编(biān)者按

　　本周，2023年一季报公募基金披露落幕(mù)，基金经理的调(diào)仓(cāng)路线被完整曝光(guāng)。首季行情变化以(yǐ)春节为轴，节后(hòu)市场热点从复苏线逐渐发(fā)散到中特估、人(rén)工智(zhì)能、机械制造等多个(gè)领域(yù)，尤(yóu)其是AI的里程碑式(shì)突(tū)破(pò)带火(huǒ)了科(kē)技一众赛道，这让一季度公募(mù)仓位顺(shùn)势而为(wèi)变化(huà)明(míng)显。

　　在国内(nèi)的公募基金中，科技成长阵营(yíng)中的旗手之一冯明(míng)远(yuǎn)，目(mù)前在管(guǎn)的(de)产品从(cóng)10只缩减到6只(zhǐ)，虽然开年(nián)迄今(jīn)业绩(jì)较为一(yī)般，但是在管规模仍维持(chí)在230亿元(yuán)的水平线(xiàn)上。从第一季度的调仓来看，在他的成名作信(xìn)澳新能源产业(yè)最新季报(bào)中，保留了(le)上(shàng)一季度(dù)的(de)七只重(zhòng)仓，同时用(yòng)中伟股份、华阳(yáng)集团和祥鑫(xīn)科(kē)技替换了比亚迪、斯莱克(kè)和保隆科技，可以看(kàn)出其(qí)坚(jiān)守(shǒu)新能源的大框架，在细分赛道中不(bù)断寻(xún)找性价(jià)比更优的领域(yù)。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调换了两处标的，用(yòng)金(jīn)域医学和蓝晓科技替换了药明康德(dé)和(hé)瑞丰新(xīn)材(cái)，特别是合成(chéng)树脂(zhī)板块(kuài)的蓝晓科技成为年内大黑马，股(gǔ)价迄今上涨超过30％，同(tóng)时他保(bǎo)持了(le)对(duì)喝酒吃(chī)药大类赛(sài)道中(zhōng)龙头(tóu)的持续青(qīng)睐，茅台持(chí)股量与上季持平稳居首位。而(ér)他(tā)也(yě)一如既(jì)往地表示，会在优质的股票里寻(xún)找(zhǎo)价值，去(qù)翻(fān)更多的石头。众所(suǒ)周知，三大白酒龙头是多位顶流(liú)的最爱，“酒神”之一的刘彦春在(zài)其(qí)成(chéng)名作景顺长(zhǎng)城新兴(xīng)成长(zhǎng)中，前三大重仓就依次是茅台、泸(lú)州老窖、五粮液，足见其白酒(jiǔ)信仰之深(shēn)。

　　整体来看，消(xiāo)费和(hé)新能源在公募基金组合(hé)配(pèi)置中的压舱石(shí)地位依然稳固，同(tóng)时中特估、芯片、软件、机械制造成进(jìn)攻热点，公募在经历去(qù)年(nián)的(de)整体(tǐ)业绩低谷(gǔ)后，今(jīn)年竭力(lì)寻求组(zǔ)合(hé)的α。值得关(guān)注的是，公募名将(jiāng)们对因ChatGPT引发的(de)TMT快(kuài)速走红也有(yǒu)冷思考。“A鹅颈藤壶多少钱一斤，鹅颈藤壶和佛手螺一样吗I产业(yè)的发(fā)展不会一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必然(rán)会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波动。目前TMT板块的交(jiāo)易占比已经超过了40％。交(jiāo)易占比创新高代表(biǎo)了主线行情确立，但我(wǒ)们认为太阳底下没(méi)有(yǒu)新(xīn)鲜事，过度(dù)的热情在(zài)某个阶段也总会消退(tuì)。”李晓星反(fǎn)思(sī)。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李晓星(xīng)增配次高端白酒

