如果要论二季度迄(qì)今，全(quán)球股票市场中最为靓丽(lì)的(de)一道“风景线”，那么(me)显然非日(rì)本(běn)股市莫属！

　　周五（5月19日），日(rì)经225指数进一步强势高(gāo)开逾1％，最高触(chù)及(jí)30924.47点，创下了自1990年8月以来(lái)的(de)新高，收(shōu)在30808.35点(diǎn)。在本周(zhōu)早(zǎo)些时(shí)候(hòu)，东证指数已经率先创下了1990年8月3日以来的最高(gāo)收盘点位。

　　多组(zǔ)对比可以显(xiǎn)示出日股今年以来的强势(shì)：东证指数年内已(yǐ)累计上涨(zhǎng)了(le)逾15％，远远超过了(le)标普500指(zhǐ)数约9％的涨幅(fú)。截止本周三，追踪日本(běn)股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了(le)11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅(fú)则仅为8.6％。

　　如果把(bǎ)周期缩短(duǎn)到二季度迄今(jīn)的(de)短(duǎn)短一个半(bàn)月，日股的涨幅更是在全球主要股指(zhǐ)中几无敌手……

　　日股为何能一(yī)举领(lǐng)涨全球？对于许多国(guó)际市场的投资者而言，近来提到(dào)日股的优异表现，脑海中第一时间浮现出的，无疑都(dōu)是“股(gǔ)神(shén)”巴(bā)菲特在上月对日本(běn)市场表现出的(de)强烈投资意愿。正是巴菲特进一(yī)步(bù)增持了日本(běn)五大商(护士是事业编制吗 2023年护士还有编制吗shāng)社仓位(wèi)，令越来越(yuè)多的(de)业(yè)内人(rén)士开始注意到这(zhè)一全球第三大经济体(tǐ)的(de)巨大投资机(jī)会。

　　不(bù)过，日股本(běn)轮(lún)爆(bào)发背后的成功秘诀，真(zhēn)的仅仅只是获(huò)得了“股神”的(de)青睐吗？

　　答案显然没(méi)那么简单(dān)！事实(shí)上，在M&；；G Investments亚太股票(piào)团队联席主管Carl Vine看来，并不是(shì)巴菲特(tè)的出现(xiàn)让日股(gǔ)变(biàn)得吸(xī)引(yǐn)人。巴菲(fēi)特所看到的（机会）其实也正是其他人眼下正在看到(dào)的，人们(men)对日股的前景(jǐng)正感(gǎn)到非常兴奋！

　　至于究竟(jìng)有哪些因素在推动着日(rì)股(gǔ)上涨？“干货”其实有(yǒu)很多(duō)……

　　狂热的外资买需(xū)

　　根(gēn)据东京(jīng)证券交易所(suǒ)（Tokyo Stock Exchan护士是事业编制吗 2023年护士还有编制吗ge）的数据(jù)显(xiǎn)示，外国(guó)投资者目前已经(jīng)连续(xù)第六周成为了日本股票的(de)净买家。在(zài)此期(qī)间，外(wài)国(guó)投(tóu)资者大举涌入了日股股票(piào)和期(qī)货市场(chǎng)，净流入逾300亿美元，是过(guò)去(qù)10年最(zuì)大(dà)规模的(de)资金(jīn)流(liú)入(rù)之一。

　　根据交易所的数据，在截至5月12日的(de)最近一周内，海外(wài)交(jiāo)易(yì)者又(yòu)净买入了价值7810亿日元（约合(hé)57亿美元）的股票和期货。

　　杰(jié)富(fù)瑞(ruì)日本股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年(nián)“安倍经济(jì)学”时代初期(qī)以来，他就从(cóng)未见(jiàn)过(guò)外国投(tóu)资者对(duì)日本如(rú)此(cǐ)感兴(xīng)趣。

　　在欧美银行系(xì)统(tǒng)不稳定和(hé)信用紧(jǐn)缩(suō)风险的笼罩下，越(yuè)来(lái)越多的海外投资者似乎看到(dào)了日本股市作为避险地(dì)的“稳定性”。日(rì)本股票给人(rén)的长(zhǎng)期(qī)低迷印象正在减弱，持(chí)续稳定在1美元兑换130日(rì)元的日元汇(huì)率(lǜ)、以及股神巴菲特对日本(běn)五(wǔ)大商社的增持，也令不少海(hǎi)外(wài)投资者对(duì)投资日本(běn)产生了(le)更多的兴趣。

　　高盛日本(běn)公司就(jiù)表示，近来已受到了越来越多平时不(bù)太关注日本(běn)市场的海外投资者的咨询(xún)。不(bù)少(shǎo)海外(wài)投资者在看到日(rì)本股市的(de)涨幅超过美股后，开始(shǐ)调查其中的原因，他们的(de)建仓买入又进一(yī)步促使(shǐ)股市(shì)上涨，形成了目前的良性循(xún)环。

