5月10日，有消息称部分银(yín)行相关部门收到(dào)《关于调整协(xié)定(dìng)存款及通知存(cún)款自律上限的通知》，四(sì)大(dà)国有(yǒu)银行协定存(cún)款(kuǎn)和通(tōng)知存款自律上限的下(xià)调幅度为30BP，其它金融机构(gòu)下调50BP，调(diào)整自2023年(nián)5月15日起(qǐ)执行。本次(cì)拟下调中协定(dìng)存款更(gèng)多是对公业务，而(ér)通知(zhī)存款则集中(zhōng)于短期存款。

　　就本次(cì)协定存款及通(tōng)知存(cún)款自(zì)律(lǜ)上限拟下调的背景、影响，后续货币政(zhèng)策(cè)走向(xiàng)等，记(jì)者采访(fǎng)了(le)招(zhāo)商基金研究部(bù)首席经济学家李湛、长(zhǎng)城基金总(zǒng)经理(lǐ)助理(lǐ)兼现金管(guǎn)理(lǐ)部总经理邹德立、鹏(péng)扬基金固定收益副总监兼鹏扬(yáng)利(lì)泽基(jī)金经理陈钟闻、平(píng)安基金(jīn)、光大(dà)保德信(xìn)基金(jīn)、德邦基金等公(gōng)募基金公司及投研人(rén)士。

　　在(zài)业内(nèi)看(kàn)来，本轮调降更多是出(chū)于(yú)推进利(lì)率市场(chǎng)化改(gǎi)革(gé)深(shēn)化大背(bèi)景(jǐng)的考虑。对(duì)银行而言，存款利(lì)率(lǜ)下调有(yǒu)助于(yú)减少(shǎo)存款定价(jià)的无(wú)序(xù)竞争，降低银(yín)行负债(zhài)成本；同(tóng)时本次降(jiàng)息有助于促(cù)进投资、消费，也被(bèi)看作(zuò)是促进宏观经济复(fù)苏的表(biǎo)现。

　　长期来看，存(cún)款利率下行仍是大(dà)势所趋(qū)。2023年经(jīng)济(jì)有所复(fù)苏，进一步降低贷款利率(lǜ)的紧迫(pò)性不(bù)高，但银行普遍以量补价，使得(dé)贷(dài)款价格战激烈，贷款利率很难(nán)上行(xíng)。预计下半年货币政(zhèng)策不会出(chū)现急(jí)转弯，延续稳健货币政(zhèng)策基调(diào)。

　　延续银(yín)行存款利(lì)率调(diào)降的趋势

　　中(zhōng)国基金(jīn)报(bào)记者：四(sì)大国(guó)有银行为何下调协定存(cún)款及通知存款自(zì)律上限？

　　李湛：我(wǒ)们认(rèn)为，当前调降更多(duō)是出(chū)于推进利率市(shì)场(chǎng)化改革(gé)深(shēn)化大背(bèi)景的考虑。2022年4月，央行指导利率自律机制建立了(le)存(cún)款利率(lǜ)市场化调整机(jī)制，自(zì)律机制成(chéng)员银行参(cān)考以10年期国债收益(yì)率(lǜ)为代表的债(zhài)券市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的(de)贷款(kuǎn)市场利(lì)率(lǜ)，合(hé)理(lǐ)调整存款利率水(shuǐ)平(píng)。

　　随后，国有大行去年9月下调存款利率，中(zhōng)小银(yín)行陆续跟(gēn)进下调(diào)存款利率(lǜ)。今年4月(yuè)市场(chǎng)利率定价自律(lǜ)机制发布《合格审慎评(píng)估实(shí)施办法（2023年(nián)修订(dìng)版）》，在相关指(zhǐ)标中引入了存款定价(jià)惩罚(fá)措(cuò)施。而此前(qián)4月部分中小(xiǎo)银行、农商(shāng)行存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份(fèn)行挂牌利(lì)率下调，均是在利率市场化(huà)改革(gé)推(tuī)进(jìn)背景下，银行出(chū)于自(zì)身经营(yíng)考虑的自(zì)发行为。

