4月以来，棉纺织(zhī)市场延(yán)续消(xiāo)费旺(wàng)季强劲势头，下游纺企开工(gōng)负荷高位，加之市场对新年(nián)度减(jiǎn)产(chǎn)担忧(yōu)加重，国内(nèi)棉价(jià)持续上涨。而国(guó)外(wài)金融市(shì)场风险隐忧仍存，消费(fèi)延续偏(piān)弱局面下，外棉(mián)价(jià)格承压运行，导致国内外棉花价差不断收缩，最终至(zhì)4月底(dǐ)5月(yuè)初(chū)结束了内外棉倒挂局(jú)面(miàn)。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月以来一直维持(chí)倒挂的格局(jú)，近期随着国内棉价连续(xù)攀升，价(jià)差(chà)逐渐(jiàn)收窄(zhǎi)、由(yóu)负转正(zhèng)。内盘(pán)表现相对较强的(de)原因(yīn)在于国内供需矛盾更为突出(chū)，春节后国内需求持(chí)续修复，外贸订单表(biǎo)现也好于(yú)预(yù)期，叠加新(xīn)疆天气不(bù)利棉花播种和出苗，减产(chǎn)预期推(tuī)动国内棉价不断走强。外盘由于(yú)2022/2023年度全球(qiú)棉市(shì)供需(xū)趋于(yú)宽松，上(shàng)涨空间受限。”申银万国期货棉花(huā)分(fēn)析师李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯(xùn)棉花(huā)分析师高飞堂(táng)告诉记(jì)者， 4月以来，棉纺织市场受消费(fèi)旺季拉(lā)动(dòng)效果明显，大多纺企纱线(xiàn)产品库存低位，开工负(fù)荷保持高位运行(xíng)。据监测，山东主销区(qū)4月(yuè)纺企开机负荷达到75％，较(jiào)上月提高8个(gè)百分点；纺企所接订单排单时间(jiān)达到(dào)10天(tiān)，较上月(yuè)增加2天(tiān)，开工负荷及订单排单时间达到近(jìn)两年来(lái)最高(gāo)水平。同(tóng)时由于大部分纺(fǎng)企纱线产品库(kù)存低位(wèi)，产销压力较小，促使部(bù)分(fēn)企业增加(jiā)原(yuán)棉储(chǔ)备库存，为(wèi)棉花(huā)市场消费提供了坚(jiān)强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花现货价格(gé)持续上涨，但下(xià)游纺(fǎng)企对高价棉花(huā)的接受程度并不高(gāo)，仍以(yǐ)刚需(xū)采购为主(zhǔ)。5月进(jìn)入淡季(jì)后，下游订单明(míng)显减少，购销也较为(wèi)冷清，棉价的(de)上涨也(yě)并未有效(xiào)传导(dǎo)到下游，棉(mián)纱、坯布(bù)价格(gé)近(jìn)期均(jūn)有所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期郑棉(mián)在供应(yīng)端利(lì)多(duō)的推动下强势上涨。中棉(mián)协调查报告(gào)显示，2023年(nián)全国植棉意向(xiàng)面积为4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较上期(qī)扩(kuò)大3.7个百分点。4月份以来(lái)，新疆地(dì)区陆续出现低(dī)温(wēn)降雨降雪天气(qì)，给棉花播(bō)种(zhǒng)以及出(chū)苗带来了(le)不(bù)利影响(xiǎng)，进一(yī)步加(jiā)剧了市(shì)场(chǎng)对于新年度产(chǎn)量大(dà)降的担忧，也为减产炒作提供(gōng)了助推剂。5月新疆气温快速回升(shēng)，郑棉(mián)一(yī)度回落，但近日新疆(jiāng)地区迎来强降雨，部(bù)分地区(qū)伴随(suí)大风和沙尘暴(bào)，可(kě)能会对棉苗生(shēng)长产(chǎn)生不利(lì)影响，再度(dù)引发了市场对于天(tiān)气的关注，期(qī)价再创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普(pǔ)遍(biàn)下降，根据我们的调(diào)研结果推(tuī)娱乐圈睡得最多的女星，娱乐圈中睡男人最多的女明星算，2023年新(xīn)疆棉花种(zhǒng)植(zhí)面积(jī)总计或下(xià)降8.16％。同(tóng)时，今年春播开(kāi)启以娱乐圈睡得最多的女星，娱乐圈中睡男人最多的女明星来，南(nán)北疆气(qì)温普遍偏低，尤(yóu)其是北疆(jiāng)因积温不足(zú)，播种(zhǒng)时(shí)间推迟5—7日，加之4月中下旬(xún)及5月(yuè)初(chū)部(bù)分地区出现(xiàn)大风沙、降雪、冰雹等极(jí)端天(tiān)气，导致部分棉田重播，预计(jì)新年(nián)度棉苗生长进度(dù)较(jiào)去年同期(qī)或(huò)推迟(chí)10—15日，将(jiāng)影响棉铃克(kè)重(zhòng)，或导致减(jiǎn)产(chǎn)幅度(dù)扩大。”