昨(zuó)夜(yè)，美国银行股持续暴跌(diē)，内外(wài)盘商品期货全线(xiàn)下跌。

　　当(dāng)地(dì)时间(jiān)周二，美(měi)股三大指数(shù)集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股又(yòu)崩(bēng)了，第一共和银行股价重(zhòng)挫(cuò)，盘中一度跌近(jìn)30％，尾(wěi)盘跌幅(fú)扩(kuò)大(dà)至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷(gǔ)银行母(mǔ)公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西(xī)太(tài)平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股(gǔ)再次大跌，导致美国(guó)国债价格飙升，短期市场利率大幅(fú)下跌，债券交易员不再(zài)完全押注(zhù)美联储(chǔ)会再加息25个基点。6月的美联储利率掉期(qī)合约目前(qián)反映出，央(yāng)行基准利率(lǜ)仅(jǐn)比(bǐ)当前有效(xiào)联邦基金利率高出20个基点，这暗示未来两次(cì)FOMC会(huì)议中有一次(cì)加(jiā)息的可能性约为80％。而本周早些时候，交(jiāo)易员认为美联储在5月份加息(xī)几(jǐ)乎是肯定的，且6月份有可能进一步加息(xī)。除(chú)了大幅降低加息的可能(néng)性(xìng)外，掉期(qī)交易还显(xiǎn)示，市场对利率见顶后美联储降息的押注(zhù)有所增加，他们预计到(dào)年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股时段，新(xīn)加坡铁矿石指数期货(huò)05合(hé)约跌破100美(měi)元/吨，日内跌幅近4％，为去(qù)年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国(guó)内期货主力合约(yuē)几(jǐ)乎全(quán)线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌(diē)2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原(yuán)油期货收跌(diē)2.37％，报(bào)80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色金(jīn)属全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总统拜登将否决(jué)众(zhòng)议(yì)院议长(zhǎng)、共和党领袖麦卡(kǎ)锡提出(chū)的债务上限方案。白宫(gōng)称(chēng)：众议院共和党(dǎng)人必须在没有任何要求和条件的情况下打消违约的可能性，并解(jiě)决债务上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了一(yī)项将(jiāng)债务上限问题和削减支出捆(kǔn)绑的计(jì)划(huà)，要(yào)将债务上限上调1.5万亿(yì)美元，但同时还要削减4.5万亿美元的政(zhèng)府支出。

　　同在(zài)周二，美国财政部长耶伦警告(gào)称，如果美(měi)国国会不(bù)提高政府的债务上限，由(yóu)此产生的(de)债务违约将在美国引发一(yī)场“经济灾难”，使未(wèi)来(lái)几(jǐ)年的利率上升。

　　耶(yé)伦当天表(biǎo)示，债务违(wéi)约(yuē)将导致失业(yè)率(lǜ)上升，同时使美国(guó)家庭在(zài)抵押(yā)贷款、汽车贷款和信(xìn)用卡上的支(zhī)出(chū)增加。耶伦称(chēng)，提高或暂停(tíng)31.4万(wàn)亿美元(yuán)的债务(wù)上(shàng)限(xiàn)是国会的一项“基本责任”，如果违约将(jiāng)产生一场(chǎng)经(jīng)济(jì)和金融灾难，使借贷成本永久提(tí)高(gāo)，增加未(wèi)来的投资成本。如果不提高(gāo)债(zhài)务上(shàng)限，美国(guó)企业将(jiāng)面临信贷(dài)市场的恶(è)化，政(zhèng)府将(jiāng)可能无法向军人家庭和依赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选(xuǎn)连任美国总统(tǒng)

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚，美国总(zǒng)统拜登(dēng)正式宣布，他将参加2024年的连任竞(jìng)选。法新社(shè)称(chēng)，拜登将“以(yǐ)创纪录的80岁高龄”投(tóu)入到一(yī)场新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推特(tè)上写道：“每(měi)一(yī)代人都要经历为(wèi)了民(mín)主挺身而出的时刻，为了他们的(de)基本自由挺(tǐng)身而出。我相信这是我们(men)的时刻。这就是我(wǒ)竞选连任美国总(zǒng)统的原因。加(jiā)入(rù)我(wǒ)们，让我(wǒ)们完成(chéng)这项任务。”拜登(dēng)还附(fù)上了一(yī)段视频。

　　法(fǎ)新社分析称，目前(qián)拜(bài)登(dēng)在民主党内(nèi)部没有真正的(de)挑(tiāo)战者，但他的(de)年龄可能受到“持续(xù)而激烈(liè)”的审视(shì)。拜登已经80岁，到第二(èr)任期结(jié)束时，这位资深民(mín)主党(dǎng)人将(jiāng)年满86岁。

