一度(dù)被(bèi)称(chēng)为(wèi)“机构投资(zī)者(zhě)风向标”的股(gǔ)票(piào)ETF市场，迎(yíng)来重大变局(jú)，个人投资者不仅在新发基金中占据(jù)主流，存量产品也超过(guò)了(le)机构投资者(zhě)占比。

　　多(duō)位业内(nèi)人士(shì)对此表示，在嫦娥二号拍到外星人已经证实基金行业(yè)ETF投教工作(zuò)成(chéng)效显著，ETF交易工(gōng)具(jù)优势被(bèi)投资者(zhě)逐渐认知，以及投资热(rè)点轮动加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪效率较高(gāo)等背(bèi)景下，国内资本市场正在经历股(gǔ)民转基民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的(de)转变。长期(qī)来看，个(gè)人在(zài)股(gǔ)票ETF占比抬升，有利于投资者分(fēn)散风嫦娥二号拍到外星人已经证实险，提高市场交易活跃度(dù)，长远可提高A股市场稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的37只股(gǔ)票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上(shàng)市(shì)前一周披露(lù)的个(gè)人投资者平均占比83.9％，个人(rén)投资者俨然成为新(xīn)发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据(jù)看，2022年个(gè)人投资者比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍(réng)然在股(gǔ)票ETF市场占比超过(guò)了机构资金(jīn)。

　　针对个人(rén)投资者占比的变化，华(huá)泰柏瑞指数(shù)投资部总监助理、基(jī)金经(jīng)理李沐阳表示，2018年(nián)以前，权益类ETF的规模(mó)主要集中(zhōng)在几大宽(kuān)基ETF，一般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨后春笋般出(chū)现，叠加全(quán)行业指数相关业(yè)务同仁在ETF投教工作上的共同努(nǔ)力，ETF作为交易工具的优势，越来越被普通个人投资(zī)者(zhě)认知(zhī)，从而使个人股(gǔ)票占比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的(de)现象，国泰基金(jīn)也分(fēn)析，今(jīn)年以来A股市(shì)场持续(xù)回(huí)暖(nuǎn)，投资者(zhě)情绪比较积(jī)极(jí)，新(xīn)发产品募资环境比(bǐ)较好，也越来(lái)越受到个(gè)人投资(zī)者的青睐(lài)。此外(wài)，ETF投(tóu)资者大部分由股(gǔ)民转化而来(lái)，这些个人投资者(zhě)也认识到ETF持有一篮子股票(piào)，胜(shèng)率(lǜ)大概率更高，相对于个股来说，也能(néng)更好地分(fēn)散风(fēng)险。

　　基煜研究也补充道，个人投(tóu)资者“买新不买旧(jiù)”的理念扎根较深(shēn)，更倾向(xiàng)于交易(yì)新上市的ETF，而机构投(tóu)资(zī)者对于时间成本的把控较严格，在看准投资(zī)机会后(hòu)，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构(gòu)增持(chí)行(xíng)业(yè)或主题ETF

　　从(cóng)近五(wǔ)年数据看，个人在股票ETF占比也呈(chéng)现明显(xiǎn)的(de)震(zhèn)荡攀升(shēng)势(shì)头。

　　在2018年(nián)，个人在股票ETF产品中(zhōng)平(píng)均占比(bǐ)为38％，2019年(nián)-2020年个(gè)人(rén)持有(yǒu)比例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比(bǐ)达到54.52％的(de)高点，超(chāo)过(guò)了(le)机构(gòu)资金，股票ETF作为“机(jī)构投资者风向标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人(rén)占(zhàn)比(bǐ)又(yòu)回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍(réng)然超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百(bǎi)分点；而个人投资者占比(bǐ)较高的行业或(huò)主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下(xià)降5.38个(gè)百分点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍在扩张态势(shì)中，个(gè)人投(tóu)资者(zhě)在行业(yè)或(huò)主题ETF产品(pǐn)中占比下降，但绝对份额也是在(zài)增长(zhǎng)的(de)，这一(yī)数据更代(dài)表了机构(gòu)投资(zī)者(zhě)对行业或主题ETF的认可度也在不断(duàn)抬升。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教工作(zuò)在发挥作(zuò)用。”李沐阳(yáng)表示，在下沉(chén)调研的过程中，我们发现大部分投(tóu)资者都(dōu)会将较为低(dī)风(fēng)险的(de)宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品(pǐn)作为(wèi)尝(cháng)试。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮演了资(zī)产组合配置中的一个重要(yào)的台阶(jiē)。

