近日(rì)，笑果(guǒ)文(wén)化HOUSE事玩梗(gěng)过(guò)火(huǒ)事件(jiàn)，引发舆论地(dì)震。曝光(guāng)的网友(yǒu)称，使(shǐ)用大(dà)家广泛知(zhī)晓的“强军口号”来进行调侃式(shì)的比喻(yù)，让其感到不适。

　　北京(jīng)文旅局5月17日(rì)发(fā)布通报，决(jué)定(dìng)没收(shōu)笑果(guǒ)文化违法所得1325381.6元、罚(fá)款13353816元。

　　在这一由不恰当言论引发的风波中，《科创板(bǎn)日(rì)报》记者(zhě)发现，随着脱口(kǒu)秀(xiù)不断破圈，笑果(guǒ)文化(huà)也成为了备(bèi)受(shòu)资本青睐的宠儿(ér)，在6年中获得众(zhòng)多资本8轮融资，并于(yú)2021腾讯(xùn)入股后(hòu)，估值(zhí)超过40亿元(yuán)。

　　资本宠儿笑果(guǒ)6年8轮融资(zī)，对外投(tóu)资9家企业

　　2014年，叶(yè)烽(fēng)等人成立笑果文化，注册资本为208.13万元，经营范(fàn)围包(bāo)括文(wén)化艺术交流策划、演出(chū)经(jīng)纪、文(wén)艺创(chuàng)作与表演(yǎn)等。

　　脱口秀近几年的发展可谓“风生水起”。《脱(tuō)口(kǒu)秀大会》《吐槽大会》等节(jié)目的火爆，让脱(tuō)口秀演(yǎn)员和(hé)脱口秀(xiù)俱乐部(bù)成为了炙手可热的(de)行业(yè)，笑果(guǒ)文化也成(chéng)为中(zhōng)国最(zuì)成功(gōng)的脱口秀俱乐部之一。

　　由此，资本敏锐察(chá)觉到商机并(bìng)押宝这一赛道，《科创板日报》记者整理公开信(xìn)息发现，笑果(guǒ)文化(huà)于2016年至2021年共完成8轮融(róng)资(zī)。2021年3月，腾讯关联公司入股(gǔ)笑果(guǒ)文化后，估值超过40亿元(yuán)。

　　财联社创投通数据显示，2016年6月，笑(xiào)果文化得到游族网络天使(shǐ)轮投资。同年(nián)9月，得到游族网(wǎng)络、普思资(zī)本(běn)数千万(wàn圆与直线相切公式，圆的面积公式和周长公式)圆与直线相切公式，圆的面积公式和周长公式的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南山(shān)资本、游族(zú)网络、CMC资(zī)本、普思资本1.2亿元的A轮(lún)投(tóu)资。

　　同年(nián)5月，得到南山资本、游族网络、CMC资本、天图投(tóu)资近亿元A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资本、华人文化集团、泽时投资的战略投资(zī)，此轮未(wèi)披露具体(tǐ)金额。

　　2019年04月(yuè)，得到南山资本、天图投资的B轮投资。

　　2020年12月，得(dé)到(dào)南山资本(běn)的战略投(tóu)资。

　　2021年3月，得到腾讯的战略投资。

　　可以看出，南山资本(běn)和(hé)游族网络对笑果文(wén)化最(zuì)为青睐，8轮融资中(zhōng)一共投了4次，游族网络(luò)更是(shì)笑果文(wén)化的天使投资(zī)人。

　　与此同时，线下是笑果文化走向扩张(zhāng)的关键一(yī)子，今年4月，位于北京东城(chéng)区(qū)隆福寺的笑果文化线下(xià)喜剧(jù)空间“笑果工厂”开(kāi)业，这(zhè)是笑(xiào)果工厂继上海、南(nán)京、苏州之(zhī)后的第四个演艺空间(jiān)。此外，近年来对(duì)外投资(zī)也在扩张。