　　邹德(dé)立：银行(xíng)近年息差不断下(xià)行。在(zài)资产端定价压(yā)力较大且存款持续(xù)高(gāo)增的情况下，压降存款(kuǎn)成本成为改善息差(chà)的重要手段。此(cǐ)外，2023年以(yǐ)来银行贷款向企业固(gù)定资产投资传导较弱(ruò)，下调协(xié)定存款及通知存款自律上限有利于对公(gōng)客户(hù)留存的活期(qī)资金投向实体(tǐ)经济(jì)。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年(nián)来(lái)市(shì)场利率整体(tǐ)下行，实体经济综(zōng)合融资成本(běn)不断(duàn)下(xià)降(jiàng)，银行资(zī)产端收益下降(jiàng)较为明显；第二，银行整体净(jìng)息差(chà)持(chí)续走低，银行利(lì)润空间压缩(suō)明显；第三，企(qǐ)业和居民(mín)风险偏好大幅下降导致(zhì)存款增长比较明显，存款市(shì)场供需关系(xì)发(fā)生了变化，降低(dī)了银行高吸揽储的(de)必(bì)要性(xìng)；第四(sì)，协(xié)定存款和通(tōng)知(zhī)存(cún)款介于活期与定期存款之(zhī)间，自2022年存款自(zì)律机制对(duì)于活期存(cún)款与定(dìng)期存款利率进(jìn)行了几轮调整，本次(cì)将(jiāng)协定存(cún)款与(yǔ)通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限下调(diào)也是要将存款产品线的(de)调(diào)整进行统一，全面缓(huǎn)解银行负债压力。

　　综合各项因素，银行从自身经营情(qíng)况考虑，顺(shùn)应市(shì)场趋势，通过自律机制协调调降负(fù)债(zhài)成本，有利于提升(shēng)银(yín)行放贷意愿，抑(yì)制资金脱实向虚，更好的落实央(yāng)行宽信用的政(zhèng)策贯彻(chè)落实。

　　平安基金：中国的存款利率管控(kòng)为上限管控，贷款利率则为(wèi)下限管控，近年(nián)来贷(dài)款利率下(xià)限管控彻底(dǐ)取消。存款利率(lǜ)定价方式的改(gǎi)变也拉开(kāi)序幕(mù)，2022年4月利(lì)率(lǜ)自律(lǜ)机(jī)制建立(lì)以来，4月(yuè)和(hé)9月经(jīng)历了(le)两轮大规模存款利率下降，主要是(shì)大行和股份行参与，今年以(yǐ)来(lái)的调整更多(duō)是延续去年9月这一(yī)轮存款利率下调，中小银行补充(chōng)下(xià)调。

　　另外(wài)，考(kǎo)评(píng)制度由原来的激励为主引入惩罚(fá)措施，加(jiā)速了中小银行(xíng)存款利率补降的进度(dù)。就今年的经济背景而言，疫后(hòu)脉冲式(shì)复(fù)苏后经济边际走弱，经济(jì)修(xiū)复存在(zài)波(bō)折。目前居(jū)民超额储蓄(xù)高增，实(shí)体融(róng)资需求有限，银行(xíng)存款增(zēng)加，降低存款利率可以引导减(jiǎn)少信贷(dài)套利，助力经济增长。从银行的角度，净息差不断压(yā)缩(suō)，银(yín)行经营压力(lì)增大，调整存款成本成为改善息差(chà)的重要手段(duàn)。

