橘子百科-橘子都知道橘子百科-橘子都知道

Medical staff可数吗,stuff

Medical staff可数吗,stuff 长江宏观:通缩言过其实,关注核心通胀

  【长(zhǎng)江宏观于博团队】通缩言过其实,关注核心通胀

  Medical staff可数吗,stufftrong>作者:于(yú)博 蒋(jiǎng)佳榛


  事件描述

  2023年(nián)5月11日,国家统计局公布(bù)了4月份的(de)通胀数据:4月份居民消费价格同比上(shàng)涨(zhǎng)0.1%,环(huán)比下(xià)降0.1%,工(gōng)业(yè)生产者(zhě)出(chū)厂价格(gé)同比(bǐ)下降3.6%,环比下(xià)降0.5%。


  核心观点

  1、4月CPI环比降幅收(shōu)窄,同比涨幅回落至0.1%;其中,鲜菜、猪肉价格续降,出行价格上涨。

  2、4月PPI环比下降0.5%,同比(bǐ)降(jiàng)幅扩大至(zhì)-3.6%;其中,分项价格跌多(duō)涨少,黑(hēi)金价格走弱。

  3、4月CPI同比离(lí)转(zhuǎn)负仅一步之遥,是否到(dào)了(le)需要(yào)担心通缩的时候?我们认为“通缩论”言过其实:一方面,今(jīn)年初以(yǐ)来(lái)核心CPI有所反弹(dàn),意味着(zhe)通缩压力正逐步缓解;另一方面,4月CPI环(huán)比(bǐ)降(jiàng)幅收窄、核心CPI环比回(huí)升(shēng),也指向当前经济仍在温和修复。下半年随(suí)着生(shēng)猪价格筑底回(huí)升、消费需求逐(zhú)步(bù)回暖,物价(jià)水(shuǐ)平有望回归正常水平,通缩(suō)和通胀均不构成当前(qián)主要(yào)矛盾。


  目录

  1、食品(pǐn)拉低通胀,核心通胀持平

  2、菜(cài)、肉价(jià)格续降(jiàng),出行价格(gé)上涨(zhǎng)

  3、PPI环比走弱,同比降幅(fú)扩大

  4、价格跌多涨少,黑金价(jià)格(gé)走弱

  5、通(tōng)缩言过其实,关注核心通胀


  以(yǐ)下是正文

  食品(pǐn)拉低通胀,核心通胀持平

  4月CPI环比下降(jiàng)0.1%,降幅较上月收(shōu)窄0.2个(gè)pct,同比回落0.6个pct至0.1%,其(qí)中翘尾、新涨价分别(bié)影响0.3、-0.2个百(bǎi)分点。从结构(gòu)上看,食(shí)品(pǐn)项仍(réng)是主要拖累,4月食品(pǐn)价(jià)格(gé)环比下降1%、非食品(pǐn)价格则环(huán)比小(xiǎo)幅上涨(zhǎng)0.1%。剔除食(shí)品和能源后,4月核心CPI环比回升0.1个百分点至0.1%、同(tóng)比持平至0.7%。

  【长江宏观于博团队】通缩言(yán)过其实,关注核心通胀

  【长江宏观于博团(tuán)队(duì)】通缩言过其实(shí),关注核心通胀

  【长江宏观(guān)于(yú)博(bó)团队】通缩言过其实,关(guān)注核心通胀

  【长江宏观于博团队(duì)】通(tōng)缩言过其实,关注核(hé)心通胀

  菜、肉价(jià)格续降,出行价格(gé)上涨

  食品方面,菜(cài)、肉价(jià)格续(xù)降,仍是主要拖累。受(shòu)受生猪(zhū)产(chǎn)能充足以及消费淡季(jì)影响,猪肉(ròu)价格环比续降3.8%,但降幅较上(shàng)月收(shōu)窄0.4个pct;鲜菜、鲜果大量上市,带动(dòng)价格分别(bié)环比下降6.1%、0.7%,降幅较上月收窄1.1、走阔1.1个(gè)pct。非食(shí)品方面(miàn),小长假(jiǎ)出行需求(qiú)带(dài)动(dòng)旅(lǚ)游价(Medical staff可数吗,stuffjià)格环比(bǐ)上涨4.6%,受车企降价促销(xiāo)以及国(guó)内油价下降影(yǐng)响,交通工具及(jí)交通工具用(yòng)燃料价格环比分别下降0.9%、1.6%。