　　朱(zhū)少(shǎo)醒加仓(cāng)爱尔眼科

　　“公募一哥(gē)”张坤目前(qián)在(zài)管(guǎn)两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其(qí)最新公布的(de)两只A股(gǔ)基金一季(jì)报(bào)，在管理时间更(gèng)长的易方达蓝筹精选混合中，3月31日时前五大重仓(cāng)的占比(bǐ)均超过了9.5％接近顶(dǐng)配，这其中除去腾讯外全部(bù)为白酒，不(bù)过除(chú)去加仓茅台(tái)外，张坤减持了五粮液(yè)、泸州老窖(jiào)、洋河股份(fèn)。相似的一(yī)幕(mù)也出现在(zài)他管(guǎn)理的易方达优质企业三年(nián)上。

　　该基金(jīn)的(de)一(yī)季报显示，仅是前五大(dà)的重仓(cāng)次序有(yǒu)所不同，而实际上腾讯和茅(máo)台同以占比(bǐ)9.93％并列第一(yī)位。同时， 除去加仓茅台(tái)外，张坤也(yě)是(shì)小幅减持了(le)另外三大(dà)白酒(jiǔ)标的(de)。再看另外的半(bàn)壁重仓股(gǔ)，港(gǎng)交所、美团(tuán)、伊(yī)利、招(zhāo)行均是持续上榜的老面孔，惟一(yī)的(de)变化(huà)是他用中国海洋(yáng)石油替换(huàn)了(le)上一(yī)季的药明生物。

　　张坤在(zài)季报中(zhōng)也对调仓思路(lù)有所阐述：“基金在一季度股票仓位基本稳定，对结构进行了调(diào)整(zhěng)，增加了消费等(děng)行业的(de)配置，降低了金融等行业的配置。个(gè)股方面，我们仍然(rán)持有(yǒu)商业模(mó)式出色、行业格局(jú)清晰(xī)、竞争力(lì)强的优质公司。”

　　无(wú)独有偶，银华基金的明星基金经理李晓星，在(zài)和张萍合(hé)管的银华盛世最新(xīn)季报十(shí)大重仓(cāng)中(zhōng)，持有(yǒu)7只白酒股。对比(bǐ)上一季度仅有三大白酒龙头和古井(jǐng)贡酒来(lái)看，这一(yī)季其(qí)新进重(zhòng)仓了山西汾酒、顺鑫农业(yè)和舍得酒(jiǔ)业。

　　由此推断，其思(sī)路可能是想利用次高端和地产酒来增加组合的(de)进攻(gōng)弹性。同时，其(qí)重仓(cāng)的另三只非白(bái)酒标的(de)为爱美客、安井食(shí)品、海(hǎi)大集团，而这三(sān)者在上(shàng)一季度就是前十中的(de)标(biāo)的。

　　对此(cǐ)，李晓星在(zài)季报中强(qiáng)调：“复苏仍然是(shì)主线，进(jìn)入二季度，改善弹性会加大。方向上，最(zuì)看好餐饮相关链(liàn)条，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘培、调味品(pǐn)等供应(yīng)链，餐饮的恢复是确定的(de)；其次，看好(hǎo)线下场景(jǐng)恢复(fù)后，需求相对刚(gāng)性(xìng)的医美以及(jí)消费医疗(liáo)板块。”

　　对比来(lái)看，公(gōng)募老将(jiāng)朱少(shǎo)醒(xǐng)这一季将“喝酒吃药”的(de)主打思路体现得淋漓尽致。白(bái)酒(jiǔ)方面，贵州茅台依然(rán)是(shì)他的最爱(ài)，不(bù)过(guò)他对于另一重仓五粮液有所减持；医药方面，他对重仓表现得是有(yǒu)所(suǒ)取舍：首先，他选择加仓了(le)“眼(yǎn)茅”爱(ài)尔眼科，该股升至十大重仓(cāng)股的第五位；其次(cì)，他选择小(xiǎo)幅(fú)减持了创新药龙头迈瑞(ruì)医(yī)疗；此外，他用金域(yù)医学替(tì)换了CXO龙头的药明康德，而新进重(zhòng)仓(cāng)的前者(zhě)年内目前(qián)涨(zhǎng)幅(fú)在10％一(yī)线。