　　光(guāng)大(dà)保(bǎo)德信基金：下调(diào)协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限，主要影响对(duì)公客户在商业银行的活期(qī)类存(cún)款收益(yì)，延续(xù)近期银行存(cún)款(kuǎn)利(lì)率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商业(yè)银(yín)行净息差收窄趋(qū)势，特别是中小行(xíng)高息揽储(chǔ)的成本压(yā)力；另一方面，有利于引导(dǎo)超额(é)储蓄向消费投资转化，符合“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量(liàng)资金”的定位。

　　德邦(bāng)基(jī)金：存款利率机制创(chuàng)设以来，两(liǎng)轮(lún)利率调降都集(jí)中在活期和(hé)定期存款(kuǎn)，实际上忽略了这些介(jiè)于活期和定期(qī)存款之(zhī)间的存款的利(lì)率调整，当下有必要一次(cì)性调整通知存款(kuǎn)和协定(dìng)存款利率上限，保证存款利率下调(diào)的有(yǒu)效性(xìng)。银行(xíng)一季度(dù)净(jìng)息(xī)差水平(píng)均创历史新低，上市银行整体(tǐ)净(jìng)息差由22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此通过(guò)存(cún)款利率下(xià)调可以有效降低银行负债成本(běn)，增厚息差(chà)，缓解银(yín)行经营压力(lì)。

　　存款利率下行仍是大(dà)势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这是未来(lái)大趋势吗？

　　邹德(dé)立：对于(yú)4月份社(shè)融数据，居(jū)民贷款偏弱之外，企业贷款也在边际转弱，但企业中(zhōng)长期贷款同(tóng)比多(duō)增(zēng)幅(fú)度较大。在这种背(bèi)景下，MLF利率是否(fǒu)下(xià)调，还要进一步观察5-6月信(xìn)贷情况。对于存款利率，2023年银(yín)行息差(chà)压力(lì)增大(dà)，控制存款(kuǎn)成(chéng)本成(chéng)为当务(wù)之急。中小银(yín)行或有(yǒu)动力持续主动下调存款利率。长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，存款利率(lǜ)下行仍是大势(shì)所趋。因此银行(xíng)降(jiàng)息潮可能仍(réng)聚焦于存款利率下调。

　　此外，广(guǎng)义上的降息潮(cháo)不(bù)仅仅(jǐn)集中在银行领域。以地方债为例，2022年后广东、上海、深(shēn)圳(zhèn)、江苏、浙江(jiāng)等发达地区地方债发行利差(chà)降至(zhì)10Bp，未(wèi)来仍(réng)可(kě)能下降至5Bp。同(tóng)理，对于资质(zhì)较好的发债主体(tǐ)，其信用债(zhài)收益率仍有下行趋(qū)势和空(kōng)间(jiān)。

　　陈钟闻：首先，利率的(de)方(fāng)向仍是由(yóu)实(shí)体(tǐ)经济资金(jīn)供需决(jué)定(dìng)的(de)，而(ér)央行的政(zhèng)策利率、基准利率在(zài)一方面要合(hé)适顺(shùn)应市(shì)场环境，一方面(miàn)也代表着(zhe)政(zhèng)策(cè)意愿(yuàn)强(qiáng)调信号(hào)意义的作用。今年(nián)是真正疫后复(fù)苏的第一年，我们仍面临内生(shēng)动(dòng)力不强需求(qiú)不足的情况，央行(xíng)已经通过降准以及(jí)结构性货币政策(cè)等多项举措给予了实体(tǐ)经济所需的一定的资金投(tóu)放(fàng)支持，有效(xiào)降低(dī)了实体(tǐ)综合融资(zī)成本，后续需要(yào)财政政策(cè)产业政策等配套政策继续激(jī)活(huó)内生(shēng)动(dòng)力扭转预期。