　　一个(gè)值得留意的现象是(shì)，在(zài)巴菲特上月公(gōng)开表态(tài)力挺日股后，包括对冲基金(jīn)Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街资本也(yě)已相继造访日本(běn)。这些海外(wài)资金(jīn)有意复制巴菲特的(de)策略，通(tōng)过(guò)低成本日元融资(zī)押注(zhù)高(gāo)股息日元资产。

　　其(qí)实(shí)，巴菲特在日本(běn)五大商社上的加(jiā)大投资，也存(cún)在着在国际(jì)市(shì)场上分散投资对(duì)象的想法(fǎ)。虽(suī)然巴菲特相信美国(guó)的(de)增长潜力，但(dàn)过度集中会产(chǎn)生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球投资策略师Jeff Kleintop指出，日本(běn)股市的回(huí)报率是在(zài)波动性远低于美国科技股(gǔ)的(de)情况下实现的(de)。这意味着(zhe)日本股市对美国投资(zī)者来说(shuō)应(yīng)该颇(pǒ)有吸(xī)引力。对(duì)美国债务上限的担忧可能也刺(cì)激(jī)了(le)一(yī)些“末日准备者(zhě)”涌(yǒng)入日本股市，以(yǐ)此作(zuò)为避险手段(duàn)。

　　法(fǎ)国兴业(yè)银行分(fēn)析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一(yī)份报告(gào)中也表示，“外资的回归是日本股(gǔ)市复(fù)苏的(de)重要标(biāo)志。（我们）将继续对日本股票维持(chí)超配，并偏向银行(xíng)、金(jīn)融和价值股的投资。”

　　深层次的企业治理变革(gé)

　　当然，在海(hǎi)外投资者今年对日本产生兴趣(qù)之前(qián)，他们此前在这(zhè)片“失(shī)落(luò)地带(dài)”曾经历(lì)过长(zhǎng)达数十年虚假的曙光(guāng)和(hé)令人失望的低回报。那么这(zhè)一(yī)次，即(jí)便有着避险(xiǎn)和多元化分散投(tóu)资的需求(qiú)，他(tā)们又为(wèi)何铁了(le)心一定(dìng)要(yào)来日本市场？日本(běn)市(shì)场的吸引(yǐn)力就一定远超全球其他地区吗？

　　这便不得不提日本市场眼下正(zhèng)经历的一场“蜕(tuì)变(biàn)”了！

　　金(jīn)融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市(shì)本轮(lún)上涨的主(zhǔ)要原因还源(yuán)于治理标准的(de)提高，以(yǐ)及企业部门推动向股东返还现金。日本多年的(de)公(gōng)司治(zhì)理改革已开护士是事业编制吗 2023年护士还有编制吗始见效，这项改革最(zuì)初由(yóu)已故前首相安倍(bèi)晋三倡导。

　　Rosenberg指(zhǐ)出(chū)，目前日本企业的派息(xī)已大幅增加，在截至今年3月的财年中，日本企业宣布的回(huí)购规模已飙升(shēng)至(zhì)9.7万(wàn)亿日元(yuán)（合(hé)714亿美元）的历史最高水平(píng)。

　　Rosenberg还(hái)发(fā)现(xiàn)，近50％的日本公司资产负债(zhài)表上有净(jìng)现(xiàn)金，而美国的这(zhè)一(yī)比例只有20％多(duō)一点；东证指数成分股公司中约有54％的公司股价(jià)低于每股账面价值，而标(biāo)普500指(zhǐ)数(shù)成(chéng)分(fēn)股中这一比例仅(jǐn)为(wèi)7％。单从市净(jìng)率等估值指标(biāo)来(lái)看(kàn)，这就为(wèi)日本股市提供了更坚实的底(dǐ)部和更(gèng)高的上(shàng)限。

　　今年(nián)3月(yuè)底，东京证券交易所为了(le)改(gǎi)变股价跌破(pò)每股净资产(chǎn)——市净率低于1倍的情况，还请求(qiú)上市企业(yè)在意识到资本成本的前提(tí)下推进经(jīng)营并公(gōng)布改善方案(àn)等。

　　与此相呼应的行动已开(kāi)始扩大(dà)。4月下旬，JVC建伍株(zhū)式(shì)会(huì)社推出了(le)力争“早日实现(xiàn)市净率超过1倍”的中期经营计(jì)划和股票回购，股价随后大涨近4成。清水建设株(zhū)式会社(shè)4月(yuè)下旬也(yě)宣(xuān)布了上限(xiàn)200亿日元(yuán)的股票回购和积极压缩(suō)政(zhèng)策性持股的(de)方针，该(gāi)公司(sī)股(gǔ)价(jià)随后上(shàng)涨了10％。