　　众所周知，金域医学去年(nián)作(zuò)为核酸检测机构，业绩相当亮眼(yǎn)；而(ér)在后疫情时代，公司主营回归本源后依(yī)然亮点众多，作为第三方医学(xué)检验及病理诊断服务商，金域医学近日(rì)率(lǜ)先推出国内首个国家(jiā)药品(pǐn)监督(dū)管理局(jú)（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌(ái)基因(yīn)甲基化检测项目，再(zài)次领跑同业。

　　冯明(míng)远专注赛(sài)道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上(shàng)周(zhōu)率先(xiān)交(jiāo)卷(juǎn)主打产业(yè)链上(shàng)游的施成外，本周一众新能源(yuán)高手中的顶流冯明远所管(guǎn)产品一(yī)季报全部披(pī)露，截(jié)至4月19日收(shōu)盘，目前他所管理的6只产品维持(chí)年内(nèi)小幅(fú)正(zhèng)收益。当前冯明远在管基金中，任职管理最长的就是代表(biǎo)作新(xīn)能源产业股票。从被调(diào)出(chū)的三(sān)只产品看，其(qí)中斯莱克(kè)的主营与新(xīn)能(néng)源产业链关系不大。

　　而在新进(jìn)重仓的(de)三只标的中(zhōng)，占比相对最高的就(jiù)是非传(chuán)统新能源产(chǎn)业赛道龙头(tóu)中伟(wěi)股份，这家主营锂电池正极(jí)体研发的公(gōng)司，主要产品是(shì)三元(yuán)前驱体和四氧化三钴，从近(jìn)期发布的年度(dù)业(yè)绩快报来看，公司(sī)的主营与净(jìng)利润均(jūn)实现(xiàn)50％以(yǐ)上的逆(nì)势增长。而据《红周刊(kān)》对其季报的全面梳理，在信澳(ào)研究优选中还出现了一(yī)只新的重仓股银邦股份(fèn)，这也是一家高科(kē)技公(gōng)司，主营(yíng)业(yè)务(wù)中有分布式光伏发电(diàn)系统。

　　在季报总结(jié)中，他表示：“本基(jī)金的投资主要(yào)聚焦(jiāo)在新能源、科(kē)技、高端制造(zào)等新兴产业领域，细(xì)分板块的整(zhěng)体走(zǒu)势与(yǔ)市场趋(qū)同，导(dǎo)致本基金的净值也出现(xiàn)小幅震荡。对(duì)于二季度，展望TMT板块部分公司加(jiā)入(rù)AI或数字经济等热门概念的(de)创新，以(yǐ)及(jí)半导体和(hé)制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正面效应。我们会(huì)继续在新能源、科技、高端(duān)制(zhì)造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实(shí)的(de)优质个股，自下而上挖掘(jué)投(tóu)资机会(huì)。”

　　相比(bǐ)成名多时的(de)冯明远(yuǎn)，2020年股基状元陆彬(bīn)则是在新(xīn)能源(yuán)大潮中(zhōng)快速走红的类型。天天基金网显示，早在去年(nián)底时他就(jiù)已经是“双二百”的(de)基金经理了，而他在(zài)管的7只(zhǐ)基金今年同时(shí)段几乎全线飘红(hóng)，特别是(shì)动态策略混合(hé)年内涨幅超(chāo)过10％一枝独(dú)秀。

　　以他(tā)在(zài)管的汇(huì)丰晋(jìn)信(xìn)低(dī)碳先锋股票为例，最新的基(jī)金(jīn)一季报显示，其重仓的新能源产业链中股(gǔ)票依然为上季的7只，它们分别是宁(níng)德时代(dài)、亿纬锂(lǐ)能(néng)、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业(yè)、比亚迪、雅化(huà)集(jí)团、华(huá)友钴业，虽然上述(shù)标的年初至今表现一般。但(dàn)他此前曾公开(kāi)表示，看到了新(xīn)能源类(lèi)似2019年的投资机会。