　　美国(guó)全(quán)国广播公司（NBC）上周末发布(bù)的一项民(mín)调显(xiǎn)示(shì)，70％的美国人包(bāo)括(kuò)51％的民主党人，认(rèn)为拜登不应该参选。不支持他参(cān)选的人中，69％的人(rén)认为年龄是一个主要或(huò)次要原因。

　　国(guó)内期(qī)交(jiāo)所公布(bù)劳动(dòng)节(jié)期间风控工作(zuò)安排(pái)

　　昨日，国内各(gè)家期(qī)货交易所(suǒ)公布劳动节期间有关工(gōng)作安(ān)排，调(diào)整相关期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)水平。

　　上期所(suǒ)通知称，自4月27日(rì)起(qǐ)第一个未出现单(dān)边市(shì)的(de)交易日(rì)收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆期货合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白(bái)银期货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍(niè)、石油沥(lì)青期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)12％；锡期货合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出现(xiàn)单(dān)边市的交易日收盘(pán)结算时，黄金期货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为(wèi)7％；其他品种期货(huò)合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金比例(lì)和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至(zhì)原有水平(píng)。

　　上期能源方(fāng)面，自4月27日起第一(yī)个未出(chū)现单(dān)边市的交易日收盘结算时，国际铜期(qī)货合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调(diào)整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为9％；低(dī)硫燃料油(yóu)期货合(hé)约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)12％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自(zì)第一(yī)个未出现单(dān)边市(shì)的交易日收盘结算(suàn)时，所(suǒ)有品(pǐn)种期(qī)货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例和涨跌停板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货合约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍(réng)为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交(jiāo)易保证金标准调整(zhěng)为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后，自品种持(chí)仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停板单(dān)边市(shì)的第一个交易(yì)日结算时起，上(shàng)述品(pǐn)种期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准和涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)恢复(fù)至(zhì)调(diào)整(zhěng)前水(shuǐ)平。

　　大商所通知称，自4月27日结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)7％，交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和(hé)液化(huà)石(shí)油气期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金水平调整为(wèi)9％；其(qí)他期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证金水平(píng)维持不(bù)变。5月(yuè)4日恢(huī)复交易(yì)后，在各(gè)期货持仓量最大(dà)的合约未(wèi)出(chū)现涨跌停板(bǎn)单边(biān)无连续报价的第一个交易日结算时(shí)起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆2号(hào)、玉米(mǐ)和鸡(jī)蛋期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度调整为6％，套期保值交易保证金水平(píng)调整(zhěng)为7％，投机交易保证金(jīn)水平调(diào)整为8％；豆粕(pò)、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油(yóu)气(qì)期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水(shuǐ)平恢复至节前(qián)标准；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平维持(chí)不变。

　　中(zhōng)金所公告(gào)称，自4月27日结算时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)500股指期货各合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持(chí)仓量最大的合约未出现单(dān)边市的(de)第一个交易(yì)日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期(qī)货各合约的交易保证金(jīn)标准调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)1000股指期权各合(hé)约的保(bǎo)证(zhèng)金调整(zhěng)系数根据相应(yīng)股指期(qī)货(huò)的(de)交易保证金(jīn)标准进行调整(zhěng)。

