尽管周五大幅反(fǎn)弹，中(zhōng)证TMT指(zhǐ)数自4月10日以来累计最大跌幅(fú)已接近15％。

　　以(yǐ)史(shǐ)为鉴今年(nián)大概率(lǜ)演化为TMT大(dà)年(nián) 机构预(yù)计5月见底(dǐ)后(hòu)将(jiāng)迎“盛夏攻势”且大(dà)概率创新高 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张(zhāng)夏在4月(yuè)23日研报中测算(suàn)，本轮(lún)TMT高(gāo)点出现在(zài)4月8日(rì)，高点调整幅(fú)度已(yǐ)经达到6.8％，截至(zhì)2023年4月(yuè)7日，计算机、通信、传媒和气概和气慨哪个正确些，气概与气概的区别电(diàn)子自年初(chū)以(yǐ)来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明(míng)显(xiǎn)优于(yú)万(wàn)得全A的表现。由于今年出现(xiàn)了以AI+代表的大型产业趋势，一(yī)季(jì)度(dù)TMT大涨且(qiě)有明显超(chāo)额(é)收益，那(nà)么今年演化为TMT大(dà)年的概率已(yǐ)经非常大。

　　进一步来看(kàn)，若参(cān)考历史的调(diào)整时间和幅度，可能(néng)这一轮(lún)调整并没有结束(shù)。以TMT大年的(de)规(guī)律和应对策(cè)略(lüè)，其(qí)中TMT大(dà)年(nián)通常分为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利(lì)了(le)结”四(sì)波行情，春季(jì)躁(zào)动后往往会有一波明显的调整，时(shí)间在1-2个月，幅度(dù)在(zài)20％左右(yòu)。

　　以往盛夏攻势开始的时(shí)间来看，每年四(sì)月份到九、十月份期间会有一波主升(shēng)。数据显(xiǎn)示(shì)，2010年、2013年都是6月底(dǐ)七月初，到(dào)了2014年、2019年提(tí)前到(dào)5月下旬六月初，2020年调整(zhěng)比较(jiào)早，见底也比较早是4月初。因此(cǐ)，张夏认(rèn)为，在(zài)学(xué)习效应的推(tuī)动(dòng)下(xià)，盛夏攻(gōng)势开始的时间越来越(yuè)早。对此，有业(yè)内人(rén)士预(yù)计(jì)，基本在一季报披(pī)露结束(shù)后(hòu)，假设按此速度再调整(zhěng)一段时间(jiān)，估计在5月(yuè)基本(běn)见(jiàn)底(dǐ)后将迎来“盛夏(xià)攻(gōng)势”。而面对TMT大年中的这种调(diào)整，逢低加仓是(shì)最佳策略(lüè)，因为往往后续盛夏攻(gōng)势大概率创新(xīn)高。

　　以(yǐ)史为鉴(jiàn)盛夏攻势(shì)或由计算机转电子（从应用到(dào)硬件） 关注短期维度业绩可能超预期(qī)的(de)AI赋能消费电子板块受益标的。

　　今年业绩密(mì)集披(pī)露期结束后(hòu)，若随着AI+/数(shù)字经济/自(zì)主可控(kòng)等(děng)大产业趋势以及政府(fǔ)支(zhī)持力(lì)度进一步加大、资本(běn)开支(zhī)增加、订单增(zēng)加和产品销量业绩的(de)改(gǎi)善逐(zhú)渐被市(shì)场所确定，则TMT将会重回(huí)上行趋势，进入盛夏攻势，而(ér)往往这一波盛夏攻势还会创新高。考虑今年年初春季躁动是计算机占优(yōu)，招商证(zhèng)券张(zhāng)夏认(rèn)为按(àn)照历(lì)史经验，要(yào)么计算机转电(diàn)子（从应用到(dào)硬件、如2010年、2019年(nián)），要(yào)么计算机强者恒强。

　　国(guó)海策略4月(yuè)9日研报认为，伴随二(èr)季度业绩窗口期的到(dào)来，市场表现将更贴合业绩(jì)的相对优势，维持(chí)TMT是全年主线的判断，并建议(yì)关(guān)注短(duǎn)期维度业绩(jì)可能超预(yù)期的(de)部分消(xiāo)费(fèi)板块，电(diàn)子行业有望体现(xiàn)出相对优势。

　　从(cóng)细分环节进一(yī)步来看，广发(fā)策略4月17日研报指出(chū)，电(diàn)子行业在ChatGPT产业(yè)链中主要分(fēn)布位(wèi)于AI服务器及相关电子(zi气概和气慨哪个正确些，气概与气概的区别)产品。

