4月以来，棉(mián)纺(fǎng)织市场(chǎng)延续(xù)消费旺季强(qiáng)劲势(shì)头，下(xià)游纺企开工负荷高位，加之市(shì)场(chǎng)对(duì)新年度减产担(dān)忧加(jiā)重，国内棉价持续上涨。而国(guó)外金融市场(chǎng)风险隐(yǐn)忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价格承压运行(xíng)，导致国内外棉花价差不(bù)断收缩，最(zuì)终(zhōng)至4月(yuè)底5月(yuè)初结束了内外棉倒挂(guà)局面(miàn)。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月(yuè)以来一直(zhí)维(wéi)持(chí)倒挂的格局(jú)，近期随着国内棉价连续攀(pān)升，价差逐渐收窄、由负转正。内(nèi)盘表现相对较强(qiáng)的(de)原因在于国(guó)内(nèi)供需矛盾更为突出，春节后(hòu)国内需求持(chí)续修(xiū)复(fù)，外贸订单表现也好(hǎo)于预期(qī)，叠加新疆(jiāng)天气不利棉花(huā)播(bō)种和出(chū)苗，减产预期(qī)推动国内(nèi)棉价不断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度(dù)全球棉市(shì)供需(xū)趋于宽松，上涨空间(jiān)受限。”申银万国期货棉花分析师李(lǐ)馨说(shuō)。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分(fēn)析师高飞堂(táng)告诉记者， 4月(yuè)以(yǐ)来，棉(mián)纺(fǎng)织市场受消(xiāo)费旺季(jì)拉动效果明显，大多纺企纱(shā)线产品库存低(dī)位，开(kāi)工负荷保持高(gāo)位运行。据监测，山东主销区4月纺企(qǐ)开机负荷达到75％，较上月提(tí)高8个百分(fēn)点(diǎn)；纺企所接订单(dān)排单时间达到(dào)10天，较上(shàng)月增加2天，开工负荷及订单排单时间达到近两年来最高水平。同时由于大(dà)部分纺(fǎng)企(qǐ)纱线产品库存低(dī)位，产销压力较小，促使部(bù)分(fēn)企业增加原棉储备库存，为棉花市场消费提供了坚强(qiáng)支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现货(huò)价格持续上(shàng)涨，但下游(yóu)纺企对高价棉花的接受程度(dù)并(bìng)不高，仍以刚(gāng)需采购为主(zhǔ)。5月(yuè)进入(rù)淡(dàn)季后，下(xià)游订单明显减少，购销也较为冷(lěng)清，棉价的上涨也并未有效传导(dǎo)到下游，棉纱、坯布(bù)价(jià)格近(jìn)期均有所走弱。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　近期郑棉在供应端利多的推动下强势上涨。中棉协调查报告显(xiǎn)示(shì)，2023年全国植(zhí)棉(mián)意向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩大3.7个(gè)百(bǎi)分点。4月份以来(lái)，新疆地区陆续出现低温降雨降雪天气，给棉花(huā)播种以(yǐ)及出苗(miáo)带(dài)来(lái)了不利影响(xiǎng)，进一步(bù)加剧(jù)了(le)市场对于新(xīn)年度产(chǎn)量大(dà)降的(de)担忧，也为(wèi)减(jiǎn)产炒作提供了助推剂。5月新疆(jiāng)气温快(kuài)速回升，郑棉一度回落，但(dàn)近(jìn)日(rì)新疆地(dì)区(qū)迎来(lái)强(qiáng)降雨，部分地区伴(bàn)随大风和沙尘暴，可(kě)能(néng)会对棉(mián)苗生长产生(shēng)不(bù)利影(yǐng)响，再度引发了市场对于天(tiān)气(qì)的(de)关注，期价再创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花(huā)播种面积普遍下(xià)降，根据我们的调(diào)研结果推算，2023年新疆(jiāng)棉花种植面积总计或下(xià)降8.16％。同(tóng)时(shí)，今(jīn)年春播开启以来，南北疆气(qì)温(wēn)普(pǔ)遍(biàn)偏低，尤(yóu)其是北疆因积温不足，播种(zhǒng)时间推迟5—7日，加之4月(yuè)中下旬及5月(yuè)初部分地区出现大风(fēng)沙(shā)、降雪、冰(bīng)雹(báo)等极端天气，导致(zhì)部分(fēn)棉田重(zhòng)播，预计新年(nián)度棉苗(miáo)生长(zhǎng)进(jìn)度(dù)较去(qù)年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致(zhì)减产(chǎn)幅度扩(kuò)大。”高飞堂说，再者就是行业人士对新(xīn)年度供应收紧预(yù)期增强，普(pǔ)遍提高现货售卖价格。4月份国内价(jià)格(gé)明显上(shàng)涨，月底3128B级皮(pí)棉价(jià)格15554元/吨(dūn)，较月初(chū)上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际(jì)上，国内供(gōng)应端方面，在(zài)意向种植面积下降(jiàng)和播(bō)种(zhǒng)期低温天气的双重作用下(xià)，新(xīn)年度棉花(huā)减产概率大大增加。需求端，目(mù)前(qián)下游纺织企业的开机(jī)率维持(chí)高(gāo)位，而成(chéng)品库存仍位(wèi)于历史偏低水平，整体表(biǎo)现尚(shàng)可，需求端带(dài)来的(de)负反馈并(bìng)不明显。“不过接(jiē)下来5—7月是纺织(zhī)行业淡季(jì)，下游需求存在走弱(ruò)的预期，短期对国内棉价形成一定(dìng)的压力。但中长期内需持续复苏的逻辑并未改变(biàn)，中国已(yǐ)经成为支撑全球棉花(huā)消费(fèi)复苏(sū)的主力(lì)军。”李馨说(shuō)。

