5月以(yǐ)来(lái)，嘉实基金、博时基金、富国基(jī)金(jīn)、南(nán)方基金等多家头(tóu)部公募基(jī)金密集申报了跟踪海外半导体(tǐ)指数QDII产(chǎn)品，布(bù)局全(quán)球半导(dǎo)体市场(chǎng)，引发业(yè)内广(guǎng)泛关(guān)注。

　　从国内半导体板块表现(xiàn)来看，在经(jīng)历一季度的持续回调后(hòu)，半(bàn)导体板(bǎn)块自4月中下旬以(yǐ)来又开始持续下跌。不(bù)过资(zī)金对(duì)主题ETF越跌越买，区间份额增幅最高达(dá)40％。拉长时间(jiān)看，年内(nèi)超(chāo)半数(shù)半导(dǎo)体(tǐ)主题ETF产品份额出现(xiàn)正增(zēng)长，最高份额增幅超1282％。

　　多位业(yè)内人士(shì)认为(wèi)，资金(jīn)对半导体主题ETF的(de)越跌越买，主要是基于(yú)对板块中(zhōng)长期投资价(jià)值的肯定。尽管半导体板块年内(nèi)表现震荡，但随(suí)着国产(chǎn)替代持续推进，以及近期AI行情(qíng)的带动(dòng)下，板块(kuài)细分领(lǐng)域仍有较多投(tóu)资机会。

　　越跌越(yuè)买，最高份(fèn)额涨超1282％

　　从国内半导(dǎo)体板(bǎn)块表现来看，在经(jīng)历一季度的持续回调后，半(bàn)导体板(bǎn)块自(zì)4月中下旬(xún)以(yǐ)来又开始持续(xù)下跌(diē)。以中证全指半导体指数表现为例，该指数在4月6日攀(pān)至年内高位(wèi)后便(biàn)开始不断下跌，4月10日(rì)至5月12日区间跌幅(fú)近20％。

　　本周板块表现上(shàng)，半导体与半导体生产设备板块(kuài)周(zhōu)跌幅为-3.25％，在24个Wind二(èr)级行(xíng)业(yè)中跌幅(fú)居前。

　　值得注意的是，尽管板块持续下(xià)跌，但资(zī)金对(duì)主(zhǔ)题(tí)ETF产品越(yuè)跌越买。Wind数据(jù)显示(shì)，截至(zhì)5月12日，月内(nèi)半导(dǎo)体(tǐ)芯(xīn)片主题ETF收益均告(gào)负，平均收益(yì)率为-7.18％；但份额却悉数上(shàng)涨。其中，工(gōng)银瑞(ruì)信国证(zhèng)半导体芯片ETF、鹏(péng)华(huá)国证半导体(tǐ)芯片ETF月(yuè)内份额增幅居前，分别为40％、29％。

　　拉长(zhǎng)时间看年内(nèi)半导体芯片主题ETF产品份额变(biàn)化，截至5月(yuè)12日，除汇添(tiān)富(fù)中证(zhèng)芯片产业ETF、华泰柏瑞(ruì)中证韩交(jiāo)所中韩半(bàn)导体ETF等三(sān)只产品份额出(chū)现下降外，其余产品(pǐn)份额均(jūn)有大幅增长。其中，嘉实上(shàng)证科创板(bǎn)芯片(piàn)ETF份额涨幅位(wèi)列第一(yī)，年内份额猛增(zēng)1282.5％。

　　对(duì)于近期半导体板块持续下跌，嘉实上证科创(chuàng)板芯片ETF基金经理田光远分析，当前半(bàn)导体(tǐ)行业复苏不及(jí)预期主要原因，一是国产替(tì)代进程不(bù)及预(yù)期(qī)，国内半(bàn)导体企业相(xiāng)比海外(wài)半导体大厂起步较(jiào)晚，在(zài)技术和人才等(děng)方(fāng)面存在差(chà)距(jù)，在国产(chǎn)替代过程中(zhōng)产品研(yán)发和客户导入(rù)进程(chéng)可能不(bù)及(jí)预期；二是下游需求不及(jí)预期，在边缘政(zhèng)治和全球经济(jì)疲软背(bèi)景下，全球(qiú)电子产品等(děng)终(zhōng)端需(xū)求可能不(bù)及预期，从而导致对(duì)半导体产(chǎn)品需求(qiú)量减少(shǎo)。