　　广期所公告称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，工业硅期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金(jīn)标准调(diào)整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后，在工业硅品种持仓量最大的(de)合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个(gè)交易(yì)日结(jié)算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交(jiāo)易(yì)保证金标准(zhǔn)调(diào)整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨日(rì)，生猪期(qī)现(xiàn)货价(jià)格走(zǒu)势(shì)背(bèi)离，期货主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格(gé)继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师孙一鸣(míng)表(biǎo)示，近期生猪现货偏强的主要原(yuán)因有四点：一是(shì)短期二次育肥造成货(huò)源有所收紧；二是来(lái)自政(zhèng)策面(miàn)的支撑(chēng)；三是近期(qī)降雨导致调运(yùn)不便；四是(shì)“五一”假(jiǎ)期需求支(zhī)撑。不(bù)过，盘面主(zhǔ)要以(yǐ)预期(qī)为主(zhǔ)，昨日(rì)盘面下跌的主要(yào)逻辑依旧在于产(chǎn)业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破(pò)7’，猪价(jià)阶段(duàn)性触底(dǐ)。中小(xiǎo)养(yǎng)户(hù)惜售推涨情绪较浓，且南(nán)北(běi)部(bù)分区域二次(cì)育肥(féi)采(cǎi)购量增(zēng)加，政(zhèng)策消息(xī)稳市信号相对强烈，期现货价(jià)格同时上涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有乐观预(yù)期，但已(yǐ)注入升水，反(fǎn)弹(dàn)至养殖成本附近明显承压。同时，套保资金介入(rù)。因此(cǐ)周二(èr)期货盘(pán)面减仓(cāng)大(dà)跌(diē)。”华联期货(huò)生猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端(duān)来看，截至3月末，全(quán)国能繁母(mǔ)猪存(cún)栏(lán)相当于正常保(bǎo)有量的105％，一季度猪肉产量1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能繁母猪存栏以及生(shēng)猪存栏(lán)依旧处于(yú)高位，意味着今年一(yī)季(jì)度去产能不及预期，供应偏宽松是(shì)事(shì)实。从目前的(de)存栏以及屠(tú)宰(zǎi)企业库存来看，今年下(xià)半年市场不会(huì)出现生猪货源(yuán)紧张(zhāng)或猪肉紧张的状态，供应宽松大(dà)概率延长至今(jīn)年下半年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓(xiǎo)君(jūn)介绍，从(cóng)月度初生仔猪来看(kàn)，农(nóng)业部(bù)监(jiān)测数据(jù)显示(shì)，去年9月到今年(nián)2月全国新生仔猪(zhū)数(shù)量各(gè)月环(huán)比增(zēng)幅逐(zhú)月(yuè)增加，至(zhì)少对应(yīng)到今年7月生猪出栏供给(gěi)相(xiāng)对充足(zú)。从出(chū)栏体(tǐ)重来(lái)看，当前(qián)生猪出(chū)栏均重仍接近(jìn)123公(gōng)斤(jīn)，同比去年增加约3％，预计二育(yù)猪(zhū)源仍将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值(zhí)得一提的是，目前(qián)生猪养殖逐(zhú)步向规模(mó)化、集团化方向(xiàng)发(fā)展，而且规模化占比得到明显提升(shēng)。蒋琴表示，今年猪场(chǎng)中大猪存栏量明显高于去年同期，产(chǎn)能(néng)较为(wèi)充裕。同(tóng)时，2023年中(zhōng)央一(yī)号(hào)文件将“稳定生猪基础产能”目标细化(huà)为“强化以能繁母猪为主的(de)生猪产能调控”，将全(quán)国能繁母猪数(shù)量(liàng)稳定(dìng)在4100万头(tóu)的正常保有量，可见国家稳猪价(jià)的(de)决心。

　　“此外，从冻品库(kù)存来看，随着屠宰场持续入(rù)冻，冻品库存持(chí)续攀升(shēng)。卓创资讯数(shù)据显示(shì)，截至(zhì)4月20日，全国冻品库(kù)容率(lǜ)为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差(chà)恢复，冻品持续(xù)出库，目前冻品的高库存水平将抑制猪(zhū)价(jià)上(shàng)涨空间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今(jīn)年生猪消费(fèi)总结(jié)为持续向(xiàng)好发展态势，政策引(yǐn)导(dǎo)及市场预期向好(hǎo)，加上居民收入增加、消费意愿(yuàn)增(zēng)强等利好因素(sù)，都(dōu)是猪肉消(xiāo)费的(de)助力。但是，实际(jì)需(xū)求却一直不温不(bù)火。目前看，今年生猪的需求大概率将(jiāng)回归到正常(cháng)年份水(shuǐ)平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次需求好(hǎo)转主要在于冻品入(rù)库以(yǐ)及二育(yù)支(zhī)撑，终(zhōng)端需求无实质性(xìng)好转(zhuǎn)。目前“五一”备(bèi)货基本收尾，从走量(liàng)看并(bìng)未出现明显(xiǎn)提升(shēng)，随着二季度气温升高，需求(qiú)逐步降低，预计需求(qiú)再(zài)次(cì)回归至(zhì)低迷(mí)状态(tài)。4月底到5月预计集团企业出栏计划(huà)或(huò)继续(xù)增加，市场整体处(chù)于供大于求状态，现货价格“五一”后或继续回落为主(zhǔ)，盘面升水状(zhuàng)态下短期缺(quē)乏(fá)上涨支(zhī)撑(chēng)。

