近(jìn)日，笑果(guǒ)文化HOUSE事(shì)玩梗过火事件，引发(fā)舆论(lùn)地震。曝光的(de)网友称，使用大家(jiā)广泛知晓(xiǎo)的“强军口号”来进行调侃式的比喻，让其感到不适。

　　北京文旅局5月(yuè)17日(rì)发(fā)布通报，决定没收笑果文化违(wéi)法所得1325381.6元、罚款(kuǎn)13353816元。

　　在这一由(yóu)不恰当(dāng)言(yán)论引(yǐn)发的风波中，《科(kē)创(chuàng)板(bǎn)日报(bào)》记者发(fā)现，随着脱口秀不(bù)断破圈，笑果文化也成为了备受资本青睐的宠儿，在6年中获得(dé)众多(duō)资(zī)本8轮(lún)融资(zī)，并于2021腾讯入股后(hòu)，估值超(chāo)过(guò)40亿(yì)元。

　　资本(běn)宠儿笑果6年8轮融资，对外(wài)投资9家(jiā)企业(yè)

　　2014年，叶烽等人成立笑果文化，注册资本为208.13万元，经营范(fàn)围包括文(wén)化艺术交流策划、演出经纪(jì)、文艺(yì)创作与(yǔ)表演等。

　　脱(tuō)口秀(xiù)近几年的发展可(kě)谓“风生水起”。《脱口秀大会》《吐槽大会》等节目的(de)火爆(bào)，让脱口秀演员(yuán)和脱(tuō)口秀俱乐部(bù)成为了(le)炙手可热的行业，笑(xiào)果文化也成为中国(guó)最成(chéng)功的脱口秀(xiù)俱乐部之一。

　　由(yóu)此，资本敏锐察(chá)觉到商机并押宝这一赛道，《科创板(bǎn)日报(bào)》记者整理公开(kāi)信息发(fā)现，笑(xiào)果文化于2016年(nián)至2021年(nián)共完成8轮融资。2021年3月，腾讯(xùn)关联公司入(rù)股笑果文(wén)化后，估值(zhí)超过40亿(yì)元(yuán)。

　　财联(lián)社创投通数据显(xiǎn)示，2016年(nián)6月，笑果文化得到游族网络天使轮投资。同年9月，得到游族网络、普思资(zī)本数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到(dào)南山资本(běn)、游族网络、CMC资本、普思(sī)资本1.2亿(yì)元的A轮投资(zī)。

　　同年5月(yuè)，得到南(nán)山(shān)资本、游族网络、CMC资本、天图(tú)投资近亿(yì)元(yuán)A+轮投(tóu)资。

　　同年12月，得到CMC资(zī)本、华(huá)人文化集团(tuán)、泽时投资的战略投资，此轮(lún)未披(pī)露(lù)具体金额。

　　2019年04月，得到(dào)南山资本、天(tiān)图投(tóu)资的B轮投资。

　　2020年12月，得(dé)到南山资本的战略(lüè)投资。

　　2021年(nián)3月，得到腾讯(xùn)的(de)战(zhàn)略投资。

　　可以看(kàn)出，南山(shān)资本和游族网络对(duì)笑果文(wén)化最为青睐，8轮(lún)融(róng)资中一共(gòng)投了4次，游族(zú)网络更(gèng)是笑(xiào)果(guǒ)文化的天(tiān)使(shǐ)投(tóu)资人。

　　与此同时，线下是笑果文化走向扩张(zhāng)的(de)关键一子，今年(nián)4月，位于北京东城区隆福寺的(de)笑果文化(huà)线下(xià)喜剧空间“笑果工厂(chǎng)”开业，这是笑(xiào)果工(gōng)厂继上海、南(nán)京、苏州之后的第(dì)四个演艺(yì)空间(jiān)。此(cǐ)外，近年来对外(wài)投资也在(zài)扩张(zhāng)。

