5月12日晚间，根据美国证(zhèng)券交(jiāo)易委员会（SEC）披露，国内(nèi)千亿私(sī)募(mù)景林资产递交了截(jié)至2023年3月31日的第一季度持仓(cāng)报告（13F）。

　　景(jǐng)林资产是国内(nèi)管理超千亿(yì)元人民币的(de)对冲(chōng)基金机构，亦是内地少有的进行大手笔持(chí)有美股的买方机(jī)构之(zhī)一，景林(lín)的动向受到了市场广泛的关注。

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　　千(qiān)亿私募景林资(zī)产持仓曝光

　　报告期(qī)内，景(jǐng)林资(zī)产整体持仓规模小幅(fú)提升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿(yì)元(yuán)，相(xiāng)较于2022年四季度的16.29亿美元规模，环比(bǐ)增幅(fú)6.14％。

　　数(shù)据显示，截止2023年一季(jì)度末(mò)，景林资产在美股(gǔ)市场持有34家(jiā)上市公司的(de)股票。其(qí)中(zhōng)，前十大持仓标的在总市值中的占比下降到77.89％，上季度这(zhè)一(yī)数据为82.33％。

　　一(yī)季度(dù)，景林(lín)共建仓5只股票，分(fēn)别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好(hǎo)未来(lái)、booking。清仓和减持方面，景林(lín)资(zī)产一季度前(qián)五大卖出标的包括：京东、满帮、贝壳(ké)、雾(wù)芯科技、拼多多。

　　景林资产美股(gǔ)持仓前十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)分别为(wèi)：拼多多(duō)、新(xīn)东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达(dá)、微软、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景(jǐng)林(lín)美股头号重仓(cāng)股依旧是(shì)拼多多(duō)，与上季度对比(bǐ)，景林(lín)资产减仓了133.85万股，较(jiào)上季(jì)度持仓数量下降(jiàng)24％。

　　此前，景林连续(xù)三个季度增(zēng)持拼多多。2022年二(èr)季(jì)度(dù)增持拼多多24.02万(wàn)股，三季(jì)度增持(chí)123.39万股，四季度(dù)则增持(chí)233.75万股，一次比一次猛(měng)。拼多多(duō)也(yě)不负众望(wàng)，从股价(jià)表(biǎo)现看，拼多(du七分之二十二是无理数吗，七分之22是不是无理数ō)多(duō)去年(nián)二、三、四季度分(fēn)别(bié)上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势(shì)头在今(jīn)年2月初(chū)便戛然而止(zhǐ)了(le)，景林资(zī)产在(zài)此前“越跌越买”的策略奏效(xiào)后，或许在股价“掉头”之际进(jìn)行了止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此外，一季度景(jǐng)林(lín)新建仓的英伟达，空降(jiàng)前十大重(zhòng)仓股(gǔ)第七(qī)位，一口气买入32.53万股，一季(jì)度末持(chí)仓市值为0.9亿元。截止至(zhì)5月12日(rì)，今年以来(lái)英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极(jí)布局教育股(gǔ)，与高毅(yì)“唱反(fǎn)调”

　　一(yī)季度，景林(lín)资产在美股的(de)操作(zuò)中，最为亮眼的当属重点加仓教育股。

　　数据(jù)显示，截至今(jīn)年一季度末(mò)，景林资产持有新东方430万股，环比去年底加仓368.8万(wàn)股(gǔ)，期末持股市值超1.6亿美元，一跃成(chéng)为景林资产的第(dì)二大重仓股。与(yǔ)此同(tóng)时，景林(lín)资(zī)产一季度(dù)还建仓了好未来，期(qī)末持(chí)股数量(liàng)达224.6七分之二十二是无理数吗，七分之22是不是无理数万股(gǔ)。

　　今年以来(lái)，上述两(liǎng)只(zhǐ)教育(yù)个股(gǔ)股(gǔ)价均处于震荡态势，并无(wú)太多(duō)亮眼表现(xiàn)。

　　景林资产(chǎn)认(rèn)为，从全行业来看，不同年龄层的(de)用户对(duì)“教(jiào)育”的需求依然旺盛，除了(le)应对考(kǎo)试，还包括开拓眼界、增长知(zhī)识(shí)、潜力(lì)挖掘、提(tí)升综合能力等(děng)。双减政(zhèng)策推行之后，目前行业(yè)政策(cè)环境趋于稳定，但过程(chéng)中很多公(gōng)司退出(chū)离(lí)开，使(shǐ)得(dé)行业(yè)竞争格局趋缓，对于存量公司(sī)有利。

　　“从行(xíng)业龙头公司(sī)本(běn)身来说，凭借多年积累的口碑和公信力(lì)，品牌(pái)的护城河(hé)依然很深(shēn)。个别头部企业(yè)在K9学(xué)科之外的教育领域业务基础扎实，原有(yǒu)的(de)留(liú)学(xué)等业务恢复增长，同(tóng)时素质教育、直播电商业(yè)务等新业务成为新(xīn)的增(zēng)长(zhǎng)驱动力。且公司的利润(rùn)和现金(jīn)流(liú)稳中转(zhuǎn)好，同时(shí)账上资金充足，当时(shí)的估(gū)值(zhí)下有足够的安全边(biān)际。在过去几个(gè)季度的财(cái)报中，我们看到(dào)了相关(guān)的积极信号。”景林资产(chǎn)表示。