　　当前央行(xíng)需要观(guān)察跟(gēn)踪经济运行(xíng)情况(kuàng)，短期调整政(zhèng)策利率(lǜ)的(de)概率不大，但(dàn)仍(réng)会维持资金合理充裕的环境，故从银行资产(chǎn)端(duān)的角度(dù)来讲(jiǎng)，贷(dài)款利(lì)率或仍(réng)维持低(dī)位，后续是(shì)否进一步下调要看实体(tǐ)经济复苏的情(qíng)况。银行(xíng)负债端(duān)，存款(kuǎn)基准利(lì)率下调的概率不大，而存款利率上限的调整空间(jiān)仍存(cún)在(zài)，而是否进一步下调要看(kàn)银行(xíng)自身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民(mín)银行(xíng)指导利(lì)率自律机制(zhì)建立了(le)存(cún)款利率(lǜ)市(shì)场化调整机(jī)制，自律机制成员银行参考以10年期国债收(shōu)益(yì)率为代表的债(zhài)券市场利率(lǜ)和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款市(shì)场利(lì)率，合(hé)理(lǐ)调整(zhěng)存款利率(lǜ)水(shuǐ)平(píng)。在存款利(lì)率市场化调整机(jī)制作(zuò)用下，2022年(nián)4月、2022年8月大(dà)行分(fēn)别下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎评估实施(shī)办法（2023年修订(dìng)版）》新增存款(kuǎn)利率市场化定价情况作为合(hé)格审慎(shèn)评(píng)估的扣分项，引发(fā)中小银(yín)行跟随调降存款(kuǎn)利率(lǜ)。我们认为，通过存款(kuǎn)利率下(xià)行，稳定商业银行净息(xī)差进而保持贷款利率维持低位或继续(xù)下行，最终有利于社会(huì)融(róng)资成本下行(xíng)。

　　德(dé)邦基(jī)金：从日前公(gōng)布的金融(róng)数(shù)据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边(biān)际(jì)弱修复趋势或仍(réng)在。近期(qī)国债利率(lǜ)持续下行，银行间利率下(xià)行(xíng)，叠加银(yín)行(xíng)存(cún)款定价下(xià)调，4月社融信贷低于预期(qī)，国内降息预(yù)期被进一(yī)步强化。海外(wài)来看(kàn)，全球(qiú)经济进入(rù)衰退周期，加息(xī)周期基本结束，后续有望(wàng)逐步迎(yíng)来降息高峰。

　　平安基金：目前，我(wǒ)国(guó)国有大型商业银行和(hé)股份制(zhì)商(shāng)业(yè)银行(xíng)的定期存(cún)款利率已告(gào)别“3时(shí)代”。压降(jiàng)存款成本仍是(shì)大(dà)势所趋(qū)。一方面，银行仍有净息差压力(lì)，22Q4 新(xīn)发放(fàng)贷款加权平均利率较18Q1下(xià)降182BP，银行(xíng)息差(chà)压力(lì)加剧明显，监管层(céng)面有动力去持续(xù)推(tuī)动存(cún)款(kuǎn)利率下降，来(lái)保障银行合理(lǐ)利差范围(wéi)，增(zēng)加银行(xíng)信贷投(tóu)放的动(dòng)力(lì)。

　　另(lìng)一方面，居民避(bì)险需求(qiú)仍在，存款持续高增，在揽储压(yā)力不大(dà)的基础上(shàng)，银行自身(shēn)也有(yǒu)动力去(qù)下调存(cún)款定价来保障(zhàng)利(lì)差。

　　缓解银行(xíng)负债及经营压力

　　中国(guó)基(jī)金报：协定存款、通知存(cún)款利率自律上限调整，将有哪些政(zhèng)策传导效(xiào)果？

　　德邦基金：一(yī)方面银行息差压(yā)力(lì)大是普遍现象，此(cǐ)次政策调整有(yǒu)望带动中小银行(xíng)主动(dòng)跟随下调存(cún)款利率。另(lìng)一方面，由于此(cǐ)前经济(jì)下行影响，投资者(zhě)悲观预期(qī)被放大，大量资金集中在银行(xíng)存款端(duān)，此次存款(kuǎn)利率下调也有(yǒu)望带动(dòng)存款(kuǎn)资金的释放，盘活市场流动性(xìng)。

