射(shè)频(pín)芯片领域面临(lín)变(biàn)局，下游市场增(zēng)速(sù)放缓(huǎn)叠加进入竞争红海，海(hǎi)外巨头已开始寻求业务转(zhuǎn)型。

　　今日(rì)，射频芯片厂商慧智微(wēi)正式在科创板上(shàng)市(s观音山上观山水下联是什么，观音山有下联了获奖名单hì)。公(gōng)司股价开盘破发，跌9.75％。截至收盘，慧智微报(bào)19.05元/股(gǔ)，较发(fā)行价跌去8.94％，目前(qián)总(zǒng)市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微在一(yī)级市场受到资本热捧。据公司(sī)上市文(wén)件，慧智微于2018年末(mò)开始进入(rù)融(róng)资(zī)快车道，先后引入了(le)华兴资本、元(yuán)禾璞华(huá)、大基金二期(qī)、红杉(shān)中国、IDG资本、光速中(zhōng)国(guó)以及金沙江创投等一系列外部机构股东。截(jié)至上市(shì)前(qián)，大基金二期、广(guǎng)发信德以及金(jīn)沙(shā)江创(chuàng)投为(wèi)持(chí)股达5％以上的(de)外部机构(gòu)股东，持股(gǔ)比例分(fēn)别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一(yī)提(tí)的是，与慧(huì)智微产品结构相似(shì)的唯捷(jié)创芯，上市首(shǒu)日也走出了破发(fā)的(de)行情，该(gāi)公司(sī)股价于去年下半年触底回(huí)升，但(dàn)截至(zhì)今日收盘(pán)股价仍略(lüè)低(dī)于发(fā)行价。

　　二级市(shì)场遇冷背后，是(shì)射频领域(yù)正面临变局。目前，正射频需求走向疲(pí)软。Yole数据显示，由于智能(néng)手机(jī)增(zēng)速放缓以及(jí)5G普及(jí)潜(qián)力(lì)有限(xiàn)等因素影响(xiǎng)，预计到(dào)2028年射频前(qián)端市场年复合增长率(lǜ)约为5.8％。博通(tōng)、Skyworksi以(yǐ)及Qorvo等多家全球射(shè)频芯片(piàn)巨(jù)头，近(jìn)年(nián)来也在响(xiǎng)应市场变化谋求射(shè)频芯片(piàn)业务(wù)以外的转(zhuǎn)型。

　　《科(kē)创(chuàng)板日(rì)报》记者注(zhù)意到，当前(qián)，射(shè)频领域仍(réng)有飞骧科技(jì)、康希(xī)通信(xìn)等公司(sī)正排队(duì)IPO。

　　▌引入大基金二期等(děng)多个(gè)知名(míng)资方(fāng)

　　公开资料(liào)显示，慧智微成立(lì)于2011年，主营业(yè)务为射(shè)频(pín)前端芯片及模组的研发、设计和销售，下游应用领域主要(yào)包括智能手机以及物联网，客户包括三星、OPPO等智能手(shǒu)机品牌，闻(wén)泰科技等移(yí)动终端设备ODM厂商，以(yǐ)及移远通信等(děng)无线通信模组(zǔ)厂(chǎng)商。观音山上观山水下联是什么，观音山有下联了获奖名单>

　　据招股书，2020-2022年，公司分(fēn)别实现营业收入2.07亿(yì)元、5.14亿元(yuán)以及3.57亿(yì)元；公司(sī)当前仍(réng)处于亏损状态，净亏(kuī)损额(é)分别(bié)为(wèi)9619.15万元、3.18亿元以(yǐ)及3.05亿元。

　　对于公司亏损持续的原(yuán)因，慧智微(wēi)在招股文(wén)件中称，是(shì)由(yóu)于持续进行高额研发投入；下游(yóu)客户集中且具有产品验证周期，尚未形成规模效应；市场竞(jìng)争激(jī)烈，叠加(jiā)下游去库存(cún)周期(qī)影响(xiǎng)，公司产(chǎn)品(pǐn)毛利空间受挤压(yā)。

　　研发投入方面，近三年的总额分别为(wèi)7588.54万(wàn)元(yuán)、1.16亿(yì)元以及1.85亿元，占营(yíng)收比(bǐ)例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面，近(jìn)三年公司的综合毛利率分别为6.69％、16.19以及17.97％，远低于同(tóng)行(xíng)业头部卓胜(shèng)微(wēi)50％左右的毛利率水平，也(yě)不及(jí)和慧智微产品结构(gòu)更接近的(de)唯捷创(chuàng)芯，后者毛利率为30％上下。

　　在(zài)自(zì)身造(zào)血能(néng)力(lì)不足，但仍要抓紧扩大(dà)规模的情况下，慧(huì)智微开启(qǐ)了对(duì)外融资之(zhī)路。公开信(xìn)息显(xiǎn)示(shì)，公(gōng)司于2018年末开(kāi)始进入融资(zī)快车道，尤(yóu)其是冲刺IPO前的2021年，其(qí)在一年内完成了(le)三(sān)轮融资(zī)，众多知名资(zī)方，包括大基金二期、元禾璞(pú)华(huá)、红杉中国(guó)、IDG等也是(shì)在这一(yī)阶段对慧智微(wēi)进入了慧智微的股东序列。

