)为17.37亿(yì)元、36.49亿元和51.39亿元，呈逐(zhú)年(nián)增(zēng)长趋势，存货周(zhōu)转天数分别为517天、414.4天和612.8天。招股书解释称大部分存货为基酒，但仍然(rán)有(yǒu)不少针对(duì)其产(chǎn)销(xiāo)失衡的质疑。

　　吴向东曾操盘(pán)金(jīn)六福 身价(jià)230亿元

　　低(dī)于(yú)行(xíng)业(yè)的毛利率和“豪横”的广告支出(chū)，这与珍酒(jiǔ)李渡创始人吴(wú)向(xiàng)东(dōng)的操盘手法密切相(xiāng)关。

　　声名在外的“白(bái)酒教父”——吴向东(dōng)是一名(míng)白(bái)酒行业的老兵。1969年(nián)，吴(wú)向东出生(shēng)在湖南醴陵的(de)一个普通(tōng)农(nóng)村家(jiā)庭，1992年，在湖南省外贸学(xué)校毕业的吴向东，进入其(qí)姐(jiě)夫傅军(jūn)旗下新华(huá)联集(jí)团工作。此后四(sì)年(nián)，他升至新华(huá)联集团董事、董事局副主席。也是在此，吴向东正式开启了他的白(bái)酒事(shì)业(yè)。

　　在(zài)傅军的帮助下，吴向(xiàng)东在1996年拿下五粮液旗下川酒王的代理权，仅一(yī)年(nián)就将川酒(jiǔ)王(wáng)销量做到湖南第一。川酒(jiǔ)王热销之后(hòu)，大量仿冒产品涌现。同时，白酒市场(chǎng)竞争白热化，下游经销商的(de)日(rì)子越来越难，吴向东想自创白酒品牌(pái)。

　　1998年，吴向(xiàng)东与五(wǔ)粮液(yè)签(qiān)订了OEM代(dài)工协议，这是(shì)他在白酒业首创了一种新模(mó)式OEM，即贴牌代工模式，随后，金(jīn)六福在这一年诞生了(le)。

　　2001年，中国男足(zú)冲进世界杯，媒体将时任男足主教练(liàn)的米卢誉为神(shén)奇教练和好运福星(xīng)。深谙营销(xiāo)的(de)吴向东(dōng)找来米(mǐ)卢(lú)担任金六福形象代(dài)言人。米卢穿着(zhe)唐(táng)装(zhuāng)，面带微笑(xiào)地说“中国(guó)人的福酒，金六福。”很长(zhǎng)一段(duàn)时间(jiān)，金六福的广告(gào)投放(fàng)量都(dōu)是全国第一(yī)。

　　在(zài)吴向东的广告轰炸下，金六福迅速成为(wèi)国民白酒，高峰期一天能发(fā)出(chū)57个车皮。

　　2021年(nián)，在吴向东(dōng)的操盘(pán)下，贵州酱(jiàng)酒品牌珍酒、江西李(lǐ)渡，以及(jí)湖南知名白酒品(pǐn)牌(pái)湘窖和开口(kǒu)笑正式合并(bìng)——珍酒李渡诞(dàn)生。

　　目(mù)前(qián)，吴(wú)向东(dōng)实际控制(zhì)的金东(dōng)集团(tuán)旗下共(gòng)有华致酒(jiǔ)行(xíng)、华泽酒业集团（下辖金六福、珍酒等(děng)12个酒企(qǐ)）、金东投资三(sān)个产(chǎn)业板块。涉(shè)足金融、文化旅(lǚ)游、新能(néng)源(yuán)、互联(lián)网、酒业等(děng)多个产业。

　　靠(kào)卖白酒，吴向(xiàng)东也(yě)一举成为(wèi)湖南省株洲市首富。2023年3月，胡(hú)润研究院发布《2023胡润全球富豪榜》，吴向东(dōng)以(yǐ)230亿元(yuán)人民币财富位列(liè)榜单第955位。

　　白酒还是会(huì)更好生意吗？

　　在前不(bù)久的第(dì)108届全国(guó)糖(táng)酒商品(pǐn)交易会上(shàng)，阵阵寒意从会上(shàng)传(chuán)来。

　　4月9日，在糖酒会(huì)的相关论坛上(shàng)，在酒水行业颇为(wèi)知名(míng)的盛初咨询(xún)董事长王朝(cháo)成放出(chū)“重(zhòng)磅(bàng)观点”：酒业整体将长期进(jìn)入销量负增长、收入低(dī)增长或0增(zēng)长、利润低(dī)增长的内(nèi)卷时代，并且(qiě)很可(kě)能刚刚开始。

　　第一(yī)，2023年是行(xíng)业的(de)分水岭，从场景-量价(jià)-集中度看趋(qū)势(shì)，真正的高端(duān)消(xiāo)费在疫情场景中并没有(yǒu)太受影响，次(cì)高端库存仍未消(xiāo)化，区(qū)域酒借助消费(fèi)恢(huī)复较(jiào)快(kuài)。高端的恢复没有看到(dào)更(gèng)强的动力(lì)，仍(réng)然在(zài)低位徘徊，一二季度上市公(gōng)司业(yè)绩会出现增速(sù)放缓和进(jìn)一步分化。

　　第二，从白酒供需-库存周期看趋势，现在(zài)存在(zài)三个(gè)矛盾：一是产区和供需的矛(máo)盾，大产(chǎn)区(qū)都在扩产能，但销量(liàng)在(zài)下降；二是名酒(jiǔ)企业都在向下扩展产品线(xiàn)，和地方酒厂(chǎng)会产生矛盾(dùn)；三是(shì)名酒(jiǔ)企业渠道重(zhòng)心下移，和(hé)地方酒企的渠道有矛盾。

　　其具(jù)体表(biǎo)现是：2022年白酒行(xíng)业销量为671万(wàn)吨，而2016年是1305万(wàn)吨，行业(yè)600万吨(dūn)消失的主要(y却之不恭受之无愧是什么意思，却之不恭受之有愧是接受还是拒绝ào)是100块钱以下的(de)价位带(dài)，其(qí)原(yuán)因在于城市化(huà)，大部(bù)分劳动人口从农村转移到城市后，消费习(xí)惯变了，导(dǎo)致(zhì)未(wèi)来(lái)升级空(kōng)间基数变小；超高端从(cóng)5万吨上涨到(dào)10万吨，次高端（售(shòu)价(jià)在300-800元）的量至少涨了两倍。

　　他给出了一组(zǔ)各价格带白酒节(jié)前和节(jié)后的终(zhōng)端(duān)进(jìn)货(huò)量数据。其中：2000元以上相关产品下降19%，节(jié)后上涨12%；800~2000元相关(guān)产品下降15%，节后下降7%；500~800元高线次高端相关产品节前下降(jiàng)41%，节(jié)后下降20%；300~600元次高(gāo)端价(jià)格节前下降23%，节后上涨(zhǎng)9%；100~300元(yuán)中高端节前下降(jiàng)4%，节后上涨12%；100以(yǐ)下中低端节前(qián)增长(zhǎng)7%，节后增(zēng)长69%。

　　“港(gǎng)股(gǔ)白酒第一股”珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡未来走向何方让(ràng)我们(men)拭目以待。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 却之不恭受之无愧是什么意思，却之不恭受之有愧是接受还是拒绝