高飞堂说(shuō)，再(zài)者就(jiù)是行(xíng)业人士对新年度供应(yīng)收紧(jǐn)预期增(zēng)强，普遍提高现货售卖(mài)价格。4月份国内价格明(míng)显(xiǎn)上涨，月(yuè)底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较(jiào)月初上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种植面积下降和播种期低温天(tiān)气的双重(zhòng)作(zuò)用下，新年度棉(mián)花(huā)减产概率大(dà)大增加(jiā)。需求端(duān)，目前下游纺织企业的(de)开机(jī)率(lǜ)维(wéi)持高位，而成品(pǐn)库存(cún)仍位于历史偏(piān)低水平，整体表现尚可，需求端带来(lái)的负反馈并不明显(xiǎn)。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求(qiú)存在走弱的预期(qī)，短期对国内棉(mián)价形(xíng)成一定的压力。但中长期内需(xū)持续复(fù)苏(sū)的逻辑并未改(gǎi)变，中国已经成(chéng)为支撑全球(qiú)棉花消(xiāo)费(fèi)复苏的主力军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意(yì)的是(shì)，4月份欧美高通胀问题持(chí)续，使业者担忧持续加(jiā)息的紧缩政策，或降(jiàng)低(dī)居民对纺织(zhī)品服装的消费(fèi)动力，4月(yuè)初(chū)USDA公布(bù)数(shù)据(jù)显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增(zēng)加1.39％；而(ér)国(guó)外地区(qū)棉(mián)花消(xiāo)费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月(yuè)下(xià)旬(xún)公布的(de)美(měi)棉周度净签约量(liàng)环比下降57％，较4周均值下(xià)降72％，进一步(bù)使市场担忧国外(wài)棉花(huā)市场阶段性需求(qiú)下(xià)滑，外棉价格也(yě)随之(zhī)出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布了对于2023/2024年度(dù)棉市的供(gōng)需预测，将全球(qiú)棉花产量小幅下调(diào)15万吨至2519万吨(dūn)，同(tóng)时(shí)将全(quán)球棉花消费量(liàng)大幅(fú)调增144万吨至2531万吨，最(zuì)终使得期末库(kù)存较上年度去库(kù)8万吨。“USDA报告(gào)整体偏多(duō)，2023/2024年度(dù)全球(qiú)棉花消费(fèi)将显著复苏，全球(qiú)棉市供需有(yǒu)望转强(qiáng)，支撑国际棉价重心上移。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在(zài)国内经济向好(hǎo)预期下(xià)，棉纺织市场(chǎng)消费增长明(míng)显，叠加(jiā)极端天气对(duì)棉(mián)花正常(cháng)出苗生长带来袭扰，供(gōng)应(yīng)预期收缩，促使棉企挺价出(chū)货意愿增强，国内棉花价(jià)格随(suí)之(zhī)水涨船(chuán)高；而国外(wài)弱(ruò)预期背景下，消费下(xià)滑，与(yǔ)国内(nèi)形成明显反差。

　　据(jù)监测(cè)，4月初国内外(wài)棉花价差（国(guó)内棉价-国外(wài)棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价(jià)差为18元(yuán)/吨，实现(xiàn)自去年4月以来首次转正。截至5月16日，国内外棉(mián)花价差延续正值。国(guó)内棉花价格回归至(zhì)外棉价格上方，或使纺企用(yòng)棉成本增加，后(hòu)续与外棉市场的竞争压力或增加。

　　对于(yú)后市，李馨认为，下游步(bù)入淡季后需求(qiú)支撑(chēng)减弱，当(dāng)前基本面(miàn)缺乏实(shí)质性利好，天气对产量的影响(xiǎng)仍(réng)有待观察(chá)，郑棉短期预(yù)计(jì)宽幅振荡为主。中长期(qī)看，国内棉花产量(liàng)下滑是大概(gài)率事件，今年已有(yǒu)许(xǔ)多轧花厂在升级改造加工(gōng)设备，对于产能持续扩(kuò)张的轧(yà)花厂来说，如果棉花产(chǎn)量(liàng)面临减(jiǎn)少，新棉抢收大概率会在(zài)今年重演，中长期棉价重心有望(wàng)继(jì)续抬升。

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