　　国泰基(jī)金也补(bǔ)充道，由(yóu)于(yú)近年来行业轮动加快(kuài)，而宽基(jī)ETF可以(yǐ)帮助投资者把握比较均(jūn)衡的投资机会，受到(dào)资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏好有所降低，宽(kuān)基ETF会(huì)比较受欢迎；而在市(shì)场上行时，行业(yè)和主题(tí)异彩纷呈(chéng)，机会又多上(shàng)涨空间又大，风险偏好也随之上(shàng)升，所以行业和主题ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜研究也表示(shì)，近五年市场成交热(rè)情(qíng)的提升带(dài)来了A股(gǔ)市(shì)场的大幅发(fā)展(zhǎn)，个人投资者入市规(guī)模激增，而在(zài)经历了多种行(xíng)情风(fēng)格的锤(chuí)炼后，尤其(qí)是(shì)操作难度较高的2022年之(zhī)后，投资者们对(duì)于跑赢(yíng)基(jī)准的难度有了(le)更清(qīng)晰的认知，而ETF能(néng)够有效的跟上基准的步伐；另(lìng)一方面(miàn)，近几年投资(zī)热点轮动较快(kuài)，新的投资领域(yù)带来了大(dà)量的学习(xí)成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较高(gāo)，因而逐步获得个人(rén)投资者的认可(kě)。

　　具体来看(kàn)，基煜研究分析，一是(shì)随着(zhe)A股市场愈发成熟、有效性提升(shēng)，个人投资者对于β收(shōu)益的认(rèn)知(zhī)将越来越深(shēn)入，近几(jǐ)年可以看(kàn)到更(gèng)多(duō)投资者会基于(yú)大势选择宽基(jī)投资工具；另一(yī)方面，2019年(nián)至2021年，市场的投资主线(xiàn)较为清晰，如消费、新能源(yuán)、医药等，因此行(xíng)业主题基金ETF更容易受(shòu)到追(zhuī)捧。

　　提(tí)升(shēng)交(jiāo)易(yì)活跃度(dù)

　　长远可提高A股市(shì)场的(de)稳(wěn)定性

　　随(suí)着个人占比的(de)抬升，股票ETF市(shì)场的交投活(huó)跃度也呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，2022年(nián)股票ETF市场总成交额12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年平均换手(shǒu)率(lǜ)也(yě)从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士表(biǎo)示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场个人占比超过机(jī)构(gòu)，有利于股民(mín)转为基民，为投资者分散风险，提升交易活跃度，长远可(kě)提(tí)高A股市(shì)场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个人投(tóu)资者(zhě)大(dà)都由股(gǔ)民转化而(ér)来，个人投资者发(fā)现ETF快捷、透明(míng)、成本低廉(lián)且相(xiāng)比个股可以更好地平滑风险(xiǎn)，也(yě)能(néng)够获(huò)得交(jiāo)易的参与感，于是更多选择通(tōng)过ETF来参与(yǔ)市场。相比(bǐ)个股来说，ETF的风(fēng)险更分散波动也更小(xiǎo)，因此个人投资(zī)者(zhě)选择ETF而非股票，长远来看可提高A股市场(chǎng)的(de)稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可(kě)能交易频率更高，也更容易受(shòu)到市场消息的影响(xiǎng)，这对于我们基金管理(lǐ)人的持续运营和投(tóu)资者陪伴都提出了(le)更高(gāo)的要(yào)求。”国(guó)泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占比可能会带来更活跃的交易，并(bìng)带来更(gèng)有吸(xī)引力的市场。”李沐阳也称。

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