　　而在(zài)季报中，他表示：“从中长期维度看，新能(néng)源产业还(hái)具(jù)备较长的生命周期，不少细(xì)分板(bǎn)块还(hái)能(néng)维(wéi)持较(jiào)长时间的高速增长，而经过(guò)市场的调整，我(wǒ)们(men)看到行业(yè)中的优质(zhì)公司对应2025年的盈利中枢在当前市值(zhí)的投资价(jià)值。或(huò)许，新(xīn)能源行业的终局如(rú)大部分制造业一样是一个竞争(zhēng)充分、利润极度压缩的市场(chǎng)，但在(zài)发展(zhǎn)过程中不少公司一(yī)定(dìng)有一(yī)段精彩的旅(lǚ)程(chéng)。”

　　相比前两位，2019年状元刘格(gé)菘今年业绩开局不(bù)顺，最新数据显示(shì)目前在(zài)管(guǎn)产品年内回撤全部超(chāo)过(guò)了(le)10％，以他的代表作(zuò)之一(yī)的(de)广(guǎng)发小(xiǎo)盘(pán)成长来(lái)看，基金一季(jì)报表(biǎo)明他的重仓行业配置思(sī)路依然(rán)首选新能源。

　　对比分析其基金相关产品(pǐn)的2022年四季(jì)报和一季报，《红(hóng)周刊》发现他所持有的(de)是完全一(yī)致的10只股票，虽(suī)然第一大重仓股依然是半导体公司圣邦股份(fèn)，但(dàn)是整体新能源(yuán)的地位似乎进一步稳固(gù)，比如晶(jīng)澳科技从第(dì)三升至第二位，隆基绿能从第六升至第四位(wèi)。同时极为罕见的情况是(shì)，如果按照保留小数(shù)两位来(lái)统计，竟(jìng)然所有(yǒu)10只标的股持仓量与上一季度保持一致(zhì)。

　　就(jiù)此(cǐ)，刘格(gé)菘在(zài)基金季报中表(biǎo)示：“报告期内(nèi)，基金的持仓结构并没有(鹅颈藤壶多少钱一斤，鹅颈藤壶和佛手螺一样吗yǒu)进(jìn)行大幅度(dù)的调(diào)整，依然围绕已经建立全(quán)球比较优势的(de)高端制造产业链布局。我们对重(zhòng)点持仓的光(guāng)伏、储(chǔ)能、新能(néng)源车方向保持相(xiāng)对乐观，投资中(zhōng)相信基本面优(yōu)秀和增量价值(zhí)积累的(de)公司(sī)。经过调整，行业估值水平已在历史低(dī)位，产业(yè)链的变化在市场定价(jià)中未被充(chōng)分认知(zhī)和(hé)体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新进重仓海油、移动(dòng)

　　除(chú)去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近几(jǐ)年出镜相对较多(duō)的基(jī)金经(jīng)理(lǐ)，而他的业绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年年初(chū)以来(lái)，在他所(suǒ)管理的8只基(jī)金中，除去(qù)刚满两个(gè)月(yuè)的中泰元和价值精(jīng)选不(bù)纳入统计(jì)外，其余7只基金均实现(xiàn)了正收益，特别是兴(xīng)诚价值一(yī)年持有的收益(yì)率(lǜ)接近(jìn)了14％，同(tóng)时还(hái)有两只(zhǐ)基金净(jìng)值增长也超(chāo)过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为(wèi)例，对(duì)比基金四季报和(hé)今年一季度可以看出，姜诚实际上只是(shì)微调了一个席位，而新调进来的中国铁建恰好就(jiù)是中字头中的典型(xíng)代表公司，该股(gǔ)从年初至今上涨超过了40％。由(yóu)此，该基金所重仓的中字头(tóu)公司达到了四家(jiā)。而从相关标的的年内涨跌幅来看，表现最好的是游(yóu)戏(xì)股吉比特，最(zuì)新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季(jì)报(bào)中，他不仅谈(tán)到了(le)坚(jiān)守的价值投资，同时也谈到(dào)了今年大热的AI：“在海量信息中(zhōng)，我们需要(yào)重点关(guān)注长期因(yīn)素(sù)，淡化短期因素。人工智能(néng)的(de)发(fā)展(zhǎn)是一个长期因素，我们(men)还没(méi)有足(zú)够的把握(wò)去捕捉到(dào)它带来的投资(zī)机会，但(dàn)可以尽(jǐn)量(liàng)回(huí)避它带来的伤害。以尽可(kě)能低(dī)的价格买尽可能好的资(zī)产是我(wǒ)们的投资目标。好资产的(de)标(biāo)准是活得久、站得(dé)牢、竞争优势维持得长、平均(jūn)净资产收益率高，以及在好的公司治理加持下(xià)能(néng)够(gòu)把长期利润转化为诱人分(fēn)红。”

