4月以来，棉纺织市(shì)场延续消费旺(wàng)季强劲势头，下游纺企(qǐ)开工负荷高位，加之市场对(duì)新年度减产担忧加重，国内(nèi)棉价持续上涨。而国(guó)外金融市场风险隐忧仍存，消费延(yán)续偏弱局面下，外(wài)棉(mián)价格承压运(yùn)行，导(dǎo)致国内外棉花价差不断(duàn)收缩，最终至4月(yuè)底5月(yuè)初结束了内外棉(mián)倒(dào)挂局面。

　　“内外棉(mián)价(jià)自2022年3月以(yǐ)来一直维(wéi)持倒挂的(de)格局，近期随着(zhe)国内棉(mián)价(jià)连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正(zhèng)。内盘表现相对较强的原因在(zài)于(yú)国内供需矛盾更为(wèi)突出，春节后(hòu)国内需求持续修复(fù)，外贸订(dìng)单表(biǎo)现(xiàn)也好于预期，叠加新疆(jiāng)天气不利棉花(huā)播(bō)种和出苗，减产(chǎn)预(yù)期推动国内棉价不断走强(qiáng)。外(wài)盘(pán)由于2022/2023年度全球棉(mián)市供需趋于宽松(sōng)，上(shàng)涨空间(jiān)受限。”申银(yín)万国期货棉花分析师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉花分析(xī)师高飞堂告(gào)诉记者， 4月以来，棉(mián)纺织市场受消费旺季拉动(dòng)效果(guǒ)明(míng)显，大(dà)多(duō)纺企纱线产品库存(cún)低位(wèi)，开工负(fù)荷保持高位运行。据监测，山东主销区4月纺企开(kāi)机(jī)负荷达到(dào)75％，较(jiào)上月(yuè)提高8个(gè)百分点；纺企所接订(dìng)单(dān)排(pái)单时间(jiān)达到10天，较上月(yuè)增(zēng)加2天，开工负荷及(jí)订单排单时(shí)间达到(dào)近(jìn)两年来最(zuì)高水平。同时由(yóu)于大部分纺企纱线产品库(kù)存低位，产销压力较小，促使部分(fēn)企业增(zēng)加原棉储(chǔ)备库存(cún)，为棉(mián)花市场(chǎng)消费提(tí)供了坚(jiān)强支撑(chēng)。