　　在张晓(xiǎo)君看(kàn)来，生(shēng)猪整(zhěng)体供(gōng)给相(xiāng)对充足，限制猪价大幅上(shàng)涨(zhǎng)。短期来看(kàn)，“五一”小(xiǎo)长假(jiǎ)前，终(zhōng)端备(bèi)货启动(dòng)，集(jí)团场缩量挺价，支撑(chēng)猪(zhū)价短(duǎn)线反弹。然而(ér)，假(jiǎ)期效应(yīng)过后，市场情绪逐渐(jiàn)褪去，猪价(jià)将重回(huí)供需基(jī)本面。当前距“五一(yī)”小(xiǎo)长假(jiǎ)仅剩3个交易日(rì)，期货盘面资金(jīn)已经提前反映了市场情绪(xù)。建议(yì)投资者控(kòng)制仓位，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价(jià)颓势不改，大概率仍将(jiāng)保持低(dī)位盘整(zhěng)运(yùn)行状(zhuàng)态。不过，市(shì)场预期二季度二(èr)次育肥缓慢入(rù)场(chǎng)，行情或(huò)好于(yú)一季度。按照官方能繁存栏数据推算(suàn)，今年(nián)3到10月(yuè)，生猪理论(lùn)出栏量处于逐步增加的阶段(duàn)，并于10月份(fèn)达到理论出(chū)栏峰值，11月生猪理论出(chū)栏量大概率环(huán)比下降。而(ér)11月份正张弛有度下一句是什么意思，张弛有度下一句是什么歇后语值(zhí)猪(zhū)肉消费(fèi)旺(wàng)季，供减(jiǎn)需(xū)增预期(qī)下，相对(duì)支撑当(dāng)期生猪价格，故目前盘面11月价格相(xiāng)对坚(jiān)挺。不(bù)过在国家良好调控之下，能(néng)繁母猪产能并未过度去(qù)化，生猪(zhū)存出栏量保(bǎo)持稳定，猪(zhū)价不具(jù)备持续大幅上涨的基础条件。在国家政策端稳定(dìng)猪价意愿强(qiáng)烈的背景下，期价(jià)上行压力恐加(jiā)大，追涨风险积聚，操(cāo)作上，建议养殖端锚定成本(běn)，择(zé)机卖出套(tào)保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长(zhǎng)期(qī)需求不容乐观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘中大幅下跌(diē)，连(lián)续第三个交易日下滑，并(bìng)触及约一个月低(dī)点(diǎn)。

　　“近(jìn)期棕榈油行(xíng)情(qíng)变化多(duō)集中在需求端的(de)扰动，一方面，印度洗(xǐ)船事(shì)件为(wèi)盘面(miàn)带来了压(yā)力；另(lìng)一方面(miàn)，市场对于第二波(bō)新冠疫(yì)情(qíng)可能到来从而降低国(guó)内需求的担忧则进一(yī)步加速(sù)了(le)盘(pán)面下(xià)滑。”国(guó)联期货农产(chǎn)品事业部(bù)分(fēn)析师(shī)姜颖告诉期货日报记者(zhě)，根据(jù)新(xīn)加坡、日本等海(hǎi)外(wài)经验(yàn)，第二波疫情(qíng)的波及范围预计很大概率将小于第一(yī)波(bō)，短期情绪释(shì)放后(hòu)，棕榈油将回归基本面。从相关因素(sù)的梳(shū)理来看，目(mù)前处于短多长空(kōng)的局面。

　　据(jù)国海良时期(qī)货油脂分析(xī)师孙啸介绍，开斋节后市场(chǎng)延续了产地未来(lái)供需转宽松的交易(yì)逻辑。马来(lái)西亚(yà)午市24℃张弛有度下一句是什么意思，张弛有度下一句是什么歇后语棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货(huò)报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个(gè)交易日均有20美元/吨左右(yòu)的(de)下跌。巨大的back结构也显示出市场对东南亚地区(qū)棕榈油食用(yòng)需求(qiú)转入淡季以及印尼可能放松(sōng)DMO出口限(xiàn)制的担忧。产地供需偏宽松(sōng)的预(yù)期在印尼(ní)GAPKI公布2月(yuè)份产量(liàng)后得到强化(huà)。数据(jù)显示，印尼2月份棕(zōng)榈油产量高(gāo)达425.2万(wàn)吨，为(wèi)历史(shǐ)同期最高水平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅远低于(yú)平均季节(jié)性减量(liàng)。目前产(chǎn)地(dì)已(yǐ)步入增产季，在(zài)马来(lái)西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产区未来整体产量可能非常可(kě)观(guān)。