　　李(lǐ)湛：本次调降通知释放了以下信号：①减(jiǎn)轻(qīng)银行息差压力(lì)。本(běn)次下调(diào)将引导银行(xíng)的对公(gōng)活(huó)期(qī)成本下降，存款降价叠加(jiā)资产(chǎn)端让(ràng)利压力趋(qū)缓(huǎn)，银(yín)行息(xī)差(chà)、盈(yíng)利将合理修(xiū)复，有(yǒu)利于增(zēng)强银行内生资(zī)本(běn)补充能力；②减少企业及居民的短期存款(kuǎn)意愿、促进企业投(tóu)资、居民消(xiāo)费。

　　后(hòu)续(xù)来看(kàn)，本次下调对市场的影(yǐng)响集(jí)中在以下两点(diǎn)：①规范银行的协定存款定价秩(zhì)序，减少存款定价的无序(xù)竞争。此前，部分中小银行(xíng)的协定存款(kuǎn)和通知存款定(dìng)价过(guò)高(gāo)，会对(duì)遵守自律机制、定(dìng)价较(jiào)低的银行产生揽储冲(chōng)击。本次上(shàng)限下调后(hòu)会普遍降低(dī)中小行协定存(cún)款及通知存款利率，减少中小银行(xíng)间揽(lǎn)储恶(è)意竞争，而对股份行及(jí)国有大行影响较(jiào)小。②长端利率下行仍(réng)有空间。市场降息预(yù)期升温(wēn)，但(dàn)大概率落(luò)空。

　　光大保德信基(jī)金：下调协定存款及通(tōng)知存(cún)款自律上限，主要(yào)影响对公客户在商业银行的活期类存款收益，使(shǐ)得对公客(kè)户活(huó)期存款收(shōu)益(yì)向对(duì)私客户看齐，一方面有助于缓解商业(yè)银(yín)行(xíng)净(jìng)息差收(shōu)窄(zhǎi)趋势(shì)，另(lìng)一方面(miàn)有利于引导(dǎo)超额储蓄向消费投资转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对于银行，存(cún)款(kuǎn)利率自律上限调整降低了银(yín)行负(fù)债成本，目(mù)前上市(shì)银行协定存(cún)款占(zhàn)总(zǒng)存(cún)款的比(bǐ)重在13％左右(yòu)，重(zhòng)新规定协定利率(lǜ)上限后，预计行业资金成本可以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一(yī)方面可以限制高息揽储，规范行(xíng)业(yè)竞争，特别是降低(dī)银行对公活期存款成(chéng)本压力，减轻银行负债及(jí)经(jīng)营压力。此外，银行负债端(duān)成本的下降(jiàng)使得银行盈利能(néng)力增强，进一步(bù)打开了资产端收益率下(xià)行的空间，或带动债券收(shōu)益率(lǜ)不断下(xià)行(xíng)。

　　并非(fēi)降息的确定(dìng)性信(xìn)号

　　中国(guó)基金报：未来存款利(lì)率是否还有进一(yī)步下降的(de)空间(jiān)？对(duì)股债市(shì)场有何(hé)影响(xiǎng)？

　　光大保(bǎo)德信基金：近年来，贷款和存款利率的(de)非对称下行使得商业银行净(jìng)息差(chà)已逼近(jìn)1.8％的监管下限(xiàn)，经营压力倒(dào)逼(bī)存(cún)款利率有进一步调降的预期。一(yī)方面，为支持实体经济，政策导(dǎo)向下贷款加权(quán)平均利率创有统(tǒng)计以(yǐ)来新低(dī)，2022年12月金融机构人(rén)民(mín)币贷款(kuǎn)加(jiā)权平均利率较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行(xíng)在存款市场上(shàng)的竞争类似“非(fēi)零和博弈(yì)”，“存款立行”和存款市场份额考核压力使得各行下调存款利率动力不足(zú)，同样2020年以来上市银行存量存款(kuǎn)平均成本率基(jī)本持平。贷(dài)款和存款利率的非(fēi)对称下(xià)行作用(yòng)下，2022年(nián)12月商业银行净息差缩小至(zhì)1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》规(guī)定的合格线1.8％。