　　首季接(jiē)受过《红周刊》专访的鲍无可，其投资风格同为公(gōng)募中少数(shù)的深度价值(zhí)。天天基金网(wǎng)显示，2023年年初以来，他所管理的(de)基(jī)金全线飘红，6只产(chǎn)品年内(nèi)净值(zhí)增长(zhǎng)率全部超(chāo)过了10％。以他任职(zhí)回报最高的景顺长城能(néng)源(yuán)基建为例，能(néng)够(gòu)清晰地看到其偏爱高估息和(hé)低估值类股票的痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无可当季加仓中国移(yí)动大(dà)约15万股，从而使该股从(cóng)上一季的第三重仓升至第(dì)二(èr)重仓，不(bù)过中国电信却(què)退(tuì)出了前一季的前十。同时他(tā)加(jiā)仓了川(chuān)投能源、紫金矿(kuàng)业(yè)、华(huá)能水(shuǐ)电，新近重仓了铜陵有色(sè)和(hé)神火股(gǔ)份，表明了其对这一类资源(yuán)股格外垂青。此外，他对于小众(zhòng)的中南传媒和凤凰传媒(méi)依然持续(xù)青睐。

　　在基金季报中，他表(biǎo)示(shì)基(jī)金仓位基本稳定，主要增加了(le)有色行业(yè)配(pèi)置。“当下是AI发展初(chū)期，中(zhōng)国(guó)企(qǐ)业(yè)处(chù)于落(luò)后位置，无论是AI核(hé)心模型的(de)研发(fā)、新型商业模(mó)式的(de)迭代以(yǐ)及(jí)底层芯片制造，我们都希望国内企业(yè)能在不远的将来迎头赶(gǎn)上。近期而言尽(jǐn)管(guǎn)我(wǒ)们认为(wèi)AI非常(cháng)重要(yào)，但当前A股市场(chǎng)基本上是基于美股映射在(zài)炒作相(xiāng)关(guān)题材，对(duì)于这样的行情，需要对其可持续(xù)性(xìng)保持审(shěn)慎(shèn)态度。”他直言不(bù)讳。

　　而同在景顺长城(chéng)的基(jī)金(jīn)经理余(yú)广是(shì)2012年的公募状元(yuán)，目(mù)前(qián)其担任基(jī)金经理也接近了13年。当(dāng)前，其在管的产品为4只，它们分别是核心(xīn)竞(jìng)争(zhēng)力、核心招景(jǐng)混(hùn)合、核心中景(jǐng)一(yī)年、核(hé)心(xīn)优选(xuǎn)一年，从今年的表现来看，虽(suī)然(rán)所管产品涨(zhǎng)幅(fú)不大，但也整齐划一地(dì)实现了正收益。

　　以任职回报(bào)翻四倍的核(hé)心竞争力(lì)为例，第一季度他在前十中(zhōng)调仓了(le)四个席(xí)位，其中新(xīn)进的公司半数为中字(zì)头，它们就是中国海油和(hé)中国移动，与它们携(xié)手进入的还(hái)有安徽合力和紫金矿业。而这样的调整立竿(gān)见(jiàn)影，除(chú)去两只中字头外，后(hòu)两者年内的涨幅也是超过了30％。此外，当季(jì)被(bèi)其提拔为第(dì)一重仓的电动(dòng)车龙头爱玛科技，年(nián)内迄今的(de)涨(zhǎng)幅也是接(jiē)近(jìn)30％一线。