　　“尽管(guǎn)棉花现(xiàn)货价格(gé)持(chí)续(xù)上涨，但下游纺企对(duì)高价棉花的接受程度(dù)并不高，仍(réng)以刚需(xū)采购为主(zhǔ)。5月进入淡季后(hòu)，下游订单(dān)明显(xiǎn)减少，购(gòu)销(xiāo)也较为冷(lěng)清(qīng)，棉价的上(shàng)涨也并未有效(xiào)传导(dǎo)到(dào)下游，棉纱、坯布价格近期均有所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在(zài)供应端利(lì)多(duō)的推动(dòng)下强势上(shàng)涨。中棉(mián)协调查报告显示，2023年(nián)全国植棉意向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下(xià)降7.4％，降幅(fú)较上期扩(kuò)大(dà)3.7个百分点。4月份(fèn)以来，新(xīn)疆地区陆(lù)续(xù)出现低温降雨降雪天气，给棉花播种以及出苗带来了不利影响(xiǎng)，进(jìn)一(yī)步加剧了市场对于新年(nián)度产量大降的担忧，也为减产炒作提供了助推剂什么是狗啃式刘海，什么是狗啃式刘海发型。5月新疆气(qì)温快速回(huí)升，郑(zhèng)棉一度回落(luò)，但近日新(xīn)疆地区迎来强降雨(yǔ)，部(bù)分地区伴随大(dà)风和沙(shā)尘(chén)暴，可能(néng)会对棉苗生(shēng)长产生(shēng)不利(lì)影响，再(zài)度(dù)引发了市(shì)场对于天气(qì)的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年(nián)新(xīn)疆地区(qū)棉花播种面积普(pǔ)遍(biàn)下降，根据我(wǒ)们的调(diào)研(yán)结果推算，2023年新(xīn)疆棉(mián)花(huā)种植面积总计(jì)或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气温(wēn)普遍偏低，尤其是北(běi)疆因积(jī)温(wēn)不(bù)足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及(jí)5月(yuè)初(chū)部分地区出(chū)现(xiàn)大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部分棉田重播，预计新年度棉苗生长进(jìn)度(dù)较去年同期或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重，或导致减产幅度扩大。”高(gāo)飞堂(táng)说，再者(zhě)就(jiù)是(shì)行业(yè)人士对(duì)新(xīn)年度供(gōng)应收紧预期增强，普遍提高现货售卖价格。4月份(fèn)国(guó)内价格明显上涨，月底3128B级(jí)皮(pí)棉价(jià)格15554元/吨，较(jiào)月初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应端方面，在(zài)意向种植面积下降和播(bō)种(zhǒng)期低温天气的双重作用(yòng)下(xià)，新年度(dù)棉(mián)花减(jiǎn)产概率(lǜ)大大增(zēng)加(jiā)。需求端，目前(qián)下游纺织企业(yè)的开(kāi)机率(lǜ)维(wéi)持高位(wèi)，而成品库存仍位于历史偏低水平，整体表现尚可，需(xū)求端带(dài)来的负反馈并(bìng)不明显(xiǎn)。“不过接下来5—7月(yuè)是(shì)纺织行业淡季，下游需求(qiú)存在走(zǒu)弱的预期，短期(qī)对(duì)国内棉价形成一定的压(yā)力。但中(zhōng)长(zhǎng)期内需持续复(fù)苏的逻辑并(bìng)未改变，中(zhōng)国(guó)已经成为支撑全球(qiú)棉(mián)花消费复苏的主力(lì)军(jūn)。”李馨(xīn)说。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，4月份欧美(měi)高通胀问题持(chí)续，使业者担忧持续加息的(de)紧缩政(zhèng)策，或降低居民对纺织品服装的消费动力，4月初USDA公布(bù)数(shù)据(jù)显示(shì)，中国棉花(huā)消(xiāo)费为(wèi)794.7万吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地区棉花消费(fèi)量为1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下旬公布(bù)的(de)美棉(mián)周度净签约量环(huán)比下(xià)降57％，较4周(zhōu)均值下降(jiàng)72％，进一(yī)步使市场担忧国外(wài)棉花市场阶段性需求下滑，外棉价(jià)格(gé)也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于(yú)2023/2024年度(dù)棉市的供需预测，将全球棉花产量小幅下调(diào)15万吨至2519万吨(dūn)，同时将全球棉花消费(fèi)量大(dà)幅(fú)调增144万吨至(zhì)2531万吨(dūn)，最终(zhōng)使得期末(mò)库(kù)存(cún)较上年度去(qù)库8万吨。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年度(dù)全球棉花消费将显(xiǎn)著(zhù)复苏，全球棉市供需有望转强，支撑国际棉(mián)价重心上移。”李馨说。

　　事(shì)实(shí)上，在(zài)国内经(jīng)济向好(hǎo)预期(qī)下，棉(mián)纺织市场消费增(zēng)长明显，叠加极(jí)端天气对棉花正(zhèng)常出苗(miáo)生长带(dài)来(lái)袭扰，供应预期收缩，促使棉(mián)企挺价出货意(yì)愿增(zēng)强(qiáng)，国内棉花价格(gé)随(suí)之水涨船高；而(ér)国外弱(ruò)预(yù)期背景(jǐng)下，消费下滑，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内(nèi)棉价-国(guó)外棉价(jià)）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价(jià)差为18元/吨，实现自去年4月以(yǐ)来首次转正。截至5月16日，国内外棉(mián)花价差延续正值。国内棉花价格回归至外棉价格(gé)上方，或使(shǐ)纺企用棉(mián)成本增加，后续与外棉市场的竞争(zhēng)压(yā)力或增(zēng)加。

　　对(duì)于后市(shì)，李馨(xīn)认(rèn)为(wèi)，下游步入淡(dàn)季(jì)后需求支撑减弱，当前基本(běn)面(miàn)缺(quē)乏(fá)实质性利好，天(tiān)气对产量的影响(xiǎng)仍有待观(guān)察，郑(zhè什么是狗啃式刘海，什么是狗啃式刘海发型ng)棉短期预计宽幅(fú)振荡为主。中长(zhǎng)期看(kàn)，国内棉花产量(liàng)下滑是大(dà)概(gài)率事件(jiàn)，今年已有许多轧花厂(chǎng)在升(shēng)级(jí)改(gǎi)造加工设备(bèi)，对于产能持续扩张(zhāng)的轧花厂来说，如果(guǒ)棉花(huā)产量面(miàn)临减少，新棉抢收大概率会(huì)在今年重演，中长期棉价重(zhòng)心(xīn)有(yǒu)望继续抬(tái)升(shēng)。

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