　　“2023年是全(quán)球半(bàn)导(dǎo)体行业正(zhèng)处(chù)于下(xià)行筑底的阶段，但我们认为有望于今年看到拐点的出现(xiàn)”田光远表示，在本轮周期(qī)中，率先回暖的种类要(yào)看芯(xīn)片下游的(de)景气度，有一美元等于多少美分,美元和美分的符号，一美元等于多少钱的人民币创新属性和份额提升属性(xìng)的(de)环节会率先回(huí)暖。一(yī)方(fāng)面中(zhōng)国经(jīng)济体重(zhòng)要的构成央(yāng)国企(qǐ)对资产回报提出(chū)要求，民营企业(yè)的竞(jìng)争力提升(shēng)也(yě)会(huì)更加依赖数字化，成本效率提升是数(shù)字化的长(zhǎng)期关键(jiàn)驱动力，另一方面(miàn)短(duǎn)周期维度数字(zì)经济(jì)有顺周期属(shǔ)性，经济(jì)复苏(sū)会加(jiā)大企业(yè)数字化投(tóu)入力度。

　　九泰基(jī)金战(zhàn)略(lüè)投(tóu)资部副总监、九泰泰富(fù)灵活配置混(hùn)合（LOF）基金经理(lǐ)刘源表示，首先，回顾年初以(yǐ)来半导体板块上涨的原因，一方面(miàn)是2022年板块调(diào)整(zhěng)幅度较大，行业估值处于底部(bù)位置；另一(yī)方面市场预期基本面即将见底，再(zài)加(jiā)上有AI主(zhǔ)题的催化，所以从年初到4月(yuè)初半导体(tǐ)指(zhǐ)数出现了一(yī)定的反(fǎn)弹(dàn)。

　　“但事实上(shàng)，其(qí)中(zhōng)许多个股的股价(jià)其实(shí)是过度反应的，所(suǒ)以随着4月(yuè)中下旬(xún)半导体(tǐ)一(yī)季报披露，整体呈现强预(yù)期、弱现实的表(biǎo)现，再加上AI主题的(de)降温，综合因素引起行(xíng)业近期的持(chí)续回调。”刘源(yuán)直言。

　　长期看(kàn)好半(bàn)导体投资价(jià)值(zhí)

　　尽管(guǎn)半导体板块年内表现震荡，但从资(zī)金对主题(tí)ETF产品越跌越(yuè)买(mǎi)也能看出投资者对板(bǎn)块价值的(de)肯定，多位业内人(rén)士也表(biǎo)示，长期(qī)看好半导体板块投(tóu)资价值。

　　“我们认为当前无需过度悲观。”嘉实基金田光远表示，从基本(běn)面上，人工(gōng)智(zhì)能给半(bàn)导体带来了新的需(xū)求增量，从周期视角，预计未(wèi)来1-2个(gè)季(jì)度虽然会有一(yī)定业绩的压力，但一(yī)方面(miàn)需求会重新复苏(sū)，另一方面中(zhōng)国半(bàn)导(dǎo)体企业有国产替(tì)代的中期(qī)逻(luó)辑支撑；另外，估值方面(miàn)，半导体板块估(gū)值波动较大，且子板块和细(xì)分(fēn)线索较多(duō)，始终有估值(zhí)合(hé)理甚至(zhì)低估的机会出现。

　　田光远认为，当前该板块很多优质的公司(sī)处于历史估值(zhí)分位低(dī)位区间，随着(zhe)需求回(huí)暖(nuǎn)或者新产品的突破，会有形(xíng)成很好的(de)投资机会(huì)。他进一步表示，人类历史经历了三次(cì)工(gōng)业(yè)革命(mìng)，前(qián)两次(cì)都是以(yǐ)能源为对象进行(xíng)创(chuàng)新，第三次(cì)是信息(xī)为对象进行创新，当前阶段的人工智(zhì)能从感知(zhī)智能走向认知智能后，将对人(rén)类生(shēng)产力的提升产生巨大的(de)影响，也会开启(qǐ)新一(yī)轮(lún)的工业革命(mìng)，它是(shì)信(xìn)息(xī)革(gé)命经历了(le)个人电(diàn)脑、互联网革(gé)命和移(yí)动互联(lián)网革命(mìng)后(hòu)在万(wàn)物智联层面的延伸，将会在(zài)经(jīng)济、社会、政治(zhì)、军事等方面全面影响人类社(shè)会。当前仍处于(yú)新一轮产(chǎn)业革(gé)命爆发(fā)的早期的(de)阶段，在(zài)人工智能带来(lái)的技(jì)术(shù)变革浪潮(cháo)下，人工智能对云(yún)管(guǎn)端各方面都(dōu)产生了影响，云(yún)侧变化最(zuì)为显著(zhù)，很多环节发生了(le)改变(biàn)，产(chǎn)生了新的(de)投(tóu)资方向，如算力芯片的GPU、存储(chǔ)芯片的HBM等(děng)。