　　对此，他(tā)在季报中的总结(jié)与“中特估”基(jī)本吻合：“基金坚(jiān)持自(zì)下(xià)而上，看重公司基(jī)本面，注重公司的核(hé)心竞争(zhēng)力、高品质、长期发展，以合理或(huò)偏低的估值水(shuǐ)平买入持有(yǒu)。在经济复(fù)苏和企业盈利修复的预期(qī)下，我(wǒ)们较为看好(hǎo)今年的权益市场，特别是前期调(diào)整较(jiào)为充分，估值(zhí)较为低(dī)估的多行业的(de)龙(lóng)头(tóu)公司(sī)。”

　　郑巍(wēi)山重仓股(gǔ)多只翻倍

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布局中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑(zhèng)巍山今年业绩优异，特别是其去年3月接手的(de)银河(hé)智(zhì)联(lián)主题净值快速拉升，截至(zhì)本周(zhōu)四的年内涨幅已(yǐ)经超过(guò)45％，这(zhè)一水平甚至超过(guò)了他的成(chéng)名作银河创新成长。从郑巍在管基金的当季重仓(cāng)行业风格(gé)来看，除去银河和(hé)美生活还(hái)有较强的(de)新能(néng)源(yuán)属性外，其余产品几乎一边倒地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析(xī)，最新的(de)十大重仓股除去用(yòng)友网(wǎng)络和海康(kāng)威视外，年(nián)内(nèi)最新的涨(zhǎng)幅全部(bù)超(chāo)过了30％，特(tè)别(bié)是海光信(xìn)息、中科(kē)曙(shǔ)光(guāng)、卓易信息(xī)、大华股份均已实现了涨幅翻番，而这四只(zhǐ)标的(de)均是第一季度新(xīn)近重仓的公司。同(tóng)时(shí)，郑巍山所保留的上一季重(zhòng)仓股仅有金山办公和国网(wǎng)通信(xìn)。对比来看被(bèi)调出(chū)的标的，中国长城(chéng)、中(zhōng)望软件、中国软件等明(míng)显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍山(shān)在季报总结中仅仅是寥寥(liáo)数语：“本基(jī)金严格执行基金合同的配置(zhì)范(fàn)围，切合(hé)主题(tí)，主要围绕智(zhì)慧智联、信息技术等的概念范(fàn)畴展开。一季度智联(lián)主(zhǔ)题继(jì)续增加(jiā)了(le)软件服(fú)务(wù)、信息技(jì)术的配置比例。围绕数字经济和新(xīn)的信息技术应用展开投资。二季度，将会继(jì)续围绕信息技术、数字经济的范畴展(zhǎn)开投资。”

　　当年与这两位一度(dù)遭遇非议人物同期成名的还有华安胡宜斌，作为(wèi)当年公司力捧的三(sān)位(wèi)基金经(jīng)理中最年轻(qīng)者，他可谓是少(shǎo)年(nián)得志，但后来所管(guǎn)产品几经浮(fú)沉，好在今年卷土(tǔ)重来。天天基(jī)金网数据显示，年(nián)内他所(suǒ)管理(lǐ)的7只基金全部涨(zhǎng)幅超过(guò)20％，其中(zhōng)表现最好的(de)还是他的成名作华安媒体互联网混合。

　　具(jù)体聚(jù)焦(jiāo)该基(jī)金，我(wǒ)们(men)发(fā)现他所保留的上一(yī)个季(jì)度重仓股(gǔ)只有王府井和(hé)华大九(jiǔ)天，而将剩(shèng)余的八个席位(wèi)全部更换。从(cóng)最(zuì)新的标的来看，这其中就(jiù)有近期大(dà)火的芯片新(xīn)贵寒武纪。从新进(jìn)重仓标(biāo)的年内表现(xiàn)来看，其(qí)中(zhōng)中文在(zài)线的年内(nèi)涨幅已(yǐ)经超过了180％，值(zhí)得买(mǎi)、浙数文化、美亚柏科(kē)等(děng)标的年内涨幅(fú)也是超过了50％。对比来看，他所剔(tī)除的锦江(jiāng)酒店、首旅(lǚ)酒店、中国平安等公司，目前年(nián)内至今仍然(rán)体现为(wèi)股价下跌。