　　《科(kē)创板日报》记者发现，笑果(guǒ)文化对(duì)外投资(zī)的企业共有9家，其(qí)中有6家已经注销。如今存续的企一个鸡腿多重，一个鸡腿多重多少克业有(yǒu)：笑果(guǒ)挺棒文化传媒（上海）有限公(gōng)司、上海青(qīng)豆结冰文化(huà)传播(bō)有(yǒu)限(xiàn)公司、上海笑欢(huān)悦信息(xī)技(jì)术有限公司。

　　笑(xiào)果文化此(cǐ)前控(kòng)股(gǔ)的笑果演艺股权也(yě)发生了变更。2021年11月(yuè)，笑果演艺原股东笑果(guǒ)文化(huà)、郭(guō)凌虹退出，新增(zēng)股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全(quán)资持(chí)股，同时(shí)企业(yè)类型(xíng)变更为有(yǒu)限责任公司（港澳(ào)台法人独资）。新(xīn)股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月(yuè)在中(zhōng)国香(xiāng)港(gǎng)注册。

　　此前(qián)曾(céng)有(yǒu)业内人士猜测，笑果文化或许是在悄悄开启上市(shì)的(de)前(qián)奏。

　　作为普思资本的前高管，Charles（化名）参与(yǔ)了对笑果文化的(de)A轮(lún)投资过(guò)程(chéng)，他对《科创板日报》记者表示，他也是刚从网上看到(dào)本次(cì)出事，此(cǐ)前脱口秀行业在(zài)国内处于(yú)快速(sù)发展阶段(duàn)，表现形式丰富多样(yàng)，而(ér)在该领域笑果文化做的很早，成绩(jì)也(yě)很突出(chū)，其《吐槽大(dà)会》在(zài)年(nián)轻人(rén)圈子里很(hěn)火(huǒ)爆，出于(yú)这些原因进行了投(tóu)资。

　　脱(tuō)口(kǒu)秀又(yòu)被称为“冒犯的艺术”，追求的就是(shì)一种针砭(biān)时弊(bì)、刺(cì)中痛点，让观众一(yī)边大笑一(yī)边反思(sī)的(de)感觉。对本次“翻(fān)车”事件，他个人(rén)认为，出于节(jié)目效(xiào)果可(kě)能(néng)需要张(zhāng)狂和外向(xiàng)一些，但公众场合(hé)下脱口秀中(zhōng)的开(kāi)玩笑也要注意把握分寸，尤其涉及到国家政治(zhì)和解放军形象等严肃话题，确实不该口无遮拦，“踩红线的事(shì)肯(kěn)定是(shì)不能干的(de)”。

　　他还提(tí)醒，笑果(guǒ)在风(fēng)控方(fāng)面，可能没有(yǒu)进行非常严(yán)格的把控。

　　此外，《科(kē)创板日报(bào)》记者注意(yì)到，笑果文化的业务和腾讯关联颇深，资料显示，目前大(dà)股东叶烽持(chí)有31.57％的(de)股份(fèn)，宁波梅(méi)山(shān)保税港区泽禧股权投资合伙企业持(chí)股13.58％，广西腾讯(xùn)创业(yè)投(tóu)资有限(xiàn)公司为第三大股东，持(chí)股比(bǐ)例为(wèi)12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑果文化(huà)打(dǎ)造了《吐槽大会(huì)》，该(gāi)节目(mù)让担任吐槽团(tuán)成员、策划人及(jí)编剧(jù)的李诞迅速走(zǒu)红。

　　2017年8月，由腾讯视频(pín)出(chū)品，企鹅(é)影(yǐng)视和笑果文化联合出(chū)品的(de)《脱(tuō)口秀大会》在腾(téng)讯视(shì)频首播。

　　笑(xiào)果文化相(xiāng)关人士去年称，受众面最广(guǎng)的是线上长(zhǎng)视频业务，如《脱(tuō)口秀大会》、《吐槽(cáo)大会》和《脱(tuō)口秀反(fǎn)跨(kuà)年(nián)》等(děng)以跟腾讯合(hé)作(zuò)的长视频节目，可以占到公司(sī)百分(fēn)之四(sì)十的业(yè)务营收。