　　值得一提的是，高毅资产对于教(jiào)育领(lǐng)域也颇为看(kàn)好，但(dàn)是标的(de)选(xuǎn)择似乎与景林资产存在分歧。

　　美国证券(quàn)交易委(wěi)员(yuán)会公开资料显示(shì)，截(jié)至今年一季度末，高毅(yì)资(zī)产持有新东方(fāng)24.4万股，相比于去年底(dǐ)减仓超10万股，减仓比例接(jiē)近三成。而一(yī)季度(dù)高毅资产大(dà)举买入近156万股好未来，相比于去(qù)年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰(hōng)市场投机(jī)之风

　　自五一(yī)节过(guò)后(hòu)，传媒(méi)、游戏板块成为资金(jīn)炒作(zuò)AI的重点方向(xiàng)，中特估支线(xiàn)也由(yóu)暗转明，晋升(shēng)市场第二大主(zhǔ)线。

　　可(kě)好景不长，本周(zhōu)中特估仅(jǐn)热闹了(le)一两(liǎng)天(tiān)，随后便开(kāi)始持续下(xià)跌，传媒(méi)、游戏(xì)板块更(gèng)是大幅杀跌，高位股接(jiē)连跳(tiào)水(shuǐ)。

　　（本(běn)文内容为客(kè)观数(shù)据信息(xī)罗列，不构成任(rèn)何投资建议(yì)）

　　此(cǐ)前(qián)连续24个(gè)交易日成交额超(chāo)万亿元阶段纪录，在本周遭遇终结。周三时(shí)，市(shì)场成交(jiāo)量尚且保(bǎo)持在1.2万亿水(shuǐ)平，周四(sì)便陡(dǒu)然(rán)跌破(pò)万亿，5月11日和5月12日成交额连续两日萎缩，分别(bié)为(wèi)8973.19亿元和(hé)8495.91亿元，沪深(shēn)两市陷入(rù)缩(suō)量(liàng)震(zhèn)荡(dàng)阶段。

　　面(miàn)对市场的急剧降温，市(shì)场观点(diǎn)认为(wèi)，主要原(yuán)因是5月11日晚间发布的金融数据(jù)大幅(fú)低于(yú)预期(qī)。

　　据(jù)国盛证券，4月新增信(xìn)贷7188亿元，虽然(rán)同比多增734亿元，但是考虑(lǜ)到去年(nián)4月基数(shù)的异常，因而与往年相比，今年4月信贷(dài)则是明显跌(diē)落，而今年(nián)4月信(xìn)贷低于2021年(nián)同期7512亿(yì)元。居民贷款回落再(zài)度成(chéng)为信贷回(huí)落的主要原因。而(ér)企业中长期贷款继续保持(chí)同比(bǐ)多增，4月(yuè)同比多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动社融(róng)增速(sù)回落，4月新增社融1.22万亿，与(yǔ)2021年4月相比，今年4月(yuè)同比少增6370亿元。

　　署名(míng)光大证券的点评称(chēng)，4月下旬(xún)票据利率先(xiān)下后上，并不(bù)意味着(zhe)贷款好转了，主要因为今年国股行NIM和营收压力很大(dà)，一直在压降(jiàng)票据等(děng)低效资产，对分行收票(piào)额度控制很严。4月前两旬已经收(shōu)了很多票，后面(miàn)改(gǎi)用其(qí)他贷款(kuǎn)来冲。5月上旬票据(jù)已经快(kuài)要(yào)接近零利率了(le)，信(xìn)贷(dài)再度出现深(shēn)度负(fù)增长(zhǎng)，这是4月信贷斜率(lǜ)过于陡峭化产生的后果(guǒ)，5月份(fèn)的贷款可能仍(réng)然不太(tài)乐观。

　　在这(zhè)种背景(jǐng)之下，市场要想好起来，必(bì)然要让(ràng)大家看到宽信用的信(xìn)号出现，而这可(kě)能(néng)还需(xū)要一定(dìng)的时(shí)间。

　　当前市场(chǎng)存量资金(jīn)博(bó)弈的(de)背景不改(gǎi)，而两(liǎng)大(dà)主线人(rén)工智能和中特估，今年已然累计不小的涨幅。中(zhōng)特估这边，本(běn)月还有多只央(yāng)企ETF等待进场，而人工智(zhì)能(néng)这边(biān)，在未(wèi)有增(zēng)量资金进场的情(qíng)况之下，再(zài)想继续向上，压力不小。

　　本(běn)周大(dà)跌之后，但斌更是罕见的(de)在深夜抒发感想。大谈(tán)公募基金经理的难处，在业绩和投资信仰(yǎng)之间无法(fǎ)两全。紧(jǐn)接着(zhe)，炮轰(hōng)当下市场投机(jī)之(zhī)风大盛(shèng)，认为(wèi)当(dāng)下(xià)市(shì)场交易机制(zhì)应(yīng)要有所改变。

　　相信，这不仅仅只是但(dàn)总七分之二十二是无理数吗，七分之22是不是无理数(zǒng)一个(gè)人(rén)的心声。

　　今年以来(lái)，市场看着红红火火(huǒ)，但很多投资者都是“买在3000点，套在3400点(diǎn)”。公募基金经理更是有苦难(nán)言，市场上大热的(de)人工智能，游资炒作的(de)“星辰大海”，根本不符合他们(men)的(de)机构审美(měi)。直(zhí)白点说(shuō)，市场根本(běn)就是绕着公募持仓在涨。

　　大家(jiā)都是有苦难言(yán).......

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