　　据招股书，截至IPO前，大基金二期(qī)、广发信德以及(jí)金(jīn)沙江创投为持股达5％以上的(de)外部机构股东，持股比例分(fēn)别为(wèi)6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　观音山上观山水下联是什么，观音山有下联了获奖名单ong>财联社创投通-执中数据显示，从当前(qián)的股(gǔ)价情况看，大基金二(èr)期在投资慧智微的(de)近(jìn)两年(nián)时间里，实现了近2.5倍的账面回(huí)报，而较(jiào)大基金二期晚(wǎn)3个月进入、并在后一(yī)轮(lún)持(chí)续加(jiā)注的(de)红杉中国，平(píng)均持股成本增至13.78元/股(gǔ)，当前实现账面回报1.38倍。

　　▌射(shè)频芯(xīn)片领域(yù)面临变局

　　慧智微招股书显示，公司目前有超过接近67％的收入来(lái)自于手机领域。当前，智能(néng)手机出货量的大幅下(xià)降，已经对慧智微的业(yè)绩造成(chéng)了冲(chōng)击，而市场对(duì)智能手机(jī)未来增速持续放(fàng)缓的预期，也让资本市场对包(bāo)括慧智微(wēi)在内的射频芯片厂商做出了重新(xīn)思考。

　　根据Yole的数据，2021年(nián)射频前(qián)端(duān)的市场为190亿美(měi)元以上，2022年由于手机(jī)市场的下滑，射频前端(duān)市场规模与2021年的市场相差无(wú)几。而接下来，由于智(zhì)能手机的温(wēn)和增长以及5G普及的潜(qián)力(lì)有限，预计到2028年(nián)射频前(qián)端的市场年复(fù)合增长率约为5.8％，将达到269亿美元(yuán)。

　　与(yǔ)慧智微有着相(xiāng)似产品结构，同样(yàng)在IPO前获豪华股东突击(jī)入股的射频龙(lóng)头唯捷创芯，在去(qù)年(nián)4月(yuè)科创板上市时，也(yě)遭(zāo)遇了破(pò)发(fā)的行情(qíng)，上市首日跌36％。尽(jǐn)管在去年10月跌至30元每股(gǔ)的价(jià)格(gé)后止跌(diē)回(huí)升(shēng)，但截至今日收盘，唯(wéi)捷创芯股(gǔ)价(jià)仍低(dī)于(yú)66.6元/股的发行价，报(bào)61.19元/股。

　　近几年，全(quán)球多家射频芯片领域的巨头厂商都在谋求转型，拓(tuò)展射频(pín)以外的业务领域(yù)。以Qorvo为例，除了原(yuán)有的射频芯片(piàn)外，其还增加了UWB、matter、SiC器(qì)件、MEMS等产品(pǐn)，下游触角延伸至(zhì)汽车(chē)、物联网(wǎng)、电(diàn)源(yuán)等领(lǐng)域(yù)。

　　国内方面(miàn)，射(shè)频领域正呈现(xiàn)出一片红海的竞争(zhēng)格局，由于入局(jú)者众(zhòng)，且(qiě)产品仍集中在中低端(duān)市场，各(gè)射(shè)频芯片(piàn)厂商只能再卷价格(gé)，进一(yī)步压低(dī)了自身的利润空间。

　　射频厂商(shāng)三伍微电(diàn)子创始人钟林此前(qián)曾(céng)表示，国(guó)产射频前(qián)端芯片杀(shā)价已经(jīng)无底线，而预计未来每个(gè)射频细分赛道还会有更多竞争者(zhě)进入(rù)，往后三(sān)年射(shè)频芯片厂商(shāng)将面临更(gèng)大的生存(cún)和竞争压(yā)力(lì)。

　　目前(qián)，一级市场对射频芯片厂商的关注亦有所(suǒ)下降，截至目前，今年(nián)共有9家射频(pín)芯片(piàn)厂商宣布完成融资，而在2021年(nián)上半年，这个数据是近50家，且投资机构涵盖了投资机(jī)构涵盖了中金(jīn)资(zī)本、红杉资(zī)本中国、小米(mǐ)长江产业(yè)基金、深创投等知名机(jī)构。

　　当前，射频领域仍有飞骧科技(jì)、康希通信等公司正排队(duì)IPO。

　　慧智微(wēi)在招股书(shū)中表示，本次IPO募(mù)得(dé)资金将(jiāng)用于芯片测设中心建设(shè)、总部基地及上海和(hé)广州研发中心建(jiàn)设以及补充(chōng)流动(dòng)资(zī)金(jīn)。具体战(zhàn)略规划方面，其(qí)表(biǎo)示将巩固在(zài)5G射频前端领域取得的市场地位，增加头部客户的市场份额；技术上跟进射(shè)频前端(duān)技术迭(dié)代，优化可重构技术框(kuāng)架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应用；产品(pǐn)上加(jiā)大对上(shàng)游(yóu)滤波器、多工器(qì)的产业链布局，拓展 L-PAMiD 等(děng)更高门槛(kǎn)的产品系列。

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