　　“随(suí)着人工(gōng)智能(néng)应(yīng)用的落地，端侧和(hé)网侧的新硬件也会产生新的(de)投资机会。因(yīn)此(cǐ)我们长期看好半导体的投资价值。”田光远建议(yì)投资者长期关注(zhù)该板(bǎn)块投(tóu)资机会，他认为可以重点配置的主线(xiàn)包(bāo)括以AI为(wèi)代表的创新线、周(zhōu)期见底后的复苏线(xiàn)、以及(jí)以半导体设备材料(liào)国(guó)产化为代(dài)表的制造线。

　　诺(nuò)安基金科技组基金(jīn)经理刘慧影也表示，2023年全面看(kàn)好整个半导体板块，其(qí)中，从半导体国产化(huà)为主的设备材料(liào)EDA板(bǎn)块，到下游需求为(wèi)主(zhǔ)的(de)芯片设计都会(huì)在今年都有非常好的机会。首(shǒu)先，基(jī)本(běn)面上，美国(guó)对中国的极限制(zhì)裁(cái)将加(jiā)速(sù)中国(guó)芯片的国产替代，党的二(èr)十大对于科技安全的(de)强(qiá一美元等于多少美分,美元和美分的符号，一美元等于多少钱的人民币ng)调为芯片的国产(chǎn)替代(dài)提供了坚(jiān)实(shí)的理论基(jī)础(chǔ)。其次，芯片设计板(bǎn)块经过近(jìn)一年的充分调整(zhěng)，股价(jià)已经充分反映悲观预期。最后(hòu)，伴随AI等新需求(qiú)拉动，整个芯(xīn)片设计板块有(yǒu)望正式迎来反转(zhuǎn)。

　　“站在当(dāng)前(qián)，我们(men)将持续跟踪和调研半(bàn)导体行(xíng)业(yè)库存(cún)、动销数据(jù)和(hé)重点公司的(de)边际(jì)变化，同时动态跟(gēn)踪电子消费品的复苏情况，预(yù)判半导(dǎo)体景气(qì)的拐点。”九(jiǔ)泰基(jī)金刘(liú)源(yuán)表示，展望未来，AI的基础模型训练需要大(dà)量算力，硬件基础(chǔ)设施(shī)成为发展(zhǎn)基石，算(suàn)力芯片等核心环节预期将(jiāng)会受(shòu)益，后续(xù)有(yǒu)望驱动半导体行(xíng)业持续增(zēng)长。此(cǐ)外(wài)，半导(dǎo)体(tǐ)设(shè)备公司的(de)一季报业绩相对较强，国产化趋势(shì)仍在加(jiā)速推(tuī)进(jìn)，后(hòu)续半导体设备、材料(liào)也是可(kě)以(yǐ)关注的(de)方向。存储作为半导体中最大的周期品种，也可能(néng)在(zài)年(nián)内(nèi)迎来边际变化(huà)，需要(yào)持续(xù)动(dòng)态跟(gēn)踪。

　　“风险方(fāng)面，我(wǒ)认(rèn)为需(xū)要关注景气度修复速度(dù)和(hé)估值的匹配(pèi)程度，尽管基本面改善(shàn)的趋势比较确定，但改(gǎi)善的过程(chéng)中股价(jià)有可(kě)能波动较大，要结合基本面(miàn)变(biàn)化(huà)综合判(pàn)断配置(zhì)价值，我们也会通过适当调(diào)仓来平衡风险。”刘源补充道。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 一美元等于多少美分,美元和美分的符号，一美元等于多少钱的人民币