　　包括软银、丰田汽(qì)车、三菱商事在内的日本龙头企(qǐ)业(yè)在近(jìn)期公布(bù)财报时，也均宣布了新(xīn)的股票回购(gòu)计划。不少分析师(shī)预计，到今年5月底，各(gè)日本(běn)上市公司的回购规模将进一步创下新纪录。

　　高盛首席日本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东京证交所(suǒ)）主题正(zhèng)引起许多(duō)海外投资者的共鸣，他们开始看到这方面的有利证据。在交易所(suǒ)这些变化的推动(dòng)下，许(xǔ)多公司正(zhèng)在回购股份，厘清经常令人困惑(huò)的(de)交叉持股，并在(zài)定(dìng)期公开会议之(zhī)前与股东进行(xíng)更密切的(de)接触。”

　　对(duì)冲基金集团Man GLG日本(běn)股(gǔ)票主管Jeff Atherton也表示，东京证(zhèng)交所的鼓(gǔ)励(lì)意味着(zhe)“过(guò)去两年(nián)在(zài)这(zhè)方面发生的事情比过去30年还要多”，这是股市(shì)充满活力表现(xiàn)的最大单(dān)一原因(yīn)。他们对提(tí)高股本回报率有着坚定的态度，希望市值(zhí)上(shàng)升(shēng)。

　　宽货(huò)币、稳经济

　　最后(hòu)，日本央行目前依然宽松的货币政策和日本相对稳健的经济基本面(miàn)，显(xiǎn)然(rán)也(yě)对(duì)日股的表现构成了提振(zhèn)。

　　尽管新行长植田和男(nán)上月已(yǐ)走(zǒu)马上任(rèn)，但日(rì)本(běn)央(yāng)行暂(zàn)时(shí)仍(réng)未改变其大规模的货币宽松路线。即便日本通货膨胀率超过(guò)了央行2％的目标(biāo)，但植田和男依然强调，“还不能(néng)放心地说通胀(zhàng)（达到了央行目标）”。

　　相比之下，欧美央行今年上半年还在持续加息(xī)，并(bìng)已被迫在物价与经济稳定(dìng)之间作出艰难(nán)抉择。继续宽松(sōng)的日本央(yāng)行眼下依然处于能(néng)让海外(wài)投资者放心购买的状态。

　　日本宏观经济的表现(xiàn)目前也相对更为(wèi)稳健。日本内(nèi)阁府17日公布的(de)数据显示，今年前(qián)三(sān)个月(yuè)日本国内生(shēng)产(chǎn)总值（GDP）折合成年率增(zēng)长(zhǎng)1.6％，创下了近(jìn)三(sān)个季度以来(lái)新高。

　　日(rì)本(běn)国家旅(lǚ)游局表示，受(shòu)益于中国放(fàng)宽旅行限制(zhì)，4月商务和(hé)休闲外国(guó)游客人数从(cóng)此前的182万攀升至195万。高(gāo)盛策略(lüè)师在报告中指出，考(kǎo)虑到入境(jìng)旅游(yóu)业复(fù)苏、强劲(jìn)资本支(zhī)出计划和日本央行(xíng)持续(xù)宽松等(děng)积极因(yīn)素，日本(běn)这个世(shì)界(jiè)第三(sān)大经济体的(de)前(qián)景(jǐng)十分强劲。

　　值得一提的是，从经(jīng)济合作与发展组织(zhī)的经济(jì)前(qián)景指数来看，日本目前(qián)是七国集团中唯一一个超过临界(jiè)线100的。

　　日本第三(sān)大在线经(jīng)纪商(shāng)Monex的首席(xí)策(cè)略师Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩似乎相当不错(cuò)，重要的汽车行业(yè)预(yù)计利润将增长。以内需为导(dǎo)向的企业正(zhèng)受益于入境游增长(zhǎng)的前景，而(ér)大型银行也(yě)获(huò)得了丰厚的收益(yì)。预计日(rì)本(běn)股市(shì)到今年年底将进一步上涨10％或(huò)更(gèng)多。

　　里昂证(zhèng)券也认为，日本股市今(jīn)年的涨势或(huò)将延(yán)续下去，因盈利增长(zhǎng)、股(gǔ)票回购和估值仍(réng)处于(yú)低位吸引了买家，巴(bā)菲特的认可(kě)、公司治理的(de)改(gǎi)善均提(tí)振了(le)市场，而企业财报的不俗表现(xiàn)或(huò)有(yǒu)望成为最(zuì)新的上行催化剂(jì)。

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