　　值得注(zhù)意的是，4月(yuè)份(fèn)欧美高通胀(zhàng)问题持(chí)续，使业者担(dān)忧(yōu)持续加息(xī)的(de)紧缩(suō)政策，或降低居民对(duì)纺织品(pǐn)服装(zhuāng)的(de)消费动力，4月初(chū)USDA公布数据显示，中国棉(mián)花消费为794.7万吨，环比3月(yuè)增加(jiā)1.39％；而国外地区棉花消费(fèi)量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公布的美棉(mián)周(zhōu)度净签约量环(huán)比下降(jiàng)57％，较4周(zhōu)均值(zhí)下(xià)降72％，进一(yī)步使市(shì)场担忧(yōu)国外棉花市场(chǎng)阶段性需求(qiú)下滑(huá)，外棉价格也(yě)随之(zhī)出现下(xià)探(tàn)。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布了对于2023/2024年度棉(mián)市的供需预测，将全球(qiú)棉花(huā)产量(liàng)小幅下调15万吨至2519万(wàn)吨，同时(shí)将(jiāng)全球棉花消费(fèi)量(liàng)大(dà)幅(fú)调(diào)增144万吨至(zhì)2531万吨，最终(zhōng)使得期末库存较(jiào)上(shàng)年度去(qù)库8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花消(xiāo)费将显著复苏，全球(qiú)棉市供需有望转(zhuǎn)强，支撑国际棉(mián)价(jià)重心上(shàng)移。”李馨说。

　　事实上，在(zài)国内经济(jì)向好预期下，棉纺(fǎng)织(zhī)市场消费增(zēng)长明显，叠加极端(duān)天气对棉花正(zhèng)常出苗生长带来袭扰，供应预期收(shōu)缩，促使棉企挺价(jià)出货意愿增(zēng)强，国内棉花价格随之水(shuǐ)涨船高(gāo)；而国外弱预期背景下(xià)，消费(fèi)下滑，与国内形成明显反差(chà)。

　　据监测(cè)，4月初国内外棉花(huā)价差（国内棉价-国(guó)外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元/吨，实现自去年(nián)4月以来首次转正。截至5月16日，国内外(wài)棉花价差延续正值。国内棉花价格回归至外(wài)棉价格上方(fāng)，或使纺企用棉成本增(zēng)加，后(hòu)续(xù)与(yǔ)外(wài)棉市(shì)场的竞争(zhēng)压力(lì)或增加。

　　对(duì)于(yú)后北京银行营业时间，北京银行营业时间周六周日市，李馨认为，下游步入淡季后需求(qiú)支撑减(jiǎn)弱，当前北京银行营业时间，北京银行营业时间周六周日基(jī)本面(miàn)缺乏(fá)实质(zhì)性(xìng)利(lì)好，天气(qì)对产量的影响仍(réng)有(yǒu)待观察，郑棉短(duǎn)期预计宽幅振荡为主。中长期看(kàn)，国内棉花产量下滑是大概率事件，今年已有许多轧花厂在(zài)升级改造加工设备，对于产能持续扩张的轧花(huā)厂(chǎng)来说，如果棉花产量(liàng)面(miàn)临减(jiǎn)少，新棉抢收大概率会在今年重演，中长(zhǎng)期棉价重心(xīn)有(yǒu)望继续抬升。

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