　　存款利(lì)率(lǜ)调(diào)降(jiàng)预期，有利(lì)于降(jiàng)低全社会无风险收益(yì)率(lǜ)，利多永续经营性(xìng)质的票息资产，比如利(lì)率债、稳(wěn)定(dìng)股息率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的趋势和空间。从银(yín)行(xíng)角度(dù)，2018年(nián)以来由于存款定期化(huà)，活期存(cún)款占比明显下降(jiàng)，存款付息率有所抬升，与此同(tóng)时，贷款收益率大幅下行(xíng)，大幅加剧(jù)了银行息差压力，这(zhè)使得(dé台积电是做什么的，台湾台积电是什么意思)控(kòng)制存款成本(běn)尤(yóu台积电是做什么的，台湾台积电是什么意思)为重要(yào)。

　　此(cǐ)外，从政策角度，居民超(chāo)额(é)储蓄高增、企业存款提(tí)升、消费(fèi)复苏较慢，监管层面(miàn)有动力(lì)去(qù)持续推(tuī)动存款利率下降(jiàng)，促进存款流向消费和实际(jì)投资。短期看，存款利率下调带动流(liú)动性继(jì)续进(jìn)入(rù)债(zhài)市，中短期利率(lǜ)，特别是(shì)中短期信用债利(lì)率仍(réng)有下行空间。如(rú)果经济复(fù)苏(sū)较强，流动性也(yě)有可能进入股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年(nián)经(jīng)济有所复苏，进(jìn)一(yī)步降低贷款(kuǎn)利率的紧(jǐn)迫性不高(gāo)。但银行普遍(biàn)以(yǐ)量补价(jià)，使得贷款价格(gé)战(zhàn)激(jī)烈，贷款利(lì)率(lǜ)很难上行。考(kǎo)虑(lǜ)到(dào)存量贷款重定价(jià)等影(yǐng)响(xiǎng)，2023年(nián)银(yín)行(xíng)息差压力增大，中(zhōng)小银行(xíng)或有动力主动跟进下调存款利(lì)率。长期来看，有望带动存款利率整体下行。现实中，存款利率降低有(yǒu)助于压低全社会利率水(shuǐ)平，利(lì)好债(zhài)券(quàn)，同时股票(piào)市场中，对流动性(xìng)敏感的股票也(yě)将(jiāng)因此受(shòu)益。

　　李湛：从本次降(jiàng)息释放的信号来(lái)看，是否意味着货币政(zhèng)策进一步宽松？货(huò)币政策充裕延(yán)续，但解(jiě)读为(wèi)边际(jì)再宽松为时尚早。2022年四(sì)季度货币(bì)政(zhèng)策执行报告以及2023年一(yī)季度货政例会均表明当前货币政策(cè)基调未变，“精准有力”仍是第(dì)一要求，而在(zài)此(cǐ)基础上强(qiáng)调“着力支持(chí)扩(kuò)大内需，为实体经(jīng)济(jì)提供更有力支持”。

　　本次调降意味着当前长端利率仍有(yǒu)下行(xíng)空间，但这一(yī)调降是针(zhēn)对银(yín)行协(xié)定存款及通知存款利(lì)率(lǜ)自律上限，而非(fēi)直接调降挂牌(pái)存款(kuǎn)利率(lǜ)，存款利(lì)率下调并不等于政策利(lì)率就必须(xū)进行对等下调，市场不(bù)应视为降(jiàng)息的确定性信号(hào)。