　　至(zhì)于大幅(fú)调仓原(yuán)因，他表示：“当下我国仍(réng)处(chù)经济结构转型(xíng)时期，我们(men)相信未来科技创新和消费(fèi)升级仍将成为(wèi)经济总量增长核(hé)心驱动力(lì)，围绕产业(yè)创(chuàng)新、尖端技术突破、新材料、新能源、新消费等领域仍将诞生大(dà)量投(tóu)资(zī)机(jī)会，在策略上(shàng)，我们(men)已将挖掘、发现和配置(zhì)基金合(hé)同主题范围(wéi)内的科技创新和受益于国(guó)民经济持续增长的消费及原材(cái)料放在前所未有高度。”

　　而当年一并成名的万(wàn)家基金名将黄兴亮，2023年一(yī)季度同(tóng)样强势回归(guī)。天(tiān)天基金网数据显示，他目前在管的基(jī)金年(nián)内除去QDII外，涨幅(fú)全部超过了10％。特别是(shì)万(wàn)家科技创(chuàng)新(xīn)迄(qì)今的年内(nèi)涨(zhǎng)幅(fú)超过(guò)了(le)25％，具体(tǐ)来分(fēn)析(xī)他(tā)的成(chéng)名(míng)作万家(jiā)行业优选。

　　基金一(yī)季报显示(shì)，黄兴(xīng)亮仅仅是做出了一处调整，也就是用(yòng)中微公司替代了四季度末的兆易(yì)创新。但就(jiù)是这只新进标的(de)，目前年内的涨(zhǎng)幅已经超(chāo)过90％，与保留重(zhòng)仓中年内(nèi)涨幅超过70％的金(jīn)山办公交相辉映。对(duì)于当季度的(de)调(diào)仓，黄兴亮(liàng)表示(shì)：“本基金增持了机器视(shì)觉和医疗器械行业(yè)的(de)部分个股，相应(yīng)地略微降低(dī)了半导(dǎo)体行(xíng)业的持(chí)仓。截至季度末，基金持仓仍(réng)以计算机软件和半导体行业(yè)为主，总体风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦(xī)超(chāo)限重仓恒立(lì)液压

　　陈良(liáng)栋(dòng)布(bù)局(jú)消(xiāo)费电(diàn)子“半壁江山”

　　从基金一季(jì)报(bào)来看，这些相对(duì)低调的(de)领域也开始越发(fā)受到明星基金经(jīng)理们的(de)追(zhuī)捧(pěng)，比(bǐ)如融(róng)通基金的明星基金经理邹曦，这位任(rèn)职已经逼近15年半(bàn)的(de)老将(jiāng)善战周期，目前在公司仍然管理6只(zhǐ)基金产品，其(qí)代(dài)表作是(shì)2012年开始管理、迄今任职回报超过180％的融通(tōng)行业景气。

　　从(cóng)新(xīn)出炉的季报来看，在上一季度没有单一标的持(chí)仓比例超(chāo)限后，这一季度头三(sān)大重仓股(gǔ)竟然(rán)全部超过10％的比例上限，它(tā)们(men)分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面重(zhòng)仓中的汇川技术(shù)和安徽合力，虽(suī)然去年下半年以(yǐ)来重(zhòng)仓中就没(méi)有了三一重工，但实(shí)际上(shàng)在当季的重仓行业中，机(jī)械制造是(shì)仅(jǐn)次于房地产(chǎn)的第二行业。

　　对于调仓的思路，他(tā)在季报中就(jiù)表示：“本季度增加了工程机(jī)械、家居、顺周(zhōu)期(qī)装备、医(yī)药等(děng)行业的配置。目前(qián)组合配置(zhì)偏向周期价值(zhí)，同时保持了科技、消(xiāo)费板块(kuài)的适度配置。组合结(jié)构主要围绕国内经济稳增长的主线展开，相关配置集中在优质房地产股、地产产(chǎn)业链，以及(jí)顺周期装备等板块。”此外，虽然未进重仓股前十，但(dàn)朱少醒(xǐng)对机(jī)械(xiè)制造的兴趣也越来越(yuè)浓，例如兰石重(zhòng)装年报的十大流(liú)通股股东中，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城基(jī)金的明星基金经理陈良栋(dòng)，其在(zài)圈(quān)内以善战高端制造板块闻名，目前他在公(gōng)司(sī)所管理的产品数达到了6只(zhǐ)，尤(yóu)其是(shì)他(tā)参(cān)与(yǔ)管理(lǐ)的长城科创(chuàng)板两年定开业(yè)绩亮眼，最新(xīn)年内涨幅(fú)超(chāo)过(guò)18％。

