南(nán)华期货(huò)：纯碱向(xiàng)下看胆量 向上无驱(qū)动 玻璃行情波动较(jiào)大

　　短期(qī)SA属于估值合适做多(duō)但是驱动有(yǒu)限的阶段。前期我们(men)做空纯碱的原因在于4月偏(piān)宽(kuān)松的预(yù)期下，存(cún)在累库和订单下滑导致(zhì)的现货价格下降，近几周现货也(yě)基本兑现，期(qī)货重心下移。从(cóng)09可能(néng)的向(xiàng)上驱动(dòng)来看，检修、可流通现货、投产(chǎn)延迟这(zhè)三点可能(néng)会构(gòu)成反弹的驱动。而目前来看(kàn)，投产的(de)变数预(yù)计不大(dà)；中(zhōng)游库存偏(piān)低，但是(shì)现货反馈并不存(cún)在缺货迹(jì)象，基差表现同(tóng)样(yàng)偏弱；因此09反(fǎn)弹的驱(qū)动(dòng)依(yī)旧是等待检修的兑现造成现(xiàn)货的趋紧反馈，短(duǎn)期确难见(jiàn)得。策略上，SA现货存在企稳(wěn)的迹象，但是驱动依旧是等待(dài)检修(xiū)兑(duì)现，可选择9-1正套(tào)的方式入场(chǎng)，等待驱动。

　　从3-4月的(de)需(xū)求来看，玻璃(lí)的表(biǎo)现环比和(hé)同比上(shàng)都(dōu)是相当出类(lèi)拔萃，日均水平持平(píng)去年(nián)8月(yuè)份和2021年旺季(jì)的水平(píng)，而这(zhè)一点和下(xià)游反(fǎn)馈和实(shí)际(jì)地产的表现(xiàn)并不匹配。同时，我们观(guān)察到下游原片(piàn)库(kù)存基本补(bǔ)至2022年年初水平；进入五月(yuè)，我们还是得考虑梅雨季的因素(sù)，往年下(xià)游存在压缩原(yuán)片库存(cún)的可能性。但(d异丁烯结构式图片，异丁烯结构式怎么写àn)是从近期的现货反馈来(lái)看(kàn)，各家玻璃厂继(jì)续(xù)上调现货(huò)价(jià)格，产(chǎn)销维持在较高水平，因此近月(yuè)确实难以(yǐ)出现回(huí)撤，总体(tǐ)还是正套思路。

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