  【长江(jiāng)宏(hóng)观于(yú)博团队】通缩言(yán)过其实,关注核心通胀

  【长(zhǎng)江宏观于博团队】通缩言过其实,关注核心(xīn)通胀

  PPI环比走(zǒu)弱,同比降幅扩大

  受国内外市场(chǎng)需(xū)求表现偏弱及国际大宗商品(pǐn)价(jià)格(gé)波动(dòng)影响,4月PPI环比(bǐ)下降(jiàng)0.5%,同时(shí)受上年同期高(gāo)基(jī)数的影(yǐng)响,同比降幅扩大1.1个pct至-3.6%,其中翘尾、新(xīn)涨价分别影响-2.6、-1.0个百分点(diǎn)。国(guó)内生产资料、生活资(zī)料价格(gé)环比分别下降0.6%、0.3%。

  【长江宏观于博团(tuán)队】通缩言过其(qí)实,关注核心通胀

  【长江宏观于博团队】通缩言过其实,关注(zhù)核(hé)心通胀

  价格(gé)跌多涨少(shǎo),黑(hēi)金(jīn)价格走弱

  分(fēn)行业看,国际(jì)原油价格波动带动国内油(yóu)煤加工、化学(xué)原料及制(zhì)品相(xiāng)关行业价(jià)格环比(bǐ)分别下降2.3%、1.1%;受国(guó)内需求表现不(bù)及预期影响,黑金采选及冶(yě)炼、有(yǒu)色采(cǎi)选相关(guān)行业价格结(jié)束自(zì)去年底以来的强势表(biǎo)现(xiàn),环比(bǐ)分(fēn)别下降0.1%、1%、0.6%;煤炭采选在产能继持续(xù)释放、供(gōng)给相对充(chōng)足(zú)的影响(xiǎng)下(xià),价格环比续(xù)降4%。

  【长江宏观于博(bó)团队】通缩言过其实,关注核心通胀

  通缩言过其(qí)实,关注核心(xīn)通胀

  4月CPI同比降(jiàng)至0.1%的(de)历史较低水平,离转负(fù)仅一步之遥,是否到了(le)需要担(dān)心通(tōng)缩(suō)的(de)时候?我们认为(wèi),应当理性看待物价数(shù)据,“通缩论”言过其实:一(yī)方面(miàn),去年下半年核心CPI同比持续徘徊在0.6%的历史低位,但今(jīn)年初(chū)以来有所反(fǎn)弹,意味着通缩压力正(zhèng)在逐步缓解;另(lìng)一方面(miàn),4月CPI环比降幅(fú)收窄、核心(xīn)CPI环比回升(shēng),环(huán)比(bǐ)走势均处于正常波动区间(jiān),也(yě)指向当(dāng)前经济仍(réng)在温和修(xiū)复。往前看,去年二、三季度受疫情影(yǐng)响(xiǎng)供给偏紧(jǐn),CPI同比涨幅较高,高(gāo)基数或(huò)对今年后续(xù)CPI同比读数(shù)持续造成扰动(dòng)。我们认(rèn)为,应更多关注环(huán)比变动情况以及核心CPI的走(zǒu)势。而随着(zhe)下半年生猪需求的(de)回升(shēng),以及中央猪肉收储工(gōng)作的(de)开展,生猪(zhū)价格有望筑底回升,食品项对CPI的拖(tuō)累将(jiāng)有所缓解(jiě),下(xià)半年物价水平有望逐(zhú)步(bù)回归至正(zhèng)常水平、整体(tǐ)将保持(chí)温和上涨态势,通缩和(hé)通胀均不(bù)构成当前(qián)经济的主要矛盾。

未经允许不得转载:橘子百科-橘子都知道 Medical staff可数吗,stuff

评论

5+2=