　　《科创(chuàng)板(bǎn)日报》记者发现，笑果文化对外投资的企(qǐ)业共有9家，其中有6家已经注销。如(rú)今(jīn)存(cún)续的企业(yè)有：笑果挺棒文化传媒（上海）有限公(gōng)司(sī)、上海青豆结冰文化传播有限公司、上海笑欢悦(yuè)信息技术有限公司。

　　笑果文(wén)化此前控股的笑(xiào)果演艺股权也(yě)发生了(le)变更。2021年11月(yuè)，笑果演(yǎn)艺(yì)原股东笑果(guǒ)文(wén)化、郭(guō)凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同(tóng)时企业(yè)类型(xíng)变更为有限责任(rèn)公司（港澳台法人独(dú)资）。新(xīn)股东Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月在中国香港注(zhù)册。

　　此前曾有业内人士猜测，笑果文化(huà)或许是在悄悄开启(qǐ)上市(shì)的前奏。

　　作为普思资本的前高管，Charles（化名）参(cān)与了对笑果文化(huà)的A轮(lún)投资过程，他对《科创板日报》记者表示，他也(yě)是(shì)刚从网(wǎng)上看到本次出事(shì)，此前脱口秀行业在(zài)国内(nèi)处于快速发展阶段，表现形式丰富多样，而在该领域笑果文化做的很早，成绩也(yě)很突(tū)出，其(qí)《吐槽大会》在年(nián)轻人圈子里(lǐ)很火爆，出于(yú)这些原因进行了投资(zī)。

　　脱口秀又被称为“冒犯的艺(yì)术(shù)”，追求的就是一种针砭时弊、刺中痛点，让观(guān)众一(yī)边大笑(xiào)一边反思(sī)的(de)感觉(jué)。对(duì)本次“翻车”事件，他个人(rén)认为，出于(yú)节目效果可能需要张狂和(hé)外向一(yī)些，但公众场合下脱口秀中的开玩笑也要注(zhù)意把握分寸，尤其涉及到国(guó)家政治和解放军形象等严(yán)肃话题(tí)，确实不(bù)该口无遮(zhē)拦，“踩红(hóng)线的(de)事肯定是不能干的”。

　　他还提醒，笑果在风控方面，可能没有进行非常严格的(de)把控(kòng)。

　　此外，《科(kē)创(chuàng)板日报》记者注意(yì)到，笑果文化的业务和腾讯关联颇深，资料显示(shì)，目(mù)前大股东(dōng)叶烽持有31.57％的股份，宁波梅山保税港区泽(zé)禧股权(quán)投资合伙企业持股13.58％，广西腾讯创业投资有限公司为第三大(dà)股东，持股(gǔ)比例为(wèi)12.55％。

　　2017年1月，腾讯(xùn)视(shì)频联(lián)合笑果文化打造了(le)《吐槽大(dà)会》，该节目让担任(rèn)吐(tǔ)槽团成员(yuán)、策划人及编(biān)剧的(de)李诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯(xùn)视频出品，企鹅影视(shì)和笑(xiào)果文化联合出品的《脱口秀大会(huì)》在腾讯视(shì)频首播。

　　笑果文(wén)化相关人士去年称，受众(zhòng)面最广的是(shì)线上长视频业务，如《脱口秀大(dà)会》、《吐槽大会》和《脱口(kǒu)秀(xiù)反跨年》等以跟腾讯合作的长(zhǎng)视频节(jié)目，可(kě)以(yǐ)占到公司百分之(zhī)四十的业务(wù)营(yíng)收。

　　市场(chǎng)迅猛上升(shēng)，资本却后(hòu)劲不足？

　　相较于西方脱口秀百年以上(shàng)的发展历史，脱口秀这个舶来品在国内的发展历(lì)程(chéng)要短得(dé)多也快得多。近10年内，《今晚80后》《金(jīn)星(xīng)秀》《吐(tǔ)槽大会》《脱口(kǒu)秀(xiù)大会》等热门综艺频频(pín)占(zhàn)据收视榜与网络热议(yì)话题榜首，由此带来一波(bō)迅猛发展的(de)脱口秀(xiù)风潮。