　　以陈良栋独自管(guǎn)理时(shí)间最长的长城新兴产业(yè)为例，可以看到一(yī)季(jì)度与众不(bù)同的一点(diǎn)是，消费电子赛道股票在其中占据明显(xiǎn)的数量(liàng)优势。具(jù)体(tǐ)说来，虽然在基金十(shí)大(dà)重仓中不见耳熟能(néng)详的龙头立讯精(jīng)密(mì)，但大体(tǐ)包括华测(cè)导航、东山精(jīng)密、电(diàn)连技术、和而(ér)泰、科大讯飞(fēi)都能(néng)被(bèi)划入(rù)到消费电(diàn)子的大范畴中(zhōng)，也就是说其占据了十大(dà)重仓(cāng)中的半边天。

　　他解释了看(kàn)好(hǎo)的(de)原因：“预(yù)期(qī)今年(nián)下半年或明年，消费电(diàn)子(zi)会有一个触底回升的过程。如果叠(dié)加在(zài)汽车产业链上的布局，我判断(duàn)可能对收入(rù)利(lì)润拉动更大。消费电(diàn)子的复苏可能只是一个周期(qī)的因(yīn)素。”而(ér)种种因素显示，目前该板块去库存可(kě)能也进入到(dào)尾声阶段(duàn)，接下来苹果(guǒ)新品推出或是行业复(fù)苏契(qì)机。

　　而在高(gāo)端制造这一领域(yù)中，还有不可忽视的一环就是军工装(zhuāng)备(bèi)。同时(shí)作为成长股三大主阵(zhèn)营“新半军(jūn)”中(zhōng)的重要一级，军工虽然很难有持续性的(de)表现，但也隔(gé)三差五会有(yǒu)亮眼的(de)输(shū)出，而(ér)华(huá)夏的少(shǎo)壮派(pài)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)万方方，是圈内少数同时管理两只军工主题的基(jī)金(jīn)经理。

　　以(yǐ)万方方管理时间最长的军工(gōng)安全混合为例，实际上一季度他仅(jǐn)在十大重仓股中做出(chū)了(le)一处调(diào)整，也就是用昊华科技(jì)替代了上一季(jì)的新雷能。从整体10只标的(de)所属细分来看，明显(xiǎn)中航(háng)系乃至航空航天赛道占(zhàn)据(jù)优(yōu)势(shì)。而这一思路在他管理的(de)高(gāo)端装备龙头(tóu)乃至全市场(chǎng)基(jī)金(jīn)中都体现得颇为明显(xiǎn)。进一步对照两只军工主题产品，《红周刊》发现重叠的公(gōng)司有八家(jiā)，惟二的区别是(shì)高(gāo)端装备龙(lóng)头中用复旦微(wēi)电和(hé)西(xī)部超(chāo)导替(tì)代了前(qián)者中的钢研高纳(nà)和昊华科(kē)技。

　　他(tā)在季报中(zhōng)的阐述思路清晰：“着重探(tàn)究未来两年确定性的产业趋(qū)势和(hé)高增长的细分赛道，组合构建从2023年(nián)全年维度在高确定性(xìng)的航空(kōng)发动机赛道、景气度弹性潜(qián)力(lì)较高的航天(tiān)导弹产业链、航空装备平台型企(qǐ)业以及技术禀赋和壁垒(lěi)高筑的新材料领域重点投(tóu)入。”

　　（本文(wén)已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅(jǐn)为举(jǔ)例分析，不做(zuò)买卖推荐。）

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