　　兼顾(gù)考量收益性、流(liú)动性以及安全性

　　中国基金(jīn)报：当前利率环境下，普通(tōng)投资者应该如何守住自己的钱袋子？你(nǐ)有什么建议？

　　邹德(dé)立：普通投资者的投(tóu)资工具应该兼顾考量收益性、流动性以(yǐ)及安全(quán)性。在存款利率下(xià)降的(de)背景(jǐng)下，短债(zhài)基金以及其他固收类基(jī)金在具一(yī)定流(liú)动性的同时，相较活期(qī)存款和相当部分的银(yín)行(xíng)理财产品，具有一定(dìng)的超额收益，是风险偏好较(jiào)低和风险偏好适中投资(zī)者的合适投资工具。

　　陈(chén)钟闻：今年初以来，债券(quàn)市场利率整体(tǐ)下行，4月(yuè)以来下行(xíng)加速，当前(qián)无论从(cóng)绝对利(lì)率水平还是从信(xìn)用利(lì)差，都回(huí)到了(le)较低历史分位(wèi)数水(shuǐ)平，虽然债市多(duō)头环境仍未改变，但一(yī)致(zhì)预期导(dǎo)致行情走的比(bǐ)较迅(xùn)速，市场进一步盈(yíng)利(lì)空间被(bèi)压缩(suō)，若看不(bù)到央(yāng)行货币政策增(zēng)量(liàng)政(zhèng)策，后续或进(jìn)入震(zhèn)荡环境(jìng)，而(ér)存量(liàng)博弈交易(yì)下也(yě)可能(néng)会放(fàng)大(dà)市场波动。

　　对(duì)于普通投资(zī)者来说(shuō)，在这(zhè)样的(de)环境(jìng)下尽量选(xuǎn)择防守类型的产品，规(guī)避市场(chǎng)波动，例如货币基金，而短债(zhài)基金中要选择久期(qī)短流动性好、历史回撤控制好的(de)产品(pǐn)。

　　德邦基金：随着经(jīng)济高频数据的弱化趋势(shì)显现，且(qiě)4月底政治局会议(yì)从疫情后稳增长转向中长(zhǎng)期调结构，政(zhèng)策发力预期下降，市(shì)场对经济(jì)的“弱复苏”预期进(jìn)一步强化，因此股票(piào)市场也进入到“休整期”。在市场(chǎng)震荡休整期(qī)，高股息策略往往跑赢市(shì)场。因(yīn)此在当前(qián)环境(jìng)下，建议关注(zhù)行业估值水平较低，高股息(xī)的个股。

　　平安基(jī)金(jīn)：目前面临低(dī)利率(lǜ)环境，需要我们识别金(jīn)融陷阱，抵挡(dǎng)住金融陷(xiàn)阱的诱(yòu)惑(huò)，比如面对收益率高达20％且能(néng)保(bǎo)本的所(suǒ)谓理(lǐ)财产品。对普通投(tóu)资(zī)者(zhě)而言，如果不具(jù)备相关(guān)专(zhuān)业知识，可(kě)以选择把投资理财交(jiāo)给少数(shù)专(zhuān)业(yè)的人来做(zuò)，让优秀(xiù)的基金(jīn)经理管理自己的钱袋子。具备(bèi)一定投资能力和风控能(néng)力的人士可通过理财和(hé)投资试图跑(pǎo)赢(yíng)通胀，但前提条(tiáo)件是做好风控，选择适合自己(jǐ)风险偏(piān)好(hǎo)的方向和标的。

　　光大保德信基金：随着存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)行，普通投资(zī)者储蓄收益下(xià)降，为保持资金保值(zhí)增值，投资(zī)者在评(píng)估(gū)自身风险承受能力后可适(shì)当(dāng)考虑(lǜ)公募(mù)货币基金(jīn)、公募中短债基金、商(shāng)业银(yín)行现金管理类产品等风险等级较低(dī)、支取相对灵活的产品(pǐn)。

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