　　“3月份马来西亚出口大增(zēng)，库存超预期下降至167万(wàn)吨，不过，4月份马来西亚出(chū)口(kǒu)骤(zhòu)降，斋月节备货结束、主(zhǔ)要进(jìn)口国(guó)植物油供应充(chōng)足(zú)，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存(cún)则继续增(zēng)高(gāo)至345万吨，充(chōng)足的库存和(hé)竞争(zhēng)油(yóu)张弛有度下一句是什么意思，张弛有度下一句是什么歇后语脂(zhī)的影响或将冲击印(yìn)度(dù)对棕榈(lǘ)油进口。”徽商期货油脂油料(liào)分析师(shī)郭(guō)文伟表示，检验机构AmSpec数(shù)据显示(shì)，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈(lǘ)油出(chū)口量(liàng)为92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而(ér)棕(zōng)榈(lǘ)油已经(jīng)步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油产量(liàng)环比增加22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋势(shì)。不过，4月份处在复产(chǎn)初期，且今年4月份工作日(rì)较(jiào)少，产量预计在150万(wàn)吨以下，4月底(dǐ)马来(lái)西亚棕(zōng)榈油库存预(yù)计开始小(xiǎo)幅度累(lèi)库，且随着复产利(lì)多增强(qiáng)和出口前景不(bù)佳持续(xù)，后(hòu)期(qī)马棕(zōng)继续面临累库压力(lì)，棕榈油行情或(huò)维(wéi)持承压回调走势。

　　需(xū)求方(fāng)面(miàn)，孙啸称，印度(dù)SEA数据显示(shì)，3月份印(yìn)度食用(yòng)油(yóu)进口113.56万吨，处(chù)于季节性中性(xìng)位置，其中棕榈油(yóu)进(jìn)口量高(gāo)达72.8万(wàn)吨，占比突出。但是(shì)其国内食用油(yóu)峰值库(kù)存问题(tí)仍未(wèi)解(jiě)决(jué)。截至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨(dūn)，未见回落(luò)。根据目前已经走负的(de)国际豆棕差，预计(jì)4—6月国际棕榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭(guō)文伟表示，国(guó)内棕榈(lǘ)油近月(yuè)进口严重倒挂，远月有(yǒu)所修(xiū)复，近月进口偏低，远月(yuè)买船有(yǒu)所增(zēng)加。海关数据显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国内棕(zōng)榈(lǘ)油4—6月进口量预估分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍处在历史同期高点(diǎn)，截(jié)至4月25日，库(kù)存(cún)为85万吨，连续4周下降，随着气温(wēn)升高及棕(zōng)榈油(yóu)消(xiāo)费进一步好(hǎo)转，需(xū)求有望回升(shēng)，国内(nèi)棕榈油继续呈现去库走势(shì)。

　　展望后(hòu)市，孙啸认(rèn)为，短期连(lián)盘棕(zōng)榈油仍将(jiāng)随油脂整体弱(ruò)势(shì)运行(xíng)，有下破可能。5月份东南亚天气值得关(guān)注，目(mù)前已有少雨(yǔ)迹象(xiàng)，泰国最为明显，印尼次(cì)之。如果出现持续干燥天(tiān)气，产区(qū)增产节奏(zòu)将被打(dǎ)破，届时(shí)，棕榈油(yóu)有望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看(kàn)来，短期(qī)棕榈油(yóu)尚存利(lì)多因(yīn)素支撑。国内贸易商进口利润深度(dù)亏(kuī)损，5月船(chuán)期频现洗船，进(jìn)口到港数量将明显减(jiǎn)少。在此基础上，随着天气升温，棕榈油消费季(jì)节(jié)性回暖(nuǎn)。第二轮(lún)疫情虽(suī)可能有影响，但无法改(gǎi)变(biàn)消费逐(zhú)步恢复(fù)的大(dà)势，国内库存短期内仍(réng)可能加速去化。长期市场(chǎng)对于(yú)未来供(gōng)应(yīng)充裕的预期基本一致(zhì)。天(tiān)气情况有(yǒu)所好转，马来(lái)西亚与印尼步入增(zēng)产周期，供应增加而出(chū)口需(xū)求较差，未来产地存(cún)在(zài)累(lèi)库预期。与此(cǐ)同时，国(guó)际豆粽(zòng)FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价格(gé)丧失竞争优势(shì)，在豆油、菜油未(wèi)来存(cún)在集中供应(yīng)压力的(de)情况下，棕榈油长期(qī)需求不容(róng)乐观。

　　“综合(hé)来看(kàn)，短期(qī)利(lì)多(duō)因(yīn)素对盘面有一定支撑，价(jià)格或以区间调(diào)整为主。长(zhǎng)期来(lái)看，棕榈油将逐渐演变为供强需(xū)弱格局，叠加全球宏观经济环(huán)境(jìng)偏弱(ruò)，价格重心或(huò)逐步下移。”姜颖说。

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