　　对于AI服(fú)务(wù)器，广(guǎng)发策略认为，AI服(fú)务器是以(yǐ)ChatGPT为代表的大(dà)模型进行(xíng)训练(liàn)/推(tuī)理的算力载(zài)体和基础。数据量和算力的提升明显拉(lā)升(shēng)了(le)AI服务(wù)器中存储芯片、光(guāng)模块(kuài)/光芯片、PCB基板等电子产品的量与价，给(gěi)相关电子厂商带来了机会。国海(hǎi)证券同样在研报中指出，维持TMT为全年(nián)市场主线的判断，相(xiāng)关领域(yù)如AI芯片、服(fú)务器以及光模块等细分赛道将陆续迎来基本面的(de)确(què)认，估值(zhí)修复(fù)尚未结束。

　　国联证券4月20日(rì)研(yán)报同样(yàng)表示(shì)，伴随AIGC模(mó)型快速迭代，AIGC应用面逐(zhú)渐越来越广(guǎng)，对于算力(lì)的(de)需求(qiú)将呈现(xiàn)指数级增长，且AI芯(xīn)片国产(chǎn)替代速度加(jiā)快。建(jiàn)议重点(diǎn)关(guān)注景嘉微、海光信息等GPU厂商(shāng)；海(hǎi)光(guāng)信息、龙芯中科CPU厂商；寒(hán)武(wǔ)纪、国芯科技等AI芯片厂(chǎng)商。

　　对于光(guāng)模块、光芯片等领域，东北证(zhèng)券4月16日(rì)研报表(biǎo)示，AIGC正在(zài)催化前述光通(tōng)信重要环节，相关(guān)公司将深度受益AI带来的(de)增量需求。建议关注国产光模块龙头公司：中际旭(xù)创、新易盛、光迅科技；高速光引(yǐn)擎(qíng)光器件核心供应商天(tiān)孚通信；国产光芯片领军企业源杰科技。

　　同时，国金(jīn)证券(quàn)樊志远在4月(yuè)21日研(yán)报(bào)中同(tóng)样看好AI服务器PCB，其测(cè)算，AI服务器PCB价值量是普通(tōng)服务器(qì)的价值量的(de)5~6倍，随着(zhe)AI大模(mó)型和(hé)应用的落(luò)地，市(shì)场对AI服务器的(de)需求日益(yì)增加，市场扩容(róng)在即(jí)，建议关注沪电(diàn)股份(fèn)、生益科技、联瑞新材(cái)、生(shēng)益电(diàn)子、兴(xīng)森科(kē)技等企业(yè)。

　　另一方(fāng)面，对(duì)于相(xiāng)关电(diàn)子产品(pǐn)，广发策略表示，电子厂商(shāng)亦有(yǒu)望受益(yì)于(yú)ChatGPT产业链的发展。在终端应(yīng)用侧，AIGC将有望(wàng)为XR、智能音箱、安防等终端设备打开新成长空(kōng)间。此外，东海证券(quàn)3月(yuè)31日(rì)研报(bào)同(tóng)样认为，AI赋(fù)能消费电子趋势明确，估值重塑逻(luó)辑逐步验(yàn)证，关注(zhù)消费电子景(jǐng)气拐点。

　　对此，国信证券4月17日研报建议，AI创(chuàng)新(xīn)持(chí)续催化，关注AIoT设备及(jí)服务器产业链。其中，具备AIGC大语言模型接入潜力(lì)的AIoT设备产业链，包括(kuò)海康威视、传(chuán)音(yīn)控(kòng)股、视(shì)源(yuán)股份(fèn)、康冠科技、歌尔股份、创维数字等(děng)；2）受益(yì)于全(quán)球算力需求爆发(fā)式增长(zhǎng)的AI服务(wù)器产业(yè)链，包括(kuò)工业富联、沪电股份、环旭电子、东山(shān)精密(mì)、闻泰(tài)科技、鹏鼎控股等；3）创新产品频(pín)发(fā)催化(huà)的VR/AR产业链，推(tuī)荐歌尔股份(fèn)、三(sān)利(lì)谱、创维数字等；4）景(jǐng)气度筑底、消费(fèi)复苏预期强化(huà)的智(zhì)能(néng)手机产业链(liàn)，包括光弘(hóng)科技、闻泰科(kē)技、传音控股、顺络(luò)电子、东山(shān)精密等。

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