　　市场(chǎng)迅猛上(shàng)升，资本却(què)后劲不足？

　　相(xiāng)较于(yú)西方脱口秀百(bǎi)年以上(shàng)的发展历史，脱口秀这个(gè)舶来(lái)品在国(guó)内的(de)发展历程要短得多也快得多。近10年内，《今晚(wǎn)80后》《金星秀》《吐槽大会(huì)》《脱口(kǒu)秀大会》等(děng)热门综艺频频占据收(shōu)视榜(bǎng)与网络热议(yì)话(huà)题(tí)榜(bǎng)首，由(yóu)此带来一波迅(xùn)猛发展(zhǎn)的脱口(kǒu)秀风潮。

　　热度席卷而(ér)来(lái)，资本也闻风而至。财联社(shè)创投通数据(jù)显示，自2015年以(yǐ)来，有超过9家(jiā)脱口(kǒu)秀企业获得融资。其(qí)中，不乏明星投资机构。

　　如红杉中国(guó)、腾(téng)讯投资投了罗(luó)永浩(hào)旗下的思维造物，乐游资本投(tóu)了鲜榨(zhà)喜剧，原(yuán)子创投、合一集(jí)团投了单立人(rén)。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，资本对脱口秀(xiù)行(xíng)业也明(míng)显呈现出“一家独(dú)大”的趋(qū)势，除斩获8轮融资的笑果(guǒ)文化外，其他脱口秀厂牌融资轮次都仅有一(yī)两轮(lún)，且(qiě)集中在(zài)2018年及以前。同(tóng)时(shí)，资本对脱口秀的倾(qīng)注(zhù)也有些后劲不足，2021年之后，市场(chǎng)上暂无(wú)新的脱(tuō)口秀企业获得融资。

　　资本(běn)市场的(de)反(fǎn)应与高速增长的市场似乎并不匹配(pèi)。据《中国脱口秀(xiù)行(xíng)业发展趋势分(fēn)析(xī)与未来投资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场全年商业演出场次1.85万场，比(bǐ)2019年增长50％以(yǐ)上，预计2021年(nián)至2029年，行业年均复合增速将保持20.18％的高速度。

　　市场仍在上升(shēng)期，资(zī)本为(wèi)何却(què)逐(zhú)渐远离了这一赛道？眺远营销咨(zī)询创始人(rén)高(gāo)承远对《科创(chuàng)板日(rì)报》记者表示，脱(tuō)口秀(xiù)行业虽然发展迅猛，深受观众(zhòng)喜爱(ài)，但(dàn)在资本市场(chǎng)并不吃香。其核心原因在于，资本的(de)投(tóu)资逻辑天然是确(què)定性和可复制性，而脱(tuō)口秀行业却(què)具有巨大的不(bù)确(què)定性和不可复制性(xìng)。演员的不(bù)确定性、创(chuàng)作的(de)不(bù)确定性(xìng)、观众(zhòng)审美的不确定性，以及踩红线等重要舆(yú)情事件等，都可能让经营面临巨大(dà)的(de)风险。

　　因此(cǐ)，有投资人指(zhǐ)出，“脱口秀行业未(wèi)来想(xiǎng)要可持续(xù)发展，就需要拥抱(bào)监管，在合法合规的底线(xiàn)之上(shàng)，不断运营爆款，激(jī)活创作，带动整个行业的上线，这才是这个行业(yè)可持续(xù)、良性(xìng)发展的可靠路(lù)径。”

　　学者(zhě)张竹然亦(yì)对(duì)《科创板日报》记(jì)者表示，脱(tuō)口秀行业作为大文娱行业中的(de)一员，和这个行(xíng)业中的其余行业(yè)一样（如影视剧(jù)作(zuò)、游(yóu)戏等等），都严重依赖(lài)IP本身而非平台(tái)，行(xíng)业本(běn)身的“护(hù)城河”相(xiāng)对浅，而(ér)脱口秀(xiù)本身是靠故(gù)事起家的，但(dàn)这个(gè)行业的(de)“故事(shì)”却很难讲述，这(zhè)也是备受资本(běn)市场冷遇的原(yuán)因。

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