　　热度席(xí)卷而(ér)来，资(zī)本也(yě)闻风(fēng)而(ér)至。财联社创投通(tōng)数据显(xiǎn)示，自2015年以(yǐ)来，有超过9家脱口秀企业获得融(róng)资。其(qí)中，不乏明(míng)星投资机构。

　　如红杉中国、腾讯投资投了罗永浩(hào)旗下的思维造(zào)物(wù)，乐(lè)游资本(běn)投(tóu)了鲜(xiān)榨喜(xǐ)剧，原子创投(tóu)、合(hé)一集团(tuán)投了单立人。

　　值得(dé)注意的是(shì)，资本对脱口秀行业也明显呈现出“一家(jiā)独大(dà)”的趋势(shì)，除斩(zhǎn)获8轮融资的(de)笑果文(wén)化外，其他脱口秀(xiù)厂牌融资轮次(cì)都仅(jǐn)有一两轮，且集中在2018年及以前(qián)。同时，资本对脱口秀(xiù)的倾注也有(yǒu)些后劲不足，2021年之后，市场上(shàng)暂无新的脱口秀企业(yè)获得融资。

　　资本市场的反应与高速增长的市场似(shì)乎并不匹配。据《中国(guó)脱口秀行业发展趋势分析与未来投资(zī)预测报告（2022-2029年）》显示，2021年(nián)脱(tuō)口秀市(shì)场(chǎng)全年商业(yè)演出场次1.85万(wàn)场，比2019年增长50％以上，预(yù)计2021年至(zhì)2029年(nián)，行业年均复合增速将保持20.18％的(de)高(gāo)速度。

　　市场(chǎng)仍在上升期，资本为(wèi)何却逐渐远离了(le)这(zhè)一(yī)赛道？眺远(yuǎn)营销(xiāo)咨询创始人高承(chéng)远(yuǎn)对《科创板日报》记者表示，脱口(kǒu)秀行业虽然(rán)发展(zhǎn)迅猛，深受观众喜(xǐ)爱，但(dàn)在资本市场并不吃香。其核心原因在于，资本的投资逻辑(jí)天然是确定性(xìng)和可复制(zhì)性，而脱(tuō)口(kǒu)秀行业却(què)具有(yǒu)巨大的不确定性和(hé)不可复制(zhì)性。演员的不确定性、创作的不确定性(xìng)、观众审美的不确定(dìng)性，以及踩(cǎi)红线(xiàn)等重要舆情事(shì)件等(děng)，都可能让经营面临(lín)巨大(dà)的风险。

　　因此(cǐ)，有投资人指(zhǐ)出，“脱口秀(xiù)行业未来想要可持续发展，就需(xū)要拥抱监管，在合(hé)法合规的底线之上，不(bù)断运营爆款，激活创作(zuò)，带(dài)动整个行(xíng)业的上(shàng)线，这才是(shì)这个(gè)行(xíng)业可(kě)持续(xù)、良性发展的可靠路径(jìng)。”

　　学者(zhě)张竹然亦对《科创板日报(bào)》记者表示，脱口(kǒu)秀行业作(zuò)为大文娱行(xíng)业中的(de)一(yī)员(yuán)，和这个行业中的(de)其余(yú)行业一(yī)样(yàng)（如影(yǐng)视(shì)剧作、游戏等等），都(dōu)严(yán)重依(yī)赖IP本身而非(fēi)平台，行业本身(shēn)的“护城河”相(xiāng)对(duì)浅(qiǎn)，而(ér)脱口(kǒu)秀本身是靠故事(shì)起家的，但这个行(xíng)业的“故(gù)事”却很难讲述，这也(yě)是(shì)备受资本市场冷